2026年非银金融行业银保专题报告（三）：银保渠道的重要性持续凸显

增量保费从哪里来？居民存款“搬家”需求旺盛

在居民风险偏好较低、大量居民存款到期、银行存款利率持续下调等多重因素 的影响下，部分居民或将其资金从存款“搬家”至保险产品。当前保险行业热销的 分红型险种具备收益率相对较高、波动率相对较低等优势，契合银行客户的稳健配 置需求。后续随着保险公司持续加强与银行网点的合作，分红型险种有望进一步承 接居民的挪储资金。

1.1 2026 年居民存款或迎来“到期潮”

A 股上市银行的存款以定期存款为主，其中 1 年内到期的占绝对比重。截至 2025H1 末，A 股 42 家上市银行的定期存款占整体存款的比重为 61.4%，较 2024 年末、2020 年末分别+0.6PCT、+9.0PCT，定期存款占比呈现持续抬升态势。从 存款剩余期限结构来看，截至 2025H1 末，A 股 42 家上市银行存款中即时偿还、 3个月内到期、3个月到1年到期、1-5年到期、5年以上到期的占比分别为38.6%、 13.9%、24.8%、22.6%、0.05%，即时偿还及 1 年内到期定存的占比较高、5 年 以上到期定存的占比极低。从定期存款的剩余期限结构来看，截至 2025H1 末， A 股 42 家上市银行的定期存款中 3 个月内到期、3 个月到 1 年到期的占比分别为 22.7%、40.4%，二者合计达 63.1%，这表明大量居民存款将于 1 年内陆续到期。

2026 年居民存款到期规模预计达 77 万亿元。截至 2025 年末，全行业的居 民定期存款规模为 122 万亿元，较 2024 年末+10.8%。我们假设全行业的居民定 期存款到期期限结构与 A 股 42 家上市银行的存款剩余期限一致，即假设 2025 年 末全行业居民定期存款中 3 个月内到期、3 个月到 1 年到期、1-5 年到期、5 年以 上到期的占比分别为 26.0%、37.1%、36.8%、0.1%，测算得出 2026 年全年预计 有 77 万亿元居民定期存款到期。

2026Q1 或是居民定期存款到期高峰。基于上述假设，我们测算得出 2026Q1 预计有 32 万亿元居民定期存款到期，占全年到期规模比重达 41.2%。考虑到大量 的居民定期存款将于 2026Q1 集中到期，我们预计 2026Q1 居民的资产再配置需 求处于旺盛态势。

1.2 居民定存占比持续提升，风险偏好仍较低

居民存款中的定期存款占比持续走高，一定程度上反映了居民的避险情绪。截 至 2025 年末，居民的存款规模（活期存款+定期存款）合计为 165.9 万亿元，同比增长 9.7%。从居民的存款结构来看，2020-2025 年我国居民的定期存款占居民 总存款的比重由 64.7%提升至 73.4%，2026 年定期存款占比预计将进一步提升至 74.0%。居民存款定期化趋势明显，主要系居民的风险偏好较低使得其预防性储蓄 需求增长。

居民的收入和就业预期仍偏谨慎，储蓄意愿处于高位。2025Q4 居民的收入信 心指数为 45.8%，环比 2025Q3 下降 0.1PCT 且低于 50%的基准值，表示居民对 未来收入预期仍然较弱。2025Q4 居民的就业感受指数为 29.2%，环比 2025Q3 上升 3.4PCT 但显著低于 50%的基准值，表示居民对未来的就业形势仍然不乐观。 在收入和就业预期偏弱的背景下，居民更倾向于储蓄而非消费和投资。2025Q4 倾 向于“更多储蓄”的居民占比达 62.9%，环比 2025Q3 提高 0.6PCT。

居民避险情绪提升推动保险配置意愿增强。从居民未来三个月准备增加支出 的项目来看，2016-2024 年保险的占比整体处于 15%左右；2024Q4 保险的占比 为 14.8%，环比 2024Q3 提升 1.3PCT，表明居民在风险偏好较低的情形下，倾向 于通过购买保险以提升自身的风险保障能力、保证自身资金的安全。

1.3 分红险兼具“保证+浮动”收益，契合挪储需求

分红型险种的收益兼具“保底+弹性”属性，能满足居民多样化的理财需求。从 收益构成来看，普通型险种的收益仅包括 2.0%的保证收益；分红型险种的收益包 括 1.75%的保证收益和不确定的浮动收益，其中浮动收益由死差、费差和利差所 产生的可分配盈余共同构成。从收益空间来看，分红型险种的收益兼具“保底+弹 性”属性，能同时满足居民追求收益稳定、寻求资产潜在增值机会的配置需求，在 当前利率维持低位、权益市场有望稳中向好的环境下更具吸引力。从政策保障角度 来看，《分红保险精算规定》规定保险公司分配给保单持有人的可分配盈余比例不 得低于 70%。若保险公司的投资收益率能达到 2.11%以上，理论上分红型险种的 收益率就高于普通型险种。

分红型险种的收益率高于银行存款、银行理财等固收类资产，波动率小于股票、 基金等权益类资产，更契合当前居民的资产配置需求。从收益率来看，预定利率1.75%的分红型年金的 30 年 IRR 约为 3.0%，显著高于当前银行 5 年期定期存款 利率；从波动率来看，分红型险种的收益长期锁定且保证收益具备刚兑属性，波动 性显著低于股票和基金。凭借收益率相对稳健且较高、波动性相对较低等优势，分 红型险种能满足客户的财富管理需求。

2019 年以来银保渠道的保费规模和贡献比重均边际抬升。从保费收入表现来 看，2003-2023 年银保渠道的保费收入规模由 764.9 亿元增长至 1.3 万亿元，年 复合增速达 15.3%。其中 2018 年银保渠道的保费收入同比显著下降 24.1%至 8032.3 亿元，主要系监管加强了对银保渠道的产品和销售行为的规范。2017 年 原保监会发布的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》限制了中短期 产品销售、叫停了“快返年金+万能账户”等产品，以及出台的《保险销售行为可回 溯管理暂行办法》要求银行网点对保险代销实施专区“双录”。2019 年以来，银保 渠道的保费收入规模呈现持续增长态势。从保费贡献比重来看，2003-2023 年银 保渠道的保费收入占人身险公司保费收入的比重由 25.6%提升至 37.3%。其中 2020 年以来，受疫情、代理人渠道转型等多重因素影响，银保渠道的保费贡献比 重呈现逐年提升态势，当前银保渠道已发展成为人身险公司重要的保费贡献来源。

银保渠道的新单保费结构显著优化、价值贡献水平有望提升。从银保渠道的新 单保费结构来看，2011-2024 年银保渠道的新单期交保费占银保渠道总新单保费 的比重由 12.8%提升至 48.7%。银保渠道的新单保费结构显著优化，主要得益于 监管和保险公司的共同推动：1）监管持续引导银保渠道进行价值转型。2019 年 原银保监会发布了《商业银行代理保险业务管理办法》和《关于规范两全保险产品 有关问题的通知》，旨在引导银保渠道销售中长期储蓄型及保障型险种，推动保险 公司注重银保渠道的价值贡献。2023 年金融监管总局发布了《关于规范银行代理 渠道保险产品的通知》，要求保险公司银保渠道的佣金费用严格执行“报行合一”。 2）保险公司坚持价值银保发展战略。近年来，保险公司主动压缩银保渠道的新单趸交保费规模以优化产品期限结构、严格执行“报行合一”以压降银保渠道的费用 率。在监管和保险公司的共同努力下，银保渠道的价值贡献水平有望进一步提升。

银保渠道的新单期交保费呈增长态势、新单趸交保费明显收缩。2011-2024 年，银保渠道的新单期交保费由 509 亿元增长至 3686 亿元，年复合增速达 16.5%； 银保渠道的新单趸交保费由 3469 亿元增长至 3882 亿元，年复合增速为 0.9%。 2024 年，银保渠道的新单期交保费、新单趸交保费同比分别-11.9%、-28.4%， 其中新单期交保费同比下降主要系“报行合一”落地导致银保渠道的销售积极性阶 段性下降，我们认为新单趸交保费同比显著承压主要系保险公司主动收缩趸交业 务规模以优化银保渠道的业务结构、提升银保渠道的价值贡献水平。展望后续，随 着“报行合一”影响出清、银保“一对三”合作限制放开、银保期限结构持续优化， 银保渠道的保费和价值贡献水平仍有望进一步提升。

银行为何积极代销？看重中收及康养服务赋能

现阶段银行面临净息差收窄、财富管理业务竞争加剧等困局，亟需通过大力发 展非息业务、提升产品供给和综合服务能力等举措来提升自身竞争力。对于非息业 务，代销保险等产品带来的中间收入对银行提高非息收入规模、拓宽收入来源的重 要性持续提升；对于产品供给和综合服务能力，保险公司提供的储蓄型险种、保障 型险种等产品和健康管理、养老社区等服务均能助力银行更好地服务客户。

2.1 代销保险持续贡献中收，有助于增厚银行收益

银行净息差收窄带动非利息收入占比提升。从净息差来看，2010-2024 年， 平安银行、招商银行的净息差分别由 2.5%、2.7%收窄至 1.9%、2.0%；2025H1， 平安银行、招商银行的净息差进一步收窄至 1.8%、1.9%，环比 2024 年均下降 10BP。从非利息收入的贡献比重来看，2010-2024 年，平安银行、招商银行的非 利息收入占总营收的比重分别由 12.2%、20.0%提升至 36.3%、37.4%；2025H1， 平安银行、招商银行的非利息收入占总营收的比重分别为 35.9%、37.6%，环比 2024 年较为稳定。

代销保险的收入规模和贡献比重有望企稳回升。从代销保险收入来看，2013- 2024 年平安银行、招商银行代销保险的收入分别由 1.57 亿元、18.21 亿元增长至 8.43 亿元、58.00 亿元；2025H1 平安银行、招商银行代销保险的收入分别同比 +46.1%、-28.8%至 6.66 亿元、26.24 亿元，其中平安银行代销保险的收入恢复 增长态势、招商银行代销保险的收入降幅边际收窄。从代销保险收入占比来看， 2013-2024 年平安银行、招商银行代销保险的收入占代理服务手续费的比重分别 由 21.6%、19.6%变化至 15.5%、28.7%；2025H1 平安银行、招商银行代销保险 的收入占代理服务手续费的比重分别为 21.3%、23.3%。2024 年以来上述两家银 行代销保险收入对中收的贡献比重边际有所下降，我们预计主要系银保渠道严格 执行“报行合一”使得银保渠道销售保险的手续费率大幅下降，进而带动代销保险收入贡献比重有所下降。 展望后续，随着“报行合一”影响逐步消化，银保渠道的手续费率有望企稳； 叠加新单保费规模持续增长，代销保险收入规模和其对中收的贡献比重有望企稳 回升，银行通过积极销售保险有望增厚其非利息收入和整体收入。

2.2 险企可助力银行满足客户对健康等方面的需求

健康管理等服务对高净值人群的重要性凸显。招商银行和贝恩公司联合发布 的《2023 年中国私人财富报告》显示，22%受访的高净值人群认为个人医疗和健 康管理咨询及服务是最主要的需求，且该需求是重要但尚未被满足的。而 2021 年 高净值人群更多关注的境内外高端医疗资源接入及服务，对健康管理的重视程度 相对较弱。随着人口老龄化和健康管理意识提升，高净值人群对健康管理等服务的 重视程度边际有所抬升。

保险公司积极布局健康管理等增值服务，能有效匹配银行私行高净值客户的 需求。近年来保险公司通过提供健康管理等附加服务以提升保险产品的吸引力，当 前已构建起以消费者为中心的健康管理新生态。具体来看，在发展初期，保险公司 通过与第三方健康管理公司或医院等机构合作为客户提供难度较低的健康管理服 务，从而提升保险产品吸引力以提高新单保费收入。在发展中期，保险公司通过深 化与医院、药店等机构合作以建立全流程的疾病管理网络、针对特定病种和特定人 群进行产品创新，持续提高自身健康管理服务能力。在发展后期，保险公司通过积 极配合医保局等政府部门推动医保商保一体化结算落地，进而为客户提供全生命 周期的健康管理服务。整体来看，保险公司当前已具备全方位服务银行私行高净值 客户的能力，依托完善的健康管理生态布局能有效赋能银行私行深耕高净值客群。

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