报告精读 - 未来智库

2026年Q3全球大类资产配置展望：权益与大宗分化，债市谨慎
- 湘财证券
- 2026/06/28
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本文基于2026年三季度宏观环境，分析全球流动性收紧趋势及国内经济边际压力。权益市场处于震荡整理格局，建议关注有基本面支撑的上游有色金属板块；债市因资金面收紧预期，盈利机会减少，建议低配；大宗商品方面，看空黄金和原油，看多铜。综合建议大类资产排序为股市大于大宗商品大于货币大于债券，并提供了不同风险偏好下的量化配置比例建议。
标签：大类资产配置权益市场大宗商品
英搏尔：出海与向天双轮驱动，低空经济供应链核心标的
- 华创证券
- 2026/06/28
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本文深入分析英搏尔在新能源汽车供应链出海与低空经济领域的双重布局。出海方面，公司凭借与东南亚龙头VinFast的深度绑定，共享区域电动化红利，国际业务收入占比大幅提升。向天方面，公司依托“集成芯”技术，与亿航智能、Volocopter等头部客户建立深度合作，从零部件供应延伸至整机制造合作，并借助海外适航取证经验，积极开拓欧美低空市场蓝海。
标签：英搏尔 VinFast 低空经济
天数智芯深度研究：全栈自研驱动国产GPU爆发
- 长江证券
- 2026/06/28
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本文深度解析天数智芯在国产GPU领域的竞争优势。报告指出，受AIAgent需求爆发及海外供给受限影响，国产算力供需缺口持续扩大。天数智芯构建了“云端训练+云边推理+边端算力”全场景产品矩阵，并通过全栈自研DeepSpark软件栈实现CUDA生态兼容与极致调优，在推理性能上具备显著优势。随着下一代产品迭代及头部客户导入加速，公司有望迎来业绩爆发期。
标签：天数智芯国产GPU 全栈自研
2026年半年度轻工制造与纺织服饰行业投资策略
- 渤海证券
- 2026/06/28
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本报告为2026年半年度轻工制造与纺织服饰行业投资策略报告。报告指出，轻工与纺服行业上半年整体走势承压，但细分领域呈现分化。造纸行业边际改善，纸浆成本下行推动文化纸与生活纸盈利修复，关注“专纸专用”趋势；包装印刷行业盈利能力环比提升，金属包装受饮料需求回暖、行业自律及出海三大因素驱动；家居用品行业虽受政策退坡影响承压，但估值低、股息率高，具备配置价值；服装家纺内销具韧性，睡眠经济兴起推动家纺行业向功能性大单品转型。
标签：造纸金属包装家居用品家纺
TCL科技：TV面板供需改善与AI算力双轮驱动
- 财通证券
- 2026/06/28
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本文分析TCL科技在半导体显示、先进封装及半导体材料三大业务板块的战略布局。重点探讨TV面板供需结构改善带来的量价齐升机遇，以及公司依托玻璃基板与12英寸硅片切入AI高成长赛道的潜力，同时评估其经营质量提升与激励机制对长期价值的支撑作用。
标签： TCL科技 TV面板玻璃基板
2026下半年汽车行业投资策略：科技正当红，出海与内需存机遇
- 申万宏源
- 2026/06/28
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本文深入分析了2026年下半年汽车行业的投资策略，指出在板块整体承压背景下，科技与出海成为核心主线。国内车市虽受政策及基数影响短期承压，但新能源渗透率持续提升，中高端市场韧性犹存。整车企业加速全球化布局，出海模式从出口向本地化生产深化。技术层面，高阶智驾与全线控底盘重塑产品竞争力。零部件领域，依托高端制造优势，企业积极拓展机器人、液冷等新赛道，并把握欧洲市场窗口期实现出海突破。
标签：汽车零部件出海
2026年下半年信用债投资策略：稳中求进，票息为主，兼顾交易
- 渤海证券
- 2026/06/28
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本报告回顾2026年上半年信用债市场表现，分析发行、利率及利差走势，评估信用风险状况。重点探讨地产债、城投债、银行二永债、TLAC非资本债及科创债的投资策略，指出下半年债市收益率仍处下行通道，建议采取稳中求进策略，以票息为主，兼顾交易机会。
标签：信用债投资策略城投债
中顺洁柔：经营提质增效稳进，利润上行延续可期
- 渤海证券
- 2026/06/28
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中顺洁柔经营提质增效，营收利润双增，毛利率领先同业，现金流显著改善。行业绿色化发展推动格局优化，细分需求增长。公司高端化战略深化，研发精准高效，渠道优化，控费增效，基地智能化建设强化韧性。预计2026-2028年EPS持续增长，给予增持评级。
标签：中顺洁柔生活用纸高端化
2026年H1计算机行业：词元经济重塑价值，国产算力迎放量
- 渤海证券
- 2026/06/28
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本文回顾了2026年上半年计算机行业行情与业绩，指出行业盈利端持续修复。重点分析了AI算力领域，在政策引导和芯模协同推动下，国产算力芯片市场份额提升，加速规模化落地。同时，探讨了AI大模型的商业化进程，国产模型凭借成本优势在智能体应用中占据重要地位。最后，展望了智能体应用加速渗透及物理AI技术落地的趋势，建议关注算力租赁及AI云计算服务环节。
标签：计算机行业国产算力 AI大模型
华阳股份：新增产能释放与新材料双轮驱动赋能成长性
- 申万宏源
- 2026/06/28
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华阳股份深耕煤炭主业，拥有优质无烟煤资源及显著的成本管控优势。公司通过七元矿投产及泊里矿、于家庄井田建设，新增产能逐步释放，夯实成长基础。同时，公司前瞻布局钠离子电池与高性能碳纤维新材料赛道，依托资源与技术优势，构建双轮驱动发展模式，有望打开第二成长曲线。
标签：华阳股份无烟煤钠离子电池
A股市场2026年下半年投资策略：流动性结构优化与适度分散配置
- 渤海证券
- 2026/06/28
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本文分析了2026年下半年A股市场投资策略。宏观层面，外需结构亮点支撑出口韧性，内需修复依赖政策发力。流动性方面，美联储鹰派立场推高加息预期，国内货币政策延续支持性立场，降准可能性尚存。资本市场流动性结构趋于优化，中长期资金入市夯实市场基础。策略上，鉴于AI驱动行情估值极化及波动风险加大，建议适度分散配置，优选算力、机械设备、电力设备及高股息板块。
标签： A股市场流动性 AI算力
Robotaxi商业化加速：订单密度与成本决定商业化成败
- 申万宏源
- 2026/06/28
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本文深入剖析Robotaxi行业从技术验证向商业验证过渡的关键阶段，指出订单密度与车端成本是决定单城UE及商业化成败的核心变量。文章分析了L4自动驾驶的责任主体转变、泛化能力与数据闭环的技术竞争重点，以及产业链分工下的盈利逻辑。同时，探讨了国内政策从鼓励试点转向安全约束并行的监管趋势，以及中东等友好市场作为出海突破口的机遇。
标签： Robotaxi 自动驾驶 UE模型
2026年下半年沥青期货行情策略展望：高估值低库存，成本供需共振
- 海证期货
- 2026/06/28
- 110
本文深入剖析2026年下半年沥青期货行情，指出在美伊冲突缓和背景下，原料供应短缺缓解但成本支撑仍在。供应端受高估值挤压，排产低位回升；需求端受高价及宏观环境影响，负反馈显现，后置需求兑现存疑。库存端呈现快速去化，厂库与社会库均处低位。综合来看，低供应低库存提供下方支撑，但油价上行乏力限制上方空间，预计下半年沥青价格震荡运行，关注估值回归机会。
标签：沥青期货美伊冲突
金属行业2026年半年度投资策略：关注加息预期与AI铟材料
- 渤海证券
- 2026/06/28
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本报告回顾2026年上半年金属行业表现，分析黄金、铜、铟三大品种的投资逻辑。黄金短期受美联储加息缩表预期压制，但长期受央行购金及美元地位削弱支撑；铜供应端受资源收紧及资本开支放缓制约，需求端由新能源及AI数据中心驱动；铟供需转向紧平衡，磷化铟因AI光模块需求爆发而供应紧张。
标签：黄金铜铟
2026年下半年原油供需展望：供给回升与需求改善下的振荡格局
- 海证期货
- 2026/06/28
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本文深入分析了2026年下半年原油期货行情策略。供给端，随着美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡通航恢复，沙特、伊拉克、科威特及伊朗等海湾国家原油供应将逐月回升，全球供应预期增加；需求端，石化原料需求增长迅速，但传统汽柴油需求恢复较慢，全球需求预计逐季改善。宏观面上，美国就业强劲但通胀粘性犹存，美联储政策存在不确定性。库存方面，全球及美国主要油品库存处于低位，为油价提供支撑。综合来看，下半年原油供需走向宽松，油价预计维持振荡运行，下方有支撑，上方受供需过剩预期压制。
标签：原油海证期货供需平衡