英搏尔：出海与向天双轮驱动，低空经济供应链核心标的

新能源汽车供应链出海新贵，共享东南亚电动化红利

2025年，英搏尔国际业务收入实现爆发式增长，全年收入达6.91亿元，同比增幅显著，收入占比从4.61%大幅提升至17.82%。这一转变的核心驱动力来自东南亚新能源汽车龙头VinFast。VinFast作为越南最大私营集团Vingroup旗下品牌，正步入“制造+产品+市场”三箭齐发的放量周期。其电动汽车销量从2022年的约7千辆跃升至2025年的约19.7万辆，稳居越南市场份额第一，并在菲律宾、印度尼西亚和印度等市场名列前茅。2026年，VinFast设定了30万辆的交付目标，同比增长约52%。

VinFast的增长得益于其完善的全球制造网络与产品矩阵。公司在越南拥有海防与河静两大核心基地，合计产能达50万辆/年，并在印度、印尼及北美布局海外工厂，实现快速产能复制。产品方面，VinFast覆盖从紧凑型城市电动车到高端SUV的全系列车型，并推出商用及超豪华品牌。市场端，截至2025年底，VinFast已在全球设立424家展厅，海外交付量同比高增129%。与此同时，东南亚各国政府密集出台税收优惠与本地化生产激励政策，越南、泰国、印度尼西亚等国新能源汽车渗透率快速攀升，为供应链企业提供了广阔的政策红利窗口。基于VinFast的销售指引模拟测算，英搏尔有望从中获得显著的收入贡献。

低空经济从先发到体系，巩固核心供应链优势

在低空经济领域，英搏尔依托自主“集成芯”技术，成功开发出eVTOL及大载重无人机电推进系统，实现了从单一零部件供应商向体系化解决方案提供商的跨越。公司通过AS9100D航空质量标准体系认证，产品具备多冗余设计、高可靠性及IP67全天候防水运行等优势，功率密度与运行可靠性显著提升。

客户拓展方面，英搏尔已与亿航智能、Volocopter、亿维特、高域等头部企业建立合作。与亿航智能的合作尤为深入，双方不仅共同开发适用于EH216-S及VT35机型的电推进系统，还合资成立云浮英航智能技术有限公司，专注于eVTOL整机及零部件生产制造，年产能目标达1000架。亿航智能作为全球首家获得三证齐全且能量产交付的载人eVTOL厂商，其产品在文旅及地方政府场景中订单充足，英搏尔有望伴随其放量实现收入增长。

海外市场蓝海广阔，适航取证打开欧美通道

东南亚多岛国家地形复杂，对先进空中交通需求明确。亿航智能已在泰国启动先进空中交通沙盒项目，目标在2026年底前扩展至20个试点、100架常态化飞行，为英搏尔等供应链企业提供了全场景适配机会。在欧美市场，英搏尔通过成为Volocopter供应商，为其Xpro机型开发电推进系统并完成装机测试。Volocopter作为欧洲eVTOL先驱，正努力推进机型满足欧洲航空安全局（EASA）的严苛标准。一旦英搏尔产品随Volocopter通过适航认证，将意味着其产品获得全球一流标准认可，有助于公司开拓更多头部主机厂客户，并有望打开欧美市场通道。据测算，欧美主要城市初期eVTOL需求巨大，若三年内完成配置，年均需求可观，为公司长期增长打开想象空间。