企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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三一重能研究报告：风电整机新秀崛起，布局“双海”打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2023/11/08
- 895
- 浙商证券
三一重能研究报告：风电整机新秀崛起，布局“双海”打开成长空间。公司为风电整机新秀，主营业务为风电产品及运维服务、发电收入和风电建设服务，2022年上述业务的营收占比分别为82%、5%和12%。风电产品及运维服务主要包括风机销售、运维服务、叶片销售。其中，2022年风机销售营收占比为72%，为公司主要收入来源。2018-2022年公司实现营收、归母净利润CAGR分别约86%、49%；公司毛利率保持在23%以上，净利率从-32.33%提升至13.41%。2022-2025年全球、国内新增装机量CAGR约20%、19%；主机竞争格局或将重塑从行业空间来看，风电行业高景气，&l...
标签：风电三一重能
长江电力研究报告：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息.pdf
- 6积分
- 2023/11/07
- 820
- 东吴证券
长江电力研究报告：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息。水电行业龙头，业绩稳定+高分红凸显防御价值。公司自2003年三峡电站首批机组投产发电以来，历经多次资产并购与业务拓展，2023年公司可控装机容量提升至7,179.5万千瓦，其中国内水电装机7169.5万千瓦，约占2022年全国水电装机容量的17.3%，龙头地位稳固。公司盈利能力优秀，2018-2022年毛利率/销售净利率/ROE（摊薄）平均值62%/45%/14%，净现比平均值1.55。公司坚持高比例分红政策，2022年股利支付率94.29%，并承诺2025年前维持70%+分红比例，股息率ttm3.62%（2023/11/3）,展现防御价值...
标签：长江电力水电
高测股份分析报告：光伏切片代工龙头，技术闭环助力成长.pdf
- 6积分
- 2023/11/07
- 438
- 中信证券
高测股份分析报告：光伏切片代工龙头，技术闭环助力成长。深耕光伏硅片切割环节，业绩持续高增。公司是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，于2011年切入光伏硅片切割环节，客户覆盖隆基、通威、晶澳等光伏产业龙头厂商。公司主要产品和服务包括光伏切割设备、切割耗材（金刚线），硅片代切业务和非光伏领域应用的切割设备和耗材。受益于光伏产业近年来的快速扩张，2018-2022年公司营收和净利快速增长，CAGR分别为55.8%和99.4%。随着未来公司金刚线和硅片代切业务产能逐渐释放，我们预计公司23-25年营业收入分别为62.6/85.2/106.7亿元。硅片大尺寸薄片化促老旧切割设备更替和耗材放量...
标签：光伏切片代工
储能行业产业链专题报告：一张图看懂双登集团.pdf
- 6积分
- 2023/11/06
- 826
- 中信证券
本报告聚焦储能行业产业链，通过专题形式深入解析行业全貌。报告以一张图为核心视觉工具，直观呈现储能行业的上下游结构、关键环节及价值分布，帮助读者快速建立对产业链的整体认知框架。报告重点对双登集团进行案例剖析，结合其在储能领域的业务布局、技术优势及市场表现，展示标杆企业在行业中的竞争地位与发展路径。通过产业链梳理与企业个案研究的结合，为投资者及从业者提供行业趋势洞察与企业经营参考。
标签：储能双登集团
三一重能分析报告：传承三一制造基因，打造风机行业新龙头.pdf
- 6积分
- 2023/11/06
- 343
- 中信证券
三一重能分析报告：传承三一制造基因，打造风机行业新龙头。公司概况：风机行业优质厂商，业务发展高歌猛进。公司成立于2008年，主营业务包括风机产品及运维服务、新能源电站业务，形成了数字化顶层设计、智能化生产制造、整机系统集成、核心部件制造、风场设计、风场EPC、风场运营维护为一体的风电整体解决方案。近年来公司风机业务迎来加速增长，已跻身国内综合排名前五的风电整机商。受上半年风电装机增速放缓影响，公司23H1实现营收39.15亿元（-4.12%YoY），归母净利润8.17亿元（+2.38%YoY），预计伴随着风电装机限制因素解除，公司2023年下半年业绩将迎来进一步提升。行业分析：风电装机景气回暖...
标签：风电风机三一重能
盘古智能研究报告：风电润滑系统国内龙头，布局液压系统来日可期.pdf
- 6积分
- 2023/11/02
- 233
- 开源证券
盘古智能研究报告：风电润滑系统国内龙头，布局液压系统来日可期。公司的风电润滑系统定位高端对标海外一线产品，当前已实现Vestas、GE的批量供货，SGRE、Nordex等海外风电客户也进入产品导入期，2022年外销收入达到3807万元，同比增长86.1%，在营收占比达到11.1%。另一方面，公司积极推动润滑系统在非风电领域的应用，当前已储备开发了雷沃重工、卡特彼勒、高测股份、中铁装备等优质客户。尽管国内风机降本压力较大，公司凭借核心零部件自研自产的技术优势支撑高毛利，2022年润滑系统的毛利率稳定在52.9%。液压系统：价值量远高于润滑系统，当前海外垄断国产替代空间广阔公司充分利用在集中润滑系...
标签：风电润滑系统液压系统
申能股份研究报告：地方能源翘楚，进可攻退可守.pdf
- 6积分
- 2023/11/02
- 3968
- 申万宏源
申能股份研究报告：地方能源翘楚，进可攻退可守。综合性能源供应商，立足上海打造多元电力结构。申能股份系上海区域电力龙头，电力供应占上海地区约三分之一，控股装机容量为1616.9万千瓦，其中煤电占比约51.9%，气电占比约21.2%，新能源占比约26.9%。2020年管网业务调整后，公司营收稳健增长，2022年实现营收281.94亿元，归母净利润10.82亿元，其中新能源成为新的利润增长点；实现投资收益2.72亿元，业绩托底作用明显。煤价电价优化+掌握自产煤炭+燃机降本增效，看好火电盈利修复弹性。成本端，进口煤炭量增价降，公司火电厂主要分布在沿海地区，盈利修复弹性高于内陆电厂；公司煤电机组质量优异...
标签：电力能源
天合光能研究报告：一体化布局提速，多业务协同增厚盈利.pdf
- 6积分
- 2023/11/02
- 2291
- 川财证券
天合光能研究报告：一体化布局提速，多业务协同增厚盈利。公司深耕于光伏领域数十载，组件出货量业内领先。公司较早的进入太阳能领域，立足于光伏组件生产与制造，经历二十余年发展，公司目前已发展为全球一流的光伏组件制造商。2022全年及2023上半年，公司组件出货量分别达43GW、27GW，全球出货量位居世界前列。公司积极进行一体化布局，通过提高原材料自供比例，控制上游成本。据公司中报披露，公司2023年将新增50GW拉晶产能、50GW切片产能、75GW电池片产能，随着产能的陆续落地，公司一方面将通过提高原材料自供比例控制组件生产成本，从而修复组件毛利；一方面将扩充光伏产品矩阵，拓展营收来源。公司在巩固...
标签：光伏天合光能
捷佳伟创研究报告：乘技术变革之风，筑造光伏电池设备平台.pdf
- 6积分
- 2023/11/01
- 937
- 国金证券
捷佳伟创研究报告：乘技术变革之风，筑造光伏电池设备平台。TOPCon工艺愈发成熟，预计未来2年内仍是行业主流N型电池技术，公司作为TOPCon设备龙头将充分受益：公司目前在TOPCon环节综合市占率稳居行业前列，核心设备PE-Poly已成为TOPCon中的主流技术路线。在后续提效方面，公司于激光掺杂、双面poly等工艺路线均有布局，其中双面poly设备有望24年实现产业化，打开TOPCon工艺量产效率天花板。多元化布局HJT、XBC、钙钛矿技术路线，未来成长曲线清晰：根据公司官方公众号2023年5月份消息，年内公司板式PECVD双面微晶工艺整线设备中标全球头部光伏企业量产型HJT设备订单，整线...
标签：光伏电池设备
中来股份研究报告：三大业务驱动发展，背板龙头乘势而上.pdf
- 6积分
- 2023/10/30
- 221
- 东吴证券
中来股份研究报告：三大业务驱动发展，背板龙头乘势而上。聚焦光伏行业，技术布局领先：1）一体化布局深化，技术优势显著：公司作为老牌背板龙头企业，自背板起家，先后切入光伏应用系统、N型高效电池组件行业，并拟布局上游，进一步强化抗风险能力，促进产业链协同共振。同时公司在技术投入和专利布局方面远超同行，具备技术优势；2）各项指标同行领先，三大产品共同驱动发展：公司产品主要包括背板、TOPCon电池组件、光伏应用系统，其中背板和光伏应用系统的毛利率水平在同行中存在领先优势。光伏背板龙头，差异化竞争优势显著：1）光伏前景远大，背板行业市场辽阔：光伏装机需求旺盛，引致背板需求提升，22年光伏有机背板市场需求...
标签：光伏背板
禾望电气研究报告：风光储氢携手并进，工程传动隐形冠军.pdf
- 6积分
- 2023/10/27
- 284
- 西南证券
禾望电气研究报告：风光储氢携手并进，工程传动隐形冠军。新能源：风光储一体化布局，降本增效提振盈利。1）风电：根据测算，2023-2025年国内风电变流器市场空间分别约55/64/66亿元，公司为风电变流器龙头，市占率约25%，有望受益产业链价格趋稳、风电装机恢复及深远海大功率产品渗透率提升，带来盈利修复向上。2）光伏：根据测算，2023-2025年全球光伏逆变器市场空间CAGR有望达28%，公司光伏逆变器功率覆盖3kw-350kw，利用单管并联技术在模块较为紧缺的环境下保证低成本、稳供货的优势，2023Q2国内中标4.4GW，位居第三。3）储能：公司2022年国内储能PCS出货首次进入前十，且...
标签：风光储氢工程传动
重庆水务研究报告：高股息水务龙头，有望迎价值重估.pdf
- 6积分
- 2023/10/26
- 697
- 华泰证券
重庆水务研究报告：高股息水务龙头，有望迎价值重估。截至2023年6月30日，公司运营管理污水处理厂120座，设计处理能力472万立方米/日，至2025年末，公司计划日污水处理能力达到546万吨，污水处理单位收入2.88元/方，单位毛利率41.67%。2023年公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过20亿元，该方案已获股东大会通过，公司计划以39.5亿元的交易价格收购昆明滇投名下持有的七座水质净化厂资产，加快实现跨区域布局及未来可持续发展。2023年起执行第六期污水处理服务结算价格，公司污水处理业务或将迎来量价齐升。近五年自来水设计处理能力CAGR为7%，全国供水水价稳步提升公司自来...
标签：水务
明阳智能研究报告：“能动”文化引领，长期成长可期.pdf
- 6积分
- 2023/10/24
- 251
- 平安证券
明阳智能研究报告：“能动”文化引领，长期成长可期。海上风机：竞争优势稳固，前瞻布局赢未来。海上风电成长性突出，预计2023-2025年国内海上风电新增装机复合增速有望超过50%；公司在海上风机领域已经形成了较明显的竞争优势，2022年以来，在国内已经披露海上风机中标情况的海风项目中，公司市场份额约37%，明显领先主要竞争对手；基于区位优势、半直驱技术优势等核心竞争力，公司有望保持当前竞争优势。国内海上风机企业相对海外竞争对手具有越来越突出的成本优势，公司已经在意大利、日本、越南、英国、韩国等市场获得海上风机订单，同时积极布局巴西、菲律宾等市场，未来公司在海上风机出口方面...
标签：明阳智能风电
思源电气研究报告：平台型电力设备龙头，储能+网外业务加速成长.pdf
- 6积分
- 2023/10/24
- 615
- 太平洋证券
思源电气研究报告：平台型电力设备龙头，储能+网外业务加速成长。2.网内业务：受益电网投资加速，技术硬实力助力市占率提升“十四五”期间电网投资有望提速，新能源接入增加将驱动网端投资加速。我们预计2023年国网输变电设备，公司主要产品招标额有望达到400亿以上，增速有望达40%以上。凭借技术硬实力，公司各类产品份额稳中有升，其中组合电气提升2.8pct（成功研制800KVGIS产品）、隔离开关提升2.2pct、变压器提升0.4pct。3.网外业务：国内市场受益新能源建设加速，海外市场厚积薄发国内市场产品布局完备，受益新能源行业高速增长，公司作为无功补偿国内龙头，产品收入和盈...
标签：思源电气电力设备储能
盘古智能研究报告：风电润滑领军者，布局液压再出发.pdf
- 6积分
- 2023/10/23
- 299
- 中银证券
盘古智能研究报告：风电润滑领军者，布局液压再出发。“润滑+液压”两翼齐飞，小而美的风电细分赛道龙头：青岛盘古智能制造股份有限公司（下称“盘古智能”或“公司”）成立于2012年，业务领域由润滑系统逐步拓展至液压系统。润滑系统方面，目前公司在国内风电市场的市占率连续多年达到40%以上，正在逐步布局工程机械等其他应用场景；液压系统方面，公司或有望凭借客户、渠道、技术上的协同性，快速打开风电液压变桨系统的市场，为自身业绩增长注入新动力。润滑系统：风机润滑龙头，持续拓展海外市场与其他应用领域：公司主要供应集中式润滑系统，截至2022...
标签：风电液压