2026年基金投资价值分析：一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析

一键精准布局卫星全产业链

商业航天领域市场空间广阔

在全球太空竞争日趋激烈的今天，商业航天已成为大国抢占战略制高点、塑造未来产业格局的核心战场。从美国“星链”的快速部署，欧盟卫星互联网计划正式启动，到印度商业航天的政策破冰，再到国网星座、千帆星座等中国版“星链”的强势崛起，全球商业航天正经历从技术突破到生态构建的深刻变革1。根据美国航天基金会 2025 年发布的《航天报告》（《Space Report》），航天经济由政府航天预算支出和商业航天收入构成，其中商业航天包括商业航天产品与服务、商业基础设施与辅助产业。2024 年全球航天经济规模达到了6120亿美元，其中商业航天收入为 4800 亿美元，占比 78%。2015 年至2024 年全球商业航天呈逐年快速增长趋势，年均复合增长率为 7.7%。

在政策和资本等多重因素的共同作用下，自 2015 年起，中国商业航天市场规模快速增长。根据中投产业研究院发布的《2025-2029 年中国商业航天产业深度调研及投资前景预测报告》，我国商业航天市场规模从2015 年的约0.38万亿元增长至 2024 年的 2.3 万亿元，年均复合增长率约 22%。2025-2030 年中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计到 2030 年有望达到7 万亿元至10 万亿元。

当前全球各国积极加快布局、抢占先机

卫星频率和轨道资源是全球稀缺的战略资源。依据国际电信联盟（ITU）“先到先得”规则，率先完成部署的主体可优先锁定轨道与频段使用权，这一规则重塑了全球太空资源竞争格局。美国依托 SpaceX“星链”计划，已发射超过10000颗卫星，抢占大量低轨空间与频段。 在此背景下，多个国家和企业加快布局、抢占先机，推动下一代通信网络的构建2：

美国 Kuiper：亚马逊 Kuiper 项目规划部署 3236 颗低轨卫星，为全球用户提供高速带宽、低延迟互联网服务。2023 年成功发射2 颗原型卫星并完成通信测试，2025 年 4 月成功发射首批 27 颗卫星。

英国 OneWeb：OneWeb 计划发射 7000 多颗卫星。OneWeb 第一代星座计划部署 648 颗卫星，截至 2024 年 10 月，发射卫星总数达650 余颗，现有630 多颗卫星在轨运行，已实现商业化运营。OneWeb 的主要目标市场是向企业、政府、电话网络运营商和社区集群提供高速、低延迟的互联网服务，尤其是在航空和海事领域。

欧盟 IRIS²：欧盟于 2024 年 12 月正式启动 IRIS²低轨卫星计划，拟投资106亿欧元建设覆盖欧盟及其周边的独立卫星通信系统。星座计划部署约290颗中低轨卫星，预计 2030 年正式投入运营，目标是降低对美系星座系统的依赖，保障数据安全与主权通信能力。

加拿大 Telesat Lightspeed：Telesat Lightspeed 是加拿大Telesat 公司开发的低轨卫星宽带星座，计划发射组网卫星 198 颗，尚未开始发射。2023年9月，Telesat 宣布与 SpaceX 签订一份新合同，从2026 年中期开始为Lightspeed 星座进行 14 次发射，每次发射最多18 颗卫星。

在此背景下，中国推进“GW 星座”“千帆星座”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署。低轨巨型互联网星座部署具有严格时效窗口，其组网效率高度依赖火箭的高频次、商业化连续发射能力。中国星网的“GW星座”作为我国首个巨型卫星互联网计划，也是我国首个空天一体 6G 互联网计划，共计规划发射12992 颗卫星；垣信卫星的“千帆星座”规划发射 15000 颗卫星，计划2027年底前 1296 颗卫星提供全球网络覆盖，到 2030 年底完成超1.5 万颗低轨卫星的互联网组网。 此外，2026 年 1 月 10 日，据 ITU 官网信息，我国2025 年12 月向ITU申请了超 20 万颗卫星的频轨资源。超 20 万颗卫星来自十余个卫星星座，最大的两个星座是无线电创新院申请的 CTC-1 和 CTC-2，各申请96714 颗卫星，合计193428颗，占本次申报总量的 95%以上，其他申报主体还包括中国星网、中国移动、垣信卫星等。

政策大力支持，国家战略持续加码

近年来，我国政府有关部门连续颁布一系列法规及政策文件，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧迫性。 2014 年，国务院在《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》中，首次为民间资本打开了进入国家民用空间基础设施建设以及商业遥感卫星研制、发射与运营领域的大门。这一开放信号在 2015 年的《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025 年）》中得到了系统性承接与细化，标志着社会资本参与航天事业的正式启航。在此明确的政策引领下，以蓝箭航天、星际荣耀、星河动力为代表的第一批民营火箭企业迅速崛起，成为开拓市场的先锋。2024 年及 2025 年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图的确认。与此同时，北京、上海等核心区域纷纷出台配套扶持政策，进一步引导社会资本汇聚。在政策与市场的双重驱动下，商业运载火箭和商业卫星公司大量涌现，产业链条快速完善，一个充满活力、竞争有序的商业航天产业生态正加速形成，展现出蓬勃的发展势头。

相关企业上市进程明显加快

可重复使用火箭技术是降低发射成本的关键，也是当前商业航天竞争的核心领域。一方面，国有航天企业正加速推进可重复使用火箭研制：中国航天科技集团计划在 2025—2026 年首飞 4 米级、5 米级可重复使用火箭，这些火箭将采用新型发动机和复合材料，能够执行多种轨道发射任务。航天科工集团也在快舟系列火箭基础上，开发可重复使用型号，其研制的液氧甲烷发动机已完成多次热试车试验，性能指标达到国际先进水平。

另一方面，民营企业在技术研发上也不甘示弱：蓝箭航天成功完成朱雀三号VTVL-1 试验箭的 10 公里级垂直起降返回飞行试验，标志着中国民营航天企业在可重复使用运载火箭技术上取得重大突破，为将来运营低成本、高频次、大运力的可重复使用火箭奠定重要基础。这种“双线并进”的技术研发模式，既保持了国家队在重大技术领域的领先优势，又充分发挥了民营企业灵活创新的特点，形成了良好的互补效应。

除蓝箭航天外，当前商业航天火箭企业的上市进程明显加快，已有不少于10家商业航天企业启动 IPO 流程。其中，星际荣耀、中科宇航、星河动力、天兵科技等企业的核心业务均聚焦于运载火箭领域。预计 2026 年将有多家正式递交招股书，形成商业火箭“上市潮”。

中证卫星产业指数分析

指数编制规则介绍

中证卫星产业指数（931594.CSI）发布于 2020 年12 月22 日，指数从沪深市场中选取不超过 50 只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券作为指数样本，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。

成分股行业分布集中于国防军工

中证卫星产业指数行业分布较为集中，从指数中信一级行业分布来看，国防军工权重占比为 59.26%，电子权重为 11.94%，计算机权重为11.49%。从中信二级行业来看，航空航天、其他军工Ⅱ、半导体权重分别为37.62%、17.72%、11.86%。

研发投入高于全市场以及国证商用卫星通信产业指数

我们使用研发支出合计占营业收入的比值作为研发支出占比，用以衡量企业的研发投入力度。根据 2024 年年报，中证卫星产业指数中研发支出占比处于5%-10%区间的成分股数量占比为 30%，处于 10%-20%区间的成分股数量占比为26%，处于 20%及以上区间的成分股数量占比为 38%，明显高于全市场水平，相比于国证商用卫星通信产业指数的研发支出占比也更高。

估值高于宽基低于国证商用卫星通信产业指数，预计未来利润增速较好

截至 2026 年 1 月 15 日，中证卫星产业指数的市盈率为377.17，市净率为6.84，为历史上较高分位点，但是相对于国证商用卫星产业指数估值仍然相对较低。

截至 2026 年 1 月 15 日，根据 Wind 盈利预测，中证卫星产业指数2024年营业收入增速为 18.12%，预计 2025 年、2026 年、2027 年营业收入增速分别为11.23%、15.9%、20.76%；预计 2025 年、2026 年、2027 年净利润增速分别为222.01%、48.86%、32.34%。

成分股平均市值接近中证 500 指数

截至 2026 年 1 月 15 日，中证卫星产业指数的平均市值为381.03 亿元，接近中证 500 指数成分股平均市值；从指数成分股数量分布来看，有4 只（占比8%）成分股为沪深 300 指数成分股，15 只（占比 30%）为中证500 指数成分股，26只（占比 52%）为中证 1000 指数成分股。

编辑：火腿肠