企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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通威股份（600438）研究报告：精益管理成就龙头，稳步扩张巩固竞争优势.pdf
- 3积分
- 2022/05/20
- 715
- 国金证券
通威股份（600438）研究报告：精益管理成就龙头，稳步扩张巩固竞争优势。规模优势显著，多晶硅扩产规划稳定可期。公司包头二期5万吨、乐山三期12万吨分别计划2022、2023年投产，2022/2023年底铭牌产能将达到23/35万吨，2024-2026年规划产能80~100万吨，稳居行业第一。降本要素切换，精耕细作巩固成本优势。随着设备投资的规模效应边际递减、原燃料价格上涨，多晶硅行业逐步从资本开支驱动降本向技术进步驱动降本过渡，对企业技术创新与精益管理提出更高要求。公司在多晶硅行业稳扎稳打十多年，技术及精细化管理水平领先同行。2021年公司新产能生产成本最低已至3.37万元/吨，同比下降7....
标签：通威股份光伏企业管理
林洋能源（601222）研究报告：智能、储能、新能源协同发展，一流运营商成长性凸显.pdf
- 3积分
- 2022/05/20
- 531
- 德邦证券
林洋能源（601222）研究报告：智能、储能、新能源协同发展，一流运营商成长性凸显。积极布局电化学储能全产业链，储能新业务蓄势待发。新型储能是构建新型电力系统的重要技术，也是催生国内能源新业态的重要领域。因此，新型储能对于能源电力领域绿色转型和实现碳中和目标至关重要。乘着储能政策东风，公司积极布局电化学储能，在手储备项目超3GWh，其中，上游储能电池端：21年6月携手亿纬锂能成立合资公司，公司持股35%，投资不超过30亿元建设年产10GWh储能磷酸铁锂电池项目，预计2022年内建成投产；中游储能系统集成领域：与亿纬锂能和华为合作，深化储能系统集成核心竞争力；下游用户端：重点开拓新能源发电+&l...
标签：储能新能源
天合光能（688599）研究报告：210组件领军企业，多元化业务协同发展.pdf
- 4积分
- 2022/05/20
- 483
- 国信证券
天合光能（688599）研究报告：210组件领军企业，多元化业务协同发展。公司主营光伏组件等业务，组件收入占比77%。公司是全球领先的老牌组件商，2004年开始生产销售光伏组件，2006年在纽交所上市，2017年进行私有化退市，2020年完成了回A上市。公司2021年组件出货量24.8GW，全球排名第二。公司主营业务中心为海外市场，2021年国内销售收入占比34%、国外销售收入占比66%，其中欧洲占比22%，为收入占比最高的海外地区。光伏行业高景气，一体化组件商有望迎来量利齐升。随着全球碳中和进程加速推进，2022/23/24年全球组件出货量有望实现270/337/410GW，达到32%/25...
标签：光伏组件天合光能
珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池.pdf
- 4积分
- 2022/05/19
- 506
- 中信证券
珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池。公司：作为全球消费锂电龙头，珠海冠宇开始进行动力电池布局并不断扩大储能业务，已获自主龙头车企订单，业务发展势头良好。2021年公司实现营收103.4亿元，同比增长48%，归母净利9.5亿元，同比增长16%，业绩连续高增长，主要产品锂离子电池2021年销量同比增长40%，市占率及应用场景不断扩大，动力电池研发投入较大，未来毛利率有望改善。此外，公司管理团队背景深厚，员工持股激励充分。电池行业：消费需求仍有增量，行业头部效应显著。根据GGII数据，目前传统消费锂电出货量增速放缓，而新兴消费锂电需求快速增长，成为主要增量空间。消费电子产品...
标签：消费电池储能电池
华能国际（600011）研究报告：雏形初已现，且待显峥嵘.pdf
- 3积分
- 2022/05/19
- 352
- 东方证券
华能国际（600011）研究报告：雏形初已现，且待显峥嵘。大力推进新能源转型的火电龙头。公司目前装机仍以燃煤发电为主，但燃煤机组规模结构合理，30万千瓦以下等级占比仅有5.73%，超过54%是60万千瓦以上的大型机组，具有行业领先的能效水平。2021年公司燃煤机组的生产供电煤耗为290.7克/千瓦时，同期全国6000千瓦及以上电厂供电标准煤耗为302.5克/千瓦时。近年来公司大力推进能源结构转型，风光装机占比持续提高，火电基本盘带来的充裕现金流、具有竞争力的融资成本、较强的资源获取能力是公司突出的优势。火电：面临多重拐点。据我们测算（以2021年上网电量为基础）：燃煤电价涨幅10%将增加归母净...
标签：电力火电绿电
东方电缆（603606）研究报告：海缆龙头，引领国内走向世界.pdf
- 5积分
- 2022/05/18
- 208
- 国信证券
东方电缆（603606）研究报告：海缆龙头，引领国内走向世界。海风退补首年盈利能力保持稳定，淡季不淡订单高增公司22年一季度实现营业收入18.16亿元（+25.6%），归母净利润2.78亿元（+0.2%），扣非归母净利润2.77亿元（+0.8%）；一季度销售毛利率27.14%（同比-2.73pct.，环比+8.68pct.），销售净利率15.33%（同比-3.89pct.，环比+4.80pct.）。公司单季度计提信用减值0.51亿元。报告期末存货维持高位，达到14.8亿元（同比+31%，截至2021年底为15.18亿元）。截至一季度末公司在手订单为91.87亿元，其中海缆系统54.64亿元，陆...
标签：海缆海底电缆
华电国际（600027）研究报告：权益新能源发展迅速，有望估值修复.pdf
- 3积分
- 2022/05/18
- 290
- 华泰证券
华电国际（600027）研究报告：权益新能源发展迅速，有望估值修复。2022年公司火电业绩有望扭亏，辅助服务长远价值值得挖掘。21年公司因高煤价出现亏损。22年，我们预计公司入炉标煤单价同比下降12%至967元/吨，火电上网电价同比增长12.4%至0.493元/千瓦时（含税），因此22年公司火电业绩有望扭亏为盈。双碳背景下，火电机组将逐步由发电主力转换为辅助服务提供者，目前火电企业灵活性改造意愿不强主要系调峰补偿力度不足，我们测算在公司拥有41%火电装机的山东省，不考虑现货市场，假设生命周期10年，300MW/600MW机组在负荷率40%和30%时可获得较好收益，南方调峰补偿仍有提升空间。可再...
标签：华电国际新能源
三峡能源（600905）研究报告：风光发电龙头，海上风电引领者.pdf
- 4积分
- 2022/05/18
- 540
- 华安证券
三峡能源（600905）研究报告：风光发电龙头，海上风电引领者。背靠三峡集团，打造世界一流新能源公司。作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，公司大力发展新能源发电业务，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营，兼具部分中小水电业务，同时积极开展抽水蓄能、新型储能、氢能、光热等业务，基本形成了风电、太阳能、储能、战略投资等相互支撑、协同发展的业务格局。目前公司陆上风电装机占比42%，海上风电装机占比20%，光伏发电装机占比37%，业务已覆盖全国30个省区，装机规模、盈利能力等均跻身国内新能源企业第一梯队。风光协同发展，业绩持续高增。2021年公司累计装机容量达22.9GW，其中，风电累计装机容量...
标签：三峡能源海上风电风光发电
双良节能（600481）研究报告：“单晶硅片”红日初升，其道大光.pdf
- 5积分
- 2022/05/18
- 261
- 光大证券
双良节能（600481）研究报告：“单晶硅片”红日初升，其道大光。节能节水设备、多晶硅还原炉龙头，“双碳”驱动光伏强增长：公司是国内节能节水设备、多晶硅还原炉龙头，起家于溴冷机，2015年资产注入从事多晶硅还原炉研发的双良新能源设备子公司，目前已形成“节能节水+光伏新能源”两大主营业务板块，积累大量优质客户与丰富发展经验。“双碳”目标创造广阔市场空间，公司2021年实现营收38.3亿元，同增85%，随着“双碳”布局进一步落地，充沛在手订单陆续交付，光伏业务有望持续驱动公司业绩...
标签：光伏单晶硅片
新强联（300850）研究报告：业绩持续快速增长，风电大型化趋势下最受益标的.pdf
- 4积分
- 2022/05/18
- 361
- 东吴证券
新强联（300850）研究报告：业绩持续快速增长，风电大型化趋势下最受益标的。大型回转支承龙头，风电业务驱动业绩高速增长公司主营高端回转支承，下游覆盖风电、盾构机、海工设备等领域，与明阳智能、远景能源、中铁装备、振华重工等行业龙头保持紧密合作。在风电业务放量驱动下，公司业绩实现了快速增长。1）收入端：2016-2021年公司营收CAGR达到47%，主要系2020年陆上风电抢装背景下风电业务快速放量，2021年和2022Q1分别实现营收24.77和6.44亿元，分别同比+20%和+15%，收入规模持续扩张，2021年公司风电类产品收入21.28亿元，占营收比重达到86%，是公司主要收入来源；2）...
标签：风电轴承
国安达（300902）研究报告：电力+储能爆发前夜，特种消防龙头腾飞在即.pdf
- 4积分
- 2022/05/17
- 743
- 中信证券
国安达（300902）研究报告：电力+储能爆发前夜，特种消防龙头腾飞在即。公司是国内交通运输行业、电力电网行业自动灭火装置的龙头企业，在灭火剂、驱动剂、产品结构等方面拥有多项核心技术。近年来公司解决了新能源汽车锂电池箱、特高压换流站等特殊领域的消防难题，并前瞻性布局电化学储能消防产品。我们看好公司在电力行业及储能行业中长期发展前景。国内自动灭火装置龙头企业。公司专注于智慧消防领域的自动灭火装置及系统，产品主要应用于交通领域客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱等位置，公司将重点布局电力电网领域变电站消防、新能源发电站、城市电力电缆及通道等场景。2021年公司实现营收2.54亿元，同比-8...
标签：特种消防储能安全
珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池.pdf
- 4积分
- 2022/05/17
- 891
- 中信证券
珠海冠宇（688772）研究报告：消费电池龙头，发力储能电池。公司为全球消费锂电细分龙头，深耕消费软包电池多年，产品性能优异，客户深度绑定，预计未来新兴消费需求+产能释放将持续提供增长。同时，公司切入动力、储能赛道开辟二次成长，目前客户开拓、产能扩张同步推进，后期有望增厚业绩。公司：作为全球消费锂电龙头，珠海冠宇开始进行动力电池布局并不断扩大储能业务，已获自主龙头车企订单，业务发展势头良好。2021年公司实现营收103.4亿元，同比增长48%，归母净利9.5亿元，同比增长16%，业绩连续高增长，主要产品锂离子电池2021年销量同比增长40%，市占率及应用场景不断扩大，动力电池研发投入较大，未来...
标签：消费电池储能电池
中国天楹（000035）研究报告：切入储能，蓄势待发.pdf
- 3积分
- 2022/05/17
- 539
- 中信证券
中国天楹（000035）研究报告：切入储能，蓄势待发。公司起家于垃圾焚烧，并通过吸收海外公司技术与管理经验，实现国内外环保行业全产业链布局，中短期产能释放提升成长性。此外，公司前瞻布局新能源赛道，尤其是今年以来通过绑定全球重力储能龙头EV，获得其中国区独家技术授权。伴随今年8月全球第一个重力储能项目落地验证，公司储能业务有望迎来高增。公司：转型储能，开启二次增长。公司成立于2006年，主营垃圾焚烧发热业务，此后加速发力海内外市场成为城市环境综合服务全产业链服务商。2021年至今，公司正式涉足新能源产业，布局重力储能，获得全球重力储能龙头EV公司中国区独家技术授权，目前正推动重力储能在中国迅速落...
标签：储能
中国海油（600938）研究报告：中海油的三大稀缺性！.pdf
- 5积分
- 2022/05/16
- 700
- 国金证券
中国海油（600938）研究报告：中海油的三大稀缺性！我们认为：当前市场的重心集中在油价能否维持高位和中海油的估值能否提升，而忽视了中海油的储量，资源品位以及产量的三大稀缺优势才是中海油在过去中低油价下持续获取10+%净利率的保障，更是高油价下业绩弹性的根本来源。储量长期逆势增长，稀缺：全球油气新发现资源量创75年来最低，而中海油则逆势增长：从1900年统计至今共121年的数据情况来看，我们发现2021年全球新发现油气资源量创下自1946年来的最低值，且2012年后出现加速下滑（2012-2014平均油价超100美元），而我们通过卫星大数据对中海油全球600个油气资产的建模分析显示，中海油近...
标签：中国海油能源
思源电气（002028）研究报告：网内新常态、网外再扩张，平台生态助长跑.pdf
- 3积分
- 2022/05/13
- 447
- 东吴证券
思源电气（002028）研究报告：网内新常态、网外再扩张，平台生态助长跑。电力设备头部企业，平台生态为增长赋能，经营α突出。公司以一次设备起家，从“1到N”顺利拓展，跨越行业周期：1）产品扩张内生为主、外延为辅，已覆盖一&二次设备、电力电子，并布局产业链上下游，汽车电子、储能、光电技术等新业务；2）市场以电网为主，但近年来网外新能源+工业企业，及海外成为第二增长极，网外增速有望超越网内。3）管理早已实现平台化、资源复用率高，SKU不断扩张而期间费用率持续下降。而且公司历年目标完成度较高，三次股权激励助力远航。公司业绩具备高确定性，2021年在手订单1...
标签：思源电气电网设备