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  • 浅论需求周期扁平化下的煤炭投资机会.pdf

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    • 2021/09/03
    • 246
    • 长江证券

    浅论需求周期扁平化下的煤炭投资机会。综合对动力煤及炼焦煤两大板块供给与需求、短期与中长期的分析和预判，我们持续看好炼焦煤板块短期及中长期的投资价值。首先，现阶段炼焦煤板块具备三大β机遇：1）业绩中枢有望大幅提升。焦煤公司的长协价格与焦煤的市场价格存在一个季度的滞后，因此除同比高增长之外，今年下半年业绩的环比增幅或更加值得期待；2）高分红保障收益下限。进入后“供给侧”改革时代，行业整体资本开支趋于稳定，现金流持续向好的情况下，分红已然位于高位且具备继续向上的条件；3）低估值具备良好性价比。当前炼焦煤板块PE估值仍低于2018年以来的板块平均估值水平，在当前焦煤价格持续创造历史新高的行情下，当前的...

    标签： 煤炭 投资策略 能源

  • 富国中证港股通互联网ETF投资价值分析：政策规范互联网长期发展，底部具备投资价值.pdf

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    • 2021/09/03
    • 324
    • 东吴证券

    富国中证港股通互联网ETF投资价值分析：政策规范互联网长期发展，底部具备投资价值。中证港股通互联网指数投资价值分析：HKC互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司股票作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。指数高弹性、进攻性，HKC互联网2020年涨跌幅达到109.31%；相比于恒生科技，聚焦互联网产业链，精选港股通中大型企业；指数整体估值偏低，分位数处于较低位；2021年拐点或至，利润营收成长性强。富国中证港股通互联网ETF即将发行：富国中证港股通互联网ETF是富国基金旗下待发行的一款ETF型基金，以中证港股通互联网指数为跟踪指数，基金经理为蔡卡尔...

    标签： ETF 公募基金 投资策略 港股通

  • 铁矿期货报告：下跌趋势未改，短线超跌反弹.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/03
    • 366
    • 银河期货

    铁矿期货报告：下跌趋势未改，短线超跌反弹。上周铁矿石期现价格超跌反弹，现货市场普遍波动幅度在-20-45元不等，贸易商情绪有所好转，钢厂仍以按需补库为主。具体来看，卡粉下跌25元，PB粉上涨45元，BRBF上涨30元，金布巴上涨2元，超特粉上涨18元，杨迪上涨11元。块矿价格相对偏弱，PB块下跌10元，纽曼块下跌6元，乌克兰/俄罗斯造球精粉下跌20元左右。普氏62%指数方面，价格从139.4反弹至159.05美元，上涨19.65美金，目前按汇率6.5折算人民币大致在1190元左右。仓单方面，最优交割品为混合粉，目前最新报价在778元/吨左右，折算仓单为946元/吨，目前09铁矿较仓单贴水率在3...

    标签： 铁矿 期货 投资策略

  • 2021年9月期货投资策略展望.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/03
    • 164
    • 西南期货

    市场多空交织，近期股指短线操作IF和IH合约以逢低做多为主。中线策略IC合约多头换月策略逢低回场。

    标签： 期货

  • 钢材期货分析报告：供需双弱预期下，钢价震荡运行.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/03
    • 356
    • 银河期货

    钢材期货分析报告：供需双弱预期下，钢价震荡运行。钢材现货市场上周震荡。上周五北京螺纹5080元，华东上海螺纹5200元左右，较前一周分别下跌20元、上海70元左右。热卷方面，北京热卷上周五5750元，上海热卷5620元左右，相比一周前分别反弹30元，0元。周末现货稳。唐山带钢小幅上涨30元。

    标签： 钢材 期货 投资策略

  • 专精特新产业深度研究： 论空间，“开箱”专精特新小巨人.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/03
    • 990
    • 华泰证券

    专精特新产业深度研究：论空间，“开箱”专精特新小巨人。作为新兴产业链比较报告的首篇，我们在本文中聚焦新兴产业链比较的两大底层要素——空间与格局。与现存的主流研究不同，我们更注重策略视角的纵向拉伸和垂直下沉，将半导体、云计算与光通信、机器人、航空装备、智能汽车、CXO、生物育种、锂电、光伏、风电十大产业链及其115个细分环节进行面板数据对比，探讨国产替代与龙头进阶的潜在领域。此外，我们筛出以下细分环节契合专精特新小巨人思路：光伏支架/碳纤维/涂胶显影设备/碳化硅/光刻胶/CMP抛光液/EDA软件/航空刹车副/HUD系统集成。

    标签： 投资策略 新兴产业 半导体

  • 上市公司2021年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/03
    • 290
    • 国信证券

    上市公司2021年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显。2021年二季度A股顺周期板块业绩如期兑现，受疫情影响较大的行业（休闲服务、交通运输等）以及经济复苏中盈利弹性较大的顺周期行业（有色、钢铁、采掘、化工等）利润增速大幅居前。如果不考虑2020年疫情冲击带来的低基数影响，以2019年二季度作为基数计算年化增速，可以看到电子、机械设备、医药生物等成长板块的利润表现也十分出色。往后看，我们认为市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级，“内需、科技、绿色”领域存在广阔投资机会。在这些领域中最具成长性的公司，未来业绩值得期待。

    标签： 投资策略 A股

  • 中国市场未来底层投资逻辑：“安全”+“发展”.pdf

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    • 2021/09/02
    • 280
    • 五矿证券

    中国市场未来底层投资逻辑：“安全”+“发展”。中国将加快构建新发展格局，推动经济高质量发展。（1）以“制造业”立国，科技创新驱动为核心：中国将学习“德国”制造业强国模式，以科技创新驱动为核心，重点发展高端制造业，走以制造业发展推动整体经济高质量发展的道路。（2）以新能源为抓手：随着经济增长不断加速，必须逐步减少对于不可再生资源要素的依赖，开展绿色能源革命，做好碳达峰、碳中和工作，加快发展新能源汽车。（3）以新基建为着力点：中国将加快建设新型基础设施，抓住以5G为代表的发展机会，在全球竞争中占据优势地位。（4）以资本市场高质量发展为依托：资本市场的发展应围绕“高质量”为主题，在防风险、保安全的前...

    标签： 投资策略

  • 财富管理行业深度报告：选择兼具效率和品质、治理结构完善的平台型公司.pdf

    • 10积分
    • 2021/09/02
    • 1473
    • 中信证券

    财富管理行业深度报告：选择兼具效率和品质、治理结构完善的平台型公司。财富管理指以客户为中心，从客户需求出发，根据客户的风险收益特征向客户提供资产配置建议、投资组合管理、保险规划、信托服务、遗产规划等定制、专业化的多元服务，目标是帮助客户实现财富的保值增值。财富管理提供的服务大致分为七大类：经纪、银行、融资产品、保险、投资组合、咨询、广泛的管家服务。中国目前处于初级阶段，主要提供的是最基础的投资组合管理，券商则额外提供经纪服务，主要面向居民的财富管理需求。

    标签： 财富管理

  • 2021年中报业绩分析：周期和成长风格业绩仍具备相对优势.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 119
    • 华安证券

    2021年中报业绩分析：周期和成长风格业绩仍具备相对优势。2021Q2上市公司盈利增速明显放缓，创业板盈利增速转负，科创板盈利维持高增长。全A和各上市板Q2盈利增长变化与经济同比增速边际变化相合，均出现了显著的边际回落。全A、全A剔金融异常2021Q2单季度归母净利润同比增速分别为35.8%和31.3%，分别回落了17.8和88.6个百分点。创业板Q2盈利增速在-2%左右，较Q1的110%大幅回落，也是疫情恢复以来首次转负。科创板Q2盈利增速尽管同样回落，但仍维持在82%的高增速。

    标签： 投资策略

  • 金融工程专题报告：低频因子动量与宏观利率相关性研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 1667
    • 申港证券

    金融工程专题报告：低频因子动量与宏观利率相关性研究。低频因子动量之间不存在相关性。我们在上一篇报告中研究了宏观因子的静态属性。本文从时间截面角度入手，展开宏观因子动态属性和利率涨跌关系研究，旨在寻找与利率涨跌关系确定性较大的动量模式。在本文考察的时间区间（2006年3月至2021年6月）内，通过对低频宏观因子的差分动量和惯性动量进行符号化相关性研究，并设定相关系数下限阈值为0.8，可以获知各因子动量不存在两两之间的相关性。多个因子差分动量与利率存在正相关关系。我们考虑到部分因子值在样本区间内存在中枢单边偏移，为规避此影响，将差分动量和利率涨跌同步符号化，并在本文中使用几何相关性和覆盖度来综合评...

    标签： 金融工程 低频因子动量 宏观利率 金融

  • 银行业2021年中报回顾：银行中报的启示.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 298
    • 中信证券

    银行业2021年中报回顾：银行中报的启示。中报显示，上半年银行收入增长触底回升，拨备因素支撑盈利高增，资产质量稳步向好，后续季度可关注中收持续增长和息差边际企稳带来的收入端改善机会。近期跨周期政策相继落地，经济预期有望探底回升，对应银行板块前期估值底部明确，建议关注配置价值。上半年银行营收增速修复，拨备因素支撑利润高增。上市银行2020H归母净利润同比+13.0%(Q1+4.6%)，收入和拨备因素均有造好：1）收入端，上半年营收同比+5.9%（Q1同比+3.7%），在利息净收入增速平稳、中收增长保持景气的基础上，二季度其他非息同比多增显著贡献；2）拨备端，在资产质量预期进一步向好下，二季度拨备...

    标签： 银行业 投资策略

  • 碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 597
    • 平安证券

    碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射。“碳中和”背景：全球绿色转型加速产业结构变迁。目前全球GDP占比近7成的经济体宣布“碳中和”目标，碳减排领先的欧盟已迎来电力结构的转变，2020年欧盟可再生能源发电占比达38.2%，首次超过化石燃料。借鉴海外经验，我国在未来40年碳中和的指引下，实体产业结构变迁将显著加快，重点关注两条主线，一是以发展光伏、风电等为代表的能源生产清洁化；二是以发展新能源汽车为代表的能源消费电气化。

    标签： 碳中和 绿色低碳 A股 化石燃料

  • 银行业2021年半年报综述：净利润增速显著提升，资产质量夯实利好业绩释放.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 282
    • 中信建投证券

    银行业2021年半年报综述：净利润增速显著提升，资产质量夯实利好业绩释放。今年银行业宏观、政策、基本面的组合更胜2017年：宏观经济强劲复苏，银行基本面确定性向上，监管政策层面的不确定性和扰动预计不大。营收、净利润双提速：1H21营收迎来拐点，净利润增速大幅增加。预计下半年营收增速延续逐季回升趋势，净利润维持高增速水平。不良、关注、逾期率均下降：资产质量指标延续改善趋势，计提压力缓解利好业绩释放。信贷稳定增长、息差有所下行，预计下半年净息差企稳：上半年信贷需求保持旺盛，信贷增速稳定增长，而贷款收益率降幅较大致息差下行。下半年资产端结构继续优化的同时，新发贷款定价企稳回升；负债端在降准和自律机制...

    标签： 银行业 投资策略 资产质量

  • 投资策略专题：能源转型的业绩验证-2021年中报深度分析.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 238
    • 开源证券

    投资策略专题：能源转型的业绩验证-2021年中报深度分析。金融与石油石化业绩反转托底市场，主流宽基指数出现分化从整体上看，2021年上半年全部A股净利润增速达到44%，其中2021年Q2为38.73%，两者均为近几年来的同期增速最高值，相较Q1展现出较强的盈利韧性。我们发现，金融与石油石化板块在2021年Q2的业绩修复成为了这种韧性的重要来源：在剔除金融与石油石化后，2021年Q2业绩增速为30%，相较Q1出现明显回落。在主流的宽基指数之中，科创50在2021年H1净利润增速为110%，景气度较高；相较而言创业板业绩明显回落，上证50与沪深300则表现稳定，且与中证500的2021年Q2业绩增...

    标签： 投资策略 能源转型
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