宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年全球供应链新秩序（5）：关税大博弈的或有“终局”
- 中信建投证券
- 2025/04/27
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特朗普上任之后继续践行“美国优先”经济政策，力促制造业回流。在发布对等关税的白宫行政令中提到，“美国长期存在且持续扩大的年度商品贸易逆差导致了我国产业制造基础的空心化，阻碍了我们扩大先进国内制造能力的步伐，破坏了关键供应链，并使我们的国防工业基础依赖于外国对手”，“美国的政策是通过对所有贸易伙伴的进口商品（除非本命令另有规定）征收额外的从价关税，以此重新平衡全球贸易流向”。
标签：供应链全球供应链关税博弈
2025年二季度宏观经济展望：关税博弈，坚定做好自己的事情
- 中证鹏元
- 2025/04/27
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初步核算，一季度我国GDP总量为318,758亿元，按不变价格计算的实际GDP同比增长5.4%，高于市场预期5.16%（Wind口径），也高于全年5.0%的增速目标。
标签：宏观经济经济经济展望博弈关税
2025年财政分析：从“四本账”透视2024，债务压力区域分化与财税政策应对的再平衡
- 长城证券
- 2025/04/27
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按照我国现有的财政体系，政府的预算可以分为“四本账”，每本账都有对应的收入来源和既定用途，且中央和地方各有自己的预算体系，我国实行分类分级管理制度，分为中央、省、地、县、乡五级预算管理制度，这“四本账”是一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。
标签：债务再平衡政策财政财税政策
2025年从美日看中国消费潜力
- 国泰海通证券
- 2025/04/27
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在全球经济体系中，美国、日本和中国占据着举足轻重的地位。美国作为老牌经济强国，凭借强大的科技实力、完善的金融体系和庞大的国内市场，长期引领世界经济发展；日本历经经济腾飞与转型，在高端制造业、科技创新等领域积累了深厚底蕴；中国自改革开放以来，经济实现了高速增长，成为世界经济增长的重要引擎。深入对比这三个国家的宏观经济、消费市场，对于理解全球经济格局、把握消费市场发展趋势具有重要意义。
标签：消费
2025年可持续发展专题研究：人工智能推动全球可持续发展前景分析
- 中国银河证券
- 2025/04/25
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可持续发展是一种兼顾经济、社会与环境平衡的发展模式，其核心理念是“满足当代人需求的同时,不损害后代满足自身需求的能力”。
标签：人工智能可持续发展
2025年特朗普政府政策深度梳理系列报告：美国减税政策三问，时点、内容与影响
- 西部证券
- 2025/04/23
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在2024年竞选期间，特朗普再次将减税作为其经济政策的核心主张，明确提出要延续并扩大他在第一任期推行的《减税与就业法案》（TCJA）。他在2024年宣布竞选总统的演讲中就曾强调，该法案有效推动了企业回流、就业增加和经济增长，是美国近年来最成功的经济改革之一。
标签：政策
2025年麦肯锡-欧洲2025年grocery retail的现状
- 麦肯锡
- 2025/04/23
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2024年，欧洲食品杂货行业大多数时间处于稳定状态，在一些市场出现了复苏的初步迹象。尽管如此，2024年对欧洲食品杂货行业仍然是一个充满挑战的年份。经济压力持续存在，导致了消费者行为的谨慎以及支出的限制。
标签：麦肯锡食品杂货
2025年基于非对称优势：关税—技术限制双压下的政策突围
- 国泰海通证券
- 2025/04/23
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贸易体系改革是特朗普对外政策的重要一环，其目标是增加税源、促进美国投资、提振就业。根据特朗普就职演说，在对外政策方面，特朗普有三大核心目标。一是通过阻止非法入境保护国家免受入侵。
标签：关税政策
2025年从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索
- 招商证券
- 2025/04/23
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2025年美东时间4月2日，特朗普宣布对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于4月5日凌晨0时01分生效。
标签：关税复盘
2025年中期宏观展望：叙事与现实的交织
- 国信证券
- 2025/04/21
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名义与实际GDP增长罕见倒挂。哪个指标更能反映经济的实际运行情况？一般情形下，实际GDP考核剔除价格扰动的实际经济活动规模，更为精确。
标签：宏观经济
2025年宏观研究报告：渐进拉久期的窗口
- 华西证券
- 2025/04/21
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4月14-18日，基本面数据悉数落地，中美关税拉锯进入中场休息时段，市场暂无明确的增量信息，进入震荡期。长端方面，10年国债活跃券（250004）下行至1.65%（-1bp），30年国债活跃券（2400006）上行至1.88%（+2bp）；短端方面，1年国债活跃券（250001）上行至1.43%（+3bp），3年国债活跃券（250005）上行至1.48%（+5bp）。
标签：久期
2025年特朗普怎样对医药“动刀”？
- 财通证券
- 2025/04/21
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美国的医疗体系极其庞大复杂，医疗改革是一个极具争议而重要的话题。接下来，我们将首先梳理美国医疗体系变迁和运作的基本情况，并讨论中国医疗行业当前所处的发展进程。
标签：医药
2025年关税启示录：1930年代贸易战复盘
- 方正证券
- 2025/04/21
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2月以来特朗普关税政策持续成为全球市场焦点，按最新关税测算，已超过1930年代初期水平。在本轮加关税范围与强度远超2018-2019年水平的背景下，观察特朗普关税缺乏较为清晰的锚，市场关注焦点转向美国1930年代初期的贸易战。
标签：关税贸易贸易战
2025年货币信用视角看黄金价值重塑
- 兴业证券
- 2025/04/21
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每一个资本主义世界体系的周期中，都存在从实业的春天转向金融的秋天的过程。当货币财富不再用于扩大再生产，空心化的社会经济便不足以作为支撑国家的根基。
标签：货币黄金信用价值
2025年美对华加征关税对A股的影响如何？
- 华金证券
- 2025/04/18
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2018年至2019年期间的中美贸易摩擦对市场的影响是阶段性的，政策是影响市场走势的核心。
标签： A股关税