盘古智能研究报告：风电润滑系统国内龙头，布局液压系统来日可期.pdf

上传者：U****
时间：2023/11/02
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盘古智能研究报告：风电润滑系统国内龙头，布局液压系统来日可期。公司的风电润滑系统定位高端对标海外一线产品，当前已实现 Vestas、GE 的批量供货，SGRE、Nordex 等海外风电客户也进入产品导入期，2022 年外销收入达到 3807 万元，同比增长 86.1%，在营收占比达到 11.1%。另一方面，公司积极推动润滑系统在非风电领域的应用，当前已储备开发了雷沃重工、卡特彼勒、高测股份、中铁装备等优质客户。尽管国内风机降本压力较大，公司凭借核心零部件自研自产的技术优势支撑高毛利，2022 年润滑系统的毛利率稳定在 52.9%。

液压系统：价值量远高于润滑系统，当前海外垄断国产替代空间广阔

公司充分利用在集中润滑系统自主研发的优势，实现风电液压变桨系统的研发。当前公司液压站产品进入到上海电气、东方电气等核心客户供应链并获得客户认可，自主研发的风电液压变桨系统已经进入金风科技小批量装机测试阶段。 2023H1 液压系统实现营收 2506 万元，同比增长 62%，国内中高端液压部件长期依赖进口，国产替代空间广阔。