企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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中国石化（600028）研究报告：业绩稳健的强防御资产.pdf
- 4积分
- 2022/12/05
- 229
- 国金证券
中国石化（600028）研究报告：业绩稳健的强防御资产。中国石化具备全球竞争力，尤其是在石化行业周期底部仍能维持一定的净利率，考虑到全球发达国家炼能出清，成品油裂解价差维持相对高位，使得中国石化投资价值得到提升，重点关注：1、公司完善的成品油终端零售网络促使公司业绩持续维持稳健状态。国内成品油批零价差持续维持较为稳健的状态，其中柴油批零价差中枢维持在1000元/吨，汽油批零价差中枢维持在400元/吨，较为稳健的批零价差促使公司2006年至今成品油销售板块业务业绩毛利率维持6-9%，炼油及营销事业部占总业务毛利的79%左右；2、全球原油供需偏紧以及海外炼能出清带来业绩弹性。在全球“双...
标签：中国石化能源石化
德业股份（605117）研究报告：光伏储能齐驱并进，逆变器新秀乘势而起.pdf
- 5积分
- 2022/12/02
- 946
- 华创证券
德业股份（605117）研究报告：光伏储能齐驱并进，逆变器新秀乘势而起。传统业务稳健发展，发力逆变器业务高速成长。公司深耕家电行业十余载，近年来加速布局新能源领域，目前公司拥有逆变器、除湿机、热交换器三大核心业务板块，其中逆变器是主要的增量业务。公司业绩持续高速增长，2018-2021年公司营收CAGR达35.09%，归母净利润CAGR达78.33%。2022Q1-3公司实现营收40.73亿元，同比+34.49%；实现归母净利9.27亿元，同比+131.45%。光伏及储能行业景气上行，双赛道加持逆变器行业高速成长。1）全球光伏市场持续高景气，新增装机需求强劲。预计2022/2023年全球光伏新...
标签：光伏储能逆变器
日出东方（603366）研究报告：切入空气能，打开新篇章.pdf
- 3积分
- 2022/12/01
- 366
- 安信证券
日出东方（603366）研究报告：切入空气能，打开新篇章。日出东方善于抓住发展机遇：日出东方主营太阳能热水器、空气能热泵、厨电等产品，旗下品牌包括“太阳雨”、“四季沐歌”、“帅康”。公司在传统厨电、热水器业务平稳发展的基础上，积极布局空气能热泵产品，该业务放量增长。我们认为，在空气能行业需求爆发的情况下，日出东方入局时间早，拥有技术、生产优势，前景发展可期。欧洲补贴政策激发空气能热泵长期需求：海外国家（尤其是欧洲国家）推行碳中和，大力度补贴空气能采暖机组。海外消费者购买空气能产品的需求上升，刺激我国空气能热泵出口高速增长。...
标签：空气能新能源
新奥股份（600803）研究报告：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展.pdf
- 3积分
- 2022/12/01
- 744
- 东吴证券
新奥股份（600803）研究报告：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展。天然气全产业链布局完成，优秀经营&管理能力推动公司稳健、长远发展。公司分别在2020、2022年完成新奥能源（2011-2021年业绩CAGR20%）、舟山LNG接收站90%资产注入，实现天然气全产业链布局。实控人王玉锁行业经验丰富；股权激励充分调动人员积极性；现金流良好匹配资本开支；优秀经营&管理能力推动公司稳健、长远发展。国内外气价波动剧烈，公司经营稳健性突出。2021年起，受新冠疫情和贸易逆全球化等影响，国际气价大幅上涨，与国内出现倒挂并带动国内价格上涨。城燃公司气源成本上涨，销售价受政府管控难以及时...
标签：天然气能源
万润新能（688275）研究报告：客户资源优质，拥抱行业成长.pdf
- 5积分
- 2022/11/30
- 695
- 中信证券
万润新能（688275）研究报告：客户资源优质，拥抱行业成长。磷酸铁锂正极材料头部供应商，市占率居行业前列。公司是一家主要从事锂电正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品涵盖磷酸铁锂正极材料及前驱体磷酸铁、锰酸锂等，2021年磷酸铁锂正极材料占主营业务收入比例达99%，是公司的核心业务。公司创始人从2003年就开始从事磷酸铁等材料的研发，产品成功进入美国A123供应链。2011年开始，公司陆续开发和产业化磷酸铁锂正极材料，目前产品已迭代至第三代，并成功进入比亚迪、宁德时代、中航锂电、亿纬锂能等一流电池客户供应链。2021年开始，受益行业高景气，公司业绩实现大幅增长，2021/2022年...
标签：万润新能电池材料
国能日新（301162）研究报告：功率预测引领市场，新兴业务前景广阔.pdf
- 3积分
- 2022/11/30
- 275
- 国元证券
国能日新（301162）研究报告：功率预测引领市场，新兴业务前景广阔。公司致力于成为行业内领先的清洁能源管理专家，主要向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的新能源信息化产品及服务，为新能源电力“可看见、可预测、可调控”管理目标的实现提供助力。2017-2021年，公司营业收入稳健增长，毛利率保持稳定。2021年，公司营业收入为3.00亿元，同比增长20.92%，扣非归母净利润为0.57亿元，同比增长9.82%，毛利率为63.39%。新能源产业前景...
标签：功率预测电力服务
华宝新能（301327）研究报告：便携式储能龙头，享行业成长红利.pdf
- 3积分
- 2022/11/30
- 1161
- 中信证券
华宝新能（301327）研究报告：便携式储能龙头，享行业成长红利。概况：便携式储能龙头，优享行业红利。公司成立于2011年，起家于充电宝ODM业务，2015年开始便携储能转型，已成全球行业龙头。当前，公司处于行业红利兑现期，2018-2021年，便携储能、太阳能板复合增速分别为206.1%、466.3%。公司整体毛利率处于提升趋势，2021年以来短暂下滑主要受原材料价格上涨影响。此外，公司的股权结构合理，激励充沛。空间：蓝海市场，持续高增。自2018年以来，便携式储能行业高速增长，根据高工锂能统计，2021年行业全球出货约483.8万台，同比+131.7%，销售金额达111.3亿元，同比+16...
标签：便携式储能储能
中来股份（300393）研究报告：背板、N型、户用三轮驱动，作绿色能源深耕者.pdf
- 4积分
- 2022/11/29
- 587
- 德邦证券
中来股份（300393）研究报告：背板、N型、户用三轮驱动，作绿色能源深耕者。公司作为光伏背板市场龙头，打破国外企业技术垄断，全球累计发货量领先。公司自2008年成立即聚焦光伏辅材—背板环节。在早前对高分子材料的研发经验基础上，中来通过自主研发，采用有机无机纳米杂化技术、分子设计互联贯穿技术，成功研制出以四氟型树脂为主题的FEVE氟碳涂料，再通过多种级数加工，最终开发出了涂覆型背板产品，成为业内最先实现涂覆型光伏背板产业化生产企业之一。涂覆型背板产品不需要使用氟膜、胶粘剂，冲破了欧美日等企业的技术垄断。截止2022年上半年，公司背板产品累计发货超过184GW，其中，FFC双面涂覆背...
标签：中来股份光伏背板 N型电池
明阳智能（601615）研究报告：海风明日之子，半直驱技术领先.pdf
- 3积分
- 2022/11/28
- 362
- 东吴证券
明阳智能（601615）研究报告：海风明日之子，半直驱技术领先。海上风机龙头，半直驱领军者：公司成立于2006年，2019年在上交所主板上市。主营业务为风机及其核心部件的研发、生产、销售，以及新能源电站投资运营。根据CWEA统计，2021年公司新增风电装机6.93GW，市占率12.4%，位列全国第三。其中，海风新增装机3.78GW，市占率26.1%，位列全国第二。公司是国内紧凑型半直驱技术的领军者，经历数十年摸索、迭代，奠定海上风电龙头地位。2021年实现营收272亿元，同比+21%，归母净利润31亿元，同比+126%，主要得益于海风抢装，高毛利海上机组出货占比提升增厚利润。海上风电成长无虞，...
标签：明阳智能海上风电半直驱技术
阳光电源（300274）研究报告：新能源平台型龙头，迎接全球光储共振.pdf
- 5积分
- 2022/11/28
- 1473
- 广发证券
阳光电源（300274）研究报告：新能源平台型龙头，迎接全球光储共振。“成本+渠道+产能”优势构建护城河，打造“风光储氢电”新能源方案平台型龙头。公司以光伏逆变器和电站投资开发业务为发展基石，从光伏横向拓展至“风储氢电”业务，纵向延申系统集成。公司积极推动上游原材料国产化降本初具成效；拓展全球尤其是欧洲市场的销售和售后服务网络布局，持续巩固“成本+渠道+产能”优势。截至2022H1公司逆变设备全球累计装机超269GW，全球累计开发建设光伏、风电项目超28GW；连续6年位居中国储能系统集成市场出货量第...
标签：光伏储能
四方股份（601126）研究报告：发挥平台技术，全面对接新能源及储能需求.pdf
- 4积分
- 2022/11/26
- 542
- 光大证券
四方股份（601126）研究报告：发挥平台技术，全面对接新能源及储能需求。深耕电力二次设备，积极拓展新能源及储能业务。四方股份成立于1994年，由中国首台微机继电保护装置的研制者、工程院首批院士杨奇逊教授创办。公司致力于为智能电网发、输、配、用各个环节以及火电、水电、核电、新能源发电企业、大型工业用户提供产品和解决方案。输电侧业务：中流砥柱，优势突出。继电保护作为电力系统的“三道防线”中的第一道，对电力系统安全起到重要作用。随着风电和光伏等新能源大量并网，电网格局与电源结构发生重大改变，公司输电侧业务技术迭代加快。2022年国网前4批招标中，公司继电保护中标金额市占率1...
标签：新能源储能
中国能建（601868）研究报告：电力建设领军企业，加速转型新能源投资.pdf
- 4积分
- 2022/11/24
- 20277
- 中信证券
中国能建（601868）研究报告：电力建设领军企业，加速转型新能源投资。全产业链服务综合性特大型集团。中国能建成立于2014年，由能建集团及电力规划设计总院共同发起设立，2021年吸收合并葛洲坝从而在上交所挂牌上市，是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供整体解决方案、全产业链服务的综合性特大型集团公司。公司收入主要来源于工程建设业务，近三年占总营业收入的比例稳定在70%以上；其次是工业制造业务，近三年收入占比在9%左右。盈利方面，近年公司毛利率小幅上升态势，从2013年的12.68%提升至2021年的13.16%。工程建设与勘测咨询：电力设计施工份额较高，新旧能源发展并举。中国能建旗...
标签：电力建设新能源
龙源技术（300105）研究报告：火电“先立”助力燃烧龙头迎来业绩拐点.pdf
- 5积分
- 2022/11/23
- 469
- 国联证券
龙源技术（300105）研究报告：火电“先立”助力燃烧龙头迎来业绩拐点。等离子体无油点火技术具备节能降碳与灵活性双重效益，是锅炉岛改造的关键环节。公司背靠国家能源投资集团，是三大锅炉厂之外少数具备锅炉综合改造能力的企业，公司混氨燃烧或将开辟火电降碳新路径。截至22年中报，公司EPC/EP在手订单已达约8亿元，相对历史订单低点已翻倍。新一轮火电新建周期开启，叠加“三改联动”助力低成本碳达峰2020年火电投资仅553亿元，预计2024年火电新建投资可达3000亿元以上，4年CAGR约53%。按《全国煤电机组改造升级实施方案》，十四五期间节煤降耗改造不...
标签：火电龙源技术燃烧技术
协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口.pdf
- 3积分
- 2022/11/21
- 613
- 上海证券
协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口。我们为什么看好颗粒硅？（1）严格碳排放要求是必然趋势韩国、法国等国家均对进口光伏组件碳足迹提出要求，碳足迹数值被纳入招标要求。2025年欧盟开始征收碳关税。协鑫颗粒硅作为全球最低碳排放硅料，在未来碳定价市场中将拥有较强全球竞争力。（2）硅烷流化床法将引领新一轮技术变革。低能耗和低成本是颗粒硅核心技术优势。低能耗：由于硅烷转化效率高达95%、反应温度较低在650℃~880℃之间以及尾气回收流程缩短等原因相比西门子法节约大量能耗。低成本：颗粒硅生产成本目前比棒状硅低20%左右，主要差距为电力和人工成本。我们预计颗粒硅渗透率将从...
标签：颗粒硅光伏
格利尔研究报告：光伏逆变器磁性器件画出“第二增长曲线”，与LED照明业务双轮驱动.pdf
- 3积分
- 2022/11/21
- 511
- 开源证券
格利尔研究报告：光伏逆变器磁性器件画出“第二增长曲线”，与LED照明业务双轮驱动。格利尔磁性器件2020年起成为又一大支柱业务和新增长点，2021年营收突破5亿关口，净利率2022H1再破10%至12.82%。行业进入壁垒高，有“技术、规模效应、资质认证”三大护城河，下游市场景气，受益“双碳”战略及5G技术，新能源、智能照明、通信等行业对电子变压器、电感器的需求正迎快速增长机遇。以光伏逆变器为典型，预计年均20%以上增长速度。与锦浪科技为代表的优质客户合作年限长，交易金额2021年增幅82.70%，7月末在手订单5,688...
标签：光伏逆变器磁性器件 LED照明