城投行业2026年信用风险展望：城投企业加速出清，债务化解与产业转型双轨并行.pdf

城投行业2026年信用风险展望：城投企业加速出清，债务化解与产业转型双轨并行。2025 年以来，城投行业监管政策围绕“去平台、控债务、市场化”部署，“十 五五”规划建议明确提出要统筹推进地方政府债务等风险有序化解；中央政治局 会议提出要有力有序有效推进地方融资平台出清，城投企业进入出清倒计时；同 时城投转型及相关产业类公司的组建速度加快，城市运营与产业投资成为新的增 长点。2025 年内，城投企业债券发行量同比下降，净偿还规模有所扩大，在防范 风险化债过程中，城投企业更加依赖于间接融资；城投企业信用分化进一步加剧， 仍需关注地方经济财政实力偏弱、债务压力偏高或债务管控能力不强的区域融资 环境。2026 年对城投企业而言将是转型加速、信用分化、市场化转型的关键一 年，预计短期内，融资环境整体维持偏紧，新增融资持续严控，资金将更明显地 流向财政实力强、转型清晰的优质区域与平台，导致行业信用分化前所未有地加 剧；债务化解与产业转型将是中长期主旋律，“政府信用背书”将逐步转向“市 场化信用”。