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国安达（300902）研究报告：电力+储能爆发前夜，特种消防龙头腾飞在即。公司是国内交通运输行业、电力电网行业自动灭火装置的龙头企业，在灭火剂、 驱动剂、产品结构等方面拥有多项核心技术。近年来公司解决了新能源汽车锂 电池箱、特高压换流站等特殊领域的消防难题，并前瞻性布局电化学储能消防 产品。我们看好公司在电力行业及储能行业中长期发展前景。

国内自动灭火装置龙头企业。公司专注于智慧消防领域的自动灭火装置及系统， 产品主要应用于交通领域客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱等位 置，公司将重点布局电力电网领域变电站消防、新能源发电站、城市电力电缆及 通道等场景。2021 年公司实现营收 2.54 亿元，同比-8.05%，归母净利 0.26 亿元， 同比-57.43%，受局部新冠疫情、新产品推广摊销费用影响，业绩短期承压。

变电站消防市场空间广阔，公司具有技术及客户优势。我国高压及以上变电站 数量众多，“十四五”规划期间，特高压线路建设加快。变电站起火危险性极 大，各部门及国家电网出台多项政策标准，提出电力消防设备设置要求。预计 “十四五”期间我国高压、超高压、特高压变电站消防市场近千亿。公司与国 家电网具有深度合作基础，共同开展特高压电网消防产品的研发，技术优势及 客户粘性有望构建坚实壁。

切入储能消防黄金赛道，打造公司第二成长曲线。电化学储能驶入发展快车道， 行业消防政策标准日臻完善，储能消防腾飞在即大有可为，我们测算储能消防 市场 2022-2026 年 CAGR 达 75%，2026 年空间达 111 亿。基于交通领域锂电 池消防技术底蕴，公司成功研发锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统，并成 立储能专项事业部，积极切入储能消防黄金赛道。高效的解决方案叠加市场先 发优势，储能业务有望成为公司第二增长曲线。

特种消防市场广阔，新兴领域有望多点开花。消防市场与经济增长具有伴生性， 随中国经济发展，消防市场将具有广阔的增长空间。消防行业应用场景持续增 加，对中高端消防产品的需求也不断增加。公司积极布局自行车充电场站、微 型消防救援站等场景，预计其将成为公司未来新的业绩增长点。