企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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长江电力（600900）研究报告：乌白电站将注入，水电龙头再攀高峰.pdf
- 4积分
- 2022/05/13
- 581
- 广发证券
长江电力（600900）研究报告：乌白电站将注入，水电龙头再攀高峰。全球水电龙头，经营业绩行稳致远，分红率70%。公司背靠三峡集团，联合集团滚动开发水电带动装机增长，2000-2021年业绩CAGR达21%。目前公司总装机4559.5万千瓦，合同售电占比达88.4%，考虑待注入乌白电站（预案阶段），总装机将达到7179.5万千瓦（+57.5%）。2021年公司实现收入、业绩、经营现金流净额分别为556、263、357亿元，十四五期间公司承诺分红率70%以上，2021年分红率70.6%。乌白电站注入装机增幅57.5%，期待发行方案细节公布。乌白电站装机2620万千瓦，其中12*85、16*100...
标签：长江电力水电
云南能投（002053）研究报告：风力资源全国领先，云南省属新能源平台厚积薄发.pdf
- 3积分
- 2022/05/11
- 511
- 安信证券
云南能投（002053）研究报告：风力资源全国领先，云南省属新能源平台厚积薄发。“盐+清洁能源”双主业发展，新能源有望成为核心增长点：公司为云南省能源投资集团旗下上市平台，主业涵盖盐业和清洁能源两大板块。公司原主营业务为食盐、工业盐、芒硝和日化盐，2016年和2019年集团分别向公司臵入天然气业务和风电业务，逐步向清洁能源领域转型。新能源为公司未来核心发展方向，目前公司共建成运营7个风电场，装机总容量0.37GW。2021年，公司清洁能源业务收入占比为43.48%（天然气业务25.37%，风电业务18.11%），清洁能源的大力发展带动业绩稳增长。2021年，公司营业收入...
标签：风力资源新能源
文山电力（600995）研究报告：重组后南网唯一储能运营平台，兼具稀缺性与成长性.pdf
- 4积分
- 2022/05/11
- 342
- 长城证券
文山电力（600995）研究报告：重组后南网唯一储能运营平台，兼具稀缺性与成长性。公司发布公告，拟置出上市公司原有资产（作价21.04亿元），置换南网旗下调峰调频公司100%股权（作价156.90亿元），差额部分由公司拟向交易对方以发行股份的方式补齐，发行股价为6.52元/股。同时公司拟以非公开发行股份的方式募集配套资金，拟募集资金不超过93亿元，主要用于多个项目的开发建设以及补充流动资金和偿还债务。本次交易完成后，公司将成为南网旗下唯一抽蓄及电网侧独立储能运营商。标的公司业务以抽蓄为主，在运装机规模1103万千瓦，其中抽蓄电站918万千瓦（含已投产的梅州抽蓄电站一、二、三号机组和阳江抽蓄电站...
标签：储能电力
锦浪科技（300763）研究报告：组串式逆变器龙头，储能逆变器开启第二增长极.pdf
- 4积分
- 2022/05/11
- 799
- 东亚前海证券
锦浪科技（300763）研究报告：组串式逆变器龙头，储能逆变器开启第二增长极。深耕组串式逆变器，积极布局储能逆变器及分布式光伏电站业务。公司成立于2005年，于2019年3月在深交所上市。公司自成立以来一直聚焦于组串式逆变器，2012-2020年，累计逆变器出货量超20GW，位列全球第六。公司着力实现多元化布局，业务拓展至储能逆变器和分布式光伏电站开发业务。2017-2021年，公司营收及归母净利润实现高速增长，CAGR均为41.6%，其中，组串式逆变器为最主要营收和毛利润来源。光伏领域新增+替换需求驱动逆变器需求向好，储能领域开启行业第二增长极。碳中和背景+经济性提升驱动光伏新增装机量上行。...
标签：逆变器储能
联美控股（600167）研究报告：高股息的优质供热龙头，加速布局氢能源.pdf
- 3积分
- 2022/05/10
- 1560
- 广发证券
联美控股（600167）研究报告：高股息的优质供热龙头，加速布局氢能源。延续高分红政策，在手现金达到71亿元。公司是我国清洁供暖的领军者，2021年平均供暖、联网面积达7046、9200万㎡，实现营业收入34.68亿元、归母净利润10.46亿元（同比-38%），经营现金流达17亿元。依赖供暖、联网面积持续增长，过去10年业绩复合增长达29%。公司自2017年起持续加大分红比例（2021年为52%，包括现金分红和股份回购）；2022Q1末公司在手现金71亿元，占到总资产47%，且扣除递延收益、合同负债后资产负债率仅18%。业绩回升在即，供暖面积增长前景依然广阔。2021年业绩较大幅度下滑主要受制...
标签：供热氢能源
永福股份（300712）研究报告：迈向新能源+储能的电力综合服务商.pdf
- 3积分
- 2022/05/10
- 646
- 广发证券
永福股份（300712）研究报告：迈向新能源+储能的电力综合服务商。民营勘察设计龙头迈向电力综合能源服务商。公司具备电力行业全产业链资质，业务布局从福建走向全国，2021年公司营业收入15.68亿元，同比增长59.92%，归母净利润0.41亿元，同比减少19.94%，业绩下滑主要系股权激励产生0.51亿元股份支付影响。公司在手订单充裕，截至2021年末EPC业务在手订单达20亿元，2022年大订单相继中标，风光储项目加速落地有望为企业带来盈利拐点，支撑未来营收增长。风光储技术储备全面迎合新型电力系统建设方向。2021年以来构建以新能源为主体的新型电力系统蓄势待发，风光储加速迈入景气周期。公司积...
标签：储能新能源
三峡能源（600905）研究报告：新能源发电领军者，集团赋能护城河稳固.pdf
- 4积分
- 2022/05/10
- 560
- 西南证券
三峡能源（600905）研究报告：新能源发电领军者，集团赋能护城河稳固。风光并举，并网装机量和规划目标均处行业第一梯队，公司业绩持续上升。公司主营业务为风电光伏的开发、投资和运营。21年公司总装机规模达22.9GW，其中风电14.3GW，光伏8.4GW，总装机规模在A+H股上市的风光运营商中位列第二。公司规划“十四五”期间每年新增装机不低于5.0GW，21年公司新增风光装机7.3GW，远超规划数值，公司“十四五”新增装机量有望大幅提升。高装机量带来公司业绩高速增长，21年公司营收和归母净利润分别为154.8亿元和56.4亿元，同比增长36.8%和...
标签：新能源发电风电光伏
中国海油（600938）研究报告：国际领先的油气E&P公司，历史性景气重塑价值.pdf
- 4积分
- 2022/05/10
- 1100
- 安信证券
中国海油（600938）研究报告：国际领先的油气E&P公司，历史性景气重塑价值。中国海洋石油有限公司（中国海油）是中国海洋石油集团下主营原油、天然气勘探、开发、生产及销售业务主体。已形成勘探评价、前期研究、工程建设、油气生产和设施弃臵整条业务流程。公司凭借出色桶油成本优势以及强大的储量保障已成为国际一流的油气生产企业。同时公司不断开拓进取，未来油气产量复合增速或达6%左右，天然气产量目标复合增速达20%+，显著高于海外竞争对手，体现较强成长性。同时，在资源品通胀背景下公司凭借内生优势拥有高于海外竞争对手的盈利能力和业绩弹性。据测算，原油价格每提高5美元/桶，或为公司带来90亿元左右净利...
标签：中国海油油气
天合光能（688599）研究报告：全球组件龙头，穿越周期再战新程.pdf
- 4积分
- 2022/05/09
- 696
- 华创证券
天合光能（688599）研究报告：全球组件龙头，穿越周期再战新程。公司是大尺寸组件龙头企业，公司深耕光伏领域25年，长年位于全球组件出货量的前五名。公司在美股退市后于2020年回到上交所科创板上市。公司围绕光伏组件这一核心业务陆续开展了光伏系统、智慧能源等新兴业务，进一步拓宽公司的盈利范围。目前公司的主营业务包括光伏组件、跟踪支架以及分布式光伏系统和智慧能源等业务。光伏组件短期看有望实现量利齐升，长期看头部企业有望收获更多市场份额，行业集中度将得到提升。组件环节的量利齐升来源于：第一，硅料产能逐步释放之后承压的电池组件环节盈利将有望得到改善。第二，在全球能源转型的大背景下，光伏组件出货量将持续...
标签：光伏组件天合光能
中天科技（600522）研究报告：中天的突围征程.pdf
- 3积分
- 2022/05/07
- 406
- 国盛证券
中天科技（600522）研究报告：中天的突围征程。回顾公司近年发展历程，成长逻辑逐步兑现。自我们2020年发布公司的重点推荐报告以来，公司近几年在几块重点业务布局上均有明显突破。在光通信/海洋/电网/新能源几大业务板块上获得了明显的成长。我们当时所提及的“各业务线均边际向好”、“海洋业务扛大旗”、“光纤光缆触底反弹”等都在逐步兑现。回顾过往10年，中天正从光纤光缆龙头向高端制造平台升级，而不仅仅是市场固有认知中的线缆龙头。突破自我——公司十年成长之路。回顾过往，公司在光棒和海缆的提前布局成为&ldq...
标签：中天科技海缆
派能科技（688063）研究报告：全球家用储能领先企业，受益行业需求爆发.pdf
- 4积分
- 2022/05/07
- 653
- 中信证券
派能科技（688063）研究报告：全球家用储能领先企业，受益行业需求爆发。深耕储能行业，专注家用储能赛道，业绩高速增长。公司前身中兴派能成立于2009年，是国内早期专注锂电池储能系统商用的厂商之一。公司主要产品包括储能电池系统及电芯，其中家用储能收入占比超70%，是公司最主要的收入来源，根据IHS数据，公司2019年全球家用储能市占率12.2%（含贴牌），位居行业第三，仅次于特斯拉、LG化学。公司产品主要向海外销售，2021年公司境外主营业务收入占比为81.3%。近年来受益全球电化学储能行业快速发展，公司准确把握行业机遇，实现业绩稳步增长，2020/2021年公司实现营收11.2/20.6亿元...
标签：家用储能派能科技
国电电力（600795）研究报告：新能源发展规划大幅上调，多能互补成长可期.pdf
- 3积分
- 2022/05/06
- 292
- 安信证券
国电电力（600795）研究报告：新能源发展规划大幅上调，多能互补成长可期。国家能源集团下核心电力平台之一，多能互补优势凸显：公司是国家能源集团下核心常规发电业务上市平台，覆盖火电、水电、风电、光伏多个业务板块。随着新能源装机的陆续投产，2021年清洁能源权益装机占比已达到33.94%，火电、水电、新能源权益装机分别达到32.88GW、10.42GW、6.47GW。2021年公司由于高煤价拖累业绩，全年实现营业收入1681.85亿元，同比增加16.55%，实现归母净利润-18.45亿元，同比下降146.48%；2022年一季度业绩反弹，实现营业收入467.84亿元，同比增长19.83%，归母净...
标签：新能源多能互补
福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头享有估值溢价，扩产和降本推动成长.pdf
- 3积分
- 2022/05/06
- 463
- 中泰证券
福莱特（601865）研究报告：光伏玻璃龙头享有估值溢价，扩产和降本推动成长。福莱特：光伏玻璃龙头产能有望进入快速扩张期。公司是首家实现光伏玻璃国产化的行业龙头，目前已形成光伏玻璃为核心，包含光伏电站建设和石英岩矿开采等业务布局。截止2021年底公司已投产光伏玻璃产能1.22万吨/天，拟投资约98亿建设10条1200吨日熔量光伏玻璃产线，22年底产能将有望达2万吨/天。有别于市场的观点：市场认为行业新增规划产能大；一线龙头竞争优势难存；福莱特估值高于信义光能、旗滨集团；我们认为：在光伏玻璃需求高增、供给格局优化下看好龙头提市占、降成本，竞争优势将巩固。为何我们不担心行业供给新增规划产能大？1）...
标签：光伏玻璃新能源
中来股份（300393）研究报告：走出困境，破茧再起航.pdf
- 4积分
- 2022/05/06
- 469
- 上海证券
中来股份（300393）研究报告：走出困境，破茧再起航。公司户用业务核心竞争力为完善系统+EPC模式轻资产运营+“一县一代”助力抢占下沉市场。公司2017年起开展户用光伏业务，深耕户用市场，自主开发、建立健全五大线上管理系统，采取多项措施保障回款和售后服务。前期以赊销模式为主，21年与央企合作后转为以EPC总承包模式为主，以轻资产方式运营，为合资公司上海源烨提供光伏电站EPC工程服务。“一县一代”渠道+EPC模式下公司光伏系统业务快速起量，已经布局14个省市，21年营收同比+88.62%。2021年户用光伏新增装机21.6GW，占全国新增装机量约...
标签：中来股份光伏 HJT电池
爱旭股份（600732）研究报告：困境反转，期待新生.pdf
- 4积分
- 2022/05/06
- 373
- 山西证券
爱旭股份（600732）研究报告：困境反转，期待新生。爱旭股份专注于光伏电池片产品的领先厂商，2021年出货量18.85GW，行业排名第二，PERC电池片量产效率23.5%，继续领先行业平均水平。公司已有PERC产能36GW，大尺寸类型占比将达95%以上。公司2022Q1实现归母净利润2.3亿元，单W净利约2-3分，已经实现季度业绩反转。大尺寸PERC电池片将实现困境反转。2021年电池片行业盈利能力触底，行业产能扩张速度大幅放缓，大尺寸PERC电池产能更加紧缺。2022Q1以来光伏行业需求持续回升，大尺寸电池片价格涨幅居前，盈利能力快速恢复。今年是光伏电池片技术变革期，技术路线仍有争议，电池...
标签：爱旭股份光伏