能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

格力博研究报告：家用业务静待修复，商用市场蓄力而为.pdf

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2023/11/16
487
民生证券

格力博研究报告：家用业务静待修复，商用市场蓄力而为。商用市场布局领先的锂电OPE领导厂商。公司成立于2002年，早期以代工为主，2009年公司首次推出自有品牌greenworks,目前公司已成为是全球锂电园林机械行业的领先企业之一。公司自有品牌greenworks在北美和欧洲具有较高的知名度和美誉度，割草机、吹风机等多款产品常年位于Amazon平台“BestSeller”（最畅销产品）之列。OPE行业锂电化有望持续提升，商用市场潜力巨大。我们认为OPE行业是一个具备高投资的赛道，主要基于：1）类刚需的大市场，Frost&Sullivan数据预计2022年规模在2...

标签：格力博

潞安环能研究报告：高弹性喷吹煤龙头公司.pdf

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2023/11/16
361
东北证券

潞安环能研究报告：高弹性喷吹煤龙头公司。“高新技术”煤企，拥有自主产权的高炉喷吹技术。公司22年盈利创历史新高142亿元，23年受煤价下跌拖累前三季度盈利73亿，同比下降22%。煤炭业务为公司主要收入来源，营收占比约90%。公司经营性现金流量较好，投资项目减少，资本开支下降，22年分红率由此前30%提升至60%。24年我国煤炭供需缺口预计1-1.5亿吨，煤价有望上行。预计24年印尼产量增长10%约8000万吨，澳大利亚和俄罗斯煤炭产量维持稳定，蒙古增加500万吨，主要煤炭出口国供给增量有限。国内方面，2020年疫情导致新批煤矿产能仅约5000万吨，煤矿建设周期4年，24...

标签：潞安环能

阳光电源研究报告：多维角逐新能源赛道，发力一体化能源管理.pdf

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2023/11/16
3351
华安证券

阳光电源研究报告：多维角逐新能源赛道，发力一体化能源管理。2023年，风光行业依旧火热，带动逆变器需求量高升。①光伏领域：国内逆变器企业是全球主力，Top5占比达71%，较2021年+8pct，行业集中度进一步提升。公司作为光伏逆变器龙头，2022年出货量达77GW，同比+63.8%，其产品功率覆盖3-8800kW，应用于多元场景。相较同业，其在资金规模&盈利能力、产品研发&迭代速度、品牌力&全球销售渠道上具备较强的行业竞争壁垒。②风电领域：在国产替代加速的背景下，公司作为少数第三方风电变流器供应商，2022年全球发货量超23GW，同比+53%。未来，紧抓风机大型化趋势...

标签：阳光电源能源管理电源新能源光电能源

平煤股份研究报告：高弹性优质主焦煤公司.pdf

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2023/11/16
402
东北证券

平煤股份研究报告：高弹性优质主焦煤公司。河南焦煤龙头，管理层、控股股东接连增持。公司拥有优质主焦煤资源，焦精煤贡献主要盈利。公司经营现金流维持较高水平，资产负债率下降，股利分配率有望提升。2023年8-9月管理层、控股股东接连4次增持公司股份，同时公司拟回购股票用于股权激励。焦煤供给紧张，需求存向上弹性。短期看，安全监管趋严限制供给，冬储叠加万亿特别国债政策刺激需求，到年底焦煤价格看涨；长期看，国内新增焦煤产能有限，全球供给亦紧张。同时，地产刺激政策推动地产投资超跌反弹，万亿特别国债刺激基建投资，新产品带动下高端制造业投资增速有望回升，利好焦煤需求回升。焦煤价格有望迎来新一轮2年左右上行周期。...

标签：平煤股份焦煤

蓝天燃气分析报告：管网+城燃优势突出，业绩优+高分红价值凸显.pdf

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2023/11/15
697
中信证券

蓝天燃气分析报告：管网+城燃优势突出，业绩优+高分红价值凸显。河南区域燃气龙头，业绩稳健增长&资产回报突出。公司为河南省天然气龙头企业，主要从事管网+城燃业务，输气量多年位居全省第一。公司2017~2022年收入及归母净利润CAGR分别为14%和22%。经营性现金流充沛且逐年增长。2017~2022年，公司ROE稳定在15%~20%区间内，资产回报突出。国内燃气消费触底回升，民用气顺价推进修复城燃盈利。展望2023年，我们预计国内用气量增速在国际气价震荡下行&国内经济稳步复苏环境下有望修复至8%，我们预计2023~2025年用气量CAGR将达到6%。今年来，多地已经出台天然气上...

标签：蓝天燃气燃气

亚士创能研究报告：“涂保防”一体化协同深入，有望受益城改新政.pdf

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2023/11/15
361
东北证券

亚士创能研究报告：“涂保防”一体化协同深入，有望受益城改新政。持续拓展产品品类，造就“涂保防”一体化优质企业。公司自1998年建设第一家工厂开始，目前已经拥有数个智能制造基地，在滁州、乌鲁木齐、石家庄、广州以及上海等地均有工厂辐射。2017年成功上市后，相继推出了CPST产品体系和亚士工程防水产品，至此正式搭建以建筑涂料、保温装饰成品板、保温材料以及防水材料为核心的四大业务体系。我国涂料行业依旧高度分散，但头部集中趋势已经成型。我国2022年涂料行业企业主营业务收入约4525亿元，同比下降5.2%，利润约233亿元，同比下降23.7%。虽然涂料市...

标签：亚士创能

中国神华研究报告：产运销协同一体，高长协高股息价值重塑.pdf

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2023/11/14
593
国信证券

中国神华研究报告：产运销协同一体，高长协高股息价值重塑。全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司。中国神华是国家能源集团旗下以煤炭为基础的综合能源上市公司，主要经营煤炭、电力、新能源、煤化工、铁路、港口、航运七大板块业务，形成煤炭“生产—运输（铁路、港口、航运）—转化（发电及煤化工）”一体化运营模式，其煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平。煤炭：行业龙头，资源丰富，产能先进。公司煤炭资源储量（329.0亿吨）和可采储量（138.9亿吨）均居板块第一；资源优质（主力煤矿生产优质环保动力煤）；总产能...

标签：中国神华

纳科诺尔研究报告：锂电辊压隐形冠军，研发推进技术拓展，四大市场驱动增长.pdf

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2023/11/10
743
山西证券

纳科诺尔研究报告：锂电辊压隐形冠军，研发推进技术拓展，四大市场驱动增长。公司主营业务聚焦于境内新能源电池极片辊压机，2021年以来公司营收和利润在下游动力电池企业扩产潮的带动下高速增长。当前业绩持续性来看，目前动力电池企业持续扩产，技术迭代和设备出海有望为锂电辊压机需求增长提供新动能；未来业绩增长来看，原有设备升级改造、储能锂电池、新型电池及新工艺、非锂电四大市场有望驱动未来业绩持续增长。公司与动力电池头部企业深度合作，持续研发拓展细分领域竞争优势，在手订单充足，募投项目积极扩产，技术优势支撑价格提升，前景向好。核心观点：2025年锂电辊压机收入空间将达60亿元，公司为锂电辊压隐形冠军。（1）...

标签：纳科诺尔锂电

广汇能源研究报告：疆煤外运龙头，成长空间广阔.pdf

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2023/11/09
748
国海证券

广汇能源研究报告：疆煤外运龙头，成长空间广阔。广汇能源是一家拥有天然气液化、煤炭开采、煤化工转换以及油气勘探开发四大业务板块的大型能源上市公司，实际控制人为孙广信（间接持股17.1%，截至2023年9月），核心产品为煤炭、LNG、煤化工产品。2022年天然气、煤炭以及煤化工分别贡献毛利71.9亿元（42.3%）、67.3亿元（39.6%）以及30.5亿元（17.9%）。2021-2022年公司各业务规模持续扩张，公司营收规模不断提升，同时费用控制方面不断优化，资产负债结构持续优化，业绩增长可观。公司地处新疆，当地矿产资源丰富，外运条件逐步成熟。储量方面，新疆地区预测煤炭储量2.19万亿吨，占全...

标签：广汇能源能源

国电南瑞研究报告：重组后的能源巨头，电力行业的璀璨明珠.pdf

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2023/11/09
1045
长城证券

国电南瑞研究报告：重组后的能源巨头，电力行业的璀璨明珠。深耕电网自动化20余年，打造电力能源及工业控制领域卓越企业：公司利用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，赋能电网、轨道交通、发电等行业并提供软硬件产品和相关服务。公司聚焦电网自动化及工业控制、继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利保护四大业务板块，致力于打造IT和电力智能化卓越企业。整体业绩近几年保持稳步增长，2019-2022年营收CAGR达到13.04%，归母净利润CAGR达到14.07%。下游四大行业数字化需求长期增长保障公司成长性：电网建设方面，特高压和配电网两个领域将高速发展，新型电力系统和新型能源建设持续推进；...

标签：国电南瑞电力重组能源

时创能源研究报告：材料+设备+电池三位一体，全产业链创新型平台雏现.pdf

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2023/11/08
781
广发证券

时创能源研究报告：材料+设备+电池三位一体，全产业链创新型平台雏现。秉持技术创新驱动型蓝海战略，“材料+设备+电池”实现平台型发展。公司成立于2009年，核心团队以解决光伏制造工艺难点为出发点进行原创开发，已成功推出多款光伏湿制程辅助品和设备产品并占据龙头地位，并首创以边皮料为原材料的半片电池；23年6月于科创板上市。材料：N型技术提高用量及性能要求，湿制品绝对龙头地位稳固。N型技术迭代提升湿制品单位用量及产品性能要求，预计23-25年全球光伏湿制品市场规模20.8/21.3/25亿元。公司凭借产品性能优势定制化开发增强客户粘性，根据招股书，21年多品类湿制品市占率超5...

标签：时创能源电池能源

泰胜风能研究报告：基本盘经营稳健，双海业务贡献正在加大.pdf

4积分
2023/11/08
717
招商证券

泰胜风能研究报告：基本盘经营稳健，双海业务贡献正在加大。公司简介。公司成立于2001年，是中国最早专业从事风机塔架制造的公司之一。2013年收购蓝岛海工布局海风业务，2022年公司控股股东变为广州经济技术开发区管理委员会，转为广东省国有企业。2023年三季报分析。2023年前三季度公司实现分别营收、归母净利、扣非归母净利29.78、2.36、2.11亿元，同比增长40%、42%、-10%；Q3单季度分别实现营收、归母净利、扣非归母净利13.08、1.18、1.09亿元，同比增长55%、78%、-6%。2023年前三季度，公司出货37万吨左右，同比增长约50%，预计公司全年出货有望达到60万吨...

标签：泰胜风能风能

浙能电力研究报告：火核为基光伏增利，盈利修复前景可期.pdf

5积分
2023/11/08
585
东北证券

浙能电力研究报告：火核为基光伏增利，盈利修复前景可期。深耕火电，装机增长。公司为浙江省规模最大的发电企业，截至2022年底，公司控股装机容量3085.08万千瓦，其中燃煤发电2695.50万千瓦、燃气发电368.45万千瓦、清洁能源发电21.13万千瓦。23Q2，公司控股乐清电厂三期2*100万千瓦机组投产，在建六横电厂二期2*100万千瓦机组预计于2024年底投产，嘉兴电厂四期2*100万千瓦机组于2023年4月获核准。此外，镇海联合发电公司燃机异地迁建项目计划建设1套491MW9F燃气-蒸汽联合循环发电机组，镇海天然气发电公司搬迁改造项目计划建设2套430兆瓦级9F燃气-蒸汽联合循环发电机...

标签：浙能电力电力光伏

三一重能研究报告：风电整机新秀崛起，布局“双海”打开成长空间.pdf

5积分
2023/11/08
877
浙商证券

三一重能研究报告：风电整机新秀崛起，布局“双海”打开成长空间。公司为风电整机新秀，主营业务为风电产品及运维服务、发电收入和风电建设服务，2022年上述业务的营收占比分别为82%、5%和12%。风电产品及运维服务主要包括风机销售、运维服务、叶片销售。其中，2022年风机销售营收占比为72%，为公司主要收入来源。2018-2022年公司实现营收、归母净利润CAGR分别约86%、49%；公司毛利率保持在23%以上，净利率从-32.33%提升至13.41%。2022-2025年全球、国内新增装机量CAGR约20%、19%；主机竞争格局或将重塑从行业空间来看，风电行业高景气，&l...

标签：三一重能风电整机风电

中国核电研究报告：量变为基，质变为核.pdf

5积分
2023/11/08
783
东吴证券

中国核电研究报告：量变为基，质变为核。中国核电开拓者。中国核工业集团旗下唯一核电运营平台，核电双寡头之一，积极布局新能源，打造世界一流清洁能源服务商。核心资产稳定运营，收入利润稳增，现金流良好分红率35%以上，股息率2.3%（TTM）。新型电力系统的基荷电源，行业景气拐点。16-18年三年核电零核准后，19年重启核准。21年政府工作报告转为“积极”。中国核能行业协会预计“十四五”中国将保持每年6-8台核电机组核准节奏，22-25年核电装机规模达8.0%显著加速。新型电力系统转型下，核电为基荷电源的最佳选择，核电新技术应用安全性经济性提升，推动装机...

标签：中国核电核电