公用环保行业2026年2月投资策略：两部门发文完善发电侧容量电价机制，公用环保行业25Q4基金持仓梳理.pdf

公用环保行业2026年2月投资策略：两部门发文完善发电侧容量电价机制，公用环保行业25Q4基金持仓梳理。市场回顾：本月沪深 300 指数上涨 1.65%，公用事业指数上涨 3.19%，环 保指数上涨 5.94%，月相对收益率分别为 1.54%和 4.29%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 21 和第 13 名。电力板 块子板块中，火电上涨 2.60%；水电下跌 1.65%，新能源发电上涨 7.23%； 水务板块上涨 3.96%；燃气板块上涨 7.48%。

重要事件：两部门发文完善发电侧容量电价机制。国家发展改革委和国家能 源局于 2026 年 1 月 30 日联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》， 明确电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组 可靠容量根据顶峰能力按统一原则进行补偿，公平反映不同机组对电力系统 顶峰贡献。各地按照《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕 1501 号）要求，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于 50%，可结合当地市场建设、煤电利用小时数等实际情况进一步提高。

专题研究：公用环保行业 25Q4 基金持仓梳理。2025 年四季度公用板块主 动基金配置比例为 0.28%，环比下降 0.04%，超配比例为-2.15%，环比 持平。公用板块持仓市值排名前十的股票依次为：长江电力、华能国际、 龙源电力、川投能源、华电国际、国电电力、中国电力、九丰能源、新 奥股份、华润燃气。2025 年四季度环保板块主动基金配置比例为 0.26%， 环比提升 0.02%，超配比例为-0.57%，环比提升 0.03%。环保板块持仓 市值排名前十的股票依次为：伟明环保、瀚蓝环境、上海洗霸、兴蓉环 境、大地海洋、山高环能、惠城环保、盈峰环境、美埃科技、北控水务 集团。