企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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思源电气研究报告：输变电一次设备民企龙头，海外&网内外多极驱动.pdf
- 6积分
- 2024/08/05
- 358
- 国金证券
思源电气研究报告：输变电一次设备民企龙头，海外&网内外多极驱动。公司为业内少数的全面覆盖一二次设备的民企龙头，在行业具备持续超越周期的α，近20年营收和归母净利润年化复合增速分别为25%和21%，超过电网投资和可比公司增速。24年上半年预计实现营收61.7亿元，同比+16%，实现归母净利润8.9亿元，同比+27%。推荐逻辑一：产品矩阵多元化持续扩张，网内多环节基本盘稳固。1）产品矩阵扩张：公司深耕电力设备领域30余年，开关类、线圈类、无功补偿、智能设备类等业务不断横向布局；GIS、隔离开关、断路器、互感器、继保等细分产品持续突破更高电压等级。2）网内格局稳定：主网建设和新能...
标签：思源电气输变电设备
运达股份研究报告：跻身一线梯队，海外业务正在起量.pdf
- 6积分
- 2024/08/02
- 953
- 招商证券
运达股份研究报告：跻身一线梯队，海外业务正在起量。运达股份是行业内积淀最深厚的公司之一，管理层多数为业务背景出身，行业积累比较深厚。过去，公司放弃短期利益，专注技术品牌积累，在行业技术变革期凭借扎实的基本素质跻身一线梯队。公司通过与央企的出海合作，已具备出海的基本条件，2023年公司新增1.345GW海外订单。海外市场的盈利回报可能显著好于国内，公司海外业务有望带来较好的回报。同时，国内市场的风电招标量超预期，且价格有望企稳。综上，我们预计公司经营情况有望积极改善。长期耕耘，积累较深厚。公司于2001年成立，前身为浙江省机电设计研究院风能研究所,2019年4月公司在创业板上市。公司实控股东为机...
标签：风电运达股份
艾罗能源研究报告：新产品与新市场逐步起量，经营态势将开始恢复.pdf
- 6积分
- 2024/08/02
- 881
- 招商证券
艾罗能源研究报告：新产品与新市场逐步起量，经营态势将开始恢复。公司是分布式光伏储能系统及产品制造商，长期专注于储能与光伏逆变器领域。过去几年公司聚焦推广其一体机与高压型户储产品，把握了欧洲户储行业爆发的大机会。2023年下半年以来，户储行业开始去库，多数户储公司都面临出货量与价格的双重压力。在此期间，公司一方面积极拓展产品门类、储备增长点；另一方面，加强欧洲之外区域的市场开拓。我们分析，公司后续的经营情况可能会逐步恢复。公司简介。公司成立于2012年，主营为储能系统及光伏逆变器产品，公司过去战略清晰，定位欧洲高端户储。针对2022年欧洲地缘冲突背景下的巨大户储需求，公司将产能及资源向欧洲市场集...
标签：艾罗能源储能
华电重工研究报告：能源装备工程先锋，氢火风光多极增长.pdf
- 6积分
- 2024/08/01
- 249
- 国联证券
华电重工研究报告：能源装备工程先锋，氢火风光多极增长。公司是华电集团科工产业上市平台,产品覆盖传统能源设备和新能源设备。受益设备更新需求、火电新一轮建设周期，公司传统能源设备需求增长；海风建设加速，光伏支架产品扩容，氢能行业景气度提升，保障公司新能源相关业务业绩增长。蓄势已发，氢能项目步入落地期2024H1电解槽订单规模737.3MW，同比增长27.1%，大项目陆续中标，电解槽价格有望企稳，绿氨、绿醇项目有望打开绿氢项目消纳空间。公司依托华电集团，已具备从质子交换膜、扩散层到碱性、PEM电解槽生产能力，2023年中标集团内多个项目，技术与经验兼备，同时华电集团氢能项目规划充沛，公司有望持续受益...
标签：能源装备氢能风电
淮河能源研究报告：电厂低成本高成长，淮南煤电一体先锋.pdf
- 6积分
- 2024/07/31
- 903
- 中泰证券
淮河能源研究报告：电厂低成本高成长，淮南煤电一体先锋。“煤电+物流”为主导的安徽省属公司：公司前身为芜湖港储运股份有限公司，经过多年变革，主营业务覆盖物流贸易、煤炭、电力和铁路运输等领域，其中煤炭、电力和铁路运输是公司主要的盈利来源。2023年物流贸易、电力、煤炭和铁路运输业务营业收入占比分别67%、22%、7%和3%，毛利润占比分别8%、33%、28%和24%。坑口电厂优势突出，高成长值得期待。1）坑口电厂实现长协覆盖，火电竞争优势突出。淮河能源上游拥有1座600万吨优质动力煤矿井（丁集矿，600万吨/年），下游布局五座火电电厂，合计装机容量达到4910MW，权益装机...
标签：煤电能源
中国广核研究报告：稳定成长的核电龙头，红利资产属性渐显.pdf
- 5积分
- 2024/07/30
- 753
- 浙商证券
中国广核研究报告：稳定成长的核电龙头，红利资产属性渐显。核电双寡头之一，稳定成长的稀缺标的。公司为中广核集团旗下核能发电的唯一平台，截至2023年底公司共管理9个核电基地，27台在运核电机组与11台已核准及在建核电机组（其中包含公司控股股东委托公司管理的6台机组），对应装机容量分别为30,568兆瓦和13,246兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的43.48%，总体规模居国内首位。受益于核电核准审批常态化，近年机组核准大幅提速。2021年初政府工作报告提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，系我国多年来首次采用“积极”的表述明确提及核电，此...
标签：核电红利资产
德业股份研究报告：亚非拉光储爆发，领军者行稳致远.pdf
- 6积分
- 2024/07/25
- 1201
- 平安证券
德业股份研究报告：亚非拉光储爆发，领军者行稳致远。户用光储赛道头部玩家，新兴市场实力突出。德业股份成立于2000年，2021年4月于上交所主板上市。公司业务涵盖新能源和家电两大板块，新能源产品主要包括储能逆变器、光伏组串式逆变器和微型逆变器，以及储能电池；家电产品主要包括热交换器和除湿机。公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业；户用储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一，在东南亚、南非等新兴市场实力突出。2023年，公司实现营收74.80亿元，同比增长26%；归母净利润17.91亿元，同比增长18%。2024年第一季度，公司实现营收18.8亿元...
标签：光储逆变器
神马电力研究报告：深耕复合外绝缘赛道拔得头筹，乘出海东风迈向成长.pdf
- 6积分
- 2024/07/23
- 282
- 中信建投证券
神马电力研究报告：深耕复合外绝缘赛道拔得头筹，乘出海东风迈向成长。复合绝缘子性能优越，公司引领输变电外绝缘复合化趋势。复合绝缘子相比陶瓷、玻璃绝缘子，质量轻、具备憎水性、防污性能优异，拥有优良的电气绝缘性能，正在逐步替代无机绝缘子。公司2003年推出的复合绝缘子满足并承诺了30年以上使用寿命的要求，全生命周期免维护，综合成本具有显著优势。自公司推出后，全球变电站复合绝缘子渗透率至2019年已超过40%。推出复合横担产品，有望引领电力系统外绝缘小型化革命。在变电站复合绝缘子基础上，2009年公司创造性推出复合横担，可以解决传统钢制横担+悬垂绝缘子引起的风偏闪络、鸟粪闪络、雨闪冰闪等问题，并节约土...
标签：电力设备复合绝缘子特高压
同飞股份研究报告：储能温控业务快速发展，数据中心温控业务未来可期.pdf
- 6积分
- 2024/07/23
- 594
- 国金证券
同飞股份研究报告：储能温控业务快速发展，数据中心温控业务未来可期。公司是国内领先的工业温控综合解决方案服务商，下游应用场景主要为数控机床与激光设备、半导体制造设备、电力电子装置、储能系统、氢能装备、数据中心等领域。乘行业东风储能温控业务快速发展：中研世纪预计到2027年中国储能温控市场规模将达到186.3亿元。GGII预测2025年液冷市场占比将达到45%左右。公司自2021年拓展储能温控业务以来，收入快速增长。2022年公司储能温控领域的营业收入约为1.58亿元，2023年已增长至9.04亿元，增速达472%。目前公司瞄准头部客户和腰部客户，主要供应液冷产品，已拓展宁德时代、阳光电源、中国中...
标签：储能温控数据中心
佛燃能源研究报告：稳健高股息标的，多元能源业务开花.pdf
- 6积分
- 2024/07/23
- 718
- 广发证券
佛燃能源研究报告：稳健高股息标的，多元能源业务开花。佛山市优质城燃运营商，近五年业绩CAGR达18%。公司深耕城燃业务超30年，佛山市内外共获取13个区域的管道燃气特许经营权。城燃业务销气量快速增长，且供应链业务积极推进，带动18-23年营收由50.94亿元增长至255.38亿元（CAGR=38%），归母净利润由3.62亿元增长至8.44亿元（CAGR=18%）。近年来业绩稳健，23年ROE-加权达14.9%（同比+1.4ptc），现金流充裕保障分红，近五年分红率保持在65%，按24年预计股息测算当前股息率超过5%。需求增长城燃放量，顺价执行盈利反弹。23年天然气消费量恢复稳定增长，公司燃气销...
标签：能源燃气
威腾电气研究报告：配电出海亮眼，光储发展步入快车道.pdf
- 6积分
- 2024/07/22
- 143
- 天风证券
威腾电气研究报告：配电出海亮眼，光储发展步入快车道。配电设备稳步增长，光伏新材、储能业务发展强势。围绕以母线为代表的配电设备业务，以光伏焊带为主要的光伏新材业务，以网源侧、用户侧为主储能系统三大业务，威腾电气23年实现营业收入28.48亿元，同比+74.0%；实现归母净利润1.20亿元，同比+72.3%；实现扣非净利润1.17亿元，同比+76.9%。24年Q1实现营业收入7.95亿元，同比+84.7%；实现归母净利润0.35亿元，同比+165.6%；实现扣非净利润0.33亿元，同比+221.5%。母线：受益智能化+新能源趋势，渠道拓展成效显著。市场端，电网节能减排+性能要求推动母线市场增长，预...
标签：配电设备光伏储能
德业股份研究报告：综合优势明显，新兴市场布局迎来收获.pdf
- 6积分
- 2024/07/18
- 312
- 招商证券
德业股份研究报告：综合优势明显，新兴市场布局迎来收获。简介。公司成立于2000年，早期主业为热交换器产品，2016年开始进入光伏逆变器与户储产业，抓住了户储与光伏行业发展的机会，该业务快速壮大，形成了目前光伏逆变器、储能电池包、环境电器及热交换器四大业务板块。制造与管理能力较强，产品定位与迭代能力突出。机构件在逆变器成本中占比近25%，是主要成本项之一。公司成立以来深耕注塑件、钣金件、模具等机构件产品，有完整的自主生产能力，制造成本优势突出。同时，经过家电行业竞争洗礼，公司有成熟的制造与成本管控体系。对比近一轮行业爆发期的表现可见，公司的人力资源、销售及管理费用管控效率都明显优于同行。产品方面...
标签：逆变器储能光伏
洪城环境研究报告：涨价弹性高ROE高分红，或重塑估值.pdf
- 6积分
- 2024/07/17
- 44922
- 华泰证券
洪城环境研究报告：涨价弹性高ROE高分红，或重塑估值。洪城环境为南昌市国资环保平台，覆盖城镇供水、污水处理、燃气能源、固废处理等领域。资产整合驱动成长，2011-2023年归母净利CAGR达21%洪城环境以供水起家，通过3次收购分别于2010/2016/2022年增加污水处理/燃气/固废业务。截至2023年，公司在南昌城区供水市场处于领先地位；污水业务在江西省市场占有率超80%；燃气业务在南昌市场占有率已超90%；生活垃圾处置业务在南昌市场占有率达60%。2011-2023年，公司营业收入/归母净利CAGR达19/21%。2023年公司水务/燃气/固废营收占比59/29/10%，毛利占比67/...
标签：公用事业洪城环境
思源电气研究报告：民企龙头平台化布局，海内外齐发力.pdf
- 6积分
- 2024/07/15
- 294
- 华泰证券
思源电气研究报告：民企龙头平台化布局，海内外齐发力。电力设备民营龙头，穿越周期α明显。公司从避雷器监测仪起家，逐步延伸至一、二次设备、EPC等业务，成长为民营电力设备企业龙头，近五年收入复合增速超20%，彰显强阿尔法属性。伴随公司在产品端打造平台生态续力长跑，在市场端加速迈向海外地区，我们认为公司有望乘全球电网投资向上之风而保持快速成长。乘电网投资之风，海内外业务齐发力新能源+稳增长调节需求下我国电网总投资规模有望实现稳步增长，我们认为24年电网基本建设投资额增速有望达到10%以上。公司在国网输变电设备中标份额稳定，位居行业前列；同时变压器、二次设备等品类布局初具成效，后续份额有望...
标签：思源电气电力设备特高压
克莱特研究报告：风机行业“小巨人”，核电、IDC新业务前景广阔.pdf
- 6积分
- 2024/07/12
- 1045
- 克莱特
克莱特研究报告：风机行业“小巨人”，核电、IDC新业务前景广阔。克莱特深耕风机行业23年，专注于通风冷却设备研发生产，是工信部第一批专精特新“小巨人”。公司研发能力强，多次承担国家火炬计划等科研项目并参与编制国家标准，拥有一定行业话语权。公司客户结构高端，和GE、西门子、中车等知名企业建立了长期稳定的合作关系,业务粘性高。轨交、制冷等风机是公司传统基石业务，营收占比大且盈利能力强，可持续提供稳健的现金流。核电、IDC新业务发展预期明确，未来可成为新的利润增长点。公司订单充裕，一季度末在手订单达4.3亿元，产能急需扩张，公司工业热管理装备产业化项目...
标签：风机核电 IDC