企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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香港中华煤气研究报告：盈利与现金流向上，派息潜力提升.pdf
- 6积分
- 2024/06/03
- 876
- 华泰证券
香港中华煤气研究报告：盈利与现金流向上，派息潜力提升。香港煤气：与电力竞争存量市场，利润贡献的基本盘。公司是香港唯一的煤气供应商、收费及利润不受香港政府监管。2013-23年煤气客户数由179.9万户增至202.0万户、CAGR为+1.2%，住宅煤气覆盖率保持在74%左右；户均售气量由15.88GJ降至13.43GJ、CAGR为-1.7%，煤气销量由28,556TJ降至27,125TJ、CAGR为-0.5%。煤气面临电力的市场竞争，但借助于低价和低碳的相对优势，公司煤气价格充分传导上游采购价格、人工与运营成本的变化。我们预计2024-2026年香港分部收入相对稳健，而EBITDA利润率有望维持...
标签：中华煤气公用事业
盛弘股份研究报告：电力电子领军企业，储充业务加速发展.pdf
- 6积分
- 2024/06/03
- 449
- 国联证券
盛弘股份研究报告：电力电子领军企业，储充业务加速发展。电能质量设备起家，业绩持续高增。公司成立于2007年，以电能质量设备起家，但近年来持续布局新能源业务，现阶段业务领域已覆盖新能源电能变换设备、电动汽车充电桩和电池化成领域；2023年公司新能源变换设备和电动汽车充电设备占比合计达到66%。受益于充电桩与储能景气度回暖，公司2023年保持业绩高增势头，2023年实现归母净利润4.0亿元，同比+80.2%。充电桩业务增长强劲，技术及市场持续突破。受益于政策加持与充电建设需求回暖，公司2023年充电桩业务实现高增，营收达8.5亿元，同比+99.6%；公司作为国内充电整桩及模块领军企业，近年来在客户...
标签：储能充电桩
阳光电源研究报告：全球逆变器龙头企业，多维度布局新能源业务.pdf
- 8积分
- 2024/05/29
- 909
- 德邦证券
阳光电源研究报告：全球逆变器龙头企业，多维度布局新能源业务。阳光电源股份有限公司是一家专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。从1997年公司成立起，就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全球用户提供一流的光伏系统解决方案，让人人享用清洁电力。公司在过去二十余年的快速发展中，一直致力于新能源领域电力电子、电能变换技术的自主创新，多项技术已达到国际领先水平。近几年，公司又陆续布局了新能源汽车关键部件、微网储能、智慧能源、新能源制氢等新业务，并取得了长足的发展。公司主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系...
标签：逆变器光伏储能
华光环能研究报告：环保能源主业稳固，氢能与火改引领战略转型.pdf
- 6积分
- 2024/05/29
- 974
- 华安证券
华光环能研究报告：环保能源主业稳固，氢能与火改引领战略转型。日积月累，老牌企业功底深厚。华光环能以锅炉业务起家，业务布局不断实现多元化。自1958年成立以来，公司在锅炉制造领域不断进行探索和发展，逐渐成为环保与能源区域性行业领先企业，公司技术实力和市场份额稳健提升。同时，公司持续性对外股权投资助力公司实现多元化发展，有利于公司进行资源整合，进一步强化公司在环保与能源领域的市场整体竞争实力。扎根传统领域，能源环保业务稳中有进华光环能是锅炉设备制造领先企业，环保转型成果显著。环保锅炉方面，公司是国内最早实现“炉排+余热锅炉”双炉型一体化供货的厂家，是国内唯一一家...
标签：华光环能环保能源氢能
南网科技研究报告：新型储能领军者，拥抱电网数智化大时代.pdf
- 6积分
- 2024/05/27
- 503
- 南网科技
南网科技研究报告：新型储能领军者，拥抱电网数智化大时代。源网荷储多点布局，形成技术服务+智能设备双业务条线。公司以电源清洁化和电网智能化为主线，聚焦两大技术服务和三大智能设备业务，其中技术服务包括储能系统技术服务、试验检测及调试服务，智能设备包括智能配用电设备、智能监测设备、机器人及无人机。2021-2023年，公司营业收入分别为13.85、17.90、25.37亿元，2020-2023年营业收入3年CAGR为31.55%；2021-2023年，公司归母净利润分别为1.43、2.06、2.81亿元，2020-2023年归母净利润3年CAGR为47.81%。储能系统技术服务业务：背靠南方电网，在...
标签：新型储能智能电网
阳光电源研究报告：光储双轮驱动，龙头昂扬奋发.pdf
- 6积分
- 2024/05/23
- 652
- 平安证券
阳光电源研究报告：光储双轮驱动，龙头昂扬奋发。全球光储逆变器领军者，业绩再创辉煌。阳光电源成立于1997年，2011年11月于深交所创业板上市。公司以光伏逆变器起家，逐渐形成了光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发三大主要业务板块，同时布局风电变流器、制氢电解槽等产品。公司光伏逆变器、储能系统全球市场地位领先，2022年公司光伏逆变器全球市占率23%，居全球第二位；储能系统市占率16%，全球居首。2023年公司实现营收722.5亿元，同比增长79.5%；归母净利润94.4亿元，同比增长162.7%。2024年第一季度，公司实现营收126.1亿元，同比增长0.3%；归母净利润20.96亿元，同比增...
标签：光伏储能
淮河能源研究报告：淮南矿业旗下能源平台，煤电运联营.pdf
- 6积分
- 2024/05/23
- 610
- 华泰证券
淮河能源研究报告：淮南矿业旗下能源平台，煤电运联营。盈利稳定+高分红，背靠淮南矿业，发展潜力大。淮河能源是淮南矿业旗下“煤电+铁路”平台，充分受益于安徽省经济发展与用能需求高速增长。2023年公司分红率55%，我们认为未来有望保持稳定甚至不排除提升可能性，因为上市公司资本开支有限，所有新电厂均由集团建设后注入（有同业竞争承诺）；2023年潘集电厂投产当年就完成了资产注入，标的估值2023年PB1.0x。我们预测2024-26年归母净利10/11/12亿，上市公司2024/25年P/B1.2/1.1x。“煤电+铁路”盈利能力稳健，安徽小&ldquo...
标签：能源煤电
艾罗能源研究报告：光储为基，拓界前行.pdf
- 6积分
- 2024/05/22
- 2180
- 东吴证券
艾罗能源研究报告：光储为基，拓界前行。户用光储十年磨剑，乘东风扶摇直上：公司成立于2012年，2013年起深耕欧洲市场，是国产首家进入德国的企业，并在市场早期（18年）即实现户用光储全产品覆盖。公司充分的前期布局在欧洲户储领域充分获得市场认可，助力紧抓欧洲户储爆发机遇，业绩大幅跃升，22年归母净利实现11.3亿元，同增1704%。23年欧洲电价回落影响户储需求，公司营收/归母净利润44.7/10.6亿元，同比-3%/-6%。同年公司科创板上市，首发募资19.9亿元加速产业布局，23年研发/销售团队增至802/352人，同增180/24%，加大创新和渠道布局。降本+降息拉动需求，品牌+渠道积淀致...
标签：光储能源艾罗能源
上海电力研究报告：国电投区域旗舰，兼具盈利弹性和远期成长.pdf
- 6积分
- 2024/05/21
- 293
- 华源证券
上海电力研究报告：国电投区域旗舰，兼具盈利弹性和远期成长。国电投华东区域核心电力平台，清洁化转型稳健发展。公司为国家电投集团旗下核心电力上市平台（集团拥有57.46%控股权），为集团旗下境内最大的电力上市平台，集团旗下江浙沪三省的常规能源整合平台。截至2024年3月底，公司控股装机2249万千瓦，其中煤电、气电、风电、光伏分别为985、362、387、516万千瓦，清洁装机占比达到56%。在煤价回落与绿电稳健发展下，公司扣非归母净利润于2023年达到历史高值（约15亿元）。火电：聚焦长三角，享受6台百万煤电机组装机成长。公司深度绑定长三角区域，煤电控股985万千瓦，权益875万千瓦。控股煤电机...
标签：电力能源
港灯公司研究：香港电力双寡头，派息领先且稳定.pdf
- 6积分
- 2024/05/20
- 334
- 华泰证券
港灯公司研究：香港电力双寡头，派息领先且稳定。专注香港电力业务，盈利能力较强且稳定性优异。香港电力业务盈利稳定性具有保障，收入端-香港电力市场较为成熟，用电需求较稳定；成本端-政府管制下燃料费用实报实销，由用户承担；利润端按照管制协议约定的准许回报率确定准许利润。与业务分布更为广泛的中电控股相比，公司深耕香港本土电力市场，专注于为香港岛及南丫岛的用户提供电力服务，2018-2023年收入、归母净利润、净资产收益率稳定性均显著更优。此外，公司管制业务盈利能力具有优势，2023年香港电灯有限公司度电准许利润/度电利润净额分别为0.52/0.38港元/度，较中华电力有限公司及青山发电有限公司分别高0...
标签：电力公用事业
江苏神通研究报告：核电确收拐点已至，助力业绩高增.pdf
- 6积分
- 2024/05/20
- 631
- 华安证券
江苏神通研究报告：核电确收拐点已至，助力业绩高增。江苏神通是国内核电阀门领先企业，核心产品为球阀、蝶阀。江苏神通成立于2001年，是国内核电阀门领先企业，核心产品为核电球阀和蝶阀，聚焦于核电阀门、能源石化阀门、冶金阀门的研发、生产和销售。2023年公司营收21.33亿元，同比+9%；归母净利润2.69亿元，同比+18%。看点一：2024年开始公司核电阀门确认收入将步入“快车道”。核电项目核准/新建加速，核电阀门收入确认在2024年应该向上拐点。2021-2023年我国新核准核电机组数量分别为5/10/10台，新开工核电机组数量分别为6/5/5台。根据“十四五...
标签：核电阀门
华电重工研究报告：传统+新能源齐发展，做实氢能高速成长.pdf
- 6积分
- 2024/05/20
- 611
- 华电重工
华电重工研究报告：传统+新能源齐发展，做实氢能高速成长。传统能源+新能源，大电源侧投资建设火热，驱动公司业务成长。公司隶属华电集团资源丰富，业务涵盖火风光氢四大领域，提供EPC和设备产品，主要成长点在于火电、海风和氢能板块，受火电增量建设及存量改造、新增海风装机和氢能设备需求高景气驱动。火电投资再入景气周期,热能工程龙头优势稳固。11M23煤电容量电价机制落地稳定长期收益预期，1Q24火电投资额同比+52.4%，火电投资再入景气周期，驱动四大管道系统、空冷系统为主的辅机设备需求旺盛。华电集团火电装机占全国9%，公司对集团内销售占比近50%，受益于集团订单资源，辅机系统实现高市占率，其中管道市占...
标签：氢能新能源
国电南瑞研究报告：能源转型增动力，二次龙头再远航.pdf
- 6积分
- 2024/05/17
- 2908
- 华泰证券
国电南瑞研究报告：能源转型增动力，二次龙头再远航。多次重组打造龙头，引领能源电力生态。国电南瑞背靠国网，定位国网电科院研究成果产业化平台，经过多次资产重组与注入，已发展成为二次设备领域龙头、国内能源电力行业领军者。国内新能源+逆周期调节需求下电网投资有望稳健增长，我们认为与新型电力系统方向相符的特高压建设与配电网升级是两大重点方向；全球电网投资景气向上，发用两端变化带动电网形态革新。国网背景铸就高份额，技术优势成就高盈利国电南瑞具有国网背景和技术优势，市场份额高，盈利能力强。从背景来看，公司是国网旗下唯一一家专注于数字化电网的子公司，母公司项目资源丰富，成就公司高市场份额，强者恒强；比如，公司...
标签：智能电网特高压电力自动化
艾罗能源研究报告：欧洲持续去库业绩有望修复，品类拓展与市场开拓助力成长.pdf
- 6积分
- 2024/05/17
- 713
- 华创证券
艾罗能源研究报告：欧洲持续去库业绩有望修复，品类拓展与市场开拓助力成长。艾罗能源是行业知名光储厂商，重点布局欧洲户储。公司主要产品有并网逆变器、储能逆变器以及储能电池等，主要应用于分布式光伏储能及并网领域。欧洲是公司最大的销售市场，2023年主营业务营收中欧洲市场占比约88%。储能产品贡献公司主要营收，深耕欧洲分布式光储市场。（1）储能电池：2023年，公司储能电池营收23.47亿元，同比-6%，营收占比为53%。受欧洲库存压力影响，2023年公司储能产品出货量略有下降，储能电池出货1070MWh，同比-5%。公司储能电池业务采用外购电芯和自主研发电池管理系统（BMS）相结合的策略，主要应用于...
标签：储能艾罗能源
陕西能源研究报告：煤电联营+高股息，2024~26稳健增长.pdf
- 6积分
- 2024/05/16
- 733
- 华泰证券
陕西能源研究报告：煤电联营+高股息，2024~26稳健增长。拥有陕西优质煤矿资产，2024-26年成长预期较高。陕西能源2023年煤矿吨成本仅259元/吨，2018年至今煤炭业务毛利率处于52%-74%的高位，显著高于同行煤炭公司；但公司并未止步于此，近年来公司快速拓展电力产能，2020年前后公司从一个煤炭公司转型为煤电联营公司（电力耗煤量大于煤矿产量）并在2021-22年电荒背景下获取较多优质煤电项目资源（截止2023年底公司在建&筹建电力产能中66%外送湖北、河南等用电大省）。截止1Q24公司控股口径在建&筹建火电产能502万千瓦，较已投产装机还有49%的产能增长空间；煤炭...
标签：陕西能源煤电联营高股息