英维克首次覆盖深度报告：国内温控龙头，AI时代液冷前景广阔.pdf

英维克首次覆盖深度报告：国内温控龙头，AI时代液冷前景广阔。公司经营业绩稳健，产品结构丰富。英维克成立于 2005 年，于 2016 年在深交所 A 股上市。公司股权结构稳定，齐勇为实控人。公司产品 结构丰富，覆盖多领域温控需求，主要涵盖机房温控节能产品、机柜 温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务和电子散热业务。 2025 年前三季度，公司实现营业收入 40.26 亿元，同比增长 40.19%， 实现归母净利润 3.99 亿元，同比增长 13.13%。

人工智能驱动液冷行业快速发展。据 IDC 研究，预计 2022 年至 2032 年全球人工智能产业规模的复合增长率高达 42%，2032 年将达到 1.3 万亿美元。人工智能发展势头强劲，算力需求旺盛，不断推动液冷服 务器成为“刚需”硬件。同时，芯片与服务器性能实现跃升，相应功 耗与机柜功率密度迅速增长。按美国暖通制冷空调行业协会 ASHRAE 的推荐，当芯片的 TDP 大于 300W，机柜功率密度大于 40kW 以上时 推荐使用液冷制冷技术。我国政府部门多次发布政策，鼓励企业采用 新技术、新工艺、新设备，降低数据中心能耗。中商产业研究院分析 师预测，2025 年中国液冷服务器市场规模将达 294 亿元，到 2027 年 市场规模超 400 亿元。

持续推进全球产业链布局，切入全球头部客户产业链。英维克凭借先 进液冷技术切入英特尔和英伟达产业链。公司 Coolinside 全链条液冷 解决方案，包括 BHS-AP 平台 CPU 液冷冷板、UQD 快速接头、Manifold 机柜级分水器、液冷 CDU 等产品通过英特尔验证。同时，公司的 UQD 产品被列入英伟达的 MGX 生态系统合作伙伴。英维克是最早涉足电 化学储能系统温控的厂商，在储能温控行业处于领导地位，也是众多 储能系统提供商重要的温控产品供应商，截至 2025 年 11 月 28 日，公 司在全球范围累计交付 85GW/230GWh 储能温控项目。