企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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福斯特公司深度分析：全球光伏胶膜龙头，有望穿越周期持续成长.pdf
- 6积分
- 2024/08/30
- 366
- 中原证券
福斯特公司深度分析：全球光伏胶膜龙头，有望穿越周期持续成长。公司是全球领先的光伏胶膜供应商。公司成立于2003年，产品包括光伏胶膜、光伏背板以及电子材料。公司凭借优异的产品性能和完善的产品服务体系，实现了国内外光伏组件企业的全覆盖。公司光伏胶膜保持全球领先地位，连续多年市场占有率超过50%。另外，公司推进“立足光伏主业、大力发展其他新材料产品”的发展战略，积极推进电子材料及其他领域新材料产品的开发运用，研发出感光干膜，FCCL、铝塑膜等，打造新的业务增长点。光伏胶膜中长期需求有望稳步增长，“一超多强”竞争格局稳定。光伏胶膜是光伏组件中起封装和保护...
标签：光伏胶膜光伏
联美控股研究报告：高盈利供热龙头，高铁传媒交相辉映.pdf
- 6积分
- 2024/08/26
- 184
- 财通证券
联美控股研究报告：高盈利供热龙头，高铁传媒交相辉映。A股供热龙头，双主业格局稳中向好：公司立足辽宁沈阳，深耕供热领域二十余载，2018年收购兆讯传媒100%股权，形成“清洁供热+高铁数字媒体”双主业格局；公司清洁能源业务占比长期稳定在80%以上，但广告发布业务受疫后铁路出行回暖影响，有望成为公司未来业绩增长的助推剂；2021-2023年，公司分别实现归母净利润10.46/9.44/8.59亿元，分红比例分别为52.02%/50.34%/52.60%，未来分红潜力仍然显著。城镇化推动供热增长，煤炭策略助力业绩提升：根据国家统计局数据显示，2005-2022年间辽宁省城镇化...
标签：供热传媒
中国核电研究报告：核电发展稳中有升，龙头企业充分受益.pdf
- 6积分
- 2024/08/26
- 1541
- 中泰证券
中国核电研究报告：核电发展稳中有升，龙头企业充分受益。中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”）系中国核电事业的开拓者，是中国核工业集团（以下简称“中核集团”）旗下唯一核电运营平台。公司系我国核电运营商的双寡头之一，收购中核汇能有限公司（以下简称“中核汇能”）后积极布局新能源业务，目标打造世界一流清洁能源服务商。1）核电重启致使公司装机容量稳步提升：我国自2019年重启核电后，公司充分受益于核电核准节奏加快，截至2023年年末，公司控股25台核电运行机组，都保持安全稳定运行，装机容量2375.0万千瓦，其中WANO满分机...
标签：核电中国核电
华润燃气研究报告：城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力.pdf
- 6积分
- 2024/08/22
- 14153
- 国信证券
华润燃气研究报告：城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力。五大城燃之一，城燃销气量居首。公司城燃主业涵盖25个省份276个项目，覆盖3个直辖市和15个省会城市。2023年，公司全年零售天然气销气量387.8亿方，为“五大城燃”中城燃销气量最高的公司。公司气量结构中，工业气量占比最高，达51.9%，居民气量占比24.3%，商业气量占比21.2%；车用气量占比2.6%。公司平均销气价格和成本随市场价格回落，平均销气价格3.50元/方，居民燃气顺价带动平均毛差上行，达0.51元/方。“双碳”推动天然气需求持续增长。天然气是替代煤炭，实...
标签：华润燃气城市燃气
中煤能源研究报告：无意苦争春，煤化一体群芳妒.pdf
- 6积分
- 2024/08/21
- 2064
- 民生证券
中煤能源研究报告：无意苦争春，煤化一体群芳妒。煤炭内生外延成长不停，高比例长协保障盈利稳定。1）内生：公司资源量266.48亿吨、可采储量138.71亿吨，平均可采年限57年以上，储量非常丰富，且储产规模均位居上市公司前三。截至2023年末，公司拥有在产和在建煤矿23对，核定和权益产能分别为16969和14877万吨/年，其中，在建矿井2座，分别是新疆的苇子沟煤矿和山西的里必煤矿，将于2025年竣工，涉及核定和权益产能为640和324万吨/年。此外，公司参股煤矿涉及权益产能1359万吨/年，2023年相关子公司的投资收益合计25.27亿元，占利润总额的比重为7.65%。2）外延：背靠中煤集团，...
标签：中煤能源煤炭煤化工
艾罗能源研究报告：户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场.pdf
- 6积分
- 2024/08/20
- 13658
- 中泰证券
艾罗能源研究报告：户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场。国际知名的光伏储能系统及产品提供商。公司主要面向海外客户提供储能逆变器、储能电池、并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。2019-2022年公司营收从3.9亿元提升至46.1亿元，CAGR为128%；归母净利润从2019年不到0.1亿元提升至2022年的11.3亿元，呈现快速增长态势。2023年受欧洲去库影响，业绩小幅下滑。东南亚、南非、拉美等新兴市场的国家，发展户用光伏+储能具备较强的需求驱动力。东南亚、南非、拉美等国家大多数处于热带地区，年光照时长和光照强度显著高于中美欧等国家和地区。从电力供需情况看，上述地区的国家大多数存...
标签：户储艾罗能源
大唐发电研究报告：火电龙头逢绿改，多能并进迎新春.pdf
- 5积分
- 2024/08/16
- 1186
- 招商证券
大唐发电研究报告：火电龙头逢绿改，多能并进迎新春。集团火电业务最终整合平台，清洁能源装机占比提升加速火转绿。公司为大唐集团旗下火电业务最终整合平台，近年来积极推进绿色低碳转型，发展为大型综合能源公司。截至2023年底，公司总装机量7329.10万千瓦，其中清洁能源装机占比提升至37.75%。2023年公司总营业收入达1224.04亿元，同比增长4.77%。受益煤炭价格回落，公司火电单位燃料成本同比下降27.21元/兆瓦时，归母净利润扭亏转盈，达13.65亿元。电改推动火电价值重估，公司供电煤耗持续下降，火电盈利有望进一步改善。公司火电装机容量较为稳定，2019-2023年供电煤耗累计降低6.8...
标签：火电新能源
大唐发电研究报告：火电龙头盈利修复，积极发展新能源.pdf
- 6积分
- 2024/08/16
- 1043
- 德邦证券
大唐发电研究报告：火电龙头盈利修复，积极发展新能源。大唐集团旗下综合能源上市公司，国内最大独立发电公司之一。公司历经三十年发展，是国内最大的独立发电公司之一，经营产业以火电、水电、风电、光伏为主的发电业务，且于2010年被大唐集团确定为集团火电业务最终整合平台。国家“双碳”目标提出后，公司积极推进转型，截至2023年底，公司总装机7329.1万千瓦，其中煤机4562.4万千瓦，燃机663.2万千瓦，水电920.5万千瓦，风电746.4万千瓦，光伏436.6万千瓦；清洁能源占比已超37%。火电行业修复，电价结构优化，迎来价值重估。近年非化石能源装机比重不断提高，但火电作为...
标签：火电新能源
中国石化公司动态研究报告：持续增加优质储量，油价下行催化公司利润修复.pdf
- 5积分
- 2024/08/14
- 242
- 华鑫证券
中国石化公司动态研究报告：持续增加优质储量，油价下行催化公司利润修复。2023年公司多个勘探项目取得重大突破。公司原油探明储量达到2003百万桶，同比增长2.09%；天然气探明储量达到9.3万亿立方英尺，同比增长5.73%。公司计划在2024年加强风险勘探，加大“深地工程”、页岩油气等领域勘探力度，以继续增加优质规模储量。根据公司公告，2024年公司资本支出预算保持稳定，总额为人民币1730亿元，保持在1700亿元以上，其中勘探、炼油、营销、化工支出预计分别占资本支出预算总额的约45%、14%、11%和26%。公司规划2024年产量目标为原油279.06百万桶，天然气1...
标签：中国石化石油油气
华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇.pdf
- 6积分
- 2024/08/14
- 890
- 广发证券
华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇。中国华电旗下工程技术板块重要组成部分，聚焦电力及相关行业、提供工程系统整体解决方案。公司实控人为国务院国资委，控股股东为华电科工，于2014年在上交所上市。物料输送工程：重机立足，服务多元。以核心高端物料输送和装卸装备研发制造为支撑，服务煤炭、港口、火电、矿业四大领域。2023年签署楚新矿业宜都市钟家冲建筑石料用灰岩矿长皮带廊道EPCO总承包项目，金额4.23亿元。2024年公司持续跟踪印尼、沙特等国煤炭、钾肥、硫磺、盐等物料输送项目，有望受益。港机业务取得突破：2023年，首台新型岸桥于唐山港正式投运，与黄骅港签订...
标签：华电重工新能源
国电南瑞研究报告：电力设备龙头企业，受益电网投资加速增长.pdf
- 6积分
- 2024/08/13
- 384
- 天风证券
国电南瑞研究报告：电力设备龙头企业，受益电网投资加速增长。公司基本情况：业绩环比高增，毛净利率维持稳定。公司成立于2001年，重点布局智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联等四大业务板块，为我国能源电力及工业控制领域的领军企业。1）近五年收入稳步增长，营收同比增速维持10%+：公司2019年以来营业收入增长维持10%+，2023年实现营业收入515.7亿元，yoy+10.1%；2024Q1公司实现营收77亿元，yoy+24.3%，增长加速。2）归母净利润持续增长，净利率自2020年起逐步向上：公司2023年实现归母净利润71.84亿元，yoy+11.44%；2024Q1归母净利润5.96亿元，...
标签：电力设备电网投资
申能股份研究报告：稳定高分红，息差法下估值空间大.pdf
- 6积分
- 2024/08/12
- 990
- 未知
申能股份研究报告：稳定高分红，息差法下估值空间大。稳定高分红能源公司，看好息差法估值体系下公司估值提升。申能股份是国内首家电力能源上市企业，实控人为上海市国资委。公司电力业务立足于上海，截至2023年底控股火电装机容量上海市占率31.7%，并运营上海天然气管网。通过控、参股多样化布局能源行业提升了公司盈利稳定性，自1993年上市以来连续31年派发现金红利，平均分红比例高达51%。我们测算在息差估值法下，参考2018-2023年公司股息率较十年期国债收益率息差115bp，2024E分红比例55%-60%，3.33%预期股息率下对应估值提升空间60%-74%。控/参股多元化能源资产布局，盈利抵抗周...
标签：申能股份能源
德业股份研究报告：户用逆变器黑马，新兴市场领军代表.pdf
- 6积分
- 2024/08/12
- 542
- 国金证券
德业股份研究报告：户用逆变器黑马，新兴市场领军代表。如何看本轮新兴市场增长共性及持续性？通过分析复盘南非、巴西、巴基斯坦、印度各市场情况，我们认为电网建设落后叠加极端天气引发的缺电刚需以及电价上涨、政策出台、利率下降带来的光储系统经济性提升是最重要的两大增长原因。往后看，在2023-2024组件价格下降幅度超50%的背景下，小型分布式光储系统价格降幅约20-30%，光储系统有望从高收入国家向中等收入国家下沉渗透；从逆变器出口分布来看，中等收入国家人口占比70%，但仅占逆变器出口额的30%，在具备购买能力基础后，电价上涨及政策出台有望持续驱动新兴市场需求释放。率先布局新兴市场，渠道优势明显：公司...
标签：户用逆变器光伏
通宝能源研究报告：大集团、小公司，山西稀缺配网资产走向清洁能源平台.pdf
- 6积分
- 2024/08/09
- 824
- 西部证券
通宝能源研究报告：大集团、小公司，山西稀缺配网资产走向清洁能源平台。市场认为公司跟随宏观经济和新能源景气度涨跌，我们认为：1）存量配网是稀缺地方性省属电网资产，盈利能力稳定、价值显著低估；2）定位晋能控股集团清洁能源平台，布局风光大基地+资产负债表潜力足。一、存量配网是稀缺地方性省属电网资产，盈利能力稳定、价值显著低估。1）公司配网业务的主体是地方电力，商业模式清晰（购电执行趸售电价、售电执行目录电价）、成长性好（2017-2023年收入CAGR为15.76%、净利润CAGR为23.82%）、盈利能力稳定。2）我们选取具有相同配网资产和配电业务的上市公司涪陵电力作对比，无论是从售电量规模、售电...
标签：通宝能源清洁能源
许昌智能研究报告：光伏消纳矛盾凸显，配电侧+用电侧建设带来增长机遇.pdf
- 6积分
- 2024/08/06
- 1097
- 开源证券
许昌智能研究报告：光伏消纳矛盾凸显，配电侧+用电侧建设带来增长机遇。光伏消纳矛盾凸显，驱动我国新一轮配电侧+用电侧建设新周期来临。中国分布式光伏增长迅速，但是由于光伏发电的不可控和不稳定性导致衍生弃电增加成本，2023-2024上半年多省市发布光伏接入容量预警，未来有望从配电侧+用电侧打开光伏的消纳空间。配电侧：通过配电网智能化升级提升弹性自适应能力和对光伏的就地消纳能力，预计国家电网与南方电网在“十四五”期间合计投资3万亿元以上，配电网建设将被列为工作重点；此外，采用整村、整县并网汇流也有望提高电网承载能力。用电侧：储能是电力系统中的关键一环，电化学储能为主的新型储能...
标签：光伏配电