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2025年利率债年度策略报告：胆大心细，抢占先机
- 华创证券
- 2024/11/22
- 875
上半年“资产荒”是短期行情演绎的重要驱动。2024年上半年债券收益率快速下行，很容易被解读为资产荒驱动的资产争夺行情：政府债券发行节奏偏缓遭遇了化债政策出台后城投为主体的信用债收益率快速下行，当票息和杠杆策略不能给投资者带来过去的高回报后，大家更加关注久期和交易策略对投资收益的增厚作用，因此长债收益率快速下行提高了债券的牛市行情。
标签： 利率债 利率 -
2024年美债收益率分析框架及展望
- 德邦证券
- 2024/11/22
- 1927
9月18日，美联储宣布降息50bp开启本轮降息周期，但开启降息的时点竟与本轮2年、10年美债收益率的阶段性低点几乎重合，如何理解这一现象？美债究竟在交易哪些现实和预期？后续又应该怎么看？为了回答这些问题，我们在本篇报告提出了一个分析美债收益率的框架，这一框架融合了“实际利率+通胀预期”以及“风险中性利率+期限溢价”两大名义收益率分析范式。基于这一框架，我们进一步分析了近期美债交易的逻辑，并对未来美债走势进行了研判。
标签： 美债 -
2024年央国企引领专题：国企Beta+Alpha共振，基本面选股收益稳健
- 中国银河证券
- 2024/11/22
- 918
国企上市公司相比民企具有高分红、低估值的特征。2020年以来，中证国企股息率始终高于中证民企，同时市盈率长期处于低位。虽然近期由于A股市场反弹中证国企PE(TTM)达到13倍，在过去5年内处于60%历史分位数水平，但相对于A股市场平均水平仍偏低，国企上市公司估值仍有提升空间。
标签： 选股 -
2025年资产配置及量化策略展望：财政政策与经济周期的对抗与统一
- 中信建投证券
- 2024/11/21
- 1023
《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议已经过全国人大常委会批准。围绕此决议，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。主要内容：其一，新增地方政府债务限额。
标签： 资产配置 量化策略 经济周期 财政政策 -
2024年港股基金三季报：加仓港股，青睐电商保险，减持“中字头”
- 国金证券
- 2024/11/21
- 421
三季度公募基金投资港股的仓位明显提升，使得三季报符合“公募港股基金”标准的数量达到451只、规模合计4860亿元，对比二季报的“达标”基金数量387只、总规模4024亿元，数量增加64只、规模增幅21%，已连续两季扩张。
标签： 港股 港股基金 电商 保险 -
2024年固收专题研究：风险平价的理念与国内实践，资产配置方法论系列
- 华泰证券
- 2024/11/21
- 1105
风险平价策略基于资产的风险而非收益进行组合配置，其核心理念是各资产在组合中的风险贡献相等，从而表现为低配高风险资产，高配低风险资产。风险平价的概念最早由钱恩平（2005）提出，风险平价策略中如何定义“风险”，常见宏观风险包括经济增长风险、通胀风险、利率风险等，通常由不同资产的波动率来衡量。
标签： 固收 资产 资产配置 -
2025年ESG展望：中资企业开启出海新篇章
- 国信证券
- 2024/11/20
- 1571
ESG信息披露标准逐步走向统一，ISSB发布首批国际可持续信息披露准则得到广泛采纳，TCFD监督职责将于2024年移交至IFRS，但由于不同国家、行业和利益相关者可能有不同的需求和期望，ESG信息披露标准化仍然是一个漫长复杂的过程。
标签： ESG 中资企业 -
2025年通胀展望及影响：2025通胀回升，什么资产最优
- 华西证券
- 2024/11/20
- 2995
2024年中国CPI整体呈现温和回升的态势。年初受春节错位的影响(2023年春节1月22日，2024年春节2月10日)，2024年1月CPI同比录得-0.8%，随后在2月转为同比正增长。
标签： 通胀 资产 -
2025年A股市场展望：供需优化，新质领航
- 国信证券
- 2024/11/20
- 1248
内需景气震荡磨底，政策脉冲企稳回升。在货币宽松基础上，财政发力进入上行区间，有望拉动需求回暖。措并举以提振内需与优化供给，进一步改善供需格局。
标签： A股 市场 -
2024年固收专题研究：租赁债透视
- 华泰证券
- 2024/11/19
- 726
近年来融资租赁行业监管趋严，核心是引导租赁行业回归融物本源。在金融租赁方面，2022-2023年监管已经明确限制城投类租赁，要求压降新增售后回租业务。在商业租赁方面，监管相对金租宽松，表现为地方因地制宜推动商租公司尾部出清。
标签： 固收 租赁 -
2024年中国2025年股市展望：政策启幕正当时（摘要）
- 高盛
- 2024/11/19
- 1617
高盛经济团队预计2025年中国GDP增速将从2024年的4.9%放缓至4.5%，反映出房地产去杠杆的持续拖累，以及中国与发达市场贸易摩擦升级导致的出口放缓。然而，政府已经启动了强有力的政策托底措施，不仅有助于缓解房地产和外部挑战，还能给期待已久的增长模式转向——从贸易和投资拉动转为内需和消费拉动——带来切实推动。
标签： 政策 股市 -
2024年北交所专题报告：北交所三周年，新质、新生、新力
- 华源证券
- 2024/11/18
- 1625
北交所致力于打造服务创新型中小企业主阵地，在支持中小企业科技创新方面具有独特功能。北交所开市距今已历经三年，在资本助力下，北交所企业创新活力得以充分释放，部分企业打破国外垄断，实现国产化替代，推动发展新质生产力。
标签： 北交所 -
2024年A股与1992~1994年日股和2012~2015年欧股对比专题报告
- 华鑫证券
- 2024/11/18
- 472
股市：日股降幅高达63.6%，持续调整了32个月。1989年12月29日日经225创下38957的新高，之后持续调整，跌至1992年8月19的14194。A股降幅近28%，持续调整43个月，上证指数从2021年2月10日的3732，跌至2024年9月18日的2690。
标签： A股 -
2024年美股科技股复盘与24Q3业绩总结与展望：Q3业绩仍较强，收入略提速，AI驱动云超预期，指引延续保守
- 广发证券
- 2024/11/18
- 1425
2020年以来，在疫情环境下，美股科技股受益于线上娱乐、办公等活动增加，叠加超宽松货币政策刺激，业绩和股价齐升；2021年11月之后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价调整并持续波动至22年底；随着不利预期消化，22年底23年初美股业绩触底反弹，叠加22年11月底ChatGPT推出，AI技术突破并逐渐落地应用，美股形成戴维斯双击，业绩和估值双提升，行情持续至24Q1。
标签： 科技股 美股 AI 复盘 -
2024年行业比较专题报告：并购重组方向梳理及模型筛选
- 国金证券
- 2024/11/18
- 954
历史回顾：并购重组行情如何演绎？回顾2010年以来并购重组市场发展，并购重组政策的边际宽松往往带来并购重组市场活跃度的提升，表现为上市公司当中进行“重大资产重组”的案例数量明显增多。
标签： 并购 并购重组 重组
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