2024年华峰铝业研究报告：铝热传输龙头乘风新能源，储能+液冷+空调打开新增量

1.铝热传输龙头，营收稳步增长

1.1.深耕铝板带箔十余年，细分领域“排头兵”

上海华峰铝业股份有限公司成立于 2008 年，专注于高端热传输铝板带箔材料细分领域，成为国内高端热传输铝板带箔材料龙头。公司发展历程可以分为三个阶段：① 2008-2017 年：专一方向，两地布局，三期项目。2008 年7 月，公司在上海注册成立并开始筹建“年产 8 万吨铝合金复合材料项目”；2013 年，公司在上海开始筹建二期项目“年产 5 万吨民用空调铝合金复合材料项目”；2017 年12 月，公司出资收购重庆华峰100%股份，开始进行“年产 20 万吨铝板带箔项目”建设。② 2018-2021 年：铝热传输龙头，专精特新小巨人。2018 年公司铝热传输材料的产量、销量、市场占有率位于国内首位，同年获得 2018 年中国铝箔材十强企业。2020年9月在上交所上市，2021 年获得国家级“专精特新小巨人企业”。 ③ 2022 年-至今：重庆二期增新产，年度业绩创新高。2022 年公司在重庆投资建设二期年产 15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目，投产后预计合计产能50 万吨，同年获得国家级“制造业单项冠军示范企业”称号。2023 年实现营收 92.9 亿元（yoy+8.7%），归母净利润 9.0 亿元（yoy+35.1%)，业绩再创新高。

1.2.公司股权结构稳定，母公司优势赋能

实控人持股公司 44%股份，母公司为国内新材料领军企业华峰集团。公司控股股东为国内新材料领军企业华峰集团，持有公司 55.14%股权，华峰铝业也成为华峰集团第三家A股上市公司。尤小平先生通过华峰集团间接持股44%；华峰集团董事尤金焕直接及间接持股7%，尤小华直接及间接持股 5.2%，两人与尤小平系兄弟关系；平阳诚朴投资公司（尤小平之子尤飞宇、尤飞煌及尤小华配偶弟弟陈国桢分别持股 44%、40%与17%）持股公司12%，公司股权结构稳定。

公司两大产业基地侧重不同，各自发挥差异优势。上海基地重点辐射东部及海外市场，以国际高端配套客户、高技术附加值产品、实验性新产品为引领。重庆基地具有后发设备优势，重点辐射中国中西部市场，以全系列、全覆盖产品，规模化生产，发挥产能优势和成本优势。两大产业基地均设置全产业链设备，大部分主要产品均可实现两地替代生产，在遭遇紧急突发状况时，可实现更强的计划调拨灵活性和规避风险的能力。

1.3.三大业务全面布局，覆盖下游多线产品

公司主要产品包括热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，按产品的用途主要分为铝热传输材料、新能源汽车用电池料和冲压件。公司通过采购上游电解铝（主要是铝锭）经过熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺及流程生产出各种铝材。广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统，以及用于制作新能源汽车动力电池外壳。

1.4.营收净利高速增长，净利率行业领先

下游景气传导＆新市场开拓，营收净利持续高增长趋势。2018 年-2023 年公司营业收入由 34.2 亿元提升至 92.9 亿元，5 年 CAGR 达 22.12%，主要源于公司产能的不断提升、新能源产品的放量与下游市场的需求旺盛；2024 前三季度实现营收76.8 亿元，同比+14.70%，维持增长态势。2018 年-2023 年公司归母净利润由 1.7 亿元提升至9 亿元，5年CAGR达39.56%，主要受益主业营收增长和公司盈利能力的提升；2024 前三季度实现归母净利润8.7亿元，同比+30.81%，延续增长势头。

新能源汽车用电池料翻倍式增长，铝热传输复合材料贡献近九成营收。2022年，铝热传输复合材料、铝热传输非复合材料、新能源汽车用电池料和冲压件产品分别实现营收50.09亿元、25.24 亿元、7.91 亿元、0.55 亿元。新能源汽车用电池料营收从2020年的1.3亿元增长至 2022 年的 7.9 亿元，两年 CAGR达 156.58%，迎来翻倍增长。

整体费用率持续下降，净利率同行业领先。2018 年-2024 前三季度，公司期间整体费用率从 10.4%持续下降至 4.3%，其中销售费用和财务费用率维持较低水平，而研发费率长期维持在营业收入的 3%左右。由于公司专注于高端铝制品且紧跟下游市场发展不断推出新产品，净利率持续保持在同行业中排名靠前。

境外收入增速快，毛利率高于境内。公司出口业务营收占总营收比例一直维持在1/3左右，境外销售收入增速较为明显，从 2018 年的 10.13 亿元增长至2023 年的27.02亿元，5年 CAGR 达 21.68%。境外产品销售毛利率近六年平均值为21.21%，明显高于境内毛利率均值 15.49%。

2.铝热传输材料：新能源汽车需求持续发力，储能+液冷+空调市场方兴未艾

2.1.新能源汽车：行业持续景气，成为铝热材料需求主要贡献者

2.1.1.新能源汽车持续增长，出口＆无人驾驶提供新增量

电动化大势不改，全球新能源汽车销量持续增长，拉动铝热材料需求释放。新能源汽车是铝热材料重要的下游应用，全球新能源汽车销量从 2018 年的199 万辆增长至2023年的1367 万辆，5 年 CAGR 达 47.09%。中国新能源汽车销量也在过去五年期间迎来快速增长，从 2018 年的 125 万辆增长至 2023 年的 945 万辆，5 年 CAGR 达49.94%。中国新能源汽车渗透率也从 2021 年的 15%快速增长至 2024 年前三季度的38.6%。

热门车型持续推出&政策护航，2024 年国内新能源汽车销量有望保持高增。2024年上半年国内新能源汽车产销保持高增，渗透率持续提升。根据中汽协数据，2024 年上半年，国内新能源汽车产销分别完成 492.9 万辆和 494.4 万辆，同比分别增长30.1%和32.0%，市场占有率达到 35.2%。随着小米、华为鸿蒙智行系列等热门车型的不断推出，产品矩阵不断丰富叠加产品力提升，真实消费需求有望得到刺激和释放。此外，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确自文件印发之日起至2024 年年底前，对个人消费者报废符合条件的旧车，并购买符合条件的新能源汽车或节能型汽车的，给予一次性定额补贴，有望带动新能源汽车增、换购需求。

新能源汽车出口稳定增长，插混汽车提供新增量。根据中汽协数据，2024年上半年新能源汽车累计出口 60.5 万辆，同比增长 13.2%。其中，纯电动汽车出口47.8万辆，同比下降 2.3%；插混汽车出口 12.7 万辆，同比增长 180%。6 月，纯电动汽车出口6.3万辆，同比下降 5.3%；插混汽车出口 2.2 万辆，同比增长 110%，环比增长2.1%。无人驾驶出租车行业增长明显。百度今年第一季度财报显示，报告期内萝卜快跑供应的自动驾驶订单约 82.6 万单，同比增长 25%，在财报电话会上，李彦宏称第一季度武汉全无人驾驶订单比例已超 55%，并在 4 月份继续上升至 70%，预计未来几个季度将快速上升至100%。根据新浪科技报道，萝卜快跑已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。 无人驾驶出租车商业化能力强，有望给新能源汽车带来持续增量。根据腾讯网智车说报道，萝卜快跑由广汽埃安 LX、威马 W6、北汽极狐 αT、江铃颐驰06 等车型进行改造，均为新能源车型。根据 21 世纪经济报道，从价格来看，萝卜快跑里程单价仅为普通网约车平台的四分之三，包含暂时优惠后甚至能达到网约车的一半。萝卜快跑在商业化方面，5月的百度 APOLLO Day 2024 上，百度自动驾驶业务部总经理陈卓介绍了萝卜快跑第六代无人车颐驰 06，相较于上一代无人车，第六代无人车成本降低了 60%，单价20.47 万元。预计随着技术成熟，凭借价格优势，未来无人驾驶出租车规模有望快速增长，带动新能源汽车销售增量。

2.1.2.新能源汽车：单车铝热材料用量翻倍，贡献国内核心需求

热管理系统是新能源汽车整车性能与安全的核心。对于新能源汽车而言，用户的里程焦虑和电池热失控起火爆炸一直是行业的焦点问题，热管理系统效率和电池热管理性能的高低，直接影响车辆续航里程和电池安全性。电动汽车冬季制热时没有发动机余热可以利用，尤其在冬季低温工况下，热管理系统制热模式的开启会对新能源汽车续航里程造成极其严重的影响。

新能源汽车与传统汽车的热管理系统存在较大差异，热管理价值量提升显著。新能源汽车热管理系统在原来空调系列、动力总成系列的基础上增加了电池热管理模块、电机电控热管理、能量流智能控制及智能运维保障三个领域，包括电动压缩机、电子水泵、电池冷却器、电子膨胀阀、膨胀水壶、温度传感器、高压 PTC 水加热器、回路阀件、电池冷板等零部件及水回路集成及控制。此外，从单车价值量与用铝量出发：①新能源热管理单车价值量较传统燃油车提高 2-3 倍。根据华经产业研究院数据，传统燃油车热管理系统单车价值量约 2230 元，而新能源热管理单车价值量约6410元。②新能源汽车单车铝热材料用量较传统燃油车增加 1 倍。据银邦股份招股说明书数据，传统汽车热交换器所需铝合金复合材料 10.12kg。根据公司披露的2021 年9 月投资者调研纪要，新能源汽车铝热传输材料用量 20kg 左右。

根 据 我 们 测 算 ， 2023-2026 年 全 球 新 能 源 汽 车 行业用铝热材料需求量预计达27.3/32.2/37.8/46.0 万吨，CAGR 为 18.92%；国内需求量对应18.9/22.4/27.0/33.0万吨，CAGR 为 20.42%。

2.1.3.电池料业务翻倍增长，刀片水冷双星闪耀

公司全面覆盖新能源汽车热交换产品线，成功打造刀片电池料、水冷板料两大明星产品。公司产品的主要应用场景为汽车的热交换系统（水箱散热器、中冷器、油冷器、空调系统等），以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。截止目前，公司已累计开发新能源客户百余家，其中条形电池用铝带材与水冷板铝材产品以其优良稳定的品质表现，在刀片电池市场、汽车水冷板市场具备较强竞争优势，业务增量、增速明显，已成为公司新能源业务的拳头产品。 新能源汽车用电池料业务营收翻倍式增长，4 年 CAGR 达73.25%。公司新能源汽车用电池料业务营收从 2018 年的 0.8 亿元，增长至 2022 年的 7.91 亿元，在2021、2022年均实现翻倍式增长。随着重庆二期项目的开工与后续持续放量，有望持续高速增长。

2.2.燃油车：出海打造新增量，汽车售后市场稳步增长

传统乘用车销量 V 型反转，2020 年后拐点出现。全球和中国乘用车销量从2018年到2019 年出现连续负增长后，2020 年拐点出现，此后全球和中国乘用车销量均实现稳步增长，分别从2020年的5474万辆和2018万辆增长至2023年的6527万辆和2579万辆，3年CAGR达 6.04%和 8.53%。 燃油车出海打造新增量，俄罗斯成为重要出口地区。中国燃油车出口数量从2020年的57.7 万辆增长至 2023 年的 370.7 万辆，3 年 CAGR 达 85.90%，其中对俄罗斯的出口实现大幅度增长。2022 年对俄出口燃油车达到 16.3 万辆，2023 年增长459%至91万辆。根据测算，到 2026 年中国燃油新车所需铝热传输材料达22.45 万吨，2023年-2026年CAGR 达 16.46%。

汽车售后配件市场稳定增长，市场空间逐步打开。配件市场中最主要的是水箱和冷凝器在所有热交换系统中属于汽车易损件。一般水箱的寿命为 5 年，在沙漠、寒冷地区的使用寿命甚至往往只有 1 年。 ①水箱：根据银邦股份的数据，每年全球约有 5%的汽车需要更换水箱，平均每个水箱使用铝合金复合材料的重量为 2.77 千克，按 2023 年中国汽车保有量3.36 亿辆计算，每年的汽车配件市场需求量为 4.65 万吨。 ②冷凝板：跟水箱相比，冷凝器的使用寿命要长一些，但是由于冷凝器位于车头的最前端，车辆受冲击时最容易受损的就是冷凝器，根据银邦股份招股说明书数据，每年有1%的汽车需要更换冷凝器，平均每个冷凝器使用铝合金复合材料的重量为2.5 千克，按2023年中国汽车保有量 3.36 亿辆计算，每年的汽车配件市场需求量为 0.84 万吨。根据测算，到 2026 年中国汽车热交换器维修市场的规模约为16.2 亿元，2023-2026年CAGR 达 5.66%。

2.3.增量市场：电力储能潮头立，数据中心液冷起，空调“铝代铜”可期

2.3.1.新型储能市场迎来快速增长，铝热材料新需求有望释放

电力需求催生储能行业发展。我国正处于工业高速发展的时期，各行业都离不开电力的支持，工业生产和居民生活的用电需求量快速升高，从而造成电力消耗的昼夜峰谷差日益增大，负荷曲线峰谷越来越大。而现电力储能行业主要分为两种储能方式：①抽水蓄能：作为比较传统的方式，它利用水作为储能介质，通过在电力需求低谷时使用多余的电能将水抽到高位水库，在电力需求高峰时放水发电，从而实现电能的储存和释放。②新型储能：主要包括电化学储能（如锂离子电池、液流电池）、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热（冷）储能等。与抽水蓄能相比，具有更高的能量密度和灵活性，能够更好地适应现代电力系统的需求。 新型储能市场迎来快速增长，中国新型储能市场 5 年 CAGR 达100.21%。根据中关村储能产业技术联盟(CNESA)数据，全球新型储能装机规模从2018 年的6625.4MW至2023年的 91325.8MW，5 年 CAGR 达 69%。中国市场从 2018 年的1072.7MW至2023年的34509.1MW，5 年 CAGR 达 100.21%。

新型储能系统的核心是电池组件，铝热传输材料是电池组件的重要部分。在新型储能系统中，铝制品主要应用于电池组件的制造，尤其是在电化学储能技术中。铝因其轻质、良好的导电性以及较高的化学稳定性，常被用于电池的外壳、电极材料或连接件等部分。例如，在锂离子电池中，铝箔常作为正极集流体的材料，而电池的外壳也会使用铝合金制造。此外，铝材料也用于制造电池管理系统（BMS）和能量管理系统（EMS）中的电子元件。

2.3.2.算力需求受益 AI 产业增速强劲，液冷系统渗透率空间广阔

数据中心算力提升，驱动散热需求。伴随数据中心计算业务量快速增长，传统的数据中心网络越来越难以提供支持云计算、边缘计算等所需的延迟，为更好承载数据处理需求，充分发挥数据中心的规模效益，降低业务部署成本和维护成本，大规模及超大规模数据中心已成为新建数据中心的首选。随着数据中心规模扩大，算力和功率密度节节攀升，支撑IT设备运行的能耗也相应飞速提高。与数据运算、存储、交换高能耗相伴的是设备较大的产热量，IT 设备将 99%以上的电能转换为热能，而其中 70%的热能需数据中心通过散热冷却系统移除，进一步增加了数据中心的用电消耗。

风冷散热较为有限，适合小微型数据中心。风冷是将冷空气送至IT 设备进行换热的冷却方式，在信息技术产业起步阶段起到较大作用。当时未明确数据中心概念，普遍被称为计算机房或计算机中心，业务少、规模小，计算机的数据处理能力低，机柜功率在1~2kW/r，风冷是当时最适合小微型数据中心的冷却方式。液冷散热效果较风冷大幅度提升，风冷技术使用的冷却介质为空气，其热导率低，而液体的热导率较气体可提高一个数量级，理论上可将传热速率提高，可满足高功率密度机柜的散热冷却要求。

铝热材料在液冷系统中起关键作用。在液冷系统中，铝热材料因其良好的热传导性、强度和耐腐蚀性而被广泛应用。铝热传输材料通常用于制造液冷板和其他热传导装置。这些材料能够提供高效的热交换性能，是液冷系统核心部件的重要组成部分。其中液冷板是液冷系统的关键部件，它们通过冷却液在通道中循环流动来传递多余热量，实现冷却。全液冷冷板系统能够实现接近 100%的热捕获率，显著降低数据中心的PUE。

2.3.3.国外空调铝代铜趋势明显，国内市场替代可期

“铝代铜”在家电和汽车行业进展明显，国外空调企业已进入规模化应用。目前冰箱行业，几乎已经 100%采用铝换热器；汽车空调上，也已经 100%实现了全铝微通道换热器；甚至在汽车充电线束上，也使用了铝导体方案，例如小米 SU7 使用的就是铝线充电线束，在小米汽车的官方回应中还提到，绝大部分新能源汽车主机厂都使用铝导体方案。在空调行业，国外很多企业使用“铝代铜”技术的产品都已经开始规模化生产，日本的大金、日立、三菱，韩国的 LG、三星，美国的雷诺士、特灵、开利等空调企业在近年来均推出全铝换热器的空调室内外机。 “铝代铜”替代趋势重点在于技术成熟度和终端用户接受度。当前，铝制换热器的性能持续升级后显现优势。一方面，铝管材换热性能衰减明显低于铜管，同时铝管材抗蚁穴腐蚀性效果明显。另一方面，随着研发成果的迭代，在以微通道换热器为代表的铝应用技术路线中，铝制品的换热效率大幅提升，克服铝导热系数较低的负面影响。未来，随着产业化进一步推动，以及消费者对“铝代铜”的认知和接受度提高，终端替代应用有望逐步打开。

3.铝热行业：行业产能扩张持续验证景气度，公司产销比印证去库存化良好

行业持续扩产验证产业景气度，各铝板带箔加工厂商纷纷加码，在建和拟建项目突破500万吨。铝热材料是铝板带箔其中一个应用品类，由于铝板带箔下游市场需求的持续增加，各加工厂商纷纷扩大铝板带箔生产规模。据 My steel 数据显示，2023 年拟建和在建铝板带项目规模达 416 万吨，拟建和在建铝箔项目达 135 万吨，合计铝板带箔项目规模达551万吨。根据上海有色网调研数据显示，目前在建的铝板带箔项目几乎都将在2025 年之前建成，2024年最为集中，预计有超过 240 万吨新建产能将在 2024 年投产。竞争格局：格朗吉斯产能领先，公司达产后预打平。根据披露，格朗吉斯当前铝热材料产能为 61 万吨，销量 46 万吨。随着重庆二期项目的逐步投产，预计到2026 年公司产能达50-60 万吨，与格朗吉斯基本持平；创新新材铝板带箔产量为55 万吨，2023 年4月，创新新材全资子公司云南创新合金与格朗吉斯达成协议，合资经营云南创格新材料，开展建设年产 32 万吨新能源汽车轻量化铝合金材料项目；银邦股份 23 年铝热材料产量为20.8吨，销量为 20.7 吨，规划在淮北建设“年产 35 万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料”，项目建设期为 3 年。

公司产销量持续扩大，产销比印证去库存化良好。公司总产量由2019 年的17.71万吨提升至 2023 年的 38.76 万吨，4 年 CAGR 达 21.63%。同时，公司产销比自2019年以来不断升高，至 2023 年已达到 98.75%，侧面印证下游需求旺盛和公司去库存化良好。

4.强研发+好设备+优质客户三重优势，重庆基地扩产 15 万吨提供新增量

4.1.重庆基地区位优势明显，产能扩张规模效应持续

公司成本可以拆分为原材料费、制造费用、人工费和燃动力费。根据2023年年报数据，原材料为铝锭和外购半成品，在成本中占比 88%。燃动力费是指在生产铝板带箔过程中发生的天然气、电力、水等消耗的费用，其占成本的 4%。人工费与制造费用均占成本的4%。

充分利用重庆地区的区位优势，降低原材料运输和燃料成本。重庆地区燃气、人工与土地等成本相比较上海更低，根据国家发改委 2022 年各省非居民用天然气价格表显示，重庆天然气价格为 1.54 元/立方米，仅为上海的 74%，处于全国较低水平。重庆地区电价相比上海也优势明显，根据北极星售电网数据显示，2024 年 4 月份重庆地区代理购电价格为444.74元/兆瓦时，仅为上海的 85%。2019 年之后，重庆基地一期产能持续提升，公司单吨燃料动力成本不断下降，已从 2019 年的 887.5 元/吨降低至 2023 年的774.19 元/吨。此外，重庆距离广西和云南等电解铝生产大省距离较近，可以有效降低采购运输成本。重庆项目引进先进机器“质“”量“双飞，达成后产能提升39%。2022 年公司在重庆白涛工业园区建设“年产 15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”，项目建设期为3年，项目主要目的与作用如下：

①引进先进工艺提高成品率，增加产品技术含量和附加值。项目将引进400mm四机架热精轧机组、高速冷轧机、高速铝箔轧机等先进的铝加工设备和生产工艺，建设高端铝轧制材生产线，控制材料在轧制过程中的成型提高产品质量。 ②提高新能源用铝热材料产能，增强规模效应。目前公司产量为38.76 万吨，随着重庆二期项目的投产，预计到 2026 年公司总产能可达 50-60 万吨，较当前产能增加约39%。产能扩张规模效应持续，公司单吨制造费用有望继续下降。随着重庆基地一期项目产能的不断提升，公司单位制造成本由 2019 年的 1525 元/吨降低至2023 年的862元/吨。未来随着重庆二期年产 15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目投产，有望持续降低综合成本。

4.2.产品研发实力强，优质客户优势明显

关键机台引进国际一流机器，设备水平行业领先。重庆依托新设备后发优势，其关键机台的自动化程度更高，设备的各项技术指标和加工精度均处于行业先进水平，如：铸造机引进美国 Wagstaff 结晶器及油气润滑全套系统、美国 Pyrotek 除气系统；热轧机配备德国进口的三点式凸度仪；冷轧机采用美国进口 AGC/AFC 控制技术；能进一步提升产品轧制板形平整度和分切质量。同时铝箔车间引入国际一流的德国 ACHENBACH（阿亨巴赫）铝箔轧机及配套装置和控制系统，能稳定生产优质电池箔、双零箔等高品质产品。不断强化自研实力，产品水平处于行业前列。公司自主开发了多项在钎焊、强度、耐腐蚀、抗塌陷性能、导热性等各指标上超越现有传统合金的高品质新品材料，其中主要包括传统汽车用高强水箱用非复合铸轧翅片、多层水空中冷器管板料、超薄高强B型管材、超薄高强翅片、绿色低碳合金料等，以及新能源汽车用电池壳材料、高强耐蚀电池水冷板材料、电池冷却器多层管板料和高热导率电驱电控冷却器材料，水平均处于行业前列。

优质客户优势明显，客户粘度不断提高。在热交换领域，公司相当比例的客户是为奔驰、宝马、特斯拉等高端车型配套的世界知名汽配供应商，包括日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLE Group（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团）等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领域热交换主流厂商，在新能源汽车动力电池用铝板带箔领域，客户包括比亚迪、三花、银轮、纳百川、纵贯线、科达利、上海紫江、新纶新材等新能源电池行业知名企业。自上市以来，公司前五大客户销售额占比持续走高，从2020年的 13.12%跃升至 2023 年的 36.31%，说明公司客户粘度高，产品受到主要供应商认可。

4.3.下游冲压件业绩持续增长，有望打造产业一体化优势

冲压件属于公司现有产品的下游衍生产品。冲压是一种金属加工方法，它是建立在金属塑性变形的基础上，利用模具和冲压设备对板料施加压力，使板料产生塑性变形或分离，从而获得具有一定形状、尺寸和性能的零件。冲压件为铝板带箔经过冲压工艺而形成的满足某种结构或形状的工件。公司自 2019 年开始生产冲压件，主要用于制造汽车冷却设备等的结构件。 下游需求旺盛，推动冲压件业务扩大，降低上海基地燃料能源成本。当前下游新能源汽车厂商发售新车速度不断加快，对供应链要求持续缩短，以保证供应安全，而公司行业内知名度较高，规模优势明显，产品质量保障强，由此带动公司的下游冲压件业务持续增长。从2019 年到 2022 年，公司冲压件产量从 489.76 万件提升至1957.57 万件，3年CAGR达58.70%。此外，上海基地燃料能源成本较高，冲压件这类深加工业务在上海基地也可以增加规模效应，以降低燃动力成本。 2023 年公司冲压件业务实现新突破，成功按计划完成水冷板冲压机台的安装、调试和量产，并实现包括多个新项目定点，有望后续批量供货，形成中下游产业一体化。

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