能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

瑞泰新材研究报告：电解液老牌厂商，积极扩产稳份额.pdf

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2023/10/07
827
东吴证券

瑞泰新材研究报告：电解液老牌厂商，积极扩产稳份额。公司为电解液行业领军者，具备深厚技术积累。公司由江苏国泰分拆上市，专注于电池材料及硅烷偶联剂业务，具备深厚技术积累。2022年公司电池材料/硅烷偶联剂收入占比分别为96%/3%，其中电解液为主要收入来源，占总收入比约90%。受益行业需求爆发，2020-2022年公司营收/归母净利CAGR分别为84%/74%，23H1受产品价格下降影响，业绩同比下滑，但盈利能力相对稳定，H1毛利率/净利率分别为21%/15%。电解液市场空间广阔，盈利逐步回归合理水平。我们预计2023年电解液需求132万吨，同增36%，2027年锂电池全球需求超3600GWh，对...

标签：瑞泰新材电解液

山西焦煤研究报告：坐拥优质煤炭资源，焦煤龙头未来可期.pdf

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2023/10/07
917
东方证券

山西焦煤研究报告：坐拥优质煤炭资源，焦煤龙头未来可期。国内炼焦煤龙头企业，实控人为山西省国资委。23H1煤价受到需求疲软，供给超预期而下行，在高基数背景下，23H1公司营收同比下降15.7%，归母净利下降29.43%，2022年公司实现营业收入651.83亿元，同比增长20.33%，归母净利润为107.22亿元，同比增长110.17%。其中煤炭板块受益于2022年煤炭价格高位维持，盈利大幅上涨；电力板块受到市场化电价上浮等影响，利润有所恢复；由于原料煤价格维持高位，下游需求较弱，焦化板块同比亏损增加。公司炼焦煤价格以长协为主，相对稳定，同时新增产能有限与房地产需求改善预期对炼焦煤价格形成强支撑...

标签：山西焦煤焦煤煤炭

泰嘉股份分析报告：锯切领域龙头，新能源电源构筑第二成长曲线.pdf

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2023/09/28
631
中信证券

泰嘉股份分析报告：锯切领域龙头，新能源电源构筑第二成长曲线。双金属带锯条行业龙头，海外出口成为增长新动能。切割是工业生产过程中的基础环节，带锯条作为金属切割加工过程中的易耗品，被广泛应用于航空航天、汽车、机械加工、金属冶炼等众多领域，具有稳定的应用需求及广阔的使用场景。公司在双金属带锯条领域的国内市占率近30%，处于中国第一、全球前三。经过长期深耕，公司已建立起成熟完善的产品矩阵并拥有丰富的客户资源，双金属带锯条也由最初的国产替代走向了海外出口。公司高端硬质合金带锯条具备出色的性能与性价比优势，正快速拓展海外市场，据公司公告，2022年公司中高端产品收入3.27亿元，同比+23.2%，其中硬质...

标签：泰嘉股份电源新能源能源

威腾电气研究报告：深耕母线行业，焊带与储能业务打开增长空间.pdf

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2023/09/28
337
华鑫证券

威腾电气研究报告：深耕母线行业，焊带与储能业务打开增长空间。威腾电气集团股份有限公司成立于2004年，自成立以来，公司深耕母线市场。公司现有配电设备、光伏新材及储能系统三大业务，产品广泛应用于新能源、工业制造、电力电网、数据通讯、轨道交通、商业地产等行业。公司近年营收规模持续增长，自2019年9.08亿上升至2022年16.36亿，对应CAGR为21.68%；2023H1实现营收10.34亿，同比增长40.48%。公司归母净利润连续3年呈上升态势，自2020年0.47亿上升至2022年0.7亿，对应CAGR为21.34%，2023H1实现归母净利润0.39亿元，同比增长18.91%。公司业绩稳...

标签：威腾电气电气储能

南网能源研究报告：资源协同一体两翼，成就分布式龙头.pdf

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2023/09/27
349
国金证券

南网能源研究报告：资源协同一体两翼，成就分布式龙头。为何看好工商业分布式光伏？消纳风险有限：分布式光伏新增贡献率靠前省份多为沿海负荷中心，追求用能稳定、价格稳定的客户诉求驱动行业装机。电价风险有限：（1）据可比公司芯能科技年报，自发自用电量占比约75%；而从美国PJM市场经验来看电能量以外费用占终端电价比例可升至20%以上，因此商业模式决定利润空间天然存在。谷时低电价影响利润分配，有望通过组件降本予以对冲。此外，锂电降本+峰谷价差拉大带来配套工商业储能的经济性。（2）余电上网电量占比约25%，有望受益于绿证政策。（3）补贴退坡已经完成。行业核心竞争要素？各环节壁垒有别，核心关注优质屋顶资源。屋...

标签：南网能源能源

东方电缆研究报告：行业龙头厚积薄发，海陆并进只待东风.pdf

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2023/09/26
333
国泰君安证券

东方电缆研究报告：行业龙头厚积薄发，海陆并进只待东风。公司技术升级快，成本优势较稳固。公司一贯重视核心技术研发，产品升级及服务优化速度快，生产效率高，毛利率显著高于同行，成本优势有望长期保持。海风市场空间广，海缆环节需求旺。近几年风电行业竞争加剧，而海缆行业内部有新玩家进入，市场担心海缆环节受到内外部环境双重影响，可能出现供给过剩，影响公司的业绩和成长后劲。我们则认为公司的竞争优势源于技术创新与战略布局，随着风机大型化和离岸化，对海缆的需求偏向高端化，公司的行业地位稳固，业绩增长动力充沛海风项目总量大，公司在手订单足。根据各沿海省份规划，“十四五”期间海风新增装机规划达...

标签：东方电缆电缆

元力股份研究报告：木质活性炭领域龙头，新能源业务（硅碳、硬碳）蓄势待发.pdf

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2023/09/25
773
国海证券

元力股份研究报告：木质活性炭领域龙头，新能源业务（硅碳、硬碳）蓄势待发。历史发展复盘：1999年公司成立，活性炭产量500吨，率先采用年产1000吨转炉，并采用磷酸法生产工艺，生产技术领先行业5-10年。到现在已是10万吨+的龙头企业，远远领先于同行。凭借技术协同性，近年开始，切入新能源领域，布局钠电硬碳+硅碳负极，打造第二增长极。主业活性炭：粉状炭国内第一，布局颗粒碳，提升在木质活性炭领域的竞争力。活性炭行业需求：我们预计2025年国内100亿，全球265亿空间。在活性炭行业个位数增长的情况下，元力拟从12万吨扩产到25万吨的逻辑：利用粉状炭积累的优势，布局颗粒炭（替代煤质炭），进军环保领域...

标签：元力股份新能源活性炭硅碳能源

德方纳米研究报告：铁锂行业领军者，多赛道布局铸就长期价值.pdf

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2023/09/25
508
财通证券

德方纳米研究报告：铁锂行业领军者，多赛道布局铸就长期价值。深耕磷酸铁锂正极材料，磷酸锰铁锂+补锂剂打开全新增长空间。公司专注于锂离子正极材料领域，核心产品为磷酸铁锂，新产品磷酸锰铁锂和补锂剂验证进展顺利，预计于2023年下半年开始放量。得益于新能源汽车高速发展，公司营业收入从2019年到2022年高速增长，CAGR达177.64%。2023年以来，公司业绩触底后反弹，秉承高质量发展路线，韧性较强。铁锂正极性能优越，动力+储能加速下空间广阔。对比三元材料，磷酸铁锂具有安全性高、成本低与循环寿命好的优点，在动力电池装机量占比持续提升，2023年6月达69.1%，在储能电池中占比达99.6%。受益于...

标签：德方纳米

皖能电力研究报告：高纯度火电，控、参并进.pdf

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2023/09/22
379
民生证券

皖能电力研究报告：高纯度火电，控、参并进。高纯度火电，控、参机组约占安徽半壁江山：截至2023年上半年，公司控股在运及在建火电装机容量为1307万千瓦，其中在运装机953万千瓦，均为安徽省内煤电机组；在建装机354万千瓦（不含2023年5月28日开工建设的钱营孜二期扩建工程）。2023年上半年，煤价下跌，对参控股发电企业业绩的边际贡献持续扩大，同时公司长协煤覆盖面、履约率不断提升，公司业绩得以持续修复。公司参股煤电多为煤炭企业控股电厂，例如神皖能源、山西潞光等，依靠煤企的煤电一体化成本优势，盈利能力在煤价高位运行期间相对有保障，为公司贡献利润。省内供需紧张，火电“保供”...

标签：皖能电力电力火电

德方纳米研究报告：液相法独创工艺为基石，深耕磷酸盐系正极材料.pdf

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2023/09/22
3521
长城国瑞证券

德方纳米研究报告：液相法独创工艺为基石，深耕磷酸盐系正极材料。德方纳米以磷酸盐系正极材料为核心，新产品磷酸锰铁锂及补锂剂实现产业化量产。公司于2007年成立，目前以锂离子电池核心材料的研发、生产和销售为主营业务，主要产品为以纳米磷酸铁锂为代表的磷酸盐系正极材料，新产品磷酸锰铁锂和补锂剂已顺利试生产。其中，磷酸铁锂正极材料以储能市场为主，磷酸锰铁锂正极材料以新能源汽车市场为主，二者协同互补。公司产品迭代基础：四大核心技术+两大技术创新。公司坚持自主创新，原创取得了“纳米化技术”“自热蒸发液相合成法”“非连续石墨烯包覆”&ld...

标签：德方纳米正极材料液相法磷酸

聚和材料研究报告：光伏银浆龙头，N型时代充分收益.pdf

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2023/09/21
456
信达证券

聚和材料研究报告：光伏银浆龙头，N型时代充分收益。光伏银浆行业龙头，营收利润增长迅速。聚和材料主要产品为太阳能电池用正面银浆。2022年，公司正面银浆出货量为1,374吨，成为行业历史上首家年正银出货量超过1000吨的企业，公司为光伏电池银浆行业的领先企业。近年来公司业绩持续增长，2018-2022年，营业收入从2.18亿元增长至65.04亿元，归母净利润从0.05亿元增长至3.91亿元，CAGR达134%/197%。进入2023年，公司业绩维持稳定增长，2023H1公司营收41.81亿元，归母净利润2.69亿元，同比增长分别达到23.56%/24.71%。光伏需求高景气，N型电池单位银耗提升...

标签：聚和材料光伏银浆银浆光伏

复合集流体行业研究：产业化进程加速，全面量产即将开启.pdf

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2023/09/20
1536
长城国瑞证券

复合集流体行业研究：产业化进程加速，全面量产即将开启。复合集流体是锂电池集流体的新型材料，相比传统纯金属箔材性能更优。复合集流体采用“金属-PET/PP高分子材料-金属”的“三明治”结构，具备高安全、长寿命、高能量密度、低原料成本的应用优势，有望替代传统集流体成为未来锂电集流体的主流材料。复合铜箔对铜价波动敏感度更低，制造成本仍有下降空间，复合铝箔量产成本较高，适用安全及轻量化诉求强的高端场景。据测算，6.5μmPET复合铜箔原材料成本合计约1.27元/m2，制造成本约2.83元/m2，随着设备技术进步，产品良率不断提高，叠加大规模量产后摊...

标签：复合集流体

阳光电源研究报告：新能源平台化企业，多维竞争力成就龙头地位.pdf

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2023/09/20
1871
华福证券

阳光电源研究报告：新能源平台化企业，多维竞争力成就龙头地位。阳光电源：全球逆变器龙头企业，储能系统集成引领者。公司深耕逆变器领域二十余年，以电力电子技术为基础，不断扩展储能变流器、电站投资开发、储能系统集成、氢能等业务，逐步形成以光伏逆变器、储能系统和电站投资开发为主的业务结构。公司在光伏逆变和储能系统集成领域具备全球影响力，品牌竞争力极强，根据BNEF，2022年公司荣获100%可融资性全球唯一逆变器品牌，且连续4年位列榜首；根据CNESA，公司储能系统出货量连续七年位居中国企业第一。光伏逆变器综合性能优异，首创“1+X”模块化逆变器。公司研发团队实力强劲，不断聚焦产...

标签：阳光电源新能源光电能源

珠海冠宇研究报告：消费锂电迎来重构，行业龙头地位稳固.pdf

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2023/09/19
1924
华安证券

珠海冠宇研究报告：消费锂电迎来重构，行业龙头地位稳固。公司深耕消费锂电业务25年，主营聚合物软包锂电电芯、PACK业务，产品应用于3C领域，系全球消费锂电龙头。随着公司第二增长曲线开辟，动力、储能电池2023年逐渐放量，公司盈利有望迎来拐点。2022年公司实现营业收入109.74亿元，2018-2022年CAGR为23.31%；公司消费锂电/动力锂电产品营收占比分别为91.71%、3.62%。锂电全球战略格局转移，国产替代巩固公司消费锂电龙头地位全球锂电头部企业已将战略重心转移至动力电池领域，原本高度集中的消费锂电市场格局迎来重构态势，叠加消费新兴产品市场崛起、国产传统3C品牌全球市占率逐年走...

标签：珠海冠宇消费锂电锂电

硅烷科技研究报告：电子级硅烷气细分龙头，区熔级多晶硅打造第二增长曲线.pdf

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2023/09/18
3146
中信证券

硅烷科技研究报告：电子级硅烷气细分龙头，区熔级多晶硅打造第二增长曲线。北交所氢硅材料“第一股”，硅烷气+氢气双轮驱动。硅烷科技成立于2012年5月，系中国平煤神马集团的控股子公司，依托平煤神马集团的煤气、氢气、蒸汽、电力等原料，聚焦氢气与电子级硅烷气制造。2014年，公司率先实现了6N级以上电子级硅烷气的国产规模化生产，打破了外国企业垄断地位，在光伏、显示面板、半导体等多领域实现了进口替代。2020年以来，公司进行了区熔级多晶硅的开发，目前产品已基本达到国外指标，有望逐步进入绝缘栅双极晶体管（IGBT）、高压整流器、高压晶体管等高压大功率半导体器件领域，为公司贡献新的增...

标签：硅烷科技硅烷电子级硅烷气电子多晶硅