公用环保行业202505第2期：山东发布《新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》，2024&2025Q1环保板块财报综述.pdf

公用环保行业202505第2期：山东发布《新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》，2024&2025Q1环保板块财报综述。市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 2.00%，公用事业指数上涨 2.22%，环 保指数上涨 2.93%，周相对收益率分别为 0.22%和 0.93%。电力板块子板 块中，火电上涨 2.52%；水电上涨 0.62%，新能源发电上涨 1.03%；水务 板块上涨 1.73%；燃气板块上涨 2.40%。

重要事件：山东发布《新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》。 《方案》主要强调了以下内容：1）全电量市场化目标。2025 年底前实 现风电、太阳能发电全电量入市交易，电价通过市场交易形成，生物质 发电等其他新能源将适时跟进。各地不得将配置储能作为新建项目核 准、并网、上网等的前置条件。2）存量和增量项目差异化政策。存量 项目（2025 年 5 月 31 日前投产）：执行过渡期机制电价 0.3949 元/千 瓦时（含税）；增量项目（2025 年 6 月 1 日起投产）：通过竞价确定电 价，设置申报充足率下限，引导新能源充分竞争，降低全社会用能成本， 2025 年竞价申报充足率不低于 125%。3）市场机制创新。在现行调频、 爬坡辅助服务交易基础上，适时开展备用辅助服务交易。备用辅助服务 市场与爬坡辅助服务市场、现货电能量市场联合出清。4）完善绿电绿 证交易机制。机制电量不再获得绿证收益，剩余电量可参与绿电交易。

专题研究：2024&2025Q1 环保板块财报综述。我们选取了申万环保指数中 132 家上市公司（剔除极值飞马国际）作为研究样本，环保行业 2024 年 实现营业收入 3642.36 亿元，同比下降 0.6%；归母净利润 230.58 亿元， 同比下降14.7%。2025Q1行业收入利润重回增长轨道，营收同比增长 3.5% 至 812.43 亿元；归母净利润同比增长 3.8%至 82.32 亿元。分板块来看， 2024 全年仅固废治理和水务及水治理板块业绩实现正增长，环保装备板 块同比下滑 30%+，大气治理板块亏损扩大，综合环境治理板块由盈转亏。