企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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广州发展（600098）研究报告：新能源转型爆发，开启估值修复之旅.pdf
- 3积分
- 2023/03/15
- 586
- 国泰君安证券
广州发展（600098）研究报告：新能源转型爆发，开启估值修复之旅。新能源转型有望拉动公司ROE趋势性提升。市场认为公司近年ROE弱于同业，PB估值将同ROE长期处于较低水平。而我们认为公司“十四五”新能源转型将显著提升资产整体盈利能力，后续PB估值有望与ROE一同迎来趋势性提升。与众不同的信息与逻辑：1）公司“十四五”战略规划重点发展新能源，已与全国多地政府加速签订新能源开发框架协议，新能源项目储备项目超过8GW，上游降本趋势下我们预计公司23年新能源装机有望快速增长。2）公司增量新能源项目盈利能力显著高于存量传统业务，且具备增加财务杠杆潜力（...
标签：新能源电力
华光环能（600475）研究报告：环保能源双轮驱动，制氢加火改造双碳新引擎.pdf
- 4积分
- 2023/03/13
- 1710
- 国盛证券
华光环能（600475）研究报告：环保能源双轮驱动，制氢加火改造双碳新引擎。深耕环保与能源，打造区域性综合服务商龙头。公司深耕环保与能源业务，不断扩增打造一体化服务体系。2022年三季度公司实现营收60.48亿元，同比增长12.36%。公司归母净利实现多年正增长，2018-2021年公司归母净利年均复合增速为21.68%。从业务板块看，项目运营板块收入与毛利占比快速上升，热电与光伏运营成为主要增长点。同时得益于资源禀赋，公司现金流水平优秀。公司通过多业务协同提高盈利能力和抗风险能力，长期盈利十分稳健。环保稳中向好，能源亮点突出。公司重视科研，技术储备深厚，与中科院等机构合作锦上添花。环保方面，...
标签：环保能源制氢
中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源龙头，绿电运营+抽水蓄能潜力巨大.pdf
- 3积分
- 2023/03/10
- 907
- 中邮证券
中国电建（601669）研究报告：全球清洁能源龙头，绿电运营+抽水蓄能潜力巨大。公司是全球清洁低碳能源和环境建设的领军企业，背靠大股东中国电建集团，业绩增长稳健，21年营收4489.80亿元，归母净利润86.32亿元，其中电力投资运营盈利能力瞩目。公司在手订单丰厚，22年新签合同10091.9亿元,YOY+29.3%。22年公司剥离房地产板块，与电建集团优质电网辅业进行资产置换，加快清洁能源发电项目进展。23年公司募集资金134亿元用于支持海上风电及抽水蓄能业务。未来公司将继续以新能源和抽水蓄能为核心主业，积极构建清洁能源业务布局。新能源建设提速，业务增长注入动力经济增长促进社会用电规模提升，...
标签：中国电建清洁能源抽水蓄能
TCL中环（002129）研究报告：龙头无畏周期，潮退方显英雄.pdf
- 3积分
- 2023/03/09
- 291
- 东吴证券
TCL中环（002129）研究报告：龙头无畏周期，潮退方显英雄。硅片龙头混改焕新，风劲帆悬整装待发：中环是光伏单晶硅片双雄之一和国内最大的半导体材料制造商。公司前身为1958年组建的天津市半导体材料厂，1981年降维切入太阳能单晶硅制造领域，是中国光伏滥觞之初的元老级参与者，乘光伏单晶化东风2019年成为硅片双寡头之一。2020年国企混改中引入TCL科技后，全面向市场化转型，经营效率优化、业绩进入增长快车道。公司2022Q1-3实现营业收入498.45亿元，同增71.35%；归母净利润50.01亿元，同增80.68%。未来随着硅料降价及N型技术渗透，公司持续推动制造能力升级带来的竞争力将逐渐显...
标签：光伏硅片
金雷股份（300443）研究报告：全球风电主轴龙头，进军铸件开拓新局.pdf
- 4积分
- 2023/03/09
- 590
- 中信证券
金雷股份（300443）研究报告：全球风电主轴龙头，进军铸件开拓新局。专注风电主轴领域，持续打造行业龙头地位。公司十余年来坚持深耕风电行业，已全面掌握风电主轴生产各环节的核心技术，风电主轴全球市场占有率第一，产品质量和售后服务赢得客户广泛认可，已成为国内风电主轴领域的开拓者和全球风电主轴领域的领先者。目前，公司风电主轴产品涵盖1.5MW至16MW多种主流机型，与全球前十五名整机制造商中的大部分企业建立了长期稳定的合作关系，是全球风电主轴的龙头公司。平价上网加速风机降本增效，大型化升级驱动铸件发展。随着疫情影响逐步缓解，风电经济性大幅提升，以及2022年部分延迟项目结转，2023年我国风电装机增...
标签：风电主轴铸件
东方日升（300118）研究报告：异质结组件龙头，海外储能老兵.pdf
- 3积分
- 2023/03/07
- 529
- 开源证券
东方日升（300118）研究报告：异质结组件龙头，海外储能老兵。随着硅料产能的释放，限制过往光伏装机瓶颈的最大限制因素有望打开，预计2023年全球和中国光伏装机量有望达266GW和122GW，同时此前承压的组件环节有望实现盈利能力改善。此外，随着HJT专用硅片薄片化和0BB等技术的运用，异质结电池技术量产进程有望提速，其渗透率有望从2022年的1.5%提升到2023年的4.3%。公司作为最早掌握相关核心技术和最早实现异质结量产的组件企业之一，有望凭借新技术实现弯道超车，享受超额盈利。海外储能放量在即，公司潜心布局有望受益中长期看美国市场因为电网改造和新能源装机占比提升，储能需求呈现刚性，短期看...
标签：异质结组件储能
晶澳科技（002459）研究报告：深修内功的一体化龙头，N型时代再度加码.pdf
- 3积分
- 2023/03/06
- 278
- 东吴证券
晶澳科技（002459）研究报告：深修内功的一体化龙头，N型时代再度加码。垂直一体化龙头，持续稳健增长：公司是组件龙头公司，组件业务占比超95%，2012年以来光伏组件生产规模一直稳居全球前十位。硅片、电池、组件方面，公司技术厚、起点高，其前身晶龙实业集团2004年生产单晶占全国总量70%以上。2006年公司第一条光伏电池产线实现盈利，2010年电池出货全球第一。组件曾按日本标准代工，高起点积累自有品牌。公司自2010年开始垂直一体化，2021年组件全球市占率达14%，2022Q2组件累计出货量突破100GW，N型电池在建及规划达67GW，均处于行业前列，实力强劲、稳健增长。光伏需求星辰大海，...
标签：光伏 N型电池晶澳科技
天顺风能（002531）研究报告：深耕风塔十余载，快意雄风海上来.pdf
- 4积分
- 2023/03/03
- 515
- 财通证券
天顺风能（002531）研究报告：深耕风塔十余载，快意雄风海上来。陆塔龙头发力海风，收购江苏长风完善海工布局：深耕风电领域十余年，公司是我国陆塔龙头厂商，2020年市占率为10%。近年以风电海工业务为未来发展的新锚点，收购江苏长风后2023年海工产能有望达150万吨，跃居行业前列。十四五期间全球管桩新增市场规模3860亿元，海外产能稀缺创增量溢价：1）国内2022年海上风电招标量已达26GW，装机量仅为4GW，我们认为2023年开始“剪刀差”有望进入收敛阶段，海上风电行业进入高速发展期，预计22-25年国内管桩新增市场规模1940亿元，CAGR30%。2)海外本土产能供...
标签：风电风塔
海泰新能（835985）研究报告：扩张中的光伏组件新锐，上游价格回归带动盈利显著修复.pdf
- 4积分
- 2023/03/02
- 611
- 国信证券
海泰新能（835985）研究报告：扩张中的光伏组件新锐，上游价格回归带动盈利显著修复。公司简介：公司现已成为国内主流的光伏组件厂商之一，是工信部公布的第一批符合《光伏制造行业规范条件》的企业，是2020全球新能源500强企业、河北省战略性新兴产业百强领军企业、河北省品牌战略促进会会员单位。截止于2022年年末，公司实现营业收入63.87亿元，同比提升41.04%，实现归母净利润1.18亿元，同比降低19.45%，主要是受疫情等因素影响，四季度开工率较低，利润同比有一定程度的下滑。我们预计随着硅料价格在2023年和2024年逐步回归常态，公司的盈利能力将显著改善并提升，或在短期内驱动股价上涨，弹...
标签：光伏组件
思源电气（002028）研究报告：充分受益于电网投资加速，新兴业务助力平台化发展.pdf
- 4积分
- 2023/03/02
- 888
- 广发证券
思源电气（002028）研究报告：充分受益于电网投资加速，新兴业务助力平台化发展。民营输配电设备龙头，产品创新和持续降本助力平台化扩张。凭借拓展新产品和提升市占率的能力，公司成长为电力设备龙头。据业绩快报，22年收入104.7亿元，同比+20.4%，归母净利润12.2亿元，同比+1.7%。受益于电网投资加速，网内业务业绩确定性强。疫情影响电网投资进度，22年电网基建投资仅为5012亿元，同比增长2.0%。考虑新能源消纳驱动电网投资上行，且电网投资可稳增长，我们预计23年电网投资增速提升至10.0%，主网投资增速高于配网。公司一次设备龙头地位稳固，预计隔离开关等成熟产品随电网投资稳定增长，GIS...
标签：思源电气电网投资电力设备
捷佳伟创（300724）研究报告：充分受益TOPCon扩产，异质结、钙钛矿未来可期.pdf
- 5积分
- 2023/03/01
- 461
- 国信证券
捷佳伟创（300724）研究报告：充分受益TOPCon扩产，异质结、钙钛矿未来可期。PERC时代龙头，全面布局电池片技术路线。公司是PERC时代电池片设备龙头，核心设备市占率50%+，产品包括PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化设备等。公司全面布局电池片新技术路线，具备TOPCon、HJT的整线设备供应能力，同时可提供IBC、钙钛矿关键设备，此外公司清洗设备拓展至半导体领域。N型电池片时代到来，TOPCon是当下扩产主力。PERC型单晶电池转换效率已接近上限，N型电池片时代到来，TOPCon是目前N型电池片扩产主力，主要系：1）技术方面，TOPCon设备与PERC相似，...
标签：光伏设备 TOPCon 钙钛矿
锦浪科技（300763）研究报告：立足全球分布式光伏，乘储能之风而起.pdf
- 4积分
- 2023/03/01
- 928
- 国信证券
锦浪科技（300763）研究报告：立足全球分布式光伏，乘储能之风而起。深耕分布式光伏赛道，成就国产领军品牌。锦浪科技成立于2005年，公司主营光伏并网逆变器、储能逆变器的研发生产和销售。公司是全球分布式光伏逆变器的领先企业，2021年在全球光伏逆变器出货排名第四，占比6.6%。2022年前三季度公司实现营收41.67亿元（同比+80.86%），实现归母净利润7.03亿元（同比+93.66%）。从营收结构来看，2022年上半年光伏逆变器营收占比74%，储能产品营收占比12%。立足全球分布式光伏，乘储能之风而起。1）分布式光伏进入高速发展。我们预计2022-2025年全球光伏新增装机将从230GW...
标签：光伏储能
福斯特（603806）研究报告：全球光伏胶膜龙头企业，沧海横流不改王者本色.pdf
- 3积分
- 2023/02/28
- 833
- 德邦证券
福斯特（603806）研究报告：全球光伏胶膜龙头企业，沧海横流不改王者本色。光伏胶膜龙头地位稳固，背板业务稳健发展。光伏胶膜是光伏组件封装辅材之一，对太阳能电池组件起封装和保护作用。光伏胶膜具有高粘着力、高耐久性等特点，主要用于粘结光伏电池片与光伏玻璃及背板，使光伏组件在运作过程中不受外部环境影响，延长光伏组件的使用寿命，同时使阳光最大限度的透过胶膜达到电池片，提升光伏组件的发电效率。光伏封装胶膜需要保证太阳能组件有二十五年使用寿命，是光伏行业不可或缺的核心辅材。公司自2003年开始开发光伏胶膜，通过自主研发，突破了产品配方、工艺制程和生产设备的技术难点，凭借超高的产品性价比和本土化服务的优势...
标签：光伏胶膜光伏材料
鹏辉能源（300438）研究报告：聚焦储能助力高速发展，布局钠电把握行业趋势.pdf
- 3积分
- 2023/02/28
- 707
- 国信证券
鹏辉能源（300438）研究报告：聚焦储能助力高速发展，布局钠电把握行业趋势。近日，公司发布2022年向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），拟募集40亿元，主要用于：1）建设鹏辉智慧储能制造基地项目（年产10GWh储能电池项目）；2）补充流动资金。国信电新观点：1）公司深耕锂电行业二十余载，产品涉及消费电子/新能源车/储能/轻型动力等多应用场景。此次定增募集资金后，有望增强公司资金实力、加速产能扩张，强化公司在储能电池等领域竞争力。2）公司发力储能电池业务，凭借布局早、产品优、产能全等优势，领军行业发展。公司2011年涉足储能电池业务，前瞻布局把握发展先机。公司具有电芯到集装箱的全方位配...
标签：储能钠电
中来股份（300393）研究报告：领跑光伏背板行业，TOPCon电池技术先驱.pdf
- 3积分
- 2023/02/28
- 606
- 国信证券
中来股份（300393）研究报告：领跑光伏背板行业，TOPCon电池技术先驱。2023年2月15日，公司股东张育政通过协议转让方式向浙能电力转让1.06亿股，同时原实控人林建伟在未来36个月将所持有1.09亿股表决权委托给浙能电力。本次交易完成后，浙能电力将持有中来股份1.06亿股（占公司总股本的9.70%），并控制公司2.15亿股表决权（占公司总股本的19.70%），公司控股股东由林建伟先生、张育政夫妇变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。国信电新观点：1)公司深耕光伏行业多年，多项业务处在快速扩张期，此次浙能电力入主后，有望在资金成本和产业资源方面给公司带来显著支持，强化公司在光伏...
标签：光伏背板 TOPCon电池