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2025年从康波周期看中美科技对比
- 华创证券
- 2025/03/28
- 1304
当前全球均处第五轮康波萧条阶段，面向2035，科技创新有望驱动康波回升。我们在23/12/12《变局与新篇：新航海时代——2024年A股市场策略》中提出，康波周期长达50-60年，当前全球处在1991年以来第五轮康波的萧条阶段（2015年以来），未来十年康波周期或将转入回升阶段。
标签： 康波周期 -
2025年破局与重构——价值驱动型并购重组新范式
- 上海证券
- 2025/03/28
- 278
随着中国资本市场的快速成长，股票的发行制度也经历了从审批制到核准制，再到目前推行的注册制改革。
标签： 并购 并购重组 范式 价值 -
2025年联合研究报告：“六小龙”异军突起，杭州重塑产业竞争力的深层密码
- 国联民生证券
- 2025/03/26
- 958
“杭州六小龙”出现后，杭州这座城市成为全国焦点，DeepSeek改变中美AI叙事、《黑神话：悟空》拉开中国3A游戏序幕、宇树机器人引发全球科技界瞩目……然而这些科技企业的成就仅仅是杭州近些年高速发展的冰山一角，无论从经济增长、人才流入，还是现代化产业体系建设，杭州作为新一线城市的排头兵，均展现出亮眼的风采，率先在后疫情时代脱颖而出。
标签： 竞争力 竞争 -
2025年生育补贴：东风与西鉴
- 华创证券
- 2025/03/25
- 355
近年来我国出生人口快速下滑，参考海外应对方式，发放生育补贴有其必要性。关注近年的出生数据：第一，从全国来看，2019年，我国出生人口数为1465万人，此后持续下滑，至2023年已下滑至902万人，较2019年年均减少141万人、年均降幅为11.4%。2024年，出生人口初步止跌，小幅提升至954万人。
标签： 生育补贴 -
2025年两会专题系列报告之三：人工智能篇，全链赋能，融合加速
- 国元证券
- 2025/03/25
- 826
2025年政府工作报告中人工智能相关提法：扩内需居首，强调融合数字技术与传统产业优势，推动大模型赋能。
标签： 人工智能 -
2025年两会专题系列报告之四：消费民生篇，精准施策“组合拳”，激活消费“主引擎”
- 国元证券
- 2025/03/25
- 469
“两会”聚焦提振消费，从政策目标、任务举措着手，旨在提振消费，发挥消费对经济增长的拉动作用。2024年我国经济运行“稳”的态势巩固延续，其中消费领域表现为物价总体平稳，居民消费价格上涨0.2%，民生保障扎实稳固，居民人均可支配收入实际增长5.1%，消费市场稳健，社零总额增长3.50%。
标签： 民生 消费 -
2025年欧洲再武装，“安全+化债”可以两手抓么？——如何看待本轮欧洲军费开支增加
- 浙商证券
- 2025/03/24
- 958
当前北约军事支出占GDP的目标是2%，北约欧盟成员国整体军事支出约占GDP的2.18%，2024年首次高于条约要求。
标签： 化债 -
2025年Q2宏观形势展望：中美缓和窗口期风险偏好助力科技牛
- 浙商证券
- 2025/03/17
- 1170
考虑逆周期政策渐次发力，我们预计二季度基本面呈现修复态势，供需两端在政策发力的拉动下均有一定程度的改善，结构上生产端反弹的斜率或高于需求端，量价两个维度或呈现阶段性背离。
标签： 宏观形势 风险 -
2025年宏观专题研究：德国财政“不惜一切代价”时刻？
- 华泰证券
- 2025/03/13
- 786
3月4日德国总理候选人默茨领导的联盟党和社民党达成协议，逆转长期以来的财政审慎立场，推动德国财政大幅扩张。
标签： 财政 -
2025年量化“十五五”电价与盈利弹性：坚守优质资产，穿越价格周期
- 华泰证券
- 2025/03/11
- 1076
根据我们测算，煤电的利用小时会在2028年前后见底，参照德国能源转型过程与我国“十三五”的经验，在供需压力最大的年份，年度长协对应的点火价差或可维持0.08-0.1元/度，在容量电价加持下，对应火电ROE在6%-9%。此外，火电受益其调节能力，在中长期分时、现货交易和辅助服务等方面，或还可以获取额外0.01-0.02元/度的结算电价。
标签： 资产 -
2025年政府工作报告的八点学习体会：稳定预期，激发活力
- 德邦证券
- 2025/03/10
- 780
考虑当前我国经济发展仍旧面临着内外部一定的挑战和问题，2025年政府工作报告强调，在对问题和挑战有着清醒和充分的认识的背景下，发展要直面困难、坚定信心，提出了2025年政府工作总基调和政策取向“坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成十四五规划目标任务，为实现‘十五五’良好开局打牢基础”。
标签： 工作报告 政府工作 -
2025年科技革命、财富效应与经济波动专题报告
- 招商证券
- 2025/03/05
- 573
英国第一次工业革命并未出现大规模失业潮，原因在于彼时信息技术传播速度偏慢。第一次工业革命起源于18世纪60年代的英国，蒸汽机、纺织机等机械化生产取代手工劳动。
标签： 经济 -
2025年银发经济专题报告：银发经济孕育巨大投资机遇，产业视角
- 中信建投证券
- 2025/03/04
- 3209
当65岁及以上人口占比达到7%-14%时，银发经济处于萌芽阶段。当前处于银发经济萌芽阶段的代表国家有巴西、印度、马来西亚等。我国在2000年时触及这一标准，并在2021年65岁以上老龄人口超过14%，进入下一阶段。
标签： 银发经济 经济 -
2025年开年宏观展望：政策篇——于约束中寻次优
- 中国平安
- 2025/02/28
- 346
财政收入受限于名义经济增长和土地出让情况。由于政府性基金的欠收、从而少支，2024年广义财政支出增速仅为2.7%，明显不及预算所安排的7.9%，广义财政共少支出了19594亿。其中，政府性基金收入完成预算的87.7%，少收8712亿；政府性基金支出仅完成预算的84.4%，少支18716亿。
标签： 政策 -
2025年全球关税与风险暴露测算
- 国泰君安证券
- 2025/02/28
- 603
美国与各国经贸关系及适当关税水平评估完成后，对等关税或将迅速启动。特朗普第二任期开启后，在2025年1月20日签署《美国优先贸易政策》的总统令，要求对当前的美国经贸政策进行全面审查，明确具体负责部门及截止日期，并列出二十余条具体贸易政策措施。
标签： 关税 风险
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