能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

电投能源研究报告：煤电铝协同发展，成长稳健.pdf

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2024/11/20
1019
国信证券

电投能源研究报告：煤电铝协同发展，成长稳健。煤电铝协同发展的综合能源企业。公司2001年成立，2007年登陆深交所，后通过2014、2019年两次收购快速进入火电和电解铝行业。近年来随着煤炭和电解铝价格的上涨以及新能源装机量的增长，公司营收持续增长，业绩显著改善。截至2024年9月30日，控股股东中电投蒙东能源集团有限责任公司持有公司55.77%的股份，公司实际控制人是国家电力投资集团有限公司。2023年电解铝、煤炭、煤电、新能源在营收中占比分别为53%、34%、7%、4%，在毛利中占比分别为26%、58%、5%、6%。煤炭：坐拥大型露天煤矿，盈利能力稳健，资产注入空间较大。公司所属煤矿均为大...

标签：电投能源煤电能源铝

宝丰能源研究报告：煤制烯烃民企典范，成本领先成长广阔.pdf

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2024/11/20
919
德邦证券

宝丰能源研究报告：煤制烯烃民企典范，成本领先成长广阔。国内煤制烯烃龙头企业。公司以煤为原料，辐射传统煤化工与现代煤化工领域，构筑“煤-焦-烯烃”一体化产业链，目前已拥有煤矿权益产能1102万吨/年、焦炭产能700万吨/年、烯烃产能220万吨/年，规模行业领先。2013-2023年，公司通过持续的产能释放穿越周期，营业收入和归母净利润CAGR分别达21.8%和23.9%；毛利率中枢为37%，净利率中枢为22%，盈利能力显著优于同行。确定性高的化工成长白马：新增产能将稳步释放，成本曲线居行业左侧。1）成长动能充足：产能进入高速释放期。公司宁东基地、内蒙基地双线发展，远期布局...

标签：宝丰能源煤制烯烃

德业股份研究报告：引领新兴市场，光储两翼齐飞.pdf

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2024/11/20
1045
长城证券

德业股份研究报告：引领新兴市场，光储两翼齐飞。中短期新兴市场光储需求爆发，长期多个机会市场具备需求可持续性。24年以来欧洲去库情况好转，较23年仍有一定差距，除欧洲以外国家逆变器需求持续增长，新兴市场表现优异，亚非拉地区成为支撑逆变器出口的重要市场。巴西、印度、南非、巴基斯坦等逆变器出口已大幅增长的地区具有电力系统脆弱、输配电能力不足、限电问题频发或电价高昂等一个或多个特点，分布式可再生能源具备支撑电力的必要性，且部分地区已经能够实现光储平价，经济性凸显。长期来看，尼日利亚、土耳其等地具备相似属性，有望成为分布式光储发展的机遇市场，新兴市场需求潜力较高。精准布局新兴市场，多渠道优势尽显。公司于...

标签：德业股份

特锐德研究报告：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期.pdf

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2024/11/19
7937
东方证券

特锐德研究报告：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期。公共充电市场空间广阔，特来电龙头地位稳固。随着电动车销量不断增长，保有量持续扩张，对充电基础设施的需求日益增加。公共充电需求持续旺盛，2024年上半年公共充电量达242.9亿度电，同比增长54.5%，我们预计2030年公共充电需求将达到1702亿度电/年，对应2023-2030年年均复合增速25%。充电桩运营格局趋于集中，特来电先发优势显著，稳居行业龙头，截至2024年6月底，公司运营公共充电终端59.5万台，其中直流充电终端35.6万台，市场份额约26%，排名全国第一；2024年1-6月公司充电量超过58亿度，市场份额约24%，排名全国第...

标签：特锐德充电

新天然气研究报告：领跑煤层气景气赛道，气源放量助力成长.pdf

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2024/11/18
959
甬兴证券

新天然气研究报告：领跑煤层气景气赛道，气源放量助力成长。加速布局上游气源，打通天然气全产业链。公司通过对煤层气开发领军企业亚美能源的投资整合与上游项目的持续拓展，成为国内稀缺的具备自有气源的民营企业，基本实现了“上有资源、中有管网、下有客户”的产业链一体化的格局。2023年，煤层气开采和销售业务占比大幅提升到68%附近。随着公司煤层气产量同比再创新高，2024年前三季度实现归母净利润约8.82亿元，同比增长约30.28%。非常规气增长潜力较大，天然气需求长期向好。天然气相较于石油、煤炭等更为清洁，是全球三大一次性能源中唯一的清洁低碳能源，也是能源转型过程中重要的过渡能源...

标签：新天然气天然气煤层气

皖天然气研究报告：安徽省内输售气龙头，受益省内用气高增速.pdf

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2024/11/13
1108
中信建投证券

皖天然气研究报告：安徽省内输售气龙头，受益省内用气高增速。安徽国资委旗下能源平台，一主多翼布局燃气产业链。公司大股东为皖能集团，合计控股比例达48.97%，实际控制人为安徽省国资委。公司业务均分布在安徽省内，为安徽省内输售气龙头。公司“一主多翼”发展格局完善，长输管网是公司最主要的盈利资产，此外下游城市燃气业务、CNG/LNG业务亦贡献一定利润。2023年公司长输管线业务贡献毛利4.81亿元，占公司总毛利的70.49%。安徽省仍属国内用气洼地，未来用气增长潜力大。安徽省为我国当前天然气消费版图中少有的洼地，现阶段用气强度与其经济地位不符。从消费量来看，安徽省...

标签：皖天然气天然气

上海能源研究报告：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力.pdf

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2024/11/13
866
开源证券

上海能源研究报告：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力。中报分红加大回馈投资者，“中特估”高分红潜力股。今年以来，鼓励高分红政策频出，推动央企市值管理，2024年8月公司发布年度中期利润分配方案公告，本次公司现金分红比例为30.65%，假设2024年中报分红作为全年的额外分红计算，并假设2024年底分红与2023年底分红比例相同，则2024年实际分红比例有望提升至46.8%。近年来，公司资产负债率稳中有降，货币资金、未分配利润储备高于行业平均水平，2023年公司资本支出规模为11.3亿元，而2023年公司货币资金为31.6亿元，足够覆盖公司资本支出，公司分红水平仍...

标签：上海能源 PB 煤电铝

海油发展研究报告：深扎海洋，多元发展.pdf

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2024/11/12
932
国联证券

海油发展研究报告：深扎海洋，多元发展。受中海油增储上产保障，业绩与分红确定性较好。中海油近年资本开支稳步提升，油气储量和产量稳定增长对海油发展业绩与分红确定性有较强支撑。中海油资本开支在2016-2023年7年CAGR按照勘探、开发、生产分别为11.6%、13.9%、22.1%，2024年资本开支总额或维持接近2023年水平。截至2023年中海油拥有油气净证实储量67.84亿桶油当量，2019-2023年储量替代率稳定在130%以上，储量寿命维持在10年左右。海油发展归母净利润在2019-2023年4年CAGR为25.7%，同期现金分红总额4年CAGR高达31.3%。核心主业稳健发展，非核心主...

标签：海油发展

湖南裕能研究报告：磷酸铁锂龙头高成长，一体化布局有望降本.pdf

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2024/11/11
1075
中泰证券

湖南裕能研究报告：磷酸铁锂龙头高成长，一体化布局有望降本。国内铁锂正极龙头企业，2018年以来业绩增速快。湖南裕能是国内头部正极材料供应商，产品主要为磷酸铁锂，2020-2023年磷酸铁锂出货量连续4年排名全国第一。2018-2022年，公司营业收入从1.6亿元提升至427.9亿元；归母净利润从0.1亿元提升至30.1亿元。营收和利润快速增长的主要原因是，磷酸铁锂产品下游的新能源汽车及储能市场需求旺盛，同时公司把握机遇，加快产能建设。预计铁锂正极需求维持较快增长，公司市占率行业领先。2018-2023年，中国磷酸铁锂正极出货量从6.6万吨增长至163.8万吨，2023年同比增速为43.4%。我...

标签：湖南裕能磷酸铁锂

海目星研究报告：凡是过往皆为序章，目有繁星披光而行.pdf

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2024/11/08
982
太平洋证券

海目星研究报告：凡是过往皆为序章，目有繁星披光而行。十余载沉淀汇聚不竭成长动力，踏浪前行奔涌成其波澜壮阔。海目星激光科技集团股份有限公司成立于2008年，始终坚持以激光技术应用的前沿需求为导向，主要集中于工业激光和医疗激光两大领域的激光技术创新研发。公司先后开发了应用于消费电子、动力及储能电池、光伏电池以及医疗激光等领域的激光创新技术和相关设备。锂电：中国外市场有较大成长空间，公司提前布局固态电池设备技术。近年来，欧美、亚洲（除中国外）等经济发达地区新能源汽车渗透率相比我国有明显差距，未来这些地区的新能源汽车销量有较大的成长空间。固态电池具有高能量密度、长循环寿命、更高的安全性等优点，在高端车...

标签：海目星锂电光伏

中电控股研究报告：稳健增长的长期价值股.pdf

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2024/11/07
1032
华泰证券

中电控股研究报告：稳健增长的长期价值股。公司主要从事发电及供电业务，遍及中国香港、中国内地、澳洲、印度等地，兼备稳定性与成长性业务，中国香港电力管制业务与中国内地核电机组（参股）贡献稳定收益；中期（2028年左右）零碳项目计划落地（新增8~10GW装机）有望带来可观利润增幅。现金储备丰厚，历史派息从未下滑，未来仍有提升潜力。“稳定型”+“增长型”业务双线并行，可靠收益与成长潜力兼备回顾公司历史业绩，中国香港（管制业务）与中国内地业务（主要依赖核电机组）为主要贡献方（2023年收入贡献占比62%；营运盈利贡献占比88%），且考虑管制业务与核电机组运...

标签：中电控股发电供电

中煤能源研究报告：国改排头兵，踏上征途.pdf

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2024/11/04
843
国泰君安证券

中煤能源研究报告：国改排头兵，踏上征途。煤炭主业成长性与产品结构优化兼具；新型煤化工业务协同发展，提供更强的抵御周期性；煤炭行业国改排头兵，降费增效&分红提升值得期待。煤炭主业成长性与产品结构优化兼具。我们认为，公司煤炭业务的亮点不仅仅是新矿井投产提供的成长性和高长协占比带来的收入稳健性，还有被市场忽略的产品结构优化带来的盈利能力抬升及成本端下行。我们已经观察到2023年至今公司通过积极成本管控叠加产量提高的摊薄效益，吨煤成本明显下降。展望未来，公司煤矿后备资源充足，伴随高效新矿井陆续投产，煤炭产品结构不断优化，将有望带来盈利能力与成本的进一步优化。新型煤化工业务协同发展，提供更强的抵...

标签：中煤能源煤炭

欣旺达研究报告：动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇.pdf

6积分
2024/11/04
3471
浙商证券

欣旺达研究报告：动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇。全球消费电子pack行业龙头，手机、平板、笔电等全行业市占率领先公司以消费类电池pack起家，持续深耕锂电池领域，经过近三十年的磨砺，公司不仅在锂电池领域形成了深厚的技术积淀，工艺技术达到行业领先水平，还实现了业务的“多面开花”，成功构建起3C消费类电池、动力科技、储能系统等业务板块。消费类电池的Pack一直是公司竞争力强劲的细分赛道，在手机等消费电子终端产品电池pack市场中，公司市场份额稳居第一，笔记本电脑类电池的市场份额正向第一靠拢。手机存量竞争背景下，电池容量成为厂商新机比拼的重要指标当前手机已进入存量竞争，差...

标签：欣旺达消费电子

电投能源研究报告：煤电铝一体稳固业绩，绿电发展助力转型.pdf

5积分
2024/11/04
949
信达证券

电投能源研究报告：煤电铝一体稳固业绩，绿电发展助力转型。背靠国家电投集团，具备“煤电铝一体化”产业优势，未来成长空间广阔。截至2023年末，公司拥有煤炭产能4800万吨/年、公网机组煤电装机120万千瓦、电解铝产能86万吨/年、新能源装机455.2万千瓦。其中，电解铝产业链上，公司拥有年消耗约900万吨煤炭的180万千瓦煤电装机以及90万千瓦风电装机、15万干瓦光伏装机、86万吨电解铝产能和配套设施的霍林河循环经济示范项目，是全球首个“煤-电-铝”循环经济绿色产业集群，按照“以煤发电、以电炼铝、以铝带电、以电促煤”的总体思...

标签：电投能源煤电铝绿电

安孚科技研究报告：南孚电池实际掌舵人，ODM、OEM并行发展.pdf

5积分
2024/11/04
893
财通证券

安孚科技研究报告：南孚电池实际掌舵人，ODM、OEM并行发展。战略布局焕新，掌舵南孚迈向未来。公司2022年进行战略转型，完成了对南孚电池母公司亚锦科技51%股权的收购，主营业务变更为碱性电池等。资产重组后，营业收入持续增长，2024年前三季度达35.94亿元，同比增长7.15%；盈利能力扭亏为盈，2022年毛利率达47%，同比+24pct，净利率由负转正，达15%，并持续提升。2024年前三季度，公司归母净利润实现1.50亿元，同比增长46%。随着公司收购进程持续推进，持有南孚电池权益占比有望从26%增加至43%，从而增厚公司利润。碱性电池难以被替代，公司品牌力、渠道、技术三领先：对比二次电...

标签：安孚科技南孚电池