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  • 2021年下半年宏观经济展望：变奏，复苏共振下的机与危.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/27
    • 230
    • 西南证券

    经济增速已现阶段性顶部:下半年四大主线判断。全年6%以上的目标对下半年保增速的压力较小，下半年，消费将继续回升，城乡居民收入结构向疫情前回归，可选消费恢复加速;4月制造业投资恢复到疫情之前的水平，全年两位数增长可期;房地产开发年内仍将保持较强投资韧性，但销售端预期降温;下半年进出口贸易增速读数有所回落;CPI温和上行，PPI二季度高点之后增速将现回落。后疫情时代财政与货币政策正常化的变奏与协同。下半年财政支出增速仍有上行空间，地方债新增发行将在二、三季度加速，针对中小企业的专项金融债和传统基建和新基建的基建债在下半年逐渐发力;下半年货币政策“稳字当头”，社融及人民币贷款增速稳中趋降，M2增速...

    标签： 宏观经济 股市 投资

  • 周期产业2021年下半年投资策略：周期景气延续，成长未来可期.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/27
    • 1040
    • 中信证券

    全球需求复苏进程仍在持，叠加供应端长期增产潜力不足，大宗商品高景气度有望续。在此背景下，我们推荐两条投资主纔:（1）周期板块景气复苏下的业绩兑现有望持续，龙头公司有望通过市占率提升、新业务拓展持续成长。近期调整后，各行业龙头公司估值量回中等偏下水平，当前时点建议积极关注低估值、兼具成长属性的各行业龙头，推荐紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、宝钢股份、万华化学、宝丰能漂恒力石化、中国海洋石油、陕西煤业等;（2）碳中和、材料国产替代战略下，国内相关领域公司迎来持续成长机遇，推荐新材料板块已初具规模的龙头公司抚顺特钢、国瓷材料、雅克科技、硅宝科技等。

    标签： 有色金属 钢铁 煤炭 化工 能源

  • A股投资策略分析：拨云见日，解密风险评价.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/27
    • 480
    • 国泰君安

    挑战四千点，核心驱动来自分母端风险评价的下行。风险评价是什么？又与同在分母端的风险偏好有何区别？我们认为，风险评价是投资者对不确定性或风险程庋的估计，与经济増长预期、政笺预期以及交易层面的不确定性密切相关，风险偏好则是指投资者对承担风险的意愿，两者互为独立，当前风险评价下降，但投资者风险偏好依然处中低位置，保持稳定，同时无风险利率“没有上行风险，但有下行可能”以及分子端盈利暂无边际变化，我们认为:横盘不长久，挑战四千点，券商股打头阵，中盘蓝筹领涨，大盘蓝筹跟随，小妖票没大戏，

    标签： A股 投资策略 风险评价

  • 中国、美国银行股对比分析：价格上行时，银行股表现如何? .pdf

    • 5积分
    • 2021/05/24
    • 385
    • 中泰证券

    银行股核心投资逻辑还是宏观经济。需求端推动价格上行时，银行绝对和现对收益的持续时间和上行幅度较高，直到货币政策明显转向。成本端推动价格上行时，银行股在初期会保持正绝对和相对收益，但持续时间和力度均较弱。长期滞涨会压制银行估值。

    标签： 银行 宏观经济

  • 金融工程专题研究：基于分析师认可度的成长股投资策略

    • 5积分
    • 2021/05/21
    • 716
    • 国信证券

    我们通常根据净利润同比增速来衡量股票的成长性，然而由于同比增速会面临微利股、除数效应、非经常性损益等多种因素导致其可能产生较大奇异值或失真，导致高增速股票中股票的未来收益并不正比于其业绩增速，单纯以单季度归母净利润同比增速来筛选成长股较为敏感且片面。

    标签： 金融工程 金融

  • 全球投资策略-ESG投资2021：更快、更深、更广（英文）.pdf

    • 10积分
    • 2021/05/20
    • 916
    • J.P. 摩根

    全球投资策略-ESG投资2021：更快、更深、更广（英文）

    标签： 投资策略 ESG 社会责任 ESG投资

  • J.P. 摩根-中国互联网行业：H股增持评级研究

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 476
    • J.P. 摩根

    我们对阿里巴巴（9988HK）、比力（9626HK）、百度（9888HK）、网易（9999HK）和京东（9618HK）等一批评级较低的ADR股票进行了首次报道。在组合中，我们更喜欢价值组（即。e。阿里巴巴、百度、网易和京东）对增长集团（即比力）的投资，因为我们认为当前的资本市场环境（流动性、利率、基金fow等）有利于以合理的价格增长（GARP）策略。此外，我们认为，阿里巴巴解除监管担忧、百度广告周期性复苏以及网易强劲的游戏渠道，将在未来1-2个季度为广大投资者提供下行保护。另一方面，我们认为，在未来一至两个季度，市场风险仍将是增长集团面临的关键风险

    标签： H股 投资策略

  • J.P. 摩根-新兴市场投资策略：直到年中，新兴市场固定收益市场的逆风仍大于顺风

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 341
    • J.P. 摩根

    由于缺乏积极的催化剂，新兴市场难以摆脱第二季度至第三季度增长不佳的拖累；在过去一个月的反弹中，我们降低了风险，我们保持了新兴市场本地利率（通过亚洲下调），移动了新兴市场外汇，并将新兴市场主权信用的利润转移到兆瓦，而保持新兴市场公司的商品价格并不是新兴市场外汇补涨交易头寸的好信号，商品动量最适合通过国家十字架

    标签： 新兴市场 投资策略 固定收益

  • 德银-德银量化投资策略研究：全球因子监测

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 247
    • 德银

    4月份是量化投资的又一个好月份，3月份的良性环境再次盛行，并预计在我们上次的GFM中会持续下去，但只有伯克希尔哈撒韦（BerkshireHathaway）和耶伦（Yellen）发表了几次声明，我们才看到这种良性市场状态的脆弱性。简言之，通货再膨胀主题再次成为通胀主题，股市估值和市场定位无济于事，导致5月初市场出现回调

    标签： 量化投资

  • A股市场2021年中期策略分析：重估大周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/18
    • 458
    • 中银证券

    全球大循环背景下，全球经济复苏与再通胀将是2021下半年宏观与市场交易的主旋律，周期股有望迎来估值扩张机会。基于扩张后期的周期定位，2021下半年大类资产商品、股票为配置首选。

    标签： A股 投资策略

  • 知名投行上市公司内部调研纪要汇编

    • 15积分
    • 2021/05/15
    • 706
    • 其他

    知名投行上市公司内部调研纪要汇编。核心内容小于行业規模、增速、竞争袼局的判断公司没有过多考虑市场天花板，但是目前火锅底料及复合调味料増速都是调味品里面最高的。我们认为厂商存活的条件:1）产品力;2）遒;3）品牌。颐海/天味/海天都有各自的长短版。2.2020年新品情况，预计未来研发怎么做？我们去年开发了很多不辣汤的，但是最终没有做到期望的目标。研发周期上面:产品选代的和市场已有爆歊的复原开发周期是3-6月时闾，原发性的周期要长一些。

    标签： 上市公司

  • 汽车与零部件ETF上市分析：掘金ETF，汽车智能化电动化龙头配置

    • 5积分
    • 2021/05/14
    • 599
    • 国盛证券

    汽车与零部件ETF上市分析：掘金ETF，汽车智能化电动化龙头配置。从历史表现来看，中证800汽车与零部件指数2020年超额收益显著，具有明确的独立行情。从行业分布来看，指数主要聚焦于汽车整车与零部件的龙头公司，且重点覆盖新能源车。指数风格总体为中大市值、高Beta、高流动性，且从一致预期来看，未来成长性可期。

    标签： 汽车智能化 ETF 汽车

  • A股一季报深度分析：新旧交替之际如何选择个股？.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/10
    • 390
    • 开源证券

    整体而言，疫情影响大幅消退，业绩增长的动能逐渐转向经济复苏。受益于PPI上行与下游需求旺盛，中上游原材料与中游制造业业绩相对占优，而消费行业内部的业绩修复速度则发生分化，医药与汽车的高景气得到持续验证，而消费者服务与商贸零售尚未从疫情阴影中走出。同样业绩发生分化的还有基建地产链，建筑行业业绩表现显著优于房地产。而在金融与科技板块，经济复苏对银行带来的业绩改善逐渐显现，2021年Q1业绩增速高于历史同期;但TMT板块整体表现仍偏弱。指数层面，创业板指与万得全A(除金融石化)已修复至疫情前;而从风格角度看，中盘价值、小盘成长与小盘价值改善力度较大。⚫业绩修复面面观:“坑里”与“坑外”以业绩是否回到...

    标签： A股 季报

  • A股投资策略研究报告：关注盈利弹性，兼顾性价比.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/10
    • 691
    • 东兴证券

    市场回顾:4月市场走势呈“V”字型。上半月市场下跌，多个白马股出现闪崩。下跌源于市场对流动性的担忧。第一、宏观流动性来看，上半月市场还陷于流动性收紧的预期之中。由于4月是传统缴税大月，上旬市场对于税期资金面收紧有所预期，但4月20日缴税截止日前后资金利率水平仍保持稳定，叠加4月20日央行公布LPR利率保持不变，缓解流动性担忧预期。第二、股票市场流动性来看，1月中旬以来公募基金的发行量见顶回落，2月/3月日均环比回落36.26%/75.75%;从赎回来看，4月初偏股型基金净赎回1025.37亿份，达21年峰值，属于市场急跌过程中的反弹出现赎回的高增。公募基金一季报显示茅指数成分股持股市值环比降4...

    标签： A股 投资策略

  • 如何在震荡市中找机会：高景气、低估值、疫后复苏.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/10
    • 784
    • 华安证券

    稳增长压力较小，更多关注高质量发展和对结构性领域的支撑，市场风险偏好总体平稳。市场难以形成趋势性预期，因此整体震荡行情中挖掘高景气、低估值、疫后修复等结构性机会。增长层面，同比下降但环比动能将边际修复，消费尤其是服务业消费修复相对明显，出口高景气延续，制造业投资修复缓慢，有待观察。从两年平均增速和环比增长动能看，二季度将出现边际改善，按wind一致8.1%增速预期，二季度两年平均增速将在5.6%，显著好于一季度5.0%，经济环比增长动能也将强于一季度。此外，基数效应影响下二季度经济同比增速将边际回落，但仍然亮眼的绝对增速同样可以使得企业盈利水平维持在较好状态。无论是从修复空间还是幅度来看，叠加...

    标签： 股市
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