基金行业分析：公私募量化基金全解析.pdf

基金行业分析：公私募量化基金全解析。量化策略基本特点：量化投资策略基于大量历史数据，通过数据挖掘、统计分析、 数学建模等方法及算法程序发现价格变化规律，挖掘交易机会，制定及执行投资 策略。目前使用最为广泛的量化选股模型是多因子模型，主要因子包括量价因子、 基本面因子和另类因子。从投资特征上看，量化策略系统性特征较强，广泛挖掘 投资机会；严格执行模型结果，策略纪律性强。与主观策略通过深度挖掘个股 Alpha 取胜不同，量化策略主要依靠研究广度实现概率取胜。

国内量化投资发展历程：

公募量化：公募量化策略始于 2000 年后，2015-2021 年规模加速增长，多因 子模型普及。2022 年后量化基金规模增速放缓，策略更为多元化，不同风格 产品线互补、规模交替增长；此外，部分管理人引入 AI 算法优化模型，挖掘 与传统多因子模型的投资方法低相关性的投资方式。

私募量化：2019-2021 年量化私募规模爆发式增长，2021 年末协会备案量化 基金规模达1.08万亿元，占私募证券投资基金总规模的17.1%。2021年至2023 年量化私募稳步发展，2024 年受市场波动及监管趋严影响，规模发展承压。 2025 年来私募备案回暖，私募证券产品备案数量前十管理人均为量化私募。

公私募量化基金行业发展现状：

投资策略：当前公募量化策略主要包括主动量化策略、指数增强策略、量化对 冲策略三大类权益投资策略，此外，部分含权债基的权益部分也会采用量化方 式进行管理。私募量化投资策略更为多元，涉及的细分策略主要包括量化多头、 股票中性、转债策略、CTA 策略、其他衍生品策略、套利策略和复合策略，宏 观策略中也有部分管理人使用主观和量化相结合的投资方法。

行业格局：截至 2025Q1 公募量化权益类基金数量达到 654 只，规模达到 3025.88 亿元，除量化对冲和 1000 指增整体规模较小外，其他策略规模分布 较均衡；从基金管理人的维度来看，易方达基金、富国基金和华夏基金量化基 金管理规模居前。私募量化管理人方面，截至 2025 年 6 月末，百亿私募量化 投资基金管理人为 39 家，占百亿私募总数的比例接近半数。

公私募股票量化基金运作特征及绩效表现：

运作特征：从交易特征来看，相较主观股混基金，量化基金换手率相对较高， 模型迭代速度较快，敏锐捕捉交易机会；持股数量更多，减少聚焦单一行业、 风格或个股带来的非系统性风险。

绩效表现：1、指数增强基金：从 2018-2025 年的分年度数据来看，超额获取 能力整体为中证 1000 指增>中证 500 指增>沪深 300 指增，各年份主流指增基 本均实现正超额，整体上私募超额表现优于公募，但私募分化更大；2、主动 量化基金：各年度业绩差异较大，其中 2019-2020 年公募主动量化业绩优于私 募，2021-2023 年私募业绩相对更优；3、量化对冲基金：私募量化对冲业绩 表现整体优于公募。