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  • 2026年3月份沥青期货行情策略展望：节后需求有待兑现，跟随成本波动为主.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/02
    • 68
    • 海证期货

    2026年3月份沥青期货行情策略展望：节后需求有待兑现，跟随成本波动为主。供应端：四川石化1月新增20万吨沥青产能，国内沥青总产能增加至7941万吨。2月，中石油、中石化、中海油、地炼环比分别+7.25、+11.3、±0、+3万吨至40.5、52、19.5、119万吨，总排产量环比增加21.55万吨至231万吨，环比增幅10.29%，同比2025年3月实际产量增加8.34万吨，增幅3.75%。中化泉州、弘润石化等部分炼厂生产沥青积极性偏低，由于原料供应受限，东明石化、新海石化沥青尚无生产计划，齐成石化、岚桥石化已于2月下旬恢复生产沥青，3月将继续生产，其他部分炼厂3月沥青有一定排...

    标签： 沥青 期货

  • 港股市场策略展望：如何看待港股持续疲软？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 51
    • 广发证券

    港股市场策略展望：如何看待港股持续疲软？春节后港股有春季躁动吗？数据上看，港股在春节后-两会期间效果不明显。过去15年内，恒生指数在春节后-两会上涨概率仅约46.7%。人民币汇率升值利好港股吗？过去人民币汇率与港股走势高度正相关，根源在于共同受中国经济基本面驱动，当PMI扩张时，外资流入港股与汇率升值同步发生。但本轮人民币走强由外部因素被动推升，而国内PMI显示内需仍未明显修复，导致汇率升值无法像过去那样通过盈利预期改善来提振港股，二者走势出现背离。也进一步印证了外资流入港股的核心变量是基本面预期，而非汇率本身。节后港股为何跑输？（1）三月即将迎来解禁小高峰：11年年中、15年下半年、19年3...

    标签： 港股 市场策略

  • 北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 55
    • 华源证券

    北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海。中国氨基酸市场多个氨基酸品类主流报价上涨，欧洲市场多数品类维持小幅涨势。根据秣宝网公众号（数据更新至2026/2/27），目前国内蛋氨酸主流市场报价18.8-19.2元/kg，蛋氨酸市场主流厂家报价上调，有厂家停报停签，终端询单积极，少量按需签单，秣宝网预计短期内蛋氨酸价格或略微上涨；目前国内苏氨酸市场主流报价7.4-7.8元/kg，苏氨酸市场厂家报价上涨，出口报价也涨至950-980美元/吨，下游用户观望情绪浓厚，维持按需采买，秣宝网预计短期内苏氨酸价格或稳中偏强；目前国...

    标签： 北交所 氨基酸 原料药 消费

  • 兴证策略&多行业：2026年3月市场配置建议和金股组合.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/02
    • 49
    • 兴业证券

    兴证策略&多行业：2026年3月市场配置建议和金股组合。一、对于A股而言，继续看好节后新一轮上行对于A股而言，我们认为，节前A股跟随海外资产调整后已释放了一定的风险，节后A股即将进入一段高胜率窗口，叠加海外美国关税违宪和特朗普访华日程敲定支撑风险偏好、国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引，继续看好A股节后迎来新一轮上行。二、结合日历效应与后续催化，节后率先关注AI与资源品两条主线，同时部分出海链也可提高关注科技制造方面，继续聚焦“泛AI资产”，围绕算力基础设施（光模块、储能电网、半导体产业链）与商业化应用（人形机器人、智能驾驶、消费电子、多模态应用）布局...

    标签： 策略

  • “HALO交易”与“抱团”新战场.pdf

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    • 2026/03/02
    • 66
    • 财通证券

    “HALO交易”与“抱团”新战场。引言：2024年9月至今的A股牛市已达1年半，2023年以来的美股牛市已超3年，方向最明确、交易和选择最简单的阶段可能已经过去。后续板块如何抉择？当前美股经验-HALO交易，放弃看不明白的科技后半场，提前转向长期左侧交易替代对冲：美股科技虽然业绩持续向好、资本开支延续投入，但估值已至高位、后续资本开支能延续几年+AI会不会替代冲击软件/轻资产行业的担忧增加。在科技业绩持续新高、行情难言结束之时，市场反而转向HALO交易（重资产低过时），除了受益当前大宗商品涨价，背后其实是长期战略层面放弃allin赚取科技最后一浪...

    标签：

  • 专题策略报告：2026年3月份大类资产配置报告（总第95期），春季行情步入下半场，聚焦财报季业绩兑现.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/02
    • 65
    • 方正证券

    专题策略报告：2026年3月份大类资产配置报告（总第95期），春季行情步入下半场，聚焦财报季业绩兑现。2026年2月，全球大类资产表现分化。权益市场方面，英国、法国、日本、韩国等多地股指纷纷创下历史新高，而港股、美股表现相落后。债券市场方面，除中国外，主要经济体10年期国债收益率出现较大幅度下行。大宗商品方面，受美伊冲突升级影响，贵金属、原油价格震荡回升。2026年3月份，我们的大类资产配置策略如下：A股观点：当前春季行情已进入下半场，市场将从“政策预期驱动”逐步转向“业绩兑现验证”。建议重点关注三条主线，一是科技成长资产的扩散与深化，聚焦硬科技...

    标签： 专题策略 资产配置 资产 财报

  • 完整攻略（1）：PPI如何指引择时和风格轮动.pdf

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    • 2026/03/02
    • 70
    • 广发证券

    完整攻略（1）：PPI如何指引择时和风格轮动。PPI上行周期划分。第一段：PPI环比见底->PPI同比见底。价格下行速率放缓，下跌动能初步改善，存在反转可能。第二段：PPI同比见底->PPI环比转正。同比增速由底部回升，但此时价格可能还在下跌。第三段：PPI环比转正->PPI环比见顶。环比转正意味着价格开始回升，此时通胀通常会加快上行。第四段：PPI环比见顶->PPI同比见顶。环比见顶之后，价格上行速率开始放缓，PPI上行周期即将见顶。复盘过去六轮PPI上行周期，几点结论：（1）PPI环比见底之后，可参与；PPI环比转正到PPI环比见顶，万得全A100%上涨；环比见顶之...

    标签： PPI

  • 策略专题研究：中东区域冲突对市场的影响.pdf

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    • 2026/03/02
    • 66
    • 国联民生证券

    策略专题研究：中东区域冲突对市场的影响。1、从历史经验看，历次中东区域冲突发生后，各类资产表现特征为：（1）美股往往进入震荡状态；（2）黄金或趋势上行；（3）白银或震荡上行；（4）铜或先震荡再上行；（5）原油或先上行后回落。2、中东区域冲突后，VIX往往容易快速冲高；VIX回落后，权益资产表现或更好。3、历史经验看，中东区域冲突未必带来多资产相关性的快速提升。权益、黄金、银、铜、油等资产长期呈现明显正相关；美元指数、债券与以上资产负相关；整体而言，长期看，A股市场的较好表现需要多资产相关性处于下降的过程或者处于中低位水平。

    标签： 市场

  • 3月十大金股：三月策略和十大金股.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 39
    • 华鑫证券

    3月十大金股：三月策略和十大金股。海外地缘局势担忧再起，叠加流动性支撑脆弱、美债利率和美元有抬头压力、美股空头还未触底，静待海外波动率收敛。国内聚焦两会看点和复苏进程验证，两会日历效应显示：会前两周多因政策预期博弈而上涨；会中表现一般，多有小幅调整；会后两周上涨概率提升，主要是稳增长政策落地，顺周期行业表现突出。本次两会聚焦政府工作报告和十五五规划纲要全文中对商业航天、量子科技、AI等新提法和消费、基建等提振力度。3月进入经济复苏成色验证期，对基本面关注度提升，结合春节消费量增、1月PPI超预期和财政靠前发力对社融形成支撑，经济修复进程仍值得期待。预计A股延续震荡轮动，把握周期涨价和科技主题结...

    标签： 金股

  • 投资策略·固定收益2026年第二期：债海观潮，大势研判，两会政策密集期，债市先抑后扬.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/02
    • 71
    • 国信证券

    投资策略·固定收益2026年第二期：债海观潮，大势研判，两会政策密集期，债市先抑后扬。行情回顾：2月多数债券品种收益率下行；利率债方面，除了1年期国债收益率小幅上行，其余品种收益率均有不同程度下行；信用债方面，所有信用债品种收益率下行，短期限高等级信用利差收窄；违约方面，2月违约金额大幅下降；海外基本面：美国就业稳健增长；美国CPI通胀继续降温；日本通胀大幅回落；国内基本面：2025年12月国内经济呈现企稳回升态势，基于生产法测算的月度GDP同比为4.7%，较上月回升0.4个百分点。我们预计2026年一季度GDP增速约为4.8%，较2025年四季度上升0.3个百分点，全年GDP增...

    标签： 固定收益 投资策略 债市

  • 资产配置专题报告：低利率环境，红利投资需要择时.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 84
    • 东方证券

    资产配置专题报告：低利率环境，红利投资需要择时。低利率环境下，红利并未持续占优，而是轮动表现。美国经验可得，红利在利率边际下行幅度较大时明显占优，进入低利率环境后反而胜率不高。中国在2024年12月进入低利率环境后和美国类似，开始红利和宽基走势相近，9个月后大幅跑输。23年都处于低利率环境中的日本经验具有较强的借鉴意义：红利风格在长期低利率环境中轮动表现，而非持续占优。红利投资应基于风格研究框架，而非股息率。股息率与红利股价表现并不直接相关，分红收入只是财务表征且已在股价上体现。红利投资应从DDM模型出发，通过研究各个变量发生变化的组合，找到红利风格占优的情景：1）从分子端看，在全市场盈利预期...

    标签： 资产 资产配置 利率 环境 投资

  • 量化可转债研究之十三：可转债组合的风险中性方法对比.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 51
    • 广发证券

    量化可转债研究之十三：可转债组合的风险中性方法对比。风险中性概述：投资组合风险中性旨在通过控制对风险因子（如行业、市值）的暴露，来降低组合波动，获取稳定超额收益。在可转债市场，由于个券数量相对A股较少且分布不均，实现风险中性的需求主要集中在行业和市值两个维度。可转债行业市值分布特点：可转债市场在行业和市值分布上呈现出比A股更高的集中度。同时，尾部行业（成分券数量少于10只）数量众多，这种分布差异使得可转债的行业中性与市值中性处理面临更大挑战。三类风险中性方法理论对比：分层抽样法通过先匹配基准行业权重，再在行业内进行市值分档选债，过程透明，实现的是离散化近似中性。回归残差法通过线性回归从Alph...

    标签： 风险 可转债

  • 2026年3月投资组合报告：两会时刻，把握三月结构性机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 126
    • 银河证券

    2026年3月投资组合报告：两会时刻，把握三月结构性机遇。2月A股和港股市场行情复盘：2月1日-2月26日，市场呈现小盘占优，大盘成长及港股科技大幅调整的分化。其中，中证1000、深证成指、全A指数涨幅超过1%，上证50、科创50、恒生指数、恒生科技指数跌幅超过1%，这种高抛低吸的资金行为，是市场风险偏好从前期拥挤的高位赛道切换至估值弹性更舒适区间的体现，春节前的偏好避险低波资产日历效应进一步放大了这一分化。2月行情并非独立，A股港股与全球资产表现出共振：其一，2月上旬，以Deepseek、人形机器人为代表的题材股和AI应用端表现活跃，春节后，以智谱、MiniMax为代表的港股AI大模型经历了...

    标签： 投资

  • 产业观察：风起青萍，拥抱趋势，空天产业2026年十大展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 50
    • 国泰海通证券

    产业观察：风起青萍，拥抱趋势，空天产业2026年十大展望。国内可复用火箭有望在2026年完成首次回收验证成功。目前多数头部企业的首型可复用火箭已进入地面试验阶段，2026年拟开展超12枚可复用火箭的飞行与回收试验。我国头部商业箭司已正式迈入可复用技术的工程化验证期，2026年有望成为中国实现入轨级火箭回收突破的关键年。Starlink率先进入超低轨道，低轨卫星将实现动态扩容。美国联邦通信委员会已批准SpaceX启用300公里级超低轨（VLEO）进行垂直扩容并部署手机直连服务。此举标志着商业航天对轨道资源的开发利用模式，已从初期的平面化竞争转向更为精细、立体的空间扩容阶段。平板堆叠卫星成为低轨卫...

    标签： 产业

  • 2026年投资展望系列之十五：2026，理财重迎“净值化”的变局.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 58
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之十五：2026，理财重迎“净值化”的变局。2025年，净值平滑的终年回眸2025，理财全年运行呈现出三个核心特征：特征1：净值波动成为常态，回撤上限还可控。随着估值整改推进，理财净值波动的频率和幅度均明显抬升。不过整改也伴随着浮盈释放，起到了净值平滑的作用。尤其是在市场大幅调整的背景下，借助浮盈支撑，理财基本将产品回撤上限控制在10bp以内。特征2：理财收益下破2.0，实际回报与负债成本之间的矛盾日益突出。25年，全市场理财产品平均收益率进一步下滑，首次跌破2.0%至1.98%，前一年末为2.65%。而在负债端，受制于渠道业绩压力制约，理财的业绩...

    标签： 投资 理财
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