资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年投资者微观行为洞察手册（11月第2期）：内资资金波动，外资流入加速

国泰海通证券
2025/11/12
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市场定价状态：市场成交热度下降，交易集中度下降。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率降低，全A日均成交额下降至2.0万亿，日均涨停家数降至68.4家，最大连板数为8个，封板率提升至70.4%，龙虎榜上榜家数上升至60家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例提升至54.77%，全A个股周度收益中位数提升至0.6%；3）交易集中度（下降）：行业交易集中度降低，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有8个，其中电力设备及新能源1个行业换手率处于95%以上。

标签：投资投资者外资

2026年度投资峰会速递：L4自动驾驶，场景为王，商业化加速

华泰证券
2025/11/12
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西井科技成立于2016年，是一家用AI和无人驾驶技术为用户提供智慧物流整体解决方案的科技公司，围绕“系统（调度与仿真）+车辆（Q-Truck/Q-Tractor/E-Truck/Well-bot）+补能（PowerOnair换电）”构建产品闭环，核心业务长期深耕港口、空港、陆港与工厂等多式联运集装箱物流高频场景。经过10年的发展，已经成长为拥有700+名员工的全球化团队，并跻身国家“专精特新”小巨人企业。

标签：商业化投资自动驾驶

2025年美股复盘与Q3业绩总结与展望：Q3业绩仍强劲，云提速，资本开支显著增长，指引延续增势

广发证券
2025/11/12
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2020年以来，美股科技股受益于线上娱乐、办公等活动增加，叠加超宽松货币政策刺激，业绩和股价齐升；2021年11月之后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价调整并持续波动至22年底；随着不利预期消化，22年底23年初美股业绩触底反弹，叠加22年11月底ChatGPT推出，AI技术突破并逐渐落地应用，美股形成戴维斯双击，业绩和估值双提升，行情持续至24Q1。

标签：复盘美股美股复盘资本开支

2025年叙事松动，均衡化增强，大类资产配置月度展望

广发证券
2025/11/12
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2025年10月大类资产表现为日经225＞做多VIX＞黄金＞纳指＞美元＞中债＞欧股＞沪深300＞南华综合>创业板指>原油＞科创50＞恒生科技。

标签：资产资产配置

2025年大类资产配置月度方案：11月超配AH股与工业商品

国泰海通证券
2025/11/11
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我们以月报的形式回顾2025年10月市场关注度高、对大类资产影响较大的事件和重要数据，并进行必要审议点评，同时基于国泰海通大类资产配置框架分析宏观经济边际变化对于大类资产预测与TAA（战术性资产配置）的影响。战术性配置观点反映了我们对某项资产在未来1~3个月内相较于其他资产风险回报比的预期。

标签：资产资产配置

2025年三季度基金重仓配置分析

国联民生证券
2025/11/11
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截至2025年10月28日14点，2025年基金三季度持仓披露率超过99%。我们根据主动偏股型（普通偏股型、偏股混合型、平衡配置型及灵活配置型）四种基金口径进行重仓统计。

标签：基金

2025年美股科技巨头Q3业绩解读：AI和capex叙事有哪些边际变化？

光大证券
2025/11/11
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搜索与YouTube广告延续强劲势头，驱动谷歌广告收入同比加速增长。25Q3谷歌广告收入741.82亿美元，高于一致预期2.5%，同比增长12.7%（25Q2同比增长10.4%）。

标签：美股 AI

2025年多元资产配置实践：投顾篇

中国平安
2025/11/11
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今年以来，采用多元资产配置策略的投顾组合在各风险梯队中均取得了领先的风险调整后收益。从风险调整后收益来看，进取型中华夏财富旗下的全球精选、平衡型中中欧财富旗下的中欧多元全天候、稳健型中银华基金旗下的银华天玑-全球固收+的夏普比率最高，分别达到2.96、3.20、3.47。表现突出的组合普遍具备多元化、全球化的配置特征。

标签：资产资产配置

2025年港股盘整之后怎么看？迎来上行转折点

招商证券国际
2025/11/11
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中国宏观经济目前仍处于周期底部。9月出口展现出惊人的韧性，但国内需求端（投资、消费等）增速边际下行，尤其是房地产开发投资增速创下-13.9%的历史低值。由于需求尚未出现明显拐点，预计10月和11月将延续放缓趋势。到年底，预计CPI仍将在0附近徘徊，PPI同比增速为负，但在低基数效应下价格降幅将呈现缩窄趋势。

标签：港股

2025年11月资产配置月报：11月大类资产怎么看？

浙商证券
2025/11/11
126

2025年10月，事件冲击构成全球大类资产交易的核心线索。从贸易摩擦升温到两国元首会晤，中美本轮由造船业301调查及稀土出口管制所引发的阶段性贸易摩擦暂时告一段落，但围绕谈判结果预期与现实的博弈交易或并未停止。美联储主席鲍威尔超预期释放鹰派信号，打破相对一致的市场降息预期，降息交易走向岔路口。

标签：资产资产配置

2026年信用债展望：票息防御，波段增厚，海外挖掘

华泰证券
2025/11/11
540

今年以来，信用债走势可以分为四个阶段：第一阶段为1-3月中旬，资金面偏紧、利率债发行加快、股市走强，债市调整、信用利差走阔。第二阶段为3月下旬至6月，资金面转松、4月初关税扰动增加，5月降准降息落地，利率下行后震荡，信用随着理财、债基、信用做市ETF扩容走强。第三阶段是7月至9月底，股市持续走强+债基赎回新规扰动，而资金面持续偏松，债券收益率陡峭化明显，二永债、长久期信用债跌幅最大。第四阶段是10月以来，受贸易摩擦扰动+债基赎回费新规预期放松+央行重启买卖国债，债市有所修复，利率债、二永债下行较快。整体来看，今年以来中短久期下沉策略最优，票息较高、调整时抗跌，下行时随资金面修复较快。

标签：信用信用债

2025年城投债2026年年度策略：化债中段，全线下沉

浙商证券
2025/11/10
663

2025年债市震荡，结合操作难度和收益来看，配置性价比>交易。展望来看，2026年债市或面临市场风偏提升、货币政策节奏适度宽松、中美摩擦放缓的外部环境，收益率和利差较大概率在相对低位震荡，参考2025年行情，票息资产表现预计优于利率、收益率逢高配置的思路优于高频交易，因此城投债主仓位建议在结合风险溢价后适度下沉，剩余部分仓位把握超调后的交易性机会。

标签：城投债

2025年一文读懂IEA《世界能源投资2025》

国盛证券
2025/11/10
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2024年全球电力行业投资达1.5万亿美元，创历史新高，主要受低排放发电、电网及电池储能领域创纪录投资的推动。

标签：世界能源投资能源

2025年固收专题报告：国有“三资”盘活，地方重要的财源

开源证券
2025/11/10
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据湖北省人民政府网站消息，2025年10月16日，湖北省委副书记、省长李殿勋在武汉市调研国有“三资”管理改革并召开推进会部署安排重点任务，相关表述包括“要进一步深化认识，更加深刻把握‘一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化’三项原则，更加科学运用‘能用则用、不用则售、不售则租、能融则融’四种方式，进一步推动全省国有‘三资’管理改革取得更大成效”。

标签：固收

2026年可转债及固收+年度策略报告：水涨船高、结构为王

方正证券
2025/11/10
544

自2024年9月以来，转债波动上涨，当前转债价格和估值都已经到了历史高位，但自今年7月以来，大家对权益逐步形成“慢牛”的一致预期，权益走强时高估值能够得到一定消化，权益调整时需求则会有一定的止盈倾向，进而对转债走势形成一定扰动。

标签：固收可转债