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非银金融行业：新旧动能转换，资本市场如何做好科技金融大文章？百年未有之大变局，全球经济复苏乏力、逆全球化进程推进、地缘政治冲突不断，世 界正在经历新的动荡变革期。新一轮科技革命和产业革命不仅为经济增长注入新动 能，也在重塑全球秩序和发展格局，科技创新能力成为大国博弈的主要变量。实现高 水平科技自立自强不仅是应对外部风险、落实国家安全战略的必然要求，也是实现经 济高质量发展的必由之路。

高质量发展阶段，新旧动能转换需要强大的资本市场赋能。“新质生产力”概念的提 出为增强经济发展新动能提供了重要指引。资本市场作为金融资源配置的枢纽，在风 险共担和利益共享方面具备独特优势，以新质生产力推动经济转型升级，需要规范、 透明、开放、有活力、有韧性的资本市场赋能。

经济增长模式由“债务驱动型”向“创新驱动型”转换，金融体系也应该由“间接融 资”走向“直接融资”。高质量发展阶段，金融行业更注重“功能性”的发挥和淡化 “规模情结”，面临盈利性下行和盈利模式转换的双重压力。伴随着供给侧改革的深 化、强监管周期开启，金融行业的盈利模式也将发生根本性改变。

资本市场是现代金融体系的核心和基石，强大的资本市场是现代经济的标配，也是打 造“金融强国”的关键要素。

从融资端看，我国多层次资本市场各板块之间层次分明、定位清晰、功能互补，北交 所的设立不仅补上完善多层次资本市场的重要拼图，也是“科技金融”及“普惠金融” 大文章赋能专精特新中小企业浓墨重彩的一页。资本市场“四板—新三板—北交所— 沪深交易所”梯度培育体系持续完善，覆盖科技企业全生命周期的融资需求。完善多 层次资本市场需要从畅通全市场转板机制、增强制度包容性、健全多层次资本市场等 方面发力。

从投资端看，深化“投融资端综合改革”，打造有活力、有韧性、融资和财富管理功 能并重的资本市场。居民资产配比失衡、资金供给结构有待优化，资本市场资金端结 构性问题制约与科技创新适配的科技金融体制的形成。本轮投资端改革持续周期长、 范围大、影响力深刻，将重塑资本市场生态，推动“始于科技、成于资本”的科技金 融体制的形成，国有资本在促进创新资本形成过程中将发挥重要作用。

从供给侧看，作为中长期资金的重要组成部分，银行、保险在提供科技金融产品的同 时，将充分发挥“耐心资本”的作用。作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、 社会财富“管理者”，券商将以“投资+投行+投研+财富管理”联动模式打造一流“产 业投行”，满足客户全方位、全生命周期的投融资综合金融服务。公募基金构建股债 协同、主被动均衡发展的科技金融产品矩阵，以科技金融赋能高质量发展。