企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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金风科技研究报告：整机龙头，穿越周期.pdf
- 6积分
- 2024/12/16
- 471
- 太平洋证券
金风科技研究报告：整机龙头，穿越周期。公司历史悠久，穿越多轮行业周期。金风科技是由1998年成立的新风科工贸在2001年3月26日整体变更设立，历史悠久。公司自成立以来，始终围绕风电行业深耕业务，业务从风机制造业务逐步延伸到风电场投资与开发、风电服务以及水务等，开辟了多元化盈利渠道。自2004年以来，公司经历多轮行业周期，在行业最低谷是依然实现盈利，体现了龙头穿越周期能力。最近一轮行业周期，风机价格快速下滑，公司通过成本控制、风机出货结构调整、电站产品销售等措施，使得盈利水平逐步修复、收入和利润恢复增长趋势。国内风电整机市场集中度稳步提升,龙头企业有望更加受益。根据CWEA数据，2023年风电...
标签：金风科技风电整机
皖能电力研究报告：增量机组以质取胜，疆电入皖收获时刻.pdf
- 6积分
- 2024/12/10
- 440
- 国泰君安证券
皖能电力研究报告：增量机组以质取胜，疆电入皖收获时刻。公司专注大型优质火电项目投资，新投产新疆机组盈利有望超预期，拉动公司业绩持续增长。新投产新疆机组盈利有望超预期，拉动公司业绩持续增长。市场认为公司新投产新疆机组对公司2025年业绩新增贡献有限；我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期，有望拉动公司2025年业绩高速增长。与众不同的信息与逻辑：1）公司专注大型优质火电项目投资，新项目盈利能力优于存量资产：公司盈利修复力度优于火电行业平均水平，我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力，近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目（近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60万千瓦的大型煤电机组）。...
标签：电力疆电入皖
阳光电源研究报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航.pdf
- 6积分
- 2024/12/05
- 3982
- 太平洋证券
阳光电源研究报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航。全球光储逆变器龙头，收入盈利持续领先。1）公司1997年成立，持续专注于新能源风光储赛道的产品研发和销售。公司业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主。2）近几年公司经营业绩稳步增长。2023年公司营业收入722.5亿元，yoy+79.47%；归母净利润93.39亿元，yoy+162.69%，业绩创新高。2024H1营业收入310.2亿元，yoy+8.4%；归母净利润49.6亿元，yoy+13.9%。公司研发投入快速增长，2023年增速达44.6%。储能业务：市场需求高增，产品研发力是长期护城河。1）全球储能高景气，根据古瑞瓦特，预计202...
标签：光伏储能
香港中华煤气公司研究：城燃回暖高分红，绿色能源添动能.pdf
- 6积分
- 2024/12/02
- 2511
- 申万宏源研究
香港中华煤气公司研究：城燃回暖高分红，绿色能源添动能。公司城燃行业起步于香港，目前已遍及全国。香港中华煤气有限公司成立于1862年，并早在1960年即在香港上市。1995年，公司进入内地市场，开启了全国化的探索和布局，目前已经发展为五大全国性城市燃气企业之一。截至2024年上半年，公司业务已遍布29个省、直辖市及自治区，内地拥有321个城市燃气项目，燃气用户规模超4000万户。1H24公司在中国香港及内地天然气销量约190.3亿m³（其中香港4.3亿m³），约占全国天然气表观消费量的8.9%。香港业务盈利稳定，未来仍具提价空间。香港燃气市场已进入成熟期，公司用户规模温和稳定...
标签：城燃绿色能源
中山公用研究报告：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期.pdf
- 6积分
- 2024/12/02
- 16974
- 国投证券
中山公用研究报告：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期。“市值管理”文件频发，PB、PE双低国企标的中山公用值得重点关注：2024年初以来，国务院国资委和证监会不断发文与会议发言强调上市公司市值管理，尤其强调推动建立央国企的市值管理考核体系。2024年11月15日，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，一方面明确了市值管理的定义和具体方式；另一方面对长期破净公司作出了专门的市值管理要求。截至2024年11月27日收盘价，环保公用板块中共有17家央国企上市公司PB（LF）低于1，但大部分公司存在基本面承压、高PE的情况，中山公...
标签：公用事业环保
德业股份研究报告：亚非拉先发优势明显，市场开拓助持续成长.pdf
- 6积分
- 2024/11/29
- 498
- 国联证券
德业股份研究报告：亚非拉先发优势明显，市场开拓助持续成长。随着全球范围内光储系统成本的显著下降，装机需求有望进一步增长。公司在多个新兴市场先发优势明显，同时依靠优秀的供应链管理及成本控制能力使得公司逆变器产品毛利率处于行业领先地位。未来随着公司工商业储能新产品的进一步推广，亚非拉新兴市场逐渐涌现，欧洲户储市场复苏，北美市场的开拓逐渐取得成效，公司业绩有望进一步高速成长。光储平价加速推动全球需求增长随着全球范围内储能系统成本自2020年以来明显下降，欧美光伏+储能的度电成本已较传统能源具备较强竞争力，电力供应紧张的亚非拉新兴市场客户亦具备消费3000美元左右户储系统的能力。据SolarPower...
标签：德业股份逆变器储能
永臻股份研究报告：技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 154
- 东海证券
永臻股份研究报告：技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长。光伏边框领军者，经营规模持续扩大。公司成立于2016年8月，并于2024年6月在上交所主板上市，以光伏边框业务为核心，在光伏产业链内延伸布局光伏支架以及光伏建筑一体化（BIPV）的研发、生产和销售业务。公司经过多年的技术积累，在产品结构设计、规模化生产、产品质量控制、成本控制等方面积累了丰富的行业经验，已成长为国内领先的铝合金光伏结构件制造商之一。2023年，公司实现营业收入53.91亿元，同比增长4.05%，实现归母净利润3.71亿元，同比增长50.74%。2024年前三季度，公司实现营业收入57.35亿元，同比增长47.07%，实现...
标签：光伏边框
中国燃气研究报告：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹.pdf
- 6积分
- 2024/11/25
- 3264
- 东吴证券
中国燃气研究报告：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹。全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002年成立，同年港股上市，2008年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24财年公司城镇管网售气量235亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24财年公司归母净利润31.85亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘接驳业务内生增长，盈利有望触底反弹。公司现金流良好，2023/24财年净现比2.94，股利支付率85.3%，股息率ttm7.74%（2024/...
标签：燃气城市燃气
新集能源研究报告：当煤电联营在需求中心，双赢就是我赢两次.pdf
- 6积分
- 2024/11/25
- 974
- 方正证券
新集能源研究报告：当煤电联营在需求中心，双赢就是我赢两次。关于煤电联营和新集能源的一些思考：公司是个典型的煤电联营公司，同时拥有电力和煤炭上下游的资产，且业务上有联动，控股电厂的供煤基本上全部由自家独资的煤矿所提供，且规划持续建设电厂，关闭自身的煤炭销售敞口，实现煤电资产的完全对接。市场对于该公司的优势有一定认识，但是认知并不全面，我们认为公司的价值主要体现在以下两个方面。煤电联营的意义：回收让利，提升久期：公司的煤电联营较为特殊，目前市场上其他的煤电联营公司，要么只是同时控股了煤和电两方面的业务，没有形成业务联动；要么是建设了坑口电厂形成了联营，但由于地理位置不理想导致电厂盈利较弱，成为了煤...
标签：煤电联营煤炭电力
美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚未能扭转股东诉求.pdf
- 6积分
- 2024/11/22
- 263
- 国联证券
美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚未能扭转股东诉求。美国28家油气企业2024年前三季度业绩显示净利润合计同比下滑，主营业务板块经营情况表现分化：原油板块盈利略有下滑，天然气板块持续亏损，炼化板块承压拖累业绩。提高资本支出效率仍是油气企业中长期目标，根据三季报指引，28家企业在2024资本开支或面临增速放缓，油气总产量或维持增长。股东回报方面，综合油企展现出更高的分红和回购金额占经营现金流净额比例。我们认为油价在基本面支持下或长期维持较高水平，具备大体量的上游勘探开发业务油气企业盈利或受到保障，建议关注中国石油、中国海油和中国石化。
标签：油气股东回报
中国神华分析报告：一体化布局的能源巨头，高比例分红的“现金奶牛”.pdf
- 6积分
- 2024/11/21
- 10349
- 光大证券
中国神华分析报告：一体化布局的能源巨头，高比例分红的“现金奶牛”。煤炭上下游全产业链布局的能源巨头，煤炭业务竞争优势突出。（1）公司实控人为国务院国资委，具有国资央企背景，是国内市值最大的上市煤企，截至2023年末，国家能源集团持股比例为69.52%；（2）公司2023年煤炭产量3.25亿吨、位于上市煤企第一；（3）公司2023年自产煤吨煤成本179元/吨，位于上市煤企最低水平；（4）公司深耕煤炭上下游产业链，2023年煤炭、电力、运输、煤化工业务占营收比例分别为64%、22%、13%、1%，占利润比例分别为72%、12%、16%、1%。中国神华长协煤占比高，煤价下行对...
标签：中国神华煤炭能源
德业股份研究报告：引领新兴市场，光储两翼齐飞.pdf
- 6积分
- 2024/11/20
- 1098
- 长城证券
德业股份研究报告：引领新兴市场，光储两翼齐飞。中短期新兴市场光储需求爆发，长期多个机会市场具备需求可持续性。24年以来欧洲去库情况好转，较23年仍有一定差距，除欧洲以外国家逆变器需求持续增长，新兴市场表现优异，亚非拉地区成为支撑逆变器出口的重要市场。巴西、印度、南非、巴基斯坦等逆变器出口已大幅增长的地区具有电力系统脆弱、输配电能力不足、限电问题频发或电价高昂等一个或多个特点，分布式可再生能源具备支撑电力的必要性，且部分地区已经能够实现光储平价，经济性凸显。长期来看，尼日利亚、土耳其等地具备相似属性，有望成为分布式光储发展的机遇市场，新兴市场需求潜力较高。精准布局新兴市场，多渠道优势尽显。公司于...
标签：光储逆变器
特锐德研究报告：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期.pdf
- 6积分
- 2024/11/19
- 7975
- 东方证券
特锐德研究报告：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期。公共充电市场空间广阔，特来电龙头地位稳固。随着电动车销量不断增长，保有量持续扩张，对充电基础设施的需求日益增加。公共充电需求持续旺盛，2024年上半年公共充电量达242.9亿度电，同比增长54.5%，我们预计2030年公共充电需求将达到1702亿度电/年，对应2023-2030年年均复合增速25%。充电桩运营格局趋于集中，特来电先发优势显著，稳居行业龙头，截至2024年6月底，公司运营公共充电终端59.5万台，其中直流充电终端35.6万台，市场份额约26%，排名全国第一；2024年1-6月公司充电量超过58亿度，市场份额约24%，排名全国第...
标签：特锐德箱变充电桩
华润燃气研究报告：气润中华，优质区域为基，主业持续增长+“双综”业务快速布局.pdf
- 6积分
- 2024/11/18
- 678
- 东吴证券
华润燃气研究报告：气润中华，优质区域为基，主业持续增长+“双综”业务快速布局。全国最大城市燃气运营商，现金流良好匹配资本开支、分红稳步提升。截至2024年6月，国资委为公司实控人，间接持有61.47%股份。截至2023年底，集团层面注册城市燃气项目数已经达到276个，遍布全国25个省份；2023年公司零售天然气销气量387.80亿方，约占全国消费量10%，为全国最大的城市燃气运营商。2023年公司经营性现金流/资本开支分别为101.57/78.9亿港元，实现现金流与资本开支的良好匹配，推动公司稳健扩张。公司每股派息额由2016年的0.45港元稳步增长至2023年的1.1...
标签：燃气公用事业
上海能源研究报告：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力.pdf
- 6积分
- 2024/11/13
- 898
- 开源证券
上海能源研究报告：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力。中报分红加大回馈投资者，“中特估”高分红潜力股。今年以来，鼓励高分红政策频出，推动央企市值管理，2024年8月公司发布年度中期利润分配方案公告，本次公司现金分红比例为30.65%，假设2024年中报分红作为全年的额外分红计算，并假设2024年底分红与2023年底分红比例相同，则2024年实际分红比例有望提升至46.8%。近年来，公司资产负债率稳中有降，货币资金、未分配利润储备高于行业平均水平，2023年公司资本支出规模为11.3亿元，而2023年公司货币资金为31.6亿元，足够覆盖公司资本支出，公司分红水平仍...
标签：上海能源煤电铝运