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  • 盛剑环境（603324）研究报告：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/24
    • 1758
    • 东吴证券

    盛剑环境（603324）研究报告：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极。泛半导体废气治理领军企业，纵横拓展打造新增长极。公司2005年成立，主营工艺排气管道；2012年进入泛半导体领域；2016年拓展废气治理设备；2017年进军湿电子化学品；2022年新能源领域取得较大突破。公司在巩固泛半导体废气治理系统领先地位的同时，打造“工艺废气治理系统（中央治理）+制程附属设备（源头控制）”“湿电子化学品供应&回收再生系统+电子材料”的产品矩阵，具备一体化竞争优势。刚需&高壁垒铸就泛半导体废气治理价值。废气产生于泛半导体生产...

    标签： 盛剑环境 泛半导体 半导体 国产替代

  • 路德环境（688156）研究报告：生物发酵饲料放量期已至，高成长价值凸显.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/24
    • 4490
    • 广发证券

    路德环境（688156）研究报告：生物发酵饲料放量期已至，高成长价值凸显。白酒糟生物发酵饲料量价齐升，2023-24年进入产量翻倍增长期。22年白酒糟生物发酵饲料销量增长27.13%至7.31万吨，实现收入1.58亿元（同比+39.37%）、营收占比提升至46%。金沙10万吨产能于23年4月取得饲料许可证并投产，遵义、亳州、永乐项目储备中，目前规划产能已达52万吨/年，预计23年~24年产量翻倍增长。在玉米、豆粕价格下行的趋势下，22年产品价格提升9.63%至2168元/吨，23Q1进一步提升至2101元/吨。考虑到产品售价每提升100元/吨、毛利率将提升2-3pct，盈利能力有望超预期增长。...

    标签： 路德环境 生物发酵 生物 饲料

  • 海螺环保（0587.HK）研究报告：优势突出，看好成为危废处理龙头.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/23
    • 3437
    • 华泰证券

    海螺环保（0587.HK）研究报告：优势突出，看好成为危废处理龙头。由于利用水泥窑协同处理危废具备低成本属性，叠加公司对协同处理技术的专注及取得的领先优势，海螺环保相较同行享有更高利润率。公司已经与部分国内领先的水泥企业结成战略同盟，这些伙伴的产能占全国37%。如战略伙伴的水泥产能得以充分利用，最大危废处理产能可以达到4,360万吨/年（截至2022年底公司危废经营许可证规模为300万吨/年）。我们预计海螺环保出色的竞争力和高利润率将得以延续，使其成为危废处理市场的主导企业和潜在的整合者。危废处理市场：需求平稳，供给面临洗牌，处理价格或已触底我们预计危废处理需求在2022-2035年有望实现7...

    标签： 海螺环保 危废 环保

  • 路德环境（688156）研究报告：业务转型酒糟资源化，项目快速落地前景广阔.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/19
    • 2024
    • 开源证券

    路德环境（688156）研究报告：业务转型酒糟资源化，项目快速落地前景广阔。公司食饮槽渣业务产品具有营养性价值、功能性价值和经济型价值的综合优势，下游客户综合考虑后对公司产品认可度较高，愿意使用公司产品对传统饲料原料进行替代。受到下游豆粕减量替代和禁抗替抗政策催化，公司产品需求旺盛，产品量价齐升，下游市场空间广阔。上游绑定头部酒企，保障原材料供应，公司项目布局先发优势显著，多重壁垒下单寡头竞争格局优异，切入浓香型酒企，上游蓝海空间打开，在手项目产能预计从2022年的7万吨扩产至2025年的52万吨，同时仍有新项目落地预期。传统项目顺利恢复，未来持续稳步成长传统环保业务近年受到宏观因素影响有所波...

    标签： 路德环境 酒糟 环境

  • 中国水务（0855.HK）研究报告：管道直饮水第二主业快速发展.pdf

    • 6积分
    • 2023/05/19
    • 3881
    • 安信证券

    中国水务（0855.HK）研究报告：管道直饮水第二主业快速发展。管道直饮水第二主业，中国水务业绩增长的推动力。中国水务将管道直饮水提升为第二主业，把握行业加速发展契机，重点投资。公司发展管道直饮水有明显竞争优势：1）与自来水供水主业形成协同：业务网络协同，自来水供水服务人口3000万，管道直饮水400万，依托供水扩展服务网络；品牌协同，中国水务品牌深耕20年，服务区域内号召力强，“水杯子”国家级管道直饮水品牌，品牌协同增强市场吸引力；团队协同，同一个管理及执行团队，经营效率高；服务协同，供水客户服务网络同时支援管道直饮水，提升规模经济效益；2）先发优势，行业先行者之一，...

    标签： 中国水务 水务 管道

  • 久吾高科（300631）研究报告：盐湖提锂的最大受益者.pdf

    • 6积分
    • 2023/05/18
    • 3688
    • 东吴证券

    久吾高科（300631）研究报告：盐湖提锂的最大受益者。久吾高科：国内分离膜与吸附材料的优质民企。久吾高科是国内陶瓷膜龙头，2012-2014年国内市占率超40%。公司孵化于南京工业大学，技术实力雄厚，是江苏省认定的国家高新技术企业、国家火炬计划高新技术企业、国家“专精特新”小巨人企业。公司提供系统化的膜集成技术整体解决方案，前瞻性布局盐湖提锂资源化利用的产业研究，取得“吸附+膜法”技术突破。盐湖提锂推动吸附行业二次爆发。“吸附+膜”法工艺的进步与盐湖提锂发展密切相关。该工艺能够适应我国盐湖离子浓度低、镁锂比高的特点。吸附...

    标签： 久吾高科 盐湖提锂 锂

  • 华宏科技（002645）研究报告：再生资源龙头企业，稀土回收利用大有可为.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/17
    • 3333
    • 国盛证券

    华宏科技（002645）研究报告：再生资源龙头企业，稀土回收利用大有可为。再生资源领域龙头，业绩表现优异。公司以再生资源加工设备业务起家，后通过投资并购等方式持续拓展新业务，目前已成长为稀土综合回收利用、再生资源加工设备、废钢回收利用、报废汽车拆解与电梯零部件细分领域的龙头。公司盈利能力优异，2018-2022年，公司归母净利润由1.6亿元增长至4.1亿元，4年CAGR达26.9%。稀土回收利用前景广阔，行业规范化发展促进市场集中度提升。（1）需求端：稀土磁材主要为钕铁硼，广泛应用于新能源汽车、节能家电、风力发电、工业自动化（伺服电机）等领域，“双碳”背景下下游行业的高...

    标签： 华宏科技 稀土回收 回收利用 再生资源

  • 赛恩斯（688480）研究报告：重金属危废处置创新者，革故鼎新、掘金蓝海.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/15
    • 3230
    • 广发证券

    赛恩斯（688480）研究报告：重金属危废处置创新者，革故鼎新、掘金蓝海。研发底蕴深厚+紫金矿业助力，重金属危废处置新技术的领头羊。公司2009年孵化于中南大学柴立元院士生物制剂研发团队，2016年紫金矿业入股成为第二大股东。与传统处理方式“先将污酸废水中和为危废渣、再进行无害化/资源化”不同，公司前置资源回收环节，通过在金属冶炼产线后端加装装置，先提取污酸废水中的稀贵金属、酸等（回收率超90%），使得危废渣量降低90%以上，帮助客户“获得重金属资源化价值”+“降低危废处置成本”。公司保持高成长趋势：2022年实现营收5....

    标签： 赛恩斯 危废 金属

  • 高能环境（603588）研究报告：高瞻深铸链，能炼十足金.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/09
    • 2641
    • 申港证券

    高能环境（603588）研究报告：高瞻深铸链，能炼十足金。环保工程起家，逐步向运营服务转型。公司自环保工程与环境修复业务起家，14年上市后确立了环境修复、危废处置及垃圾焚烧三个核心业务领域。在环保行业进入工程向运营切换的时期，公司着力提升危废资源化/无害化及生活垃圾焚烧等运营服务业务。22年运营服务板块营收占比已提升至60%以上。运营转型聚焦危废资源化。从公司营收毛利构成来看，随着垃圾焚烧投运规模提升及处理能力的释放，22年生活垃圾运营业务毛利及占比显著提升；此外，危废资源化项目开始逐步释放业绩，22年营收占比近增至46.2%，毛利占比提升至27.5%，成为公司业绩主要贡献板块。我国危废产能过...

    标签： 高能环境

  • 城发环境（000885）研究报告：外延并购开疆拓土，低估值固废龙头再启航.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/08
    • 1558
    • 广发证券

    城发环境（000885）研究报告：外延并购开疆拓土，低估值固废龙头再启航。河南环保平台走向全国，固废投产高峰带动营收净利双增。公司隶属河南国资，2017年资产置换转型高速公路，2018年9月正式进军环保；2022年公司终止吸收合并启迪环境、转向全面战略合作，为“立足河南、走向全国”的重要一步。2022年公司固废及环卫/环保工程/水处理/高速公路分别实现营收21.0/22.5/2.3/13.5亿元；伴随在手垃圾发电项目转运营及高速公路恢复增长，2023Q1公司实现营收15.21亿元（同比+27.54%）、归母净利润3.07亿元（同比+36.71%）。在运焚烧产能达2.63...

    标签： 城发环境 环境 并购 固废

  • 复洁环保（688335）研究报告：夯实主业、放眼氢能，打造节能降碳综合平台.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/06
    • 1194
    • 民生证券

    复洁环保（688335）研究报告：夯实主业、放眼氢能，打造节能降碳综合平台。坚守有道，铸就污泥处理设备龙头：公司拥有核心低温真空脱水干化一体化技术，该技术不仅应用于市政污泥领域，而且能够实现石油化工、煤炭、食品、制药、有色、轻工等行业固废或特种物料的固液分离。相较于传统脱水+干化“两段式”，低温真空脱水干化一体化技术可将污泥含水率从源头一步降至40%以下，搭配公司自研的高温水源热泵能够有效降低能耗及单位运行成本30%左右，药剂投加量由35~50%下降至2~5%，大幅降低运营成本，实现高效、节能、低碳的目标。2021-2022年，公司承接老港暂存污泥处理服务项目，解决多项...

    标签： 复洁环保 环保 氢能 氢 节能

  • 金科环境（688466）研究报告：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2023/04/24
    • 1373
    • 东吴证券

    金科环境（688466）研究报告：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇。北控战略入股彰显技术影响力，切入光伏领域资源化战略升级。公司深耕膜技术在水深度处理及污废水资源化领域的应用。2016年北控水务战略入股发展提速。2021年合作隆基切入光伏再生水。2022年归母净利润0.81亿元（+31%），2022Q4业绩0.45亿元（+68%）显著改善。膜技术实力领先，资源化助力双碳发展，数字化&产品化引领业态变革。公司自研膜通用平台技术填补国内空白，降低膜装备成本20%-40%。污废水资源化减污降碳协同，ToB商业化运营三方共赢。数字化技术助推产品化应用升级，...

    标签： 金科环境 环境 数字化 资源

  • 三峡水利（600116）研究报告：发配售一体化优势突出，积极拓展综合能源.pdf

    • 5积分
    • 2023/04/10
    • 3843
    • 中信证券

    三峡水利（600116）研究报告：发配售一体化优势突出，积极拓展综合能源。三峡集团控股配售电平台，正积极拓展综合能源。公司主营业务为电力生产供应与电解锰及贸易业务，是三峡集团旗下的发配售一体化企业，正积极拓展综合能源服务领域。2020年收购联合能源、长兴电力后，公司已实现重庆市万州区、涪陵区、两江新区、黔江区及酉阳县与秀山县的四张电网资产整合，自有水电装机容量达到74.62万千瓦。公司控股股东为长江电力，截至2023年3月23日直接持有公司13.48股份，实控人为国务院国资委。发配售一体化优势突出，需求旺盛带动售电量增长。近年来重庆市经济高速发展下用电需求持续攀升，省内装机以火电为主，2021...

    标签： 三峡水利 水利 能源

  • ST龙净（600388）研究报告：大气迎来拐点，新能源打开全新成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2023/04/06
    • 1349
    • 中国银河证券

    ST龙净（600388）研究报告：大气迎来拐点，新能源打开全新成长空间。大气治理领域龙头，紫金入主开拓新能源业务领域。龙净环保创立于1971年，专注于环保烟气治理领域研发及应用50余年，公司在除尘领域市占率约50%，稳居行业第一，在脱硫脱硝领域也有近30%市占率，是大气治理领域的龙头企业。2022年紫金矿业成为控股股东，公司在原有业务基础上拓展矿山绿电和储能两大新能源业务，形成“环保+新能源”双轮驱动的产业布局。快速布局储能业务，形成产业链和供应链优势。22年10月以来，公司在储能领域持续布局，目前在手项目有5GWh储能电芯，6GWh储能系统（和量道合资，占比49%，不...

    标签： ST龙净 新能源 能源

  • 青达环保（688501）研究报告：深耕环保行业，乘火电灵活性改造之风起航.pdf

    • 5积分
    • 2023/03/31
    • 1544
    • 西部证券

    青达环保（688501）研究报告：深耕环保行业，乘火电灵活性改造之风起航。深耕传统节能环保业务，火电灵活性改造加速公司发展。公司自成立以来始终致力于节能降耗、环保减排设备的设计、制造和销售，2018-2021年公司营收与归母净利润CAGR分别为-1.47%/12.94%。分业务看，2021年公司干式除渣系统、湿式除渣系统、低温烟气余热深度回收系统和全负荷脱硝系统四项产品营收分别占比32.38%/25.25%/16.78%/19.99%，随火电灵活性改造需求增加，全负荷脱硝系统营收占比有望持续提升。火电灵活性改造需求增大，公司火电灵活性改造技术行业领先。全负荷脱硝系统是火电灵活性改造必备系统。公...

    标签： 青达环保 火电灵活性改造 火电 环保
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