产业研究 - 推荐报告

煤炭行业：2026年电煤长协签订启动，煤价蓄势待发.pdf
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- 2025/11/24
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- 华福证券
煤炭行业：2026年电煤长协签订启动，煤价蓄势待发。动力煤截至2025年11月21日，秦港5500K动力末煤平仓价834元/吨，周环比持平，内蒙、陕西、山西产地价小涨。截至2025年11月21日动力煤462家样本矿山日均产量为550.8万吨，环比+1.3万吨，年同比-7.4%。本周电厂日耗微涨，电厂库存小涨，秦港库存小涨，截至11月17日，动力煤库存指数为188.8（+2.6）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为88.8%（+1.7pct）和83.9%（-0.2pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至11月21日，京唐港主焦煤库提价1780元/吨，周环比-80元/吨，山西产地价小跌，河南、安徽...
标签：煤炭
农林牧渔行业：“双11”宠食延续高增，关注生猪冬季疫情等变化.pdf
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- 2025/11/24
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- 广发证券
农林牧渔行业：“双11”宠食延续高增，关注生猪冬季疫情等变化。畜禽养殖：据搜猪网，11月14日，全国瘦肉型生猪出栏均价11.56元/公斤，环比上周下跌1.6%。二育情绪回落等因素影响，本周猪价继续低位震荡，全行业基本均处于亏损。仔猪价格方面，当前仔猪销售继续亏损，考虑未来1-2个月仍为补栏淡季，预计仔猪价格将延续低迷。考虑当前行业亏损，叠加“反内卷”背景，产能去化节奏有望逐步加快，重点关注冬季疫情等潜在催化因素。据涌益咨询，10月能繁母猪存栏量环比下滑0.8%，环比降幅扩大。白羽鸡方面，据Wind，11月14日毛鸡价格、商品代鸡苗均价分别为3.5...
标签：农林牧渔生猪双11
具身智能行业产业研究周报：工信部推进“机器人+”，宇树发布首款轮式机器...
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- 2025/11/24
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- 国金证券
具身智能行业产业研究周报：工信部推进“机器人+”，宇树发布首款轮式机器人。产业前沿11月10日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，表示将深入实施“机器人+”应用行动；11月11日，中国首家人形机器人7S店，在武汉东湖新技术开发区开业；11月11日，云湾具身智能创新中心在白云湖未来科技产业园正式揭牌运营；11月12日，俄罗斯首款国产AI人形机器人Aidol正式亮相；11月13日，李飞飞的“空间智能”团队正式放出了Marble。资本风向11月10日，通用具身智能机器人公司无界动力宣布完成首轮3亿元天使融资；11月13日...
标签：机器人
保健品行业深度报告：赛道长青，顺势而为.pdf
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- 2025/11/24
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- 中航证券
保健品行业深度报告：赛道长青，顺势而为。我国保健食品始于20世纪80年代，从无字发展逐步形成涵盖原料、功能、注册、生产、宜传等的监管体系，进入科学规范发展时期，具体可大概分为四个阶段，行业初始的爆发期，市场野蛮增长但真假混杂，急需监管;第二阶段是监管之后行业规模首先出现收缩迹象，然后逐渐增长，扩张主要源于传统功能保健品的增长;第三阶段是随着制度不断完善、保健品行业有了更安全的发展空间、同时海外品牌也逐渐涌入，市场规模增速加快;第四阶段为高速增长期，保健品品类增加，行业增速快。
标签：保健品
电子皮肤行业深度报告：实现机器柔性触觉，感知世界触手可及.pdf
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- 2025/11/24
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- 山西证券
电子皮肤行业深度报告：实现机器柔性触觉，感知世界触手可及。电子皮肤赋予人形机器人触觉感知，是人形机器人交互的关键。电子皮肤是模拟天然皮肤功能的仿生柔性触觉传感器系统，可以感知压力、温度等各种刺激，广泛应用于智能医疗、智能控制系统和智能机器人等领域。电子皮肤从技术路线上可以分为五大类，压阻式、电容式、压电式是最常用的三种路线。压阻式传感器结构简单、低成本，适合于基础的压力映射和触觉反馈系统，能有效平衡工艺难度、成本和量产规模等因素，是目前人形机器人领域主流技术路线，特斯拉、汉威科技、福莱新材等知名企业均在压阻式传感器技术进行了布局；电容式传感器灵敏度高，适合于高精度的触觉感测；压电式传感器具备自...
标签：电子机器
鲸哨：2025年未来课堂AI智慧教室教学装备产业发展报告.pdf
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- 2025/11/21
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- 鲸哨
鲸哨：2025年未来课堂AI智慧教室教学装备产业发展报告。随着AI大模型技术的日趋成熟，其在教育领域的经济可行性与商业化落地正迎来关键拐点。我们观察到，产业的重心正清晰地从通用模型的技术比拼，转向以行业数据深度分析、垂直模型场景化应用及教育AIAgent（教育行业人工智能代理）自主交互为代表的商业模式突破，同时，广泛的市场教育与繁荣的开源生态，正共同驱动着从教育主管部门到各级院校的AI部署需求集中涌现，一个以数据为基础、AI为引擎的全新教育革命，已非遥远愿景。在此背景下，AI正以前所未有的深度与广度融入教育的核心场景，系统性的重塑着传统的教育装备产业。我们看到智慧黑板、智能录播、AI学习终端等...
标签： AI智慧教室教学装备未来课堂
建筑材料行业报告：开竣工数据进一步走弱，期待更强政策发力.pdf
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- 2025/11/21
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- 华福证券
建筑材料行业报告：开竣工数据进一步走弱，期待更强政策发力。投资要点：根据国家统计局数据，1-10月全国房地产开发投资7.4万亿元，同比-14.7%，较前值-0.8pct；房屋新开工4.9亿方，同比-19.8%，较前值-0.9pct；房屋竣工3.5亿方，同比-16.9%，较前值-1.6pct；1-10月新建商品房销售面积7.2亿方，同比-6.8%，较前值-1.3pct；销售金额6.9万亿元，同比-9.6%，较前值-1.7pct；10月末全国商品房待售面积75606万平方米，连续八个月减少；住建部部署全国老城区老街区专项调查，2026年2月前各地须完成地市级成果审核，6月形成全国总结报告；山东省要...
标签：建筑材料建筑
AI研究报告：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用.pdf
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- 2025/11/21
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- 国金证券
AI研究报告：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用。计算机行业观点：11月17日，阿里正式官宣公测千问APP，对标ChatGPT5.1版本，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型，阿里加入C端入口争夺战。1）整合阿里系C端应用生态：据晚点采访报道，千问团队正在与高德、淘宝、支付宝、闪购等在做一些联合开发的工作。我们测试发现千问APP目前已能够自然引出淘宝商品信息。2）从“用户发起需求”的超级框到“产品引导需求”的对话助手：1H25阿里曾经尝试将夸克作为AI时代的入口对外推广，本次千问APP对话框上方明确列示了更多功能模块，如AI修图、翻译、视...
标签： AI
建材行业：新疆西藏需求景气度提升，供给侧优化民爆龙头受益.pdf
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- 2025/11/21
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- 国投证券
建材行业：新疆西藏需求景气度提升，供给侧优化民爆龙头受益。行业规模趋于稳健，民爆一体化推进有效。民爆行业规模在2016-2024年间由持续提升趋于稳态，2024年行业生产总值416.95亿元，同比下降4.50%，实现销售总值411.42亿元，同比下降5.26%，行业利润总额持续增长，2024年为96.39亿元，同比+13.04%，原材料价格和业务结构影响整体盈利水平。民爆一体化发展推进有效，围绕民爆产品向下游延伸至爆破服务，行业爆破服务收入占比快速增长，2016-2024年占主营业务收入比重由29.31%提升至78.35%。供给侧优化集中度提升，产能需求向中西部转移。我国推进民爆行业整合重组政...
标签：建材民爆
医药生物行业：海外制药企业2025Q3业绩回顾——MNC的产品在美国市...
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- 2025/11/21
- 129
- 国信证券
医药生物行业：海外制药企业2025Q3业绩回顾——MNC的产品在美国市场放量有多快？2025Q3业绩回顾：EliLilly在GLP-1类药物驱动下，收入端同比+52%，其中Tirzepatide单季度营收首次超过100亿美元，同比+131%、环比+18%。与美国政府达成GLP-1价格协议，降价及减少保险受益人自付金额从而获得Medicare及各州Medicaid扩大减重药物覆盖，同时对DTC渠道减重产品降价50美元/4支装，未来Orforglipron上市后将以最低剂量149美元、其他剂量不超过399美元价格进行供应。NovoNordisk由于美国市场减重药物竞争日趋激...
标签：医药医药生物制药
医药生物行业：精密科学，结直肠癌早筛龙头，更多大单品即将兑现.pdf
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- 2025/11/21
- 159
- 华源证券
医药生物行业：精密科学，结直肠癌早筛龙头，更多大单品即将兑现。结直肠癌早筛龙头，向肿瘤筛查平台转型。精密科学为美国结直肠癌早筛龙头，公司成立初期便致力于开发结直肠癌早筛产品，旗下拥有首个在美国实现商业化的mt-sDNA结直肠癌筛查产品Cologuard。目前收入主要由筛查业务（以Cologuard为核心）、精准肿瘤检测（以OncotypeDx系列为核心）两部分构成，2025Q1-3实现收入20.5亿美元，同比增长16%。目前暂未实现净利润层面盈利，但FCF已处于持续转正态势，2025Q1-3调整后EBITDA利润率为14%，并有望在2027年超过20%，利润有望加速兑现。结直肠癌早筛：公司基本...
标签：医药生物医药早筛生物肠癌早筛
华为2025城市一张网可信数据空间联接底座研究报告.pdf
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- 2025/11/20
- 206
- 华为
华为2025城市一张网可信数据空间联接底座研究报告。随着数字化转型不断加快，数据已经成为推动社会发展的重要资源，其流通与共享的重要性日益凸显。数据的流通利用在于打破“信息孤岛”与“数据壁垒”，以应用为中心，通过网络、计算、数据、产业链等多方资源的深度协同，利用网络吸纳全社会数据、计算资源，组成泛在、立体的服务网络，形成数据、算力、人工智能、区块链等多要素融合的一体化服务，实现数据资源的精准配置与价值转化。特别是人工智能大模型的应用带来的海量数据汇聚和流通的需求，面对千万个计算小任务和频繁地交换数据，大带宽、低时延的网络能力成为发挥计算性能的基础。...
标签：可信数据空间联接底座
Marsh达信：2025年中国汽车企业出海白皮书.pdf
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- 2025/11/20
- 385
- Marsh达信
Marsh达信：2025年中国汽车企业出海白皮书。全球汽车行业正在经历快速而深刻的变革期，驱动行业发展的关键成功要素正被重新定义。面对商业模式的转型，传统车企挑战重重；而新兴企业则轻装上阵，在快车道上加速迈向未来。速度、敏捷性和全面彻底的执行力正变得至关重要，关系到企业的生存和吸引投资者的能力。传统车企的成功，曾深植于内燃机技术、硬件制造能力与强势品牌这三大基石。他们依靠技术可靠性、制造工艺和品牌忠诚度赢得了消费者青睐。然而，随着电动汽车（EV）、软件技术和数字化解决方案的快速发展，汽车行业的竞争根基已发生根本性转变。当市场认为电动汽车将迅速大规模取代传统汽车时，我们却不断看到一些车企在向电动...
标签：汽车出海
锂电设备行业深度：固态电池工艺不断演进，设备增量空间明确.pdf
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- 2025/11/20
- 302
- 广发证券
锂电设备行业深度：固态电池工艺不断演进，设备增量空间明确。固态电池是锂电池的终极形态，已经进入量产前夕。固态电池是一种使用固态电解质的电池，相较液态锂电池拥有能量密度高、安全性强、循环寿命长等显著优势，被认为是电池的终极形态。根据Trendforce，目前全球主要电池企业都已经明确了固态电池量产时间表，目前主要厂商处于中试线阶段，预估2027年至2028年陆续进入量产阶段。根据EVTank，预估2030年全球全固态电池的出货量将达到181GWh。固态工艺路线正在探索中逐步收敛。固态电池的性能提升需要电解质、正极、负极三大部分的协同发展，从工艺路线来看：（1）电解质：主要分为聚合物/氧化物/硫化...
标签：锂电锂电设备电池固态电池
2025年对话式AI发展白皮书.pdf
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- 2025/11/20
- 297
- 声网
2025年对话式AI发展白皮书。现实中人与人的沟通以语音为主，视觉其次，视觉的重要性在于信息的丰富度，信息浓度和沟通效率主要靠语音，而在生成式AI的浪潮下，人与AI的交互中亦是如此。从图灵测试到生成式AI爆发，人类对“机器对话”的探索已跨越半个世纪。对话式AI正以颠覆性姿态推开新纪元的大门——它不再是机械式被动应答的工具，而是具备感知、理解与创造能力的交互主体。这一变革的核心动力，源于多项核心技术的不断演进。例如，自然语言理解的质变，大模型突破语义泛化瓶颈；实时互动技术的成熟，低延迟交互让对话更自然、流畅；多模态感知的融合，语音、视觉、情境的协同...
标签：对话式AI AI