企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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四方股份（601126）研究报告：二次设备领军企业，“发输配用储”全面布局.pdf
- 4积分
- 2023/01/30
- 432
- 信达证券
四方股份（601126）研究报告：二次设备领军企业，“发输配用储”全面布局。二次设备领军企业，逐步平台化发展。公司由杨奇逊院士创立于1994年，2010年主板上市，2012年开始业务拓展至新能源、电力电子、储能领域，逐步平台化发展：其中储能业务方面，公司2011年开始研发大容量分组PCS，2021年成立储能事业部；新能源业务2021年拿下11亿订单（YOY40%）。财务方面，公司近年来业绩稳步增长，2019-2021年营业收入分别为36.81、38.63、42.98亿元，YOY分别为4.32%、4.94%、11.26%；收入结构方面，2021年输变电保和自动化系统、发电...
标签：二次设备电力系统
连城数控（835368）研究报告：从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升.pdf
- 3积分
- 2023/01/30
- 387
- 国信证券
连城数控（835368）研究报告：从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升。公司简介：公司为光伏设备行业的龙头企业，起于线切机，立于单晶炉，正在冲刺光伏电池片设备及组件设备等环节，全面布局，规划长远。（1）起于线切机：于2008年研制出中国第一代具备自主知识产权的多线切方机，实现对进口设备的替代，并于2013年在国内首次推出金刚线切片机，促使PERC电池渗透率加速提升，相关收入从2013年的1.03亿元上涨至2021年的5.45亿元，但毛利率逐步走低，主要是因为技术迭代导致进口零部件占比高，而随着国产零部件占比的提升，毛利率有望修复；（2）立于单晶炉：2013年收购美国SPX公司旗下...
标签：光伏设备光伏耗材
山高环能（000803）研究报告：周期与成长属性兼备的高弹性生柴标的.pdf
- 3积分
- 2023/01/28
- 719
- 华创证券
山高环能（000803）研究报告：周期与成长属性兼备的高弹性生柴标的。公司前身“金宇车城”原业务涵盖房地产、丝绸销售等领域，2019-2021年间通过一系列资本运作清理存量低效资产，确立了以废弃油脂资源化为核心的战略目标并更名为“山高环能”。全产业链布局“双碳”背景下的高景气细分赛道。上游原材料端：地沟油/UCO的原材料收集率不高仍是核心瓶颈，公司提油率全行业领先，通过布局餐厨垃圾处理项目锁定低成本原材料；中游加工端：原材料的稀缺限制了一代生物柴油加工商的产能利用率和盈利水平，技术向二代转型升级的趋势在国内已然显现，公司依...
标签：生物质能生柴
福能股份（600483）研究报告：立足福建，海风标杆.pdf
- 3积分
- 2023/01/28
- 435
- 华创证券
福能股份（600483）研究报告：立足福建，海风标杆。公司主营风电及火电运营，海风优势突出。截至2022H1，公司控股运营总装机规模599.33万千瓦，火电/天然气/风光装机分别为261.6/152.8/184.9万千瓦，占比分别为43.7%/25.5%/30.9%（其中海风装机约90万千瓦，占风电装机的比例已达一半）。公司风光转型效果显著，清洁能源占比已接近6成。立足福建，海风领航：1）政策催化明确，成长属性凸显：近年来发改委、国家能源局、财政部等多个部门密集出台多项政策促进可再生能源的发展，海风将迎来发展黄金期，预计福建十四五海风开发规模将达15GW+。公司在行业景气向上的背景下手握福建优...
标签：海上风电能源
双良节能（600481）研究报告：硅料设备龙头跳跃式布局硅片&组件业务，再启新成长曲线.pdf
- 3积分
- 2023/01/28
- 733
- 东吴证券
双良节能（600481）研究报告：硅料设备龙头跳跃式布局硅片&组件业务，再启新成长曲线。双良节能：节能节水设备龙头，成功进军光伏新赛道。双良以节能设备起家，2015年双良新能源注入上市公司体内，切入光伏多晶硅还原炉业务，2021年以来布局硅片&组件业务，公司业绩重心切换至光伏新能源业务——2017-2021年公司节能节水设备占总营收比重70%-80%，光伏还原炉&硅片占比持续提升，2022上半年占比达到71%。2017-2021年公司总营收和归母净利润分别由17.2/0.96亿元增长至38.3/3.1亿元，年均复合增长率分别为22%/34%，20...
标签：硅料设备硅片光伏组件
金盘科技（688676）研究报告：干变龙头率先切入高压级联储能，开启第二增长极.pdf
- 4积分
- 2023/01/19
- 476
- 国盛证券
金盘科技（688676）研究报告：干变龙头率先切入高压级联储能，开启第二增长极。全球干变龙头企业，是风电全球前五风机制造商的一级供应商。公司自1997年成立起，深耕干式变压器研发、生产和销售，2021年干式变压器营收占比超70%，下游领域主要为新能源风电、光伏、轨交、节能环保等，公司主要定位全球中高端市场，主要客户多为全球知名企业，产品遍销全球82个国际及地区。其中在风电领域，2021年公司干变全球市场份额约25.5%，公司是国内外少数可为风能领域生产风电干式变压器企业之一，是全球前五大风机制造商的维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门子歌美飒（SIEMENSGamesa）风电干式变...
标签：储能干式变压器高压级联
三一重能（688349）研究报告：鲸饮未吞海，陆风剑气已横秋.pdf
- 3积分
- 2023/01/19
- 454
- 德邦证券
三一重能（688349）研究报告：鲸饮未吞海，陆风剑气已横秋。领先的陆风盈利能力不惧价格波动，市占率有望进入第一梯队。公司陆风产品市占率稳步攀升至市场前五（2021年陆风吊装量排名第5，2022年陆风产品中标量排名第四）。同时，公司陆风产品具备较为领先的盈利能力，目前公司陆风产品已具备较好竞争力，有望在2023年进入市场第一梯队。成熟的深度一体化战略是盈利能力的保障。公司具备核心零部件自研能力，尤其是叶片、发电机等零部件具备自产能力，能够有效平衡上游零部件厂商与中游整机销售业务盈利能力差距，降低产品成本提升产品竞争力。双海战略持续推进，2023有望成为公司海风元年。公司于22年6月IPO募资5...
标签：风电三一重能
桂冠电力（600236）研究报告：高股息水电龙头，来水偏丰推动业绩反转.pdf
- 3积分
- 2023/01/17
- 477
- 广发证券
桂冠电力（600236）研究报告：高股息水电龙头，来水偏丰推动业绩反转。广西区域水电龙头，高股息凸显价值典范。大唐集团多次向公司注入水电资产，截至2022年末公司总装机12.54GW，其中水电装机10.23GW。公司水电站建设时间早单位投资低，ROE水平居行业前列。2017年以来公司保持60%以上分红率，高分红配置价值突出。2022年公司预计实现归母净利润30.5~31.5亿元（同比+126%~133%）。来水偏丰+电价稳定推动业绩反转，长期水电规划装机3.94GW。龙滩水电站为公司核心，历年贡献约七成利润。历史数据来看，龙滩水电站发电量与来水相关性强。2022年红水河来水同比偏丰，龙滩水电站...
标签：水电桂冠电力高股息
科华数据（002335）研究报告：新能源和数据中心业务双轮驱动，储能和光伏领域有望实现快速增长.pdf
- 5积分
- 2023/01/12
- 1515
- 招商证券
科华数据（002335）研究报告：新能源和数据中心业务双轮驱动，储能和光伏领域有望实现快速增长。深耕电力电子，技术实力深厚，产品性能优异。公司深耕电力电子技术34年，专注于技术和产品，不断打造自身的硬实力。公司产品性能优异，SPI系列1500V/350kW组串式光伏逆变器通过中国电力科学研究院认证；S³液冷储能系统，功率密度全球领先；公司新发布的iStoragE系列户用光储一体机得到海外客户认可，取得多个订单。全球储能市场蓬勃发展，公司在大储和户储领域的订单需求快速增长。2022年欧洲在高电价背景下对户储需求持续旺盛，美国的补贴政策推动储能需求增长、中国大储项目招标量快速增长，全球储...
标签：数据中心储能光伏
博力威（688345）研究报告：轻型动力业务稳步扩张，储能业务持续高增.pdf
- 4积分
- 2023/01/11
- 666
- 西部证券
博力威（688345）研究报告：轻型动力业务稳步扩张，储能业务持续高增。国内轻型动力锂电池龙头，持续发力储能业务：公司21年欧洲电助力自行车锂电池市占率达20%，储能业务持续翻倍以上增长，看好公司长期成长性。电动两轮车行业景气度提升，公司具备产品优势及客户优势。22年欧洲电动两轮车市场受俄乌冲突等负面影响不及预期。长期看，全球电动两轮车锂电池需求量受政策驱动及锂电池成本持续下降影响有望稳步增长。我们预计26年全球锂电电动两轮车销量2188万辆，22-26年CAGR达18%。我们预计22-24年公司轻型动力业务营收12.3/17.2/24.4亿元，同比+0%/+40%/+42%，毛利率分别为20...
标签：储能动力电池
鹏辉能源（300438）研究报告：鹏鲲万里乘储能新风，前瞻布局钠电老将生辉.pdf
- 4积分
- 2023/01/09
- 797
- 华福证券
紧抓储能爆发浪潮，绑定全球储能龙头客户。全球储能增长动力充沛：1）欧洲：前期能源危机推高发电商中长期成本，终将向用户侧传导，防备性和经济性需求共振；2）美国：IRA法案补贴提升户储经济性，光伏装机带动新能源配储放量；3）国内储能盈利机制逐渐清晰即将放量。预计2022-2024年全球储能新增装机量达到59/113/172GWh，同比增长109%/91%/52%。公司依托三晶电气、阳光电源、电工时代、正浩科技等储能领域优质客户和合作伙伴，将充分分享储能红利。产能建设加速，聚焦储能需求。公司2022年定增规划募投浙江衢州10GWh、广西柳州5.5GWh项目，在建和拟建的项目包括衢州三期10GWh、柳...
标签：储能钠电
天合光能（688599）研究报告：量利多因素驱动，组件龙头N型时代再起航.pdf
- 5积分
- 2023/01/09
- 586
- 西部证券
天合光能业绩表现持续向好，光伏组件龙头地位稳固。受益于各项有力政策带来的光伏装机高需求，光伏各环节景气度大大提升，公司未来业绩表现保障度高。量增的逻辑：一是公司经营多年，品牌得到市场认可。二是公司技术迭代走在行业前沿，一方面公司产品绝大部分均为210型号电池片，另一方面公司N型技术研发方面，效率处于行业领先水平。三是产能准备充分，电池组件产能不断扩张，同时公司布局一体化稳定企业未来盈利。预计到2022年底，公司电池年产能将达到50GW，组件年产能将达到65GW。2022年公司发布公告计划投建年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产...
标签：光伏组件
华能国际（600011）研究报告：廿八正芳华，转型再出发.pdf
- 4积分
- 2023/01/09
- 412
- 光大证券
火电、新能源业务装机量、盈利能力均于业内领先：21年公司火电装机及发电量市占率分别为7.9%、7.7%，均为全国第一；同期，风电发电量208.34亿千瓦时（市占率3.18%），光伏发电量35.82亿千瓦时（市占率1.1%），市场领先。从盈利能力来看，2020年公司单位火电装机盈利220.5元/千瓦；2021年在火电运营商普遍亏损的情况下，公司单位火电装机亏损106.2元/千瓦，单位装机亏损少于华电国际、大唐电力及华润电力。同期，风电装机毛利0.59元/瓦，光伏装机毛利0.36元/瓦，均属业内较高水平。“十四五”新能源装机目标55GW，仍有3倍增长空间：公司21年新能源装...
标签：华能国际电力
青达环保（688501）研究报告：火电扩建改造如火如荼，共推业绩成长.pdf
- 3积分
- 2023/01/06
- 2281
- 国金证券
青达环保（688501）研究报告：火电扩建改造如火如荼，共推业绩成长。灵活性改造需求释放利好脱硝业务，公司布局优势路线、客户可协同。（1）行业：火电灵活性改造补偿机制逐步完善、部分地区回本周期降至5~7年，此外多省提出参与灵活性改造给予优先配臵新能源开发指标，共同刺激转型压力较大的五大集团参与改造，“十四五”2亿千瓦改造规划预计可完成（对应改造需求约500台）。（2）公司竞争优势：公司布局全负荷脱硝环节中的水旁路技术路线，更适用于深度调峰；原有产品已进入五大集团设备供应链，具有大客户基础。21年参与改造15台，预计22~24年分别改造16/25/40台，将充分受益于行业...
标签：火电环保
通威股份（600438）研究报告：一体化布局再起航，价值重估正当时.pdf
- 3积分
- 2023/01/06
- 751
- 华福证券
通威股份（600438）研究报告：一体化布局再起航，价值重估正当时。成本优势抵御周期变化，硅料龙头地位难以撼动。根据行业多晶硅扩产规划，假设投产爬坡顺利，2023年全球多晶硅有效产能超140万吨，可支撑下游组件需求超550GW+，硅料大概率已进入降价周期。多晶硅供需周期向下阶段，核心在于成本和规模竞争，公司作为硅料龙头企业，生产成本持续降低，当前处于成本曲线最左侧，剔除工业硅涨价影响，2021H1平均生产成本为3.65万元/吨(乐山一期、包头一期项目平均生产成本仅3.37万元/吨)，我们预计公司将凭借对工艺的不断优化和深刻理解保持成本优势；同时公司积极扩产，预计2022/2023年底公司多晶硅...
标签：通威股份光伏