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非银金融行业现代投资银行进化系列专题报告：掘金跨境资管，以香港为例。香港资管规模庞大且格局稳定。截至 2024 年末，香港资管行业管理资产总 额达 35.14 万亿港元，其中 41%配置于中国内地及香港，46%的资金来源亦来 自于此。从地域分布看，香港本地资金占比最高，北美和中国内地分列二三 位，过去五年区域结构保持稳定。投资者方面，专业机构占比达到 46%，占 据主导地位，个人投资者合计约 31%。销售渠道长期由银行和保险公司主导， 合计占据九成以上零售基金代销份额，但近十年银行渠道占比明显下滑，保 险及其他新兴渠道逐步崛起。

科技新兴力量与政策开放带来增量空间。以蚂蚁集团和富途控股为代表的科 技驱动型机构快速崛起：蚂蚁通过收购耀才证券快速获取全牌照，着力打造 数字金融生态；富途则以社交化交易平台吸引年轻投资者，实现跨市场布局。 中资券商如中金公司和华泰证券积极拓展国际化业务，通过互联互通等机制 打通境内外服务链条。同时，一系列跨境互联互通政策的深化为市场注入活 力，QDII 额度持续扩大，跨境理财通南向通投资者人数快速增长，ETF 互联 互通南向交易额显著领先，成为内地资金出海的重要通道。香港资管市场资 产种类日趋丰富，资金也日趋充裕。

中资机构通过差异化策略成功立足。南方东英作为先行者，凭借丰富的 ETF 产品线成为市场龙头，其在杠杆反向产品领域占据绝对优势，并成功将业务 拓展至沙特等中东市场。华夏基金香港则展现了强大的创新能力，从早期对 冲基金业务起步，逐步发展为涵盖主动管理、ETF、虚拟资产及代币化基金 的综合性平台，特别是在代币化基金领域率先布局，推出了覆盖多币种的创 新产品系列。这两家机构的发展路径表明，结合产品创新与国际化视野是在 香港市场取得成功的关键。

从多维度优化展业布局。产品方面，应大力发展特色 ETF 和代币化基金，以 创新突破传统渠道依赖；渠道策略上，需主攻互联网券商等新兴平台，同时 优化与银行保险的传统合作；跨境联动尤为关键，要充分利用理财通、互认 基金等机制打通资金双向流动；运营层面则建议接入港交所综合基金平台， 实现降本增效。总体而言，中资机构需以创新产品匹配新渠道，以跨境业务 捕捉新资金，以数字化手段提升运营效率，从而在市场重构中确立竞争优势。