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  • 2025Q4公募基金持仓分析：资源品仓位创历史新高.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/23
    • 66
    • 东吴证券

    2025Q4公募基金持仓分析：资源品仓位创历史新高。2025Q4主动权益基金规模收缩，但Q3市场走强、众多基金“回本”赎回后，Q4赎回压力有所缓解。 2025Q4，主动偏股基金规模为3.9万亿元，环比收缩4%；份额为2.65万亿份，环比减少716亿份，负债端赎回强度大于新发。 新发份额为540亿份。净赎回份额为1256亿份，环比收缩919亿份，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别净赎回134亿份、923亿份、199亿份。

    标签： 公募基金 公募 基金

  • 公募基金季报分析2025Q4：中际旭创成为主动权益第一大重仓股.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/23
    • 72
    • 中信建投证券

    公募基金季报分析2025Q4：中际旭创成为主动权益第一大重仓股。2025年公募基金市场规模保持增长，商品行情推动下另类投资基金规模大幅扩张；固收+、FOF热度持续提升。指数化继续加深，被动权益规模占比保持在50%以上。全年权益市场表现亮眼，成长风格占优，创业板指涨幅领先，有色、通信表现突出；领先权益类基金多数偏科技成长。四季度主动偏股基金股票仓位出现下降，港股仓位继续回落；市值方面，创业板占比提升，超大盘股配置比例增加；行业方面，加仓有色、通信，减持医药、电子、计算机；重仓个股中，中际旭创、新易盛跃升为前两大重仓股。规模变化公募基金市场规模保持增长，全年非货基金规模增长17%。全年各类型基金规...

    标签： 公募 公募基金 基金 重仓股

  • 2026中国投资者意向调查.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/23
    • 65
    • 世邦魏理仕

    2026中国投资者意向调查。世邦魏理仕于2025年11月10日至2025年12月12日间进行了2026年中国投资者意向调查。共计101份回复被纳入统计，用以分析投资者对于2026年中国商业地产大宗交易市场的观点和策略偏好。我们的调查发现2026年投资者总体情绪仍保持谨慎。但与去年相比，选择“更积极投资”与“更积极出售”的受访者比例均录得小幅增长，尤其是在机构投资者和地产基金的推动下，内资的净投资意向实现由负转正。尽管宏观不确定性仍是主要挑战，但资产价格的回调及预期改善，加之融资成本的降低，将进一步推升市场活跃度。租赁住宅与零售物业将持续受到投资者...

    标签： 投资者 意向调查

  • 公募基金2025年四季报点评：减科技消费，加周期制造.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/23
    • 70
    • 国信证券

    公募基金2025年四季报点评：减科技消费，加周期制造。25Q4偏股型基金份额小幅回升，权益仓位下降。25Q4主动偏股型基金A股持仓风格边际转向大盘，中证100、沪深300占比均上升。25Q4主动偏股型基金港股仓位有所下降，重仓股里港股持股市值占比为16.2%，相较25Q3港股持股市值占比环比下降3.1个百分点。25Q4基金重仓股持股市值占比明显上升的行业为有色金属（环比+2.2pct）、通信（+1.8pct）、保险（+0.9pct），持股市值占比明显下降的行业为电子（-1.8pct）、医药生物（环比1.6pct）、传媒（-1.2pct）。25Q4周期资源板块持股市值占比明显提升，制造、大金融板...

    标签： 公募基金 基金

  • 策略深度报告：A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/23
    • 89
    • 浙商证券

    策略深度报告：A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望。“春季躁动”可视为全年走势前瞻，其催化主要来自年初政策预期偏强、央行流动性投放、经济数据及财报真空期等因素叠加。年末结汇+汇率升值与A股春季行情亦往往形成顺周期共振。我们回溯2005年-2025年春季行情发现：春季行情平均持续70天，上证平均涨20%。领涨板块来看，成长、消费和顺周期风格及有色、机械、计算机、军工、建材、电新、化工、电子等行业占优。本轮“非典型春季躁动”始于2025年12月下旬外围不确定性落地、A500ETF申购份额上行及商业航天叙事带来的风偏改善。据统计...

    标签： A股

  • 2026年度公募主动权益基金投资策略及基金经理精选：莫道桑榆晚，为霞尚满天.pdf

    • 9积分
    • 2026/01/23
    • 112
    • 国金证券

    2026年度公募主动权益基金投资策略及基金经理精选：莫道桑榆晚，为霞尚满天。市场风险偏好持续抬升，权益基金收益创5年新高：2025年市场风险偏好经历了从低位震荡到全面走高的过程。年初机器人主题一度引领市场快速冲高，四月受关税冲突等外部扰动短暂回撤，形成全年唯一一次明显回调，随后稳增长政策密集落地，地产链与制造业数据次第改善，指数摆脱盘整、稳步抬升；三季度全球流动性转向宽松，叠加企业盈利预期不断上修，市场迎来主升浪，指数陡峭上行并创出年内高点；四季度高位震荡，资金获利回吐与增量入场交织，但仍守住全年大部分涨幅，偏股混合型基金指数（885001.WI）全年累计上涨33.19%。权益基金在2025年...

    标签： 主动权益基金 公募 基金投资 基金投资策略

  • 央行报表及债券托管量观察：2025年机构配债有何变化？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/23
    • 60
    • 华创证券

    央行报表及债券托管量观察：2025年机构配债有何变化？2025年12月，中债登和上清所债券托管总量为179万亿，全年增量为18.67万亿元，同比增速为11.7%，相较2024年全年的13.9%小幅放缓。一、12月央行资产负债表和托管量解读1、12月央行资产负债表：规模上行至48.16万亿元。（1）从资产端来看，年末央行积极投放“偏长”流动性，“对其他存款性公司债权”大幅增加。（2）从负债端来看，年末财政支出加速，财政资金回流商业银行体系，政府存款季节性回落，“其他存款性公司存款”季节性增长；居民和企业持现需求较强，12月央...

    标签： 债券

  • 市场演进、海外镜鉴与未来趋势展望：股债恒定ETF，多资产指数投资新范式.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/23
    • 197
    • 华源证券

    市场演进、海外镜鉴与未来趋势展望：股债恒定ETF，多资产指数投资新范式。股债恒定策略的底层支撑与市场基础。股债恒定策略是融合被动持有与主动再平衡的经典配置方法，其理论根基可追溯至马科维茨均值方差理论与格雷厄姆的系统化推广。其核心逻辑是预设股债目标权重（如60/40、50/50），在实际权重偏离阈值时通过调仓恢复设定水平；依托股票与债券的低相关性特征实现风险分散，同时借规律性再平衡完成组合的高抛低吸，最终兼顾收益稳定性与长期增值性。从全球来看，多资产（混合型）开放式基金规模从2013年的不到5万亿美元增至2024年约7万亿美元，2024年占全球开放式基金总规模9.9%，低利率环境下股债恒定产品或...

    标签： 市场 ETF 投资 范式 资产

  • 从野火风险到韧性：采取行动的投资案例（英译中）.pdf

    • 8积分
    • 2026/01/22
    • 72
    • 世界经济论坛&普华永道

    从野火风险到韧性：采取行动的投资案例（英译中）。野火风险正成为我们这个时代定义韧性挑战之一。在全球范围内，更长的防火期、更严重的事件和不断扩大的暴露范围正在重塑社区及其依赖的自然景观。住宅、森林、关键基础设施和地方经济正变得越来越脆弱，给家庭、工人和整个地区带来持续的压力。跨我们的各自组织，我们从不同但互补的视角看到了这一挑战。在HabitatforHumanity，我们与美国各地的野火受影响社区的合作表明，这些灾难如何使可负担住房系统承压，加剧不平等，并强调了需要采取社区韧性方法来加强准备、减灾和长期恢复的需要。在Salesforce，我们致力于投资生态恢复和创新解决方案，以加速实现自然正向...

    标签： 投资 风险

  • 专题报告：大类资产新视角（三）_当下白银的供需特征及历史价格复盘.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/22
    • 120
    • 方正证券

    专题报告：大类资产新视角（三）_当下白银的供需特征及历史价格复盘。2025年下半年以来，黄金价格涨幅明显，另一方面，近期白银价格同样呈现快速上升趋势。白银兼具贵金属属性与工业属性，其价格波动既与全球宏观经济环境、通胀预期、工业需求变化紧密相关，亦受市场情绪的传导影响。与黄金一样，白银兼具金融属性和工业属性，金融属性偏弱但工业属性更强。其中，白银相较黄金波动性更强、商品属性更突出；而工业属性构成了白银长期刚性需求的根本。从白银供需结构分析，白银供给相对稳定，近年来需求不断上升。供给方面，矿山银是白银的主要供给，但产量呈下降趋势；而再生银则逐渐成为白银供给的第二大来源。需求方面，目前工业需求仍是占...

    标签： 白银 资产

  • 2025年海外债年度复盘：美债降息引领，中资债市走强.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/22
    • 97
    • 中信建投证券

    2025年海外债年度复盘：美债降息引领，中资债市走强。在全球经济呈现韧性与分化并存的格局下，美国经济增速反弹超预期，衰退风险可控但动能不足，美国通胀仍具粘性以及持续爆冷的劳动力市场数据，使得美联储防范“双重风险”难度加剧。2026年美债或呈现分化格局，短端收益率随降息节奏下行，长端收益率期限溢价仍然较高。中资美元债方面，2025年中资美元债发行规模呈低位回升态势，且与境内利差压缩后仍有显著超额收益，2026年发行端有望延续回暖态势但难现大幅放量，二级市场或将持续走强。点心债方面，2025年点心债一级市场呈现总量维持较高水平，且信用风险较中资美元债更低，但由于银行债占比较...

    标签： 美债 债市

  • 择时的艺术_可识别拐点与趋势在多资产中的应用.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/22
    • 76
    • 兴业证券

    择时的艺术_可识别拐点与趋势在多资产中的应用。我们认为一般资产的择时问题都可以从趋势和拐点两个角度出发去思考。一方面寻找在趋势上有解释和预测力的指标，另一方面寻找市场或指标的一些极端状态。趋势型指标倾向于一直有方向判断，而拐点型指标只在少数极端情形下有信号，往往对应一些市场的重要拐点。我们在过去的报告中对A股构建过趋势和拐点择时信号，其中异常泡沫指标在24年“924”行情前及时提示了反弹。这里我们拓展此思路，一方面将异常泡沫模型应用在更多资产类别如港股、黄金上观察能否捕捉到一些极端拐点；另一方面我们将对已有的趋势拐点A股择时模型进行改进，纳入新指标的同时修正老指标，构建...

    标签： 资产

  • 政策东风频吹，卫星产业驶入“黄金赛道”.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/22
    • 279
    • 兴业证券

    政策东风频吹，卫星产业驶入“黄金赛道”。商业航天：大国博弈的战略高地。从轨道和频谱资源角度，业界公认低轨卫星数量存在上限，快速抢占稀缺的低轨资源已成为各国的当务之急；从国家安全角度，太空已成为大国战略竞争的新兴领域，维护国家安全利益的高边疆，夺取战场综合制权的核心枢纽。2024年和2025年，商业航天连续两年写入政府工作报告，““十五五”规划明确加快建设航天强国，我国商业航天行业发展迅速。商业火箭：聚焦技术突破。降低成本是商业航天实现闭环的关键要素，火箭可回收技术或为降本突破口，SpaceX的猎鹰9号火箭复用9次较复用1次的单位成本下...

    标签： 卫星 政策

  • ETF基金研究系列（2）：指数化投资，A股科技ETF基金分析比较.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/22
    • 102
    • 长城证券

    ETF基金研究系列（2）：指数化投资，A股科技ETF基金分析比较。A股科技ETF基金在A股行业主题中产品数量和规模最为庞大。其中，跟踪的指数数量有73个，跟踪的基金数量174只，基金合计规模多达3168.40亿。科技概念相关的指数数量较多。整体来看，跟踪基金主要分布在半导体和人工智能细分领域。科技相关的指数主要分为科技主题和科技细分行业两大类。根据不同的交易范围，可进一步分为覆盖A股、沪市、深市、沪港深、科创板和创业板。从风险收益特征、前三大行业权重、指数成分股基本面、流通市值大小、前十大成分股集中度以及流动性和成交活跃度等多维度进行分析比较，可以得出不同指数涨跌幅的底层逻辑。

    标签： ETF ETF基金 A股

  • 星辰大海：马斯克六大产业链映射.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/22
    • 202
    • 华创证券

    星辰大海：马斯克六大产业链映射。2026年被认为是马斯克旗下多项颠覆性技术从研发测试迈向大规模商业化的关键窗口，“马斯克概念”不再是单一题材，而是一个庞大的产业链图谱。覆盖商业航天（SpaceX）、电动车&无人驾驶（特斯拉）、机器人（特斯拉Optimus）、人工智能（xAI）、脑机接口（Neuralink）、地下隧道网络（TheBoringCompany）六大方向。而各个产业之间并非孤立存在，它们共享数据、技术、资本，相互验证，相互增强，从而构建了一个“交通-能源-人工智能”的协同闭环。商业航天：SpaceX万亿估值重塑赛道SpaceX通...

    标签： 产业链
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