2025年从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索

一、特朗普 1.0 时期关税加码下 A 股主要资产表现

2025 年美东时间 4 月 2 日，特朗普宣布对所有国家征收 10%的“基准关税”，该关税将于 4 月 5 日凌晨 0 时 01 分 生效。此外，特朗普宣布将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税于美国东部时间 4 月 9 日凌晨 0 时 01 分生效，所有其他国家将继续遵守原有的 10%关税基准。声明还称，特朗普拥有“修改权限”，可 以视情况提高或者降低关税。中国商品再度被额外征收 34%的关税，这是在此前已对中国征收的 20%关税基础上进 一步增加的。同时，中国关税反制措施落地。国务院关税税则委员会办公室 4 月 4 日发布《国务院关税税则委员会关 于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》，宣布自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，对原产于美国的所有进口 商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。 回顾特朗普第一任期对华贸易摩擦，市场整体呈现“先抑后扬”的局面，整体风格以大盘为主。在该阶段内，上证指 数下跌 7.80%，深成指下跌 7.03%，创业板指下跌 6.26%；沪深 300 指数下跌 2.24%，中证 1000 指数下跌 17.71%。 从行业来看，该阶段内，涨幅居前的行业为食品饮料，农林牧渔，非银金融，计算机和国防军工，分别实现 32.32%、 24.78%、12.18%、8.67%和 6.01%的涨幅。1）食品饮料：受益于内需提振，食品饮料在关税对出口扰动加码下的 内需上行及确定性的业绩迎来大幅上涨。2）农林牧渔：受益于关税反制，中国对美大豆、猪肉加征 25%关税，推升 国内农产品价格预期。3）非银金融：受益于市场的超跌反弹和整体以大盘风格为主。4）计算机：受益于国产替代逻 辑带动的板块上行。 5）国防军工：受益于自主可控逻辑加深。跌幅居前的行业为环保、传媒、钢铁、纺织服装、轻 工制造，分别实现 32.97%、30.22%、29.46%、27.63%、25.41%的跌幅。

从题材来看，该阶段内，涨幅居前的题材为农业，高频 PCB，中烟系，畜禽养殖精选和 CRO，分别实现 191.30%、 151.91%、134.37%、131.55%和 130.93%的涨幅。1）农业：2018 年中央一号文件聚焦实施乡村振兴战略，作为国 家战略安全的重要组成部分提出一系列强农惠农政策，板块预期提振。同时中美贸易摩擦导致美国出口中国大豆等农 产品受阻，国内市场对本土农产品的需求增加。2）高频 PCB：受益于 5G 建设高速发展，各国为了在 5G 领域抢占 先机，纷纷布局这导致高频 PCB 市场需求持续旺盛。加之贸易摩擦是的我国电子信息关键技术的自主可控需求更为 迫切。3）中烟系：受益于刚性需求，作为典型的防御性板块，贸易争端引发的市场不确定性加剧了投资者对避险资 产的需求，中烟系的垄断地位为其规避贸易摩擦价格影响提供了护城河。4）畜禽养殖精选：受益于猪肉价格上涨和 防御板块属性。2018 年非洲猪瘟爆发，导致猪肉市场供给减少。中国政府出台政策一方面稳定养殖企业资金压力， 另一方面鼓励生猪养殖，拉动畜禽养殖题材发展预期。5）CRO：受益于防御属性和创新药研发，CRP 兼顾高增长和 抗周期特性，成为资金配置的重点。全球生物药研发金融爆发期，国内药企从“仿制药”向“创新药”转型。

针对特朗普 1.0 时期，对华加征的三轮关税，具体划分阶段如下：

1、 第一轮关税制裁（2018.3.23-2018.7.6）：关税武器落地

该阶段内，防御性行业占优。2018 年 3 月 8 日，美国总统特朗普签署公告，决定于 3 月 23 日起，对进口钢铁和铝 产品加征关税。2018 年 6 月 15 日，美国政府宣布将对从中国进口的约 340 亿美元商品在 2018 年 7 月 6 日加征 25% 的关税。在此阶段，主要宽基指数中，上证指数下跌 15.82%，深证成指下跌 18.07%，创业板指下跌 15.18%，沪深 300 指数下跌 16.30%，中证 1000 指数下跌 20.55%。 行业角度看，食品饮料、社会服务和医药生物涨幅居前。1）食品饮料：受益于出口扰动带动的内需支撑和业绩的高 确定性，下跌 0.18%；2）生物医药：最初美国拟议的加征关税清单中涉及部分医药产品，但在 2018 年 6 月发布的 最终清单中，涉及的有机化学品和医药产品全部被排除在外，在第一轮关税制裁阶段中生物医药行业免受关税直接冲 击，下跌 5.29%；3）社会服务：由于消费的刚需性以及其主要面对国内市场的特征，受美国加收关税影响小。同时， 政府对教育和医疗等公共服务领域加大投入，增强了行业抗风险能力，行业在该阶段下跌 5.58%。而综合、电力设备 和通信跌幅靠前。1）综合：受制于关税落地带来的恐慌情绪升温，在贸易摩擦的复杂环境下，投资者难以准确评估 综合行业各业务板块的前景和风险，下跌 26.19%。2）电力设备：受制于关税落地带来的全球供应链体系及出口的崩 塌，下跌 24.67%。3）通信：受制于关税实施带来的宏观经济环境恶化，美国开始制裁中兴通讯，限制对其出口零部 件。板块下跌 27.90% 从主题看，该阶段内，近端次新股主题领跑全市场，涨幅达 136.03%，系市值较小，股价弹性大，易成为游资和短线 投资者在贸易摩擦初期避险情绪升温。同时市场在关税影响下，私募行业选择受限，市场资金面紧张北向资金流入持 续减少，私募重仓指数大跌 49.36%，大型私募的重仓股在大幅下跌时难以抛出。

在美国确定额外的 500 亿美元商品加税清单后，中国同步提出 340 亿美元美国商品的关税反制措施，正式标志贸易 摩擦的开始。

2、 第二轮关税制裁（2018.7.10-2018.9.25）：关税加码与反制

2018 年 7 月 10 日，美国政府公布拟对 2000 亿美元中国商品加征 10%关税清单。2018 年 8 月 8 日，美国宣布对第 一轮 500 亿美元中国商品剩余部分（160 亿美元）加征 25%关税，8 月 23 日生效。并于 2018 年 9 月 17 日宣布继 续对从我国进口的 2,000 亿美元商品分两阶段加征关税。在此阶段，主要宽基指数中，上证指数下跌 1.20%，深成指 下跌 8.52%，创业板指下跌 11.13%，沪深 300 指数下跌 2.29%，中证 1000 指数下跌 8.96%。 该阶段内，高股息行业占优。行业角度看，石油石化、银行和非银金融涨幅居前。1）石油石化：受益于高股息，防 御价值凸显，中字头概念获市场青睐，上涨 10.02%；2）银行：受益于高股息和市场风格的转向，在第二轮关税制裁 阶段上涨 5.09%；3）非银金融：受益于市场风格转向和中字头概念获市场青睐，上涨 3.36%。而美容护理、家用电 器和医药生物制造跌幅靠前。1）美容护理：受制于关税实施带来的宏观经济环境恶化，顺周期行业表现弱势。板块 下跌 15.41%。2）家用电器：受制于关税主要制裁对象，下跌 14.88%。3）医药生物：受制于关税落地导致的全球 供应链崩塌，下跌 14.80%。 从主题看，兵装系概念领跑全市场。中字头涨幅普遍较高，中铁建筑指数大涨 34.06%，中海油及中煤科系指数分别 录得 27.61%和 23.35%的涨幅。国内内需提振政策效果显著，兵装系、中字头概念等大权重概念指数护盘。高送转 预期指数和家电指数等分别落后于市场。

2018 年 9 月 17 日美国政府宣布对华加征第二轮关税后，中国除了分别对美国 600 亿美元和 750 亿美元的美国商品 加征关税外，在 2018 年 10 月 11 日，提出《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020 年）》，通过扩大内需刺激 应对贸易摩擦带来的恐慌影响。

3、 第三轮关税制裁（2019.5.10-2019.9.11）：关税高压逐步缓和

该阶段内，国产替代逻辑与超跌板块占优。2019 年 8 月 15 日，美国政府宣布，对自华进口的约 3000 亿美元商品加 征 10%关税，分两批自 2019 年 9 月 1 日、12 月 15 日起实施。并于 2019 年 8 月 24 日宣布继续对从我国进口的 2,000 亿美元商品分两阶段加征关税。宣布 2019 年 10 月 1 日起，对从我国进口的目前按 25%税率加征关税的 2,500 亿美 元加征税率上调至30%；之前从9月1日起按10%税率加征关税的3000亿美元中国输美商品的加征税率上调至15%。 随着 2019 年 9 月 11 日，美国同意短暂推迟对价值 2500 亿美元的中国商品征收新关税。本轮贸易争端终于迎来缓 和。在此阶段，主要宽基指数中，上证指数下跌 7.97%，深成指下跌 15.44%，创业板指下跌 14.37%，沪深 300 指 数下跌 9.95%，中证 1000 指数下跌 15.73%。 行业角度看，电子、计算机和国防军工涨幅居前。1）电子：受益于国产替代和关税预期缓和，全球供应链体系有望 恢复，上涨 28.77%；2）计算机：受益于国产替代逻辑带动的板块上行，在第三轮关税制裁阶段上涨 19.37%；3） 国防军工：受益于自主可控逻辑加深，上涨 18.28%。而钢铁、纺织服装和房地产跌幅靠前。1）钢铁：受制于关税 落地出口量骤减，下跌 18.48%。2）纺织服装：受制于关税制裁标的的影响，资金寻求避险，下跌 3.61%。3）房地 产：顺周期行业在关税扰动下，宏观经济下行带来的跟随下跌，板块下跌 6.46%。

从主题看，中烟系指数以 146.24%的涨幅领跑市场，ETC、芯片设计等概念跟随录得 102.73%和 92.51%的涨幅，市 场在关税贸易争端趋于缓和的预期下，重新回归上涨趋势。市场以大盘、科技分风格为主，小市值、低价股概念跑输 市场。

2019 年 8 月 24 日美国政府宣布对华加征的 2500 亿美元商品进行税率上调及额外加征 3000 以美元中国商品后，第 三轮关税后，中国采取暂停购买美国农产品的反制措施，贸易摩擦持续进行。

4、 小结

总结来看，2018 年中美贸易摩擦重要时间节点后一个月市场表现普遍下跌。万得全 A、沪深 300、消费龙头、中证 500、科技龙头、创业板指重要时间节点后一个月均跌幅依次为 3.91%、3.38%、4.19%、4.72%、4.79%、4.87%。 行业涨跌方面， 1）受关税落地、恐慌情绪升温，传媒（重要节点后一个月均涨跌幅-6.54%，后同）、电子（-6.27%）、通信（-4.13%） 等 TMT 行业，以及环保（-6.87%）、地产（-5.37%）、有色（-5.86%）等顺周期行业表现较差； 2）关税加征重点领域、中国对美出口比重较高的轻工（-6.36%）、纺服（-5.53%）、电子（-6.27%）、电力设备（-4.12%）、 机械（-4.93%）、汽车（-6.09%）、家电（-5.74%）等行业表现普遍较差； 3）内循环相关消费领域如食品饮料（-3.74%）、农林牧渔（-2.30%）、建筑装饰（-3.34%）、美容护理（-4.56%） 等相对抗跌； 4）石油石化（-2.01%）、银行（-0.59%）、煤炭（-3.09%）等防御板块表现相对占优；5）计算机（-3.71%）、国 防军工（-1.82%）等自主可控领域涨跌幅也处于中上游水平。

二、本次贸易争端与 2018 年的差异对比

1、 关税政策：范围更广、强度更大

2018 年第一轮关税涉及金额 500 亿美元，税率为 25%。其中涉及产品包括塑料制品、钢铁及铝制品、机械设备、电 机及电气设备、车辆、航空器、船舶及其运输设备、光学、医疗等设备等。 第二轮关税涉及金额达 2000 亿美元，税率自 10%（2018 年 9 月 24 日生效）提高至 25%（2019 年 5 月 10 日生效）， 几乎包含美国自中国进口的所有主要商品，涉及产品包括动物产品、植物产品、食品、矿产品、化工产品、塑料制品、 皮革制品、木制品、纸制品、纺织制品、鞋帽及人发制品、矿物、陶瓷、玻璃制品、珠宝、贵金属制品、贱金属及其 制品、机械设备、电机及电气设备、车辆、航空器、船舶及其运输设备、光学、医疗等设备、钟表及零件、家具、艺 术品及收藏品等。

2025 年 2 月 4 日，美国宣布对华产品加征 10%关税，此次为全面关税，不论任何商品种类，并且小额货物也无法避 免。 2025 年 3 月 4 日，美国宣布对华产品再次加征 10%关税，此次仍为全面关税。 2025 年 4 月 2 日，美国签署“对等关税”行政令，对华加征 34%的“对等关税”，其中已经受第 232 条关税约束的 钢铝制品、汽车和汽车零部件、可能受未来第 232 条关税约束的商品以及美国没有的能源和其他某些矿物、以及金条、 铜、药品、半导体和木材制品得到豁免。此外，对通过国际邮政网络进入美国的价值在 800 美元以下的中国低值豁免 产品加征 30%从价税或实施每件 25 美元从量税，按照价高策略进行征税，自 5 月 2 日起开始执行；并宣布从 6 月 1 日其将上述低值豁免产品固定税从 25 美元上调至 50 美元。 4 月 8 日，美国将此前宣布的对中国输美产品加征 34%所谓“对等关税”，进一步提高 50%至 84%。同时将此前所用 通过国际邮政网络进入美国的价值在 800 美元以下的中国低值豁免产品的免税政策加征 60%从价税至 90%，或每件 加征 50 美元固定税至 75 美元，按照价高策略进行征税，自 5 月 2 日起开始执行；并宣布从 6 月 1 日其将上述低值 豁免产品固定税从 75 美元上调至 150 美元。 4 月 10 日，美国宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至 125%。 2025 年 4 月 11 日，美国海关和边境保护局发布互惠关税豁免清单，集成电路、半导体器件、闪存、智能手机、平板 电脑、笔记本电脑、显示模组等产品的对等关税得到豁免。 2025 年 4 月 14 日，美国商务部在《联邦公报》发布的两份通知中宣布，其已于 2025 年 4 月 1 日依据《1962 年贸 易扩展法》第 232 条，发起针对进口半导体和药品的两起 232 国家安全调查。目前正处于征求社会各界意见阶段， 征求意见截止日期为 2025 年 4 月 16 日起 21 天。

2025 年 4 月 15 日，美国白宫发布“事实清单”表示中国对美出口产品最高将面临 245%关税，该数字并非全新加征， 而是部分商品在叠加既有关税后的综合税率。例如，中国对美出口的注射器、医疗设备等产品因此前拜登政府的关税 政策（如 301 条款）叠加特朗普新增的“对等关税”，即：100%医疗行业关税、20%芬太尼关税和 125%对等关税， 最终税率达到 245%。

对比来看，2018 年与 2025 年美国对华关税政策在实施力度、覆盖范围存在显著差异： 1）税率强度加大，2018 年分两轮加征关税，商品税率从 10%逐步提至 25%；而 2025 年政策在全面加征 10%基础 关税后，实施“对等关税”，四次上调税率，综合税率高达 145%，远超此前水平；近期美国白宫发布“事实清单”， 表示中国对美出口产品最高将面临 245%关税； 2）覆盖范围扩张：2018 年关税基于清单筛选，涵盖机电、化工、消费品等关键领域；2025 年则突破行业限制，覆 盖所有对华商品，后续还将对半导体、电子终端等高依赖产品实施特定关税。总体而言，2018 年与 2025 年美国对华 关税政策的演变，反映了从“分阶段施压”到“全面性封锁”的转变，关说政策频繁变更与税率的快速提升，进一步 凸显了美国对华战略的升级与技术竞争的加剧。 整体看，特朗普第一任期和第二任期相比，对中国关税的实施着力点从消费品转移至科技板块及相关供应链层面，由 此看出中国科技在当前全球以不可阻挡之势发展。细看特朗普两次任期对比，明显看出第二任期内美国关税的施加力 度要远大于第一任期。随着中国科技的迅猛发展，在美国经济衰退预期逐渐升温下，尽管关税带来的冲击使得全球资 产无差别的大幅下跌，但随着中国经济弱复苏预期升温，政策暖意逐渐释放，外资的持股比例从 2018 年的 2.5%升 至 2025 年的 6.8%，内需对 GDP 贡献率从 76%升至 82%，逐渐减少对美国的依赖。

在特朗普第二任期的对等关税措施落地后，世界各国纷纷对美国采取了关税反制措施。根据各国表态，以中国和欧盟 为代表的坚决反制态度和以韩国、东南亚等国家的示弱态度呈现参半局面。针对美国“对等关税”，4 月 4 日中国多 部门连续发文坚决反制。其中，国务院关税税则委员会宣布自 4 月 10 日起，对原产于美国的所有进口商品，在现行 适用关税税率基础上加征 34%关税；商务部公布将 16 家美国实体列入出口管制管控名单，将 11 家实体列入不可靠 实体清单；海关总署公告暂停美国 2 家企业禽肉产品输华，3 家企业禽肉骨输华，1 家企业高粱输华；同时，商务部 公告对进口医用 CT 球管发起产业竞争力立案调查和反倾销立案调查。中国商务部与海关总署联合发布公告，宣布对 部分中重稀土相关物项实施出口管制。强硬反制手段彰显中国对美国本轮关税的充分准备，但亦将加剧全球贸易摩擦。

2、 中美所处宏观环境与 2018 年不同

与 2018 年相比，当前中美的经济周期和产业结构都发生了较大变化，当前美国“对等关税”行政令所处的宏观环境与中国 相比并没有较大优势，“东升西落”的地位转变下，目前的中国与 18 年的中国相比有更多的话语权。

经济增速方面，2018 年年初美国处于经济扩张区间，一季度 GDP 增速达到 3.33%；彼时中国经济增长中枢下移但仍 有较高增速，一季度 GDP 增速为 6.9%，3 月工业企业盈利增速放缓至 16.1%。当前美国经济增速放缓，24Q4 GDP 增速降至 2.53%，同时面临衰退风险；而中国经济在去年年末扩张的财政政策支持下，内生动能边际复苏，2024Q4 中国 GDP 增速加快至 5.4%，工业企业盈利持续复苏，2 月利润累计同比降幅收窄至-0.3%。

通胀方面，2018 年年初中美通胀均处于中等水平。2018 年 2 月美国核心 CPI 同比增速为 1.8%；彼时中国受春节季 节性影响 CPI 同比升至 2%以上，均处于正常水平。当前美国通胀处于高位但呈回落态势，3 月核心 CPI 降至 2.8%， 但在“对等关税”扰动下通胀压力仍存，而国内当前通胀水平在低位徘徊，3 月 CPI 同比-0.1%，PPI 同比-2.5%。

失业率方面，当前中美失业率相比 2018 年均有提升。2018 年年初美国劳动力市场表现强劲，失业率处于历史低位， 失业率仅为 4.0%，反映经济扩张带来的就业增长。彼时中国整体就业市场稳定，失业率维持在 4.9%左右。当前美国 失业率有所上升，2025 年 3 月，美国失业率上升至 4.2%，为自 11 月以来的最高水平，略高于市场预期的 4.1%。中 国失业率相比 2018 年有所提升，但在政策支持和经济复苏推动下，就业市场逐步改善。2025 年一季度，全国城镇调 查失业率平均值为 5.3%；3 月份，全国城镇调查失业率为 5.2%(预期 5.3%)，比上月下降 0.2 个百分点，青年失业率 仍有压力但边际缓解。

出口增速方面，两轮贸易争端前，中国出口增速均明显提升；美国出口增速恢复 2 至中等水平。2018 年一季度中美 出口增速分别为 13.7%和 8.68%，较此前中枢均上移，并且中国出口增速改善更为明显。当前美国出口增速季调数据 有所恢复，2 月出口增速同比增长 4.78%；而在 2025 年第一季度，中国出口同比增幅扩大至 5.8%，显现了在全球经 济压力下，中国出口贸易的韧性与活力。

三、出口格局重塑

1、 中国出口结构

（1）中国出口国家分布及变化

我国出口格局逐步多元化，对东盟、俄罗斯等新兴市场的份额逐步提升，而对美国、日本等发达国家的占比多数下滑。 2024 年我国对东盟出口份额达到 16.4%，较 2017 年提升了 4 个百分点，连续两年超过美国；对越南（2024 年出口 份额 4.53%，下同）、印度（3.37%）、俄罗斯（3.23%）、马来西亚（2.83%）、墨西哥（2.52%）、泰国（2.40%）、 新加坡（2.22%）、印尼（2.15%）、巴西（2.01%）等新兴市场出口份额普遍提升。与之相反，我国对美国出口份额 由 2017 年的 19.0%降至 2024 年的 14.7%，对日本出口份额下降 1.8 个百分点至 4.25%，对韩国、德国、荷兰、英 国等国家出口份额均有小幅下降，对欧盟出口份额提升 0.5 个百分点至 14.44%。此外，我国通过香港的转口贸易有 所下滑，2024 年出口香港地区的份额相较 2017 年下滑 4.2 个百分点至 8.15%。

（2）主要出口产品分布及变化

出口商品结构方面，目前我国主要出口产品集中在电子、机械、纺织服饰、汽车、化工、轻工制造等行业。具体来看， 2024 年自动数据处理设备及其零部件、手机、音视频设备及其零件的出口额占中国总出口的 10.8%，份额居于首位， 其次是服装、鞋帽、箱包等占比 7.0%，集成电路占比 4.5%，电子元件占比 3.7%，纺织制品占比 4.0%。此外电工器 材（电网设备）、塑料制品、汽车零部件、乘用车、通用机械、机床、钢材、家具等产品出口份额占比较高。

1）自动数据处理设备、手机、音视频设备及其零件：主要向美欧出口

2024 年我国自动数据处理设备、手机、音视频设备及其零件主要向美国（23.7%）、欧盟（16.0%）和东盟（9.7%）、 日本（5.3%）等国家出口，并且通过香港转口贸易份额较多，占比 17%。 与 2017 年相比，我国自动数据处理设备、手机、音视频设备及其零件对美出口依赖度下降 5.6 个百分点，对欧盟、 香港、韩国等发达地区出口占比多数下滑，对东盟、俄罗斯、墨西哥、巴西等新兴国家和地区出口占比提升。

2）集成电路、电子元件：通过香港转口贸易的份额较高

2024 年我国集成电路主要向香港（42.4%）、东盟（21.8%）和韩国（12.8%）、印度（4.7%）等国家及地区出口， 电子元件主要向欧盟（20.2%）、香港（18.2%）、东盟（13.2%）和美国（9.6%）等国家及地区出口，两者通过香 港转口贸易占比均较高，香港作为连接内地与国际市场的关键枢纽短期内或无法替代。 与 2017 年相比，我国集成电路、电子元件对美出口依赖度分别下降 0.3、11.3 个百分点，对香港出口占比均有所下 滑；与之相反，我国对集成电路和电子元件对东盟、印度、墨西哥等新兴市场出口份额普遍提升。此外，我国电子元 件向欧盟出口占比从 2017 年的 13.5%提升至 2024 年的 20.2%，对日韩的出口份额相对稳定。

3）服装、鞋帽、皮革箱包：对“一带一路”国家出口份额提高

2024 年我国服装鞋帽、皮革箱包主要向美国（21.3%）、欧盟（17.8%）和东盟（11.3%）等国家及地区出口，日本 （6.4%）、韩国（3.9%）、英国（3.2%）、俄罗斯（3.0%）等市场占比也较高。除东盟等 13 个主要出口国家和地区， 我国向其它国家和地区出口服装鞋帽、皮革箱包的份额为 25.1%，其中哈萨克斯坦（3.4%）、吉尔吉斯斯坦（2.9%）、 阿拉伯、沙特等“一带一路”国家占比较高。 与 2017 年相比，我国服装鞋帽、皮革箱包对欧盟（17.5%→17.8%）、美（21.8%→21.3%）依赖度未有明显变化； 对日本（8.4%→6.4%）、英国（5.2%→3.2%）等部分发达国家依赖度有所下滑，对东盟（6.5%→11.3%）、哈萨克斯 坦（1.6%→3.4%）、吉尔吉斯斯坦（1.6%→2.9%）、墨西哥（0.7%→1.9%）等部分新兴国家和地区出口依赖度提高， 主要集中在东南亚和“一带一路”国家。此外，我国向香港地区出口的服装鞋帽、皮革箱包占比下滑至 1.7%。

4）纺织纱线、织物及其制品：主要向东盟出口

2024 年我国纺织纱线、织物及其制品主要向东盟（26.7%）、美国（10.4%）、欧盟（8.7%）等国家和地区出口，孟 加拉（6.3%）、印度（3.2%）、日本（2.9%）、巴西（2.4%）、墨西哥（2.1%）、韩国（2.0%）等国家和地区市场占比 也相对较高。 与 2017 年相比，我国纺织纱线、织物及其制品对东盟（23.4%→26.7%）、孟加拉（5.1%→6.3%）、印度（2.9%→ 3.2%）、巴西（1.8%→2.4%）、墨西哥（1.5%→2.1%）等新兴国家和地区依赖度普遍上升，对美国（11.2%→10.4%）、 欧盟（9.7%→8.7%）、日本（3.9%→2.9%）、韩国等发达国家与地区依赖度普遍下滑。此外，我国向香港地区出口的 纺织纱线、织物及其制品占比下降 3.6 个百分点至 1.3%。

5）汽车零部件、乘用车：对美出口依赖显著下降

2024 年我国汽车零配件主要向欧盟（15.3%）、美国（14.6%）和东盟（9.6%）出口，日本（6.8%）、墨西哥（6.4%）、 韩国（5.9%）、俄罗斯（4.5%）等国家和地区市场占比也较高；乘用车主要向欧盟（18.4%）、俄罗斯（16.8%）出口， 东盟（6.0%）、英国（5.2%）、墨西哥（4.9%）等国家和地区出口份额占比较高。 与 2017 年相比，我国汽车零配件、乘用车对美依赖度分别下降 9.8、20.1 个百分点，主要因为美国在去年多次向我 国对美出口的电动汽车加征关税，导致中美汽车产业链加速脱钩。除美国之外，我国对日本、香港地区、英国汽车零 配件出口份额有所下滑，对墨西哥、日本、香港、印度等国家及地区乘用车出口份额下滑。与之相反，我国对东盟（6.7% →9.6%）、墨西哥（3.8%→6.4%）、俄罗斯（2.9%→4.5%）等汽车零配件出口份额有所提高，对欧盟、俄罗斯、东 盟、英国、巴西等乘用车出口份额分别上升 14.4、13、4.6、4.4、3.6 个百分点，向吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦等国家迅速扩张。

6）家具、玩具等文体用品：主要向美国、欧盟和东盟出口

2024 年我国家具及零部件主要向美国（24.4%）、欧盟（17.2%）和东盟（14.6%）等国家或地区出口，日本（5.2%）、 英国（4.9%）、澳大利亚（4.3%）市场占比也相对较高。玩具等文体用品亦主要向美国（28.3%）、欧盟（16.4%）和 东盟（12.5%）等国家或地区出口，日本（4.4%）、英国（4.0%）等部分发达国家市场占比也比较高。 与 2017 年相比，我国家具、玩具等文体用品对美出口占比分别下降 11.1 个、1.7 个百分点，除美国之外，我国对日 本、香港地区、印度等家具及其零件、木及其制品出口份额有所下滑，对香港、欧盟、英国、印度等国家及地区玩具 等文体用品出口份额下滑。与之相反，我国对东盟（8.4%→14.6%）、欧盟（14.0%→17.2%）、墨西哥（0.8%→2.1%） 等家具及其零件、木及其制品出口份额有所提高，对东盟、墨西哥、吉尔吉斯斯坦等玩具及文体用品出口份额分别上 升 4.4、1.3、1.3 个百分点至 12.5%、3.4%和 1.4%。

7）钢材、基本有机化学品：主要向东盟出口

资源品中，我国出口金额居前的有钢材和基本有机化学品。其中 2024 年我国钢材主要向东盟（26.9%）出口，其次 对韩国（7.3%）、欧盟（5.4%）、印度（3.3%）、巴西（3.3%）等国家和地区出口份额占比也相对较高；我国基本有 机化学品主要向欧盟（16.8%）、东盟（14.6%）、印度（12.7%）出口，美国（8.8%）、韩国（6.6%）等市场占比也 较高。 与 2017 年相比，我国钢材、基本有机化学品对美依赖度分别下降 1.7、6.3 个百分点。钢材方面，我国对巴西（1.2% →3.3%）、墨西哥（0.9%→1.5%）、俄罗斯（1.6%→2.2%）、东盟（26.7%→26.9%）等新兴国家及地区出口份额提 高，对其他国家出口份额明显提升，主要包括阿拉伯、土耳其、沙特、南非、伊拉克、阿尔及利亚等；除美国外，我 国对韩国（13.3%→7.3%）、欧盟（6.8%→5.4%）、香港（1.9%→1.1%）、印度（3.8%→3.3%）等地区钢铁出口依 赖度有所下降。基本有机化学品方面，我国对东盟（9.9%→14.6%）出口依赖度明显提升，对其他国家（主要包括土 耳其、阿拉伯、埃及等）、俄罗斯、巴西等出口份额也有所提高；而对美国、日本、欧盟、澳大利亚、英国等发达国 家和地区出口份额普遍下滑。

8）电工器材：主要向欧盟、东盟和美国出口

2024 年我国电工器材主要向欧盟（18.2%）、东盟（18.1%）和美国（11.5%）等国家及地区出口，香港（7.5%）、日 本（4.1%）、印度（3.5%）等市场占比也相对较高。 与 2017 年相比，我国电工器材对欧盟（13.3%→18.2%）、东盟（12.5%→18.1%）出口依赖度明显上升，对印度（3.1% →3.5%）、俄罗斯（1.7%→2.3%）、巴西（1.4%→2.4%）等贸易合作伙伴出口份额提升；对美国、香港地区、日本 依赖度分别下降 5.8、11.3、1.9 个百分点。

9）通用设备：对东盟出口份额提升至首位

2024 年我国通用机械设备、机床主要向东盟（15.8%）、欧盟（13.2%）和美国（11.8%）等国家及地区出口，俄罗 斯（6.0%）、巴西（4.5%）、日本（3.8%）、印度（3.5%）、墨西哥（3.3%）、韩国（3.1%）等国家市场占比也相对较 高。 与 2017 年相比，我国通用机械设备、机床对美出口依赖度下降 4.4 个百分点，对日本、香港地区出口占比均有所下 滑；而我国通用机械设备、机床对东盟、俄罗斯、巴西、墨西哥等新兴市场出口份额普遍提升，其中向东盟出口占比 从 2017 年的 12.7%提升至 2024 年的 15.8%，对韩国、澳大利亚、英国、印度等国家的出口份额相对稳定。

整体来看，重点出口品类中，主要市场普遍是东盟、美国、欧盟，内部仍有一定结构特点。其中，服装、家具等劳动 密集型产成品主要向欧美出口，纺织品、纸浆、纸及其制品等中间产品以及钢材、铜铝材、成品油、肥料等资源品主 要向东盟出口；电子行业的手机、音视频设备、电子元件、集成电路、平板显示模组大多通过香港转口贸易；电动载 人汽车、太阳能电池等新能源产品，以及飞机及其他航空器、钨、稀土及其制品主要向欧盟出口；俄罗斯是我国乘用 车、商用车、化纤的重要出口市场；巴西在风力发电机组、肥料等我国对外出口中占据重要份额。 对比 2017 年变化，主要出口品类中，我国对美国、日本、欧盟、澳大利亚、英国等发达国家和地区出口份额多数下 滑，对东盟、俄罗斯、巴西、墨西哥等新兴市场出口份额多数提升，通过香港的转口贸易商品份额多数下降；与“一 带一路”国家贸易日益密切，向哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家乘用车、纺织服饰等商品出口份额快速提升。

2、 中美贸易占比下降

在 2018~2019 年美国开启对中国商品征收关税，中国进行对等反制后，中美之间的供应链一直在持续调整，中美之 间的直接贸易联系在持续下降，体现为中国直接出口到美国的商品占中国所有出口的比例持续下滑，而美国自中国进 口的商品占美国进口的比例持续下滑，中间经历了疫情的冲击。到 2025 年 2 月，以滚动 12 个月计算的份额，中国 对美国出口占中国出口比例从 2018 年高峰 19.1%下降至 14.7%；美国自中国进口占美国进口的比例从 2018 年高峰 的 21.8%下降至 13.1%。

从 2024 年数据来看，中国出口到美国的商品以电气机械与设备（手机、锂电池、家电）、机械设备、家具与家具用品、 塑料制品等为主。

3、 对美主要产品依存度及变化

2024 年美国在玻璃及其制品、小金属、塑料制品、平板显示模组、摩托车、小家电、纺织品以及服装鞋帽、玩具等 文体用品、电池等商品上的对华进口依赖度较高，超过 35%，主要集中在化工、电子、汽车、纺服、轻工、家电行业。 我国在塑料制品、自动数据处理设备及其零部件、手机、音视频设备及其零件、小家电、服装鞋帽、家具及其零部件、 玩具等文体用品、电池等商品上的对美出口依赖度较高，并且出口份额内部占比超 4%，或是本次关税受损重灾区， 主要集中在塑料、机械、电子、家电、纺服、轻工、电池行业。 此外，我国钢材、煤炭、石化、商用车、生物制品、风电设备、船舶等商品对美出口依赖度较低，在本轮关税加征中 或受损较小。 对比来看，2017 年以来，我国多数行业对美出口依赖度逐渐降低，尤其航空装备对美出口占比从 34.6%降至 9.6%、 风电设备（22.6%→0.3%）、电视机（32.8%→11.6%）、乘用车（24.2%→4.1%）、水泥（16.3%→0.2%）、元件 （20.9%→9.6%）、家具及零件（35.5%→24.4%）等，降幅均超过 10%。

编辑：火腿肠