金盘科技（688676）研究报告：干变龙头率先切入高压级联储能，开启第二增长极.pdf

金盘科技（688676）研究报告：干变龙头率先切入高压级联储能，开启第二增长极。全球干变龙头企业，是风电全球前五风机制造商的一级供应商。公司自 1997 年成立起，深耕干式变压器研发、生产和销售，2021 年干式变压器 营收占比超 70%，下游领域主要为新能源风电、光伏、轨交、节能环保等， 公司主要定位全球中高端市场，主要客户多为全球知名企业，产品遍销全 球 82 个国际及地区。其中在风电领域，2021 年公司干变全球市场份额约 25.5%，公司是国内外少数可为风能领域生产风电干式变压器企业之一， 是全球前五大风机制造商的维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门 子歌美飒（SIEMENS Gamesa）风电干式变压器主要供应商之一。

风电高景气发展，干变渗透率提升，公司竞争优势显著，有望持续提升市 占率。海内外需求共振，风电高景气发展。降本趋势下，机组大型化趋势 显著。大型机组发展趋势下，干变渗透有望提高。公司深度绑定 VESTAS、 GE、SIEMENSGamesa 风电领域全球前五大风机制造商，积极开拓国内头 部风机厂商。2021 年公司风电干式变压器全球市占率为 25.5%，公司竞 争力强劲，市占率有望持续提升。

储能需求爆发，公司率先推出高压级联储能系统，打造新增长极。全球储 能需求爆发，大型/独立储能引领发展。公司 2016 年开始布局储能领域， 2022 年推出全球首例全液冷 35kV/12.5MW/25MWh 高压级联储能系统， 同时公司也拥有低压储能产品，是行业内少数推出高中低压储能全系列产 品的企业，可以在发电侧、电网侧和工商业用户侧等不同应用场景得到广 泛地应用。公司目前储能在手订单金额预计超 3 亿元，客户包括中广核、 海南交控等。公司现有储能产能规划总计达 3.9GWh，2022 年桂林 1.2GWh 产能已经投产，武汉 2.7GWh 预计到 2023 年建成投产。

数字化方案累计订单超 3 亿元，现已落地实现部分营收。公司依靠自身数 字化经验，对外打包出售数字化整体解决方案；工厂数字化，可使得公司 海口工厂产能提升超 100%，产量提升约 95%，提升生产效率。目前累计 获得数字化工厂整体解决方案订单超 3 亿元，其中一个订单已于 2022 年 交付，2023 年有望持续高增。