思源电气研究报告：平台型电力设备龙头，储能+网外业务加速成长.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2023/10/24
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思源电气研究报告：平台型电力设备龙头，储能+网外业务加速成长。 2.网内业务：受益电网投资加速，技术硬实力助力市占率提升 “十四五”期间电网投资有望提速，新能源接入增加将驱动网端投资加速。我们预计2023年国网输变电设备，公司主要产品招 标额有望达到400亿以上，增速有望达40%以上。凭借技术硬实力，公司各类产品份额稳中有升，其中组合电气提升2.8pct（成 功研制800KV GIS产品）、隔离开关提升2.2pct、变压器提升0.4pct。
3.网外业务：国内市场受益新能源建设加速，海外市场厚积薄发 国内市场产品布局完备，受益新能源行业高速增长，公司作为无功补偿国内龙头，产品收入和盈利能力有望持续提升；公司深 耕海外市场十五载，2023H1，海外市场收入占比超过20%，重回疫情前水平，毛利率达32.3%持续领先同行。我们认为公司海外 产品和渠道受认可程度高，费用管控有利，看好公司海外业务拓展持续走出阿尔法。
4. 新业务：储能业务扬帆启航，超级电容从1-N 公司储能业务扬帆启航，于2023年8月底发布全系列储能产品，包括主打国内市场的场站级和大型工商业储能产品；主打海外市 场的户用光储产品。公司通过收购烯晶碳能切入超级电容业务，通过资源整合发力车用和短时储能领域。随着公司电化学储能 产品快速切入，超级电容产品在汽车和短时储能领域持续拓展，我们认为公司新业务有望打开全新增长曲线。
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