油气基金投资指南.pdf

油气基金投资指南。近期原油 LOF 发布暂停申购公告，原油基金场内溢价率高涨。原 油价格 2026 年初受地缘影响反弹。市场油气基金主要分为原油 商品、海外油气股票及国内油气股票三类。原油商品基金直连油 价，但费率较高且流动性差，面临移仓损耗与高溢价双重打击。 海外油气股票弹性大，但受 QDII 额度限制，流动性枯竭，部分 产品溢价率已突破 30%，存在严重价格泡沫。国内油气股票绑定 “三桶油”，费率较低，兼具红利与防御属性。

油气基金概览

市场上的油气基金主要分为三大类：原油商品类（QDII-LOF）、 海外油气股票类（QDII 股票）以及国内油气股票类（A 股 ETF）。

原油商品基金

代表产品有嘉实原油（WTI 为基准）、南方原油（对标 W TI +布 伦特）及易方达原油（基准为标普高盛原油商品指数），是直连 油价的投资工具，通过 FOF 手段持有海外 ETF 跟踪 WTI 或布伦 特原油。其费率较高（约 1.35%-1.39%），且受 QDII 额度限制， 场外多暂停或小额限购，导致场内拥堵并出现高溢价（当前溢价 率约 12%-16%）。同时投资标的本质为原油期货，面临移仓损耗 风险，即期货升水导致长期净值跑输现货。

海外油气股票类基金

该类基金（如华安石油、广发道琼斯）投资于全球能源巨头或上 游开采公司，收益源于油价波动与企业成长，弹性较大。因外汇 额度枯竭，多数基金暂停大额申购（限额低至 2 元或 500 元）， 严重的供需失衡引发二级市场价格泡沫。目前部分产品的溢价率 超过 30%，二级市场交易价格严重脱离净值，需高度警惕高溢价 风险。

国内油气股票类基金

跟踪 A 股油气指数的 ETF，如鹏华国证油气、汇添富中证油气， 底层资产深度绑定“三桶油”及油服龙头，兼具高股息红利与能 源防御属性。其优势在于费率较低（普遍约 0.67%-0.77% ），且 无跨境摩擦成本。流动性方面，不受外汇额度限制，开放申赎。 与海外基金的高溢价相反，国内 ETF 普遍处于折价状态，主要风 险来源于 A 股市场风险。