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鹏辉能源（300438）研究报告：聚焦储能助力高速发展，布局钠电把握行业趋势。近日，公司发布 2022 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书（注册稿），拟募集 40 亿元，主要用于：1） 建设鹏辉智慧储能制造基地项目（年产 10GWh 储能电池项目）；2）补充流动资金。

国信电新观点：

1）公司深耕锂电行业二十余载，产品涉及消费电子/新能源车/储能/轻型动力等多应用场景。此次定增募 集资金后，有望增强公司资金实力、加速产能扩张，强化公司在储能电池等领域竞争力。

2）公司发力储能电池业务，凭借布局早、产品优、产能全等优势，领军行业发展。公司 2011 年涉足储能 电池业务，前瞻布局把握发展先机。公司具有电芯到集装箱的全方位配套能力，产品循环寿命、功率性能 优势明显，叠加产能高速扩张，助力持续实现客户开拓。公司与阳光电源、古瑞瓦特、天合光能、南方电 网等客户积极携手，实现协同高速发展。根据起点锂电数据，2022 年公司位列国内储能电池出货量第三名。

3）公司动力消费等业务多轮驱动，贡献稳定现金流。动力电池方面，公司产品主打性价比、深入绑定上 汽通用五菱等客户；消费电池方面，公司与飞利浦、哈曼等客户合作密切；轻型动力电池方面，公司与爱 玛、雅迪、哈罗出行、TTI 等客户深入合作。公司动力消费电池业务布局久、产品优，通过持续客户优化 和效率提升，有望为公司贡献优质稳定的现金流。

4）前瞻布局钠电池，或成为新的业绩增长点。公司布局聚阴离子（磷酸钒钠）和层状氧化物两大电池体 系，其中无负极磷酸钒钠电池性能处于行业领先水平。公司主要聚焦储能和动力低温领域，并与车企合作 进行样车测试，未来有望成为新的业绩增长点。