报告精读 - 未来智库

2025年食品饮料行业低度酒H1财报总结：啤酒筑底改善，黄酒分化发展，预调酒关注推新
- 方正证券
- 2025/09/05
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24年底去库存+24H1低基数下，25H1整体销量微增（同比+0.2%）。25H1主要啤酒公司（除百威受竞争影响外）均实现销量增长，幅度看：珠啤销量端同比增幅最高（同比+5.1%），青啤&润啤&燕啤销量改善幅度在2%左右，重啤销量同比+1.0%。25Q2销量增长幅度普遍慢于Q1（除百威&燕啤外啤酒公司）。25Q2青啤&珠啤销量同比增幅降至1%左右，重啤销量持平。
标签：食品食品饮料饮料预调酒低度酒
2025年债海观潮，大势研判，债“熊”交易为时尚早
- 国信证券
- 2025/09/05
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收益率方面，1年国债、10年国债、10年国开债、3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-分别变动-1BP、+13BP、+11BP、+5BP、+6BP、+0BP和-3BP；信用利差方面，长期限低等级品种信用利差收窄，3年AA-、5年AA-信用利差分别变动-6BP、-5BP；
标签：债海
2025年债券市场8月月报：震荡区间上移，博弈修复机会
- 南京银行
- 2025/09/05
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8月以来，美国制造业和服务业均明显扩张。8月，美国Markit制造业PMI53.3，高于预期49.5和前值49.8，制造业明显扩张；美国Markit服务业PMI55.4，略低于前值55.7，维持较大幅度扩张；美国NAHB住房指数32，略低于前值33，在近几个月低位水平震荡。
标签：债券债券市场市场
2025年非银行业2Q25保险资金重仓流通股深度跟踪：重点加仓通信与银行，新进集中银行与医药
- 中泰证券
- 2025/09/05
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经我们测算，当前（2025年8月）保险资金新钱投资收益率预计为2.67%；存量净投资收益率预计2025至2027年分别下降39/18/16bps，共计下降73bps。
标签：银行业银行通信医药保险
2025年光掩模及空白掩模行业研究：集成电路制造的光刻蓝本
- 华源证券
- 2025/09/05
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掩膜版（Photomask）又称光罩、掩模版、光刻掩膜版等，是液晶显示器、半导体等制造过程中的图形“底片”转移用的高精密工具。
标签：集成电路
2025年快克智能研究报告：焊接设备细分龙头，AI驱动成长边界拓展
- 太平洋证券
- 2025/09/05
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持续深耕精密电子组装和半导体封装领域，依托技术创新与产业协同布局新赛道。公司创立于1993年，是一家专业的智能装备供应商，致力于为精密电子组装&半导体封装领域提供成套装备解决方案，公司的主要产品包括：智能制造成套设备、精密焊接装联设备、机器视觉制程设备、固晶键合封装设备。
标签：焊接设备 AI 设备
2025年人工智能行业研究框架：大模型白热化，应用加速分化
- 中邮证券
- 2025/09/05
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多模态大模型融合了多种感知路径和表达形态，能够同时处理文本、图像、语音等多种数据，并进行深度的语义理解和交叉模态处理，具备深度人机交互和全面智能应用的潜力。当前，多模态大模型主要分为理解和生成两种类型，技术路线尚未收敛，成为国内外大模型厂商重点突破方向之一。
标签：人工智能
2025年重庆机电研究报告：主业盈利能力稳健提升，大马力发动机持续高景气
- 国元国际
- 2025/09/05
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重庆机电股份有限公司（以下简称“公司”）是中国西部大型综合装备制造企业，着力于能源环保与高效利用，倾力于工业生产能效的不断提升，致力于推动工业与服务的协同发展，在中国装备制造业转型升级道路上砥砺前行。
标签：发动机
2025年中芯国际研究报告：中国晶圆代工领军者，国产芯片核心支柱
- 东吴证券
- 2025/09/05
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世界领先的集成电路晶圆代工企业之一。中芯国际集成电路制造(上海)有限公司于2000年4月3日成立于开曼群岛，2020年于科创板上市。
标签：中芯国际晶圆代工芯片
2025年长城汽车研究报告：新品加速、出口拓展、智驾转型，2025年老牌SUV龙头厚积薄发
- 中泰证券
- 2025/09/05
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复盘长城成长历程：油车时代，长城抓住SUV机遇打造哈弗系列国民神车；新能源趋势下，长城20-21年通过欧拉引领浪潮但于22年遇缺芯问题，23年公司反思纠偏后厚积薄发，24H2起哈弗与魏牌再度打造出多个新能源大单品，25年公司四大乘用车品牌新品周期全面加速&出口拓展&平价智驾落地，基本面拐点向上。其中，公司高溢价的出口利基市场使得单车盈利高达约1万元，为公司业绩贡献较强确定性。
标签：长城汽车汽车 SUV
2025年新经济的科技不动产：数据中心REITs概述
- 国海证券
- 2025/09/05
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数据中心作为数字时代的算力基础设施，其商业模式与传统仓储物流、标准厂房等不动产存在本质区别，它是一种融合了“房地产”与“电力”属性的特殊业态。
标签：新经济数据中心 REITs
2025年西锐研究报告：人群渗透提升，领航高端消费
- 西部证券
- 2025/09/05
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美国私人飞机市场长期稳健发展。1）品类上，私人飞机在美国品类认知成熟，通航基建完善，有相当的飞行爱好者群体；2）美国市场年出货量2000+台，其中分类型看，活塞式飞机占大部分份额，近年行业景气度较好，保持个位数Cagr扩容。
标签：西锐
2025年易鑫集团研究报告：深耕互联网汽车金融，科技能力催生新动能
- 东吴证券
- 2025/09/05
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易鑫集团发轫于易车网，经过十余年发展已成长为汽车金融领域的领跑者。易鑫集团发展始于2013年，公司前身易车汽车融资事业部于当年12于正式成立并开始展业；2014年11月，公司在开曼群岛注册成立，开启集团化发展布局。
标签：汽车金融汽车新动能互联网
2025年行业景气观察：8月制造业PMI环比回升，北美PCB出货、订单量同比转正
- 招商证券
- 2025/09/05
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8月制造业PMI录得49.4%，环比上行0.1个百分点，连续5个月在荣枯线以下；非制造业PMI为50.3%，环比上行0.2个百分点，连续32个月处于扩张区间。从三个月滚动趋势上来看，制造业小幅下降至49.47%，非制造业与上月持平为50.3%。
标签： PCB PMI 制造业
2025年湘电股份研究报告：电气化平台型公司先行者
- 国联民生证券
- 2025/09/05
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公司是电机老牌企业，前身为成立于1936年的中央电工器材厂，拥有八十多年电机研制、生产经验。2002年上市，上市初期公司业务偏向传统的电机业务。
标签：湘电股份电气化