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  • 金融工程及基金研究：从信用工具到财富方案，两融与私募的业务协同与增长新路径.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 78
    • 中信建投证券

    金融工程及基金研究：从信用工具到财富方案，两融与私募的业务协同与增长新路径。本文从近期两融发展趋势出发，重点分析其工具价值优势、私募策略布局，及其为券商综合创收带来的新模式。首先从两融发展趋势来看，政策环境不断优化，两融规模明显提升，市场情绪近期高涨。两融工具优势方面，其多元化价值主要体现在：能够提升资金使用效率、优化组合构建、充分表达多空观点、捕捉全市场交易机会以及优化FOF与复合策略结构。私募两融策略布局方面，整体相对偏好杠杆投资策略与股票多空策略。最后，我们探讨了券商如何依托两融业务构建综合创收新模式，具体路径包括拓展客户群体、深化代销合作、升级服务体系等。引言：近期两融的市场关注度提升...

    标签： 金融 金融工程 私募 基金 信用工具

  • 银行业2026年1月金融数据点评：存款搬家加速，M1、M2增速大幅回升.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 77
    • 广发证券

    银行业2026年1月金融数据点评：存款搬家加速，M1、M2增速大幅回升。2026年1月13日，央行公布1月金融数据。我们点评如下：社融整体：政府净融资及实体信贷（扣除票据）同比均多增，票据融资明显压降驱动社融增速较上月末小幅回落0.1PCT至8.2%。1月社融同比多增1,654亿元，主要由于春节错位，政府净融资同比大幅多增2,831亿元，开门红实体信贷（扣除票据）亦同比略多增396亿元，而票据融资同比多降3,590亿元，驱动社融增速小幅回落至8.2%。信贷情况：短期信贷同比多增，中长期及票据融资同比少增。1月对公实体贷款同比多增300亿元，其中中长期同比少增0.28万亿元、短期同比多增0.31...

    标签： 银行 银行业 金融数据 金融

  • 固定收益周报：春节要闻点评与后续债市展望.pdf

    • 3积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 62
    • 西部证券

    固定收益周报：春节要闻点评与后续债市展望。出行大幅增加。26年春节假期时间较长，且时间较往年偏晚、气候适宜，出游需求较高，春运前21日（2月2日-2月22日），全社会跨区域人员流动量达55亿人次，同比增长6%，且2月18日（春运第17天）之后单日人员流动量均超过3亿人次，2月22日单日人员流动量接近4亿人次。“乐购新春”等政策带动消费需求旺盛。春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%，假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期前三天分别增长4.5%和4.8%。美国最高法裁决关税非法，GDP增速低于预期...

    标签： 固定收益 债市 春节

  • 金融产品周报：市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健【勘误版】.pdf

    • 3积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 83
    • 东吴证券

    金融产品周报：市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健【勘误版】。权益类ETF基金规模变化统计：规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（341.38亿元），行业指数ETF（107.41亿元），跨境主题指数ETF（43.28亿元）；规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-2990.99亿元），风格指数ETF（0.64亿元），跨境行业指数ETF（2.10亿元）。权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：有色金属ETF基金（48.02亿元），化工ETF基金（39.40亿元），港股通非银ETF基金（33.50亿元）；规模变化排名后三名的产...

    标签： 金融 金融产品 市场 产品

  • 固收周报：周观，节前利率下行是否具有延续性？（2026年第7期）.pdf

    • 5积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 64
    • 东吴证券

    固收周报：周观，节前利率下行是否具有延续性？（2026年第7期）。节前利率摆脱窄幅震荡态势下行，如何看待其持续性？节前最后一周（2026.2.9-2026.2.13），10年期国债活跃券250016收益率从上周五的1.802%下行2.2bp至本周五的1.78%。周度复盘：周一（2.9），央行维持小额净投放，年前资金面维持宽松，令机构持债过节的意愿强烈，利率下行，全天10年期国债活跃券250016收益率下行0.2bp。周二（2.10），债市延续昨日偏多情绪，消息面增量较为有限。尾盘央行2025Q4货币政策执行报告公布，货币政策展望中重提“降准降息”，但对于稳定银行净息差的...

    标签： 固收 利率

  • 市场情绪监控周报（20260209_20260213）：本周热度变化最大行业为传媒、轻工制造.pdf

    • 3积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 93
    • 华创证券

    市场情绪监控周报（20260209_20260213）：本周热度变化最大行业为传媒、轻工制造。本周市场热度跟踪本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为“其他”，相比上周提高7.33%，最小的为沪深300，相比上周降低9.45%。本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行业分别为传媒、轻工制造、通信、计算机、建筑材料，负向变化前5的一级行业分别为有色金属、石油石化、农林牧渔、医药生物、纺织服饰；申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是影视院线、出版、照明设备Ⅱ、数字媒体、航海装备Ⅱ。本周概念热度变化最大的5个概念为知识产权保护、Sora概念(...

    标签： 轻工 轻工制造 监控 制造 传媒

  • 非银金融行业银保专题报告（三）：银保渠道的重要性持续凸显.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/24
    • 122
    • 国联民生证券

    非银金融行业银保专题报告（三）：银保渠道的重要性持续凸显。居民存款“搬家”需求旺盛带动银保渠道新单保费增长。在居民风险偏好较低、大量居民存款到期、银行存款利率持续下调等多重因素的影响下，部分居民或将其资金从存款“搬家”至保险产品。当前保险行业热销的分红型险种具备收益率相对较高、波动率相对较低等优势，契合银行客户的稳健配置需求。后续随着保险公司持续加强与银行网点的合作，分红型险种有望进一步承接居民的挪储资金。净息差收窄及竞争加剧使得银行对中收和保险服务赋能的重视程度提升。现阶段银行面临净息差收窄、财富管理业务竞争加剧等困局，亟需通过大力发展非息业务...

    标签： 非银金融 银保渠道 金融行业 金融

  • 银行业投资思考：春节前后银行板块表现.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/24
    • 66
    • 国联民生证券

    银行业投资思考：春节前后银行板块表现。近期行情：银行板块：本期（20260209-20260220，下同）Wind全A（+1.11%），A股银行（-1.28%），A股银行跑输Wind全A；恒生综合指数（-0.23%），H股银行（+0.05%），H股银行跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。个股行情：A股银行本期华夏银行、上海银行、南京银行涨幅位居前三，预计是受业绩快报超预期、转债主题行情、股东增持获批影响，厦门银行、重庆银行等前期涨幅较多银行下跌较多。H股银行在节前和春节假期中威海银行和徽商银行都表现较好，威海银行预计主要是前期大幅下跌后反弹，徽商银行则是预计纳入港股通，流动性扩大因此涨幅相对较高。...

    标签： 银行 银行业

  • 非银金融行业：长钱入市与存款搬家延续，看好节后非银行情.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/24
    • 88
    • 中信建投证券

    非银金融行业：长钱入市与存款搬家延续，看好节后非银行情。证券：节前股票成交额继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。保险：存款到期背景下，分红险为代表的储蓄险有望凭借其收益高、期限长的优势持续承接居民长期稳健增值需求，负债端有望持续高景气。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。证券：节前股票成交额继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。2月9日-13日，市场日均成交额实现26,456.02亿元，环比-15.80%，同比+19.18%。两融余额维持2万亿元关口，市场风险偏好较高。截至202...

    标签： 非银金融 银行 金融行业

  • 城投行业2026年信用风险展望：城投企业加速出清，债务化解与产业转型双轨并行.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/24
    • 71
    • 大公国际

    城投行业2026年信用风险展望：城投企业加速出清，债务化解与产业转型双轨并行。2025年以来，城投行业监管政策围绕“去平台、控债务、市场化”部署，“十五五”规划建议明确提出要统筹推进地方政府债务等风险有序化解；中央政治局会议提出要有力有序有效推进地方融资平台出清，城投企业进入出清倒计时；同时城投转型及相关产业类公司的组建速度加快，城市运营与产业投资成为新的增长点。2025年内，城投企业债券发行量同比下降，净偿还规模有所扩大，在防范风险化债过程中，城投企业更加依赖于间接融资；城投企业信用分化进一步加剧，仍需关注地方经济财政实力偏弱、债务压力偏高或债...

    标签： 投行 债务 信用风险

  • 专题研究：2025年公募信用债持仓，信用策略有何变化？.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/24
    • 68
    • 方正证券

    专题研究：2025年公募信用债持仓，信用策略有何变化？2025年公募基金持债整体波动有升全年公募基金配债市值整体呈现波动上升，2025Q1-Q4，公募基金持债量分别为19.70万亿、21.21万亿、20.15万亿、21.11万亿。分基金类别：债基发行规模占比下降，高隐含评级重仓信用债占比提升分季度看不同基金发行规模占比变化，债券型基金占比自2025Q3开始下降，FOF基金四季度发行规模占比大幅提升。从不同类型基金重仓信用债规模占比来看，中长期纯债券类型基金重仓信用债占比最高，但占比年内持续下降，二级债基和被动指数债基重仓信用债占比均有提升。除中长期纯债基金外，其他类型基金重仓高评级信用债占比均...

    标签： 信用债 公募

  • 基金分析报告：周期成长基金池202602，2025年实现较高超额.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/14
    • 85
    • 国联民生证券

    基金分析报告：周期成长基金池202602，2025年实现较高超额。周期成长投资策略是在周期行业中挖掘能够脱离行业周期性，实现自身持续成长的个股。在一些渗透率已经较高、且行业增长空间相对较小的偏周期行业中，部分公司由于其具有强竞争优势和议价能力、好商业模式和战略布局、公司治理和技术进步等优势，使得公司的业绩逐渐脱离了行业的周期性，实现较为稳定的增长。当前选出的周期成长赛道主要分散在基础化工、机械、电子等行业。周期成长型基金池：受市场风格切换影响较为明显。2014年2月7日至2026年2月6日，基金池年化收益率为17.44%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.31%，年化波动为24.84%，年化...

    标签： 基金

  • 银行业研思录之一：如何计算银行“自由现金流”？.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/14
    • 98
    • 国联民生证券

    银行业研思录之一：如何计算银行“自由现金流”？自由现金流理念起于投资，本质是讨论企业经营利润扣除资本开支后，可用于分红的现金流。因为银行经营货币（现金流），现金流量表和其他行业差异很大，没有直接的自由现金流。银行分红能力取决于内生资本增速（ROE）和资本消耗速度（风险加权资产增速）之差，我们可以用自由资本流来类比自由现金流的概念。但由于不良认定、拨备计提和投资浮盈兑现节奏等方面的差异，银行会计ROE存在可比性问题。本篇报告我们将试图拉平拨备计提、浮盈兑现、杠杆率，并考虑超额拨备、超额资本等因素，测算上市银行的“自由现金流”。银行“自由...

    标签： 银行 银行业 现金流

  • REITs行业周报（ 2.7_2.13）：两单商业不动产REITs申报，华泰三峡清洁能源REIT获反馈.pdf

    • 4积分
    • 2026年第06周：02/02-02/08
    • 91
    • 中信建投证券

    REITs行业周报（2.7_2.13）：两单商业不动产REITs申报，华泰三峡清洁能源REIT获反馈。本周中证REITs全收益指数上涨0.4%，收于1047.1；全周加权日均换手率0.35%，较上周0.50%下跌0.15pct，日均成交金额4.1亿元，较上周5.8亿元下跌29.5%。本周，新增两单商业不动产REITs，其中，2月11日，中信建投首农食品集团商业不动产REIT已申报至上交所；2月12日，国泰海通崇邦商业不动产REIT获上交所受理，其底层资产为嘉亭荟城市生活广场一期项目，项目估值为12.6亿元。华泰三峡清洁能源REIT获上交所反馈，本次问询在资产评估环节，围绕理论发电小时数、弃风率...

    标签： REITs 清洁能源 能源

  • 金融在推动可持续发展中的角色.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/14
    • 98
    • 香港金融发展局

    金融在推动可持续发展中的角色。香港作為領先的國際金融中心，一直在推動綠色及可持續金融發展方面發揮關鍵作用。憑藉其聯繫全球優勢，以及粵港澳大灣區與「一帶一路」倡議所帶來的獨特機遇，香港已建立了有利於全球持份者的金融平台，提供完善的基礎設施、政策支援及專業知識，以促進資本流向綠色及可持續投資、融資及認證領域。這些努力與國家策略方針及香港特區政府實現碳中和的承諾高度契合，並進一步鞏固香港作為亞洲乃至全球可持續金融樞紐的定位。綠色及可持續金融一直是香港金融發展局（金發局）的研究重點。自2016年起，金發局已先後發表一系列主題報告，探討建立健全金融生態系統的關鍵要素，涵蓋管治與監管、數據支援、誘因機制及...

    标签： 金融 可持续发展
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