能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

尚太科技研究报告：立足石墨化积淀，负极新锐量价双升.pdf

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2025/01/26
1227
国盛证券

尚太科技研究报告：立足石墨化积淀，负极新锐量价双升。老字号石墨化行家，负极新晋龙头。公司前身成立于2008年，专注于碳素生产，尤其在石墨化加工领域具备深厚积淀。2017年公司进军负极材料，是行业中少有的自上而下跨界选手，依托强大的石墨化能力迅速扩张，并获得宁德时代入股。目前，公司具备一体化产能24万吨，跻身行业第一梯队，成为宁德时代、国轩高科等头部电芯厂核心供应商。在行业竞争白热化、产品价格下降情况下，公司毛利率行业领先，北苏二期10万吨、转债20万吨、马来西亚5万吨新增产能打开成长空间。固定资产增速骤降，负极供给格局改善。由于负极工艺流程复杂且独立，同时诸如石墨化等高knowhow环节可拉开...

标签：尚太科技石墨化负极

陕西能源研究报告：煤电一体化发展成本优势较强，产能增长空间大.pdf

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2025/01/26
1230
国信证券

陕西能源研究报告：煤电一体化发展成本优势较强，产能增长空间大。公司概况：煤电一体化优势显著的区域能源龙头企业。陕西能源公司是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，截至2024年，公司累计投运火电装机容量为1123万千瓦，权益装机容量794万千瓦，煤炭投运产能为2400万吨/年。公司业务模式为煤电一体化发展，截至2024年6月，公司已核准的总装机容量中，煤电一体化和坑口电站装机容量占到61.57%；同时，公司主要机组处于西电东送通道，电力消纳有保障，截至2024年6月，公司已核准的总装机容量中，参与西电东送的煤电机组占比42.43%。煤电盈利模式重塑，业...

标签：陕西能源煤电一体化

金开新能研究报告：聚焦优质风光资源，装机成长空间广阔.pdf

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2025/01/24
1106
中国银河证券

金开新能研究报告：聚焦优质风光资源，装机成长空间广阔。

标签：金开新能风光资源装机

明阳智能研究报告：起锚南海地蕴天成，能动无限竞逐全球海风.pdf

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2025/01/23
2602
华创证券

明阳智能研究报告：起锚南海地蕴天成，能动无限竞逐全球海风。深耕风电行业，海风技术领先。公司作为最早布局半直驱技术的厂商之一，海风技术获得不断突破，已凭借自主创新推出拥有自主知识产权的半直驱抗台风型海上风电机组，成为业内掌握台风风场实际运行数据最多的企业；且先后投运“三峡引领号”、“海油观澜号”及“明阳天成号”漂浮式平台，其中“明阳天成号”为全球单体容量最大的漂浮式风电平台。2023年新增海风装机中，公司占比遥遥领先，达41%。国内25年装机高度景气，海外陆风装机正加速。国内市场，根据目前招标情况，预...

标签：明阳智能风电海风

华润燃气研究报告：顺价塑造盈利拐点，评估城燃投资“气”机.pdf

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2025/01/23
1153
广发证券

华润燃气研究报告：顺价塑造盈利拐点，评估城燃投资“气”机。高ROE+稳分红的全国城燃龙头。根据公司年报，公司是华润集团旗下城市燃气主体，深耕城燃20余年，23年为国内零售销气量第一，0823年销气量复合增速达25%。2011至2021年的十年间，公司归母净利润从12亿港币提升至64亿港币，过去三年受气价飙升和接驳影响，剔除收购资产获得一次性收益，业绩短期有所下滑，但伴随购销价差理顺，预计盈利拐点将至。公司始终保持10%以上ROE水平，23年分红率增至50.3%，若分红金额不收缩，当前市值对应股息率达4.1%。看好LNG价格回落，塑造城燃的投资“气&rdquo...

标签：华润燃气城燃投资

达力普控股公司研究：大步迈进国际化，把握海外景气周期.pdf

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2025/01/21
1020
华泰证券

达力普控股公司研究：大步迈进国际化，把握海外景气周期。全球油气资本开支持续向上，公司油气专用管产品出海前景广阔短期看来，“欧佩克+”自愿减产期限延长，供给端限制延续对油价支撑作用。中长期视角下，RystadEnergy预计随着存量油田衰退，2030年将存在5700万桶/日的产能缺口，2030年前每年全球油气上游投资将保持在6000亿美元以上。同时，产储错配+深水油气经济效益优势驱动油气开发结构性向海上倾斜，海上油气开发呈现结构性高景气。克拉克森数据显示2025年全球海上油气田项目资本开支预计达到1594亿美元，同比+28%。达力普控股深耕石油专用管领域，不断突破海外客户...

标签：达力普

中煤能源研究报告：量增价稳显韧性，分红估值有空间.pdf

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2025/01/20
1212
平安证券

中煤能源研究报告：量增价稳显韧性，分红估值有空间。国资委控股央企，高分红尚具提升潜力。公司由中国中煤能源集团（国有独资公司）于2006年8月22日独家发起设立，同年底在港交所上市，2008年2月1日于上交所上市，所属的中煤集团生产规模在我国煤炭集团中排名前五，据公司公告和煤炭工业协会数据，2024年前三季度公司商品煤产量占集团总产量的50.3%。2024年中期，公司首次进行中期分红、现金分红率为30%，假设2024年现金分红率按照过去多数年份实施的30%计算，叠加中期分红部分，全年现金分红率或提高至45%，相较于可比公司仍有提高空间（2023年代表性上市煤企平均分红率在50%左右）。煤炭规模处...

标签：中煤能源煤炭煤价

长江电力研究报告：何以长电，三轮重估与当下驱动.pdf

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2025/01/20
1133
华源证券

长江电力研究报告：何以长电，三轮重估与当下驱动。长江电力2016年之后的超额收益，实际上是由三段价值重估“拼起来”的，把握内在驱动力对未来投资意义重大。长江电力是一只很与众不同的股票，透明的财务报表与极简的商业模式让人略感乏味，却可以拥有长期超额收益。如果说超额收益只能来自预期差，长江电力的预期差并不好找，因此无论是复盘还是展望，都与传统的研究框架相去甚远，导致投资节奏难以把握；从涨幅对比图来看，长江电力2016年之前股价走势与沪深300趋同，2016年之后持续跑赢，不过，这仅仅是视觉效果带来的错觉。长江电力的超额收益实际上是由三段价值重估“拼起来&rdqu...

标签：长江电力水电站建设 “四库联调”

皖能电力研究报告；安徽火电龙头，机组投产放量可期.pdf

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2025/01/20
2984
西南证券

皖能电力研究报告；安徽火电龙头，机组投产放量可期。1、动力煤价低位运行，成本端延续改善。预计明年动力煤供需有望延续宽松格局，秦皇岛动力煤价有望维持在760元/吨，有望带动公司毛利率进一步修复。2、公司在建装机持续扩张。公司控股在建新疆西黑山英格玛电厂与钱营孜电厂合计232万千瓦预计将于2024年底投产，截至目前参股在建机组664万千瓦，公司装机持续扩张带来业绩提升。3、省内电力供需偏紧，对电价形成支撑。安徽省内电力需求旺盛，火力发电为省内主要发电电源，对电量电价形成支撑。安徽龙头火电企业，参股优质火电资产。公司为皖能集团下电力主业资产的整体运营平台。截至2023年底，安徽省省调火电装机容量为4...

标签：皖能电力火电

欣旺达研究报告：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪.pdf

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2025/01/16
3135
浙商证券

欣旺达研究报告：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪。一句话逻辑。公司是全球消费电池pack行业龙头，随着锂威规模效应显现，消费类电池业务的盈利能力提升加速，此外，动力电池业务随着下游格局的稳定、订单的持续释放以及整体分拆上市的预期明朗，带来的负面拖累也有望边际效应递减，因此公司的业绩成长有望超预期。赛道β和公司α如何看？赛道β：当前手机已进入存量竞争，差异化创新成为重中之重，电池容量决定的待机时间成为厂商新机PK的重要指标，叠加未来AI手机对于电池容量、结构的持续规格提升，消费类电池产品创新升级趋势明确：具体来说，2011年主流手机电池容量约为1500...

标签：欣旺达消费电池锂威

钧达股份研究报告：TOPCon电池龙头，迎国内外盈利双升.pdf

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2025/01/16
2967
国金证券

钧达股份研究报告：TOPCon电池龙头，迎国内外盈利双升。踩准技术迭代周期，成就专业化电池环节龙头。公司是专业化电池片头部制造商，2021年进入光伏电池赛道，2022年6月投产8GWTOPCon电池产能，成为当时行业内除晶科能源外唯一具有5GW以上产能规模的企业，领先其他大厂半年以上；截至2024年9月底，公司拥有N型电池年均产能规模达40GW，2024年前三季度公司电池片累计出货26.45GW，其中N型电池出货23.70GW，在独立电池片供应商中排名全球第一。电池片环节供需关系相对最优，头部公司盈利修复时点和幅度均有望超预期。2025年行业TOPCon扩产基本停止，HJT、xBC等新技术产能...

标签：钧达股份 TOPCon 电池

华能水电研究报告：蓄势中的澜沧江水电龙头.pdf

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2025/01/16
1305
浙商证券

华能水电研究报告：蓄势中的澜沧江水电龙头。扎根澜沧江流域的水电龙头。公司扎根于澜沧江流域，是华能集团旗下整合的唯一水电平台，也是云南实施“西电东送”的核心与龙头企业。近年来，公司财务费用持续降低，装机规模不断扩增，电价连续上涨，业绩延续增长势头强劲。公司在积极打造云南澜沧江流域水风光多能互补基地，推动水风光协同发力。截至2024年6月底，公司总装机容量2,920.32万千瓦，云南省内稳居第一。财务费用有效压降，折旧到期有望增厚利润1）财务费用持续下降。公司持续优化债务融资结构，通过低利率资金提前置换存量债务等方式进行成本管控，促使财务费用率从2019年21.26%逐年递...

标签：华能水电水电

海油发展研究报告：海油生产环节景气上行，多元化布局潜力充足.pdf

5积分
2025/01/14
1133
浙商证券

海油发展研究报告：海油生产环节景气上行，多元化布局潜力充足。海油发展：2018年-2023年归母净利润CAGR约为24%。公司主要为海上油气生产全环节提供配套服务，2018-2023年营业收入CAGR约为11%，2018-2023年归母净利润CAGR约为24%，公司主营业务分为能源技术服务、能源物流服务和低碳环保与数字化服务三大板块，三大业务2023年营业收入占比分别为38%、47%、20%。预计未来油价保持中高位震荡，叠加国家能源安全政策，中海油生产性资本开支预计持续增长，公司业绩有望保持增长。中海油生产性资本开支：预计2023-2026年CAGR可达9%油服行业的需求传导逻辑为油价&mda...

标签：海油发展能源技术服务

通威股份研究报告：成本为王，积极布局光伏一体化.pdf

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2025/01/08
3260
国开证券

通威股份研究报告：成本为王，积极布局光伏一体化。通威股份是硅料电池双龙头企业，一体化布局逐步完善。从行业层面看，自2023年下半年起，光伏产业链各环节产能加速释放，市场供需失衡、价格竞争等问题陆续出现，美国对华贸易政策愈演愈烈，行业进入新一轮市场周期，各大龙头均出现营收、净利双降的情况，公司业绩承压，24Q3环比亏损收窄，硅料经营性现金流转正。24年底，为反内卷、防止恶性竞争，光伏行业出台多项政策，包括呼吁自律行动,设置投标中标最低成本价0.68元/W；下调出口退税率4pct至9%等。在此背景下，公司积极布局一体化业务，技术优势、规模优势、市场优势带来明显的成本优势，四大亮点支撑公司穿越周期：...

标签：通威股份光伏

宝丰能源研究报告：新型煤化工优质标的，高质量发展迈上新台阶.pdf

6积分
2025/01/07
2781
中银证券

宝丰能源研究报告：新型煤化工优质标的，高质量发展迈上新台阶。宝丰能源是煤基多联产循环经济示范企业，依托煤制烯烃工艺路线优势，生产技术迭代升级以及公司管理效率提升等，公司经营业绩持续向好，未来随着内蒙古基地新产能释放，公司发展或迈上新台阶。宝丰能源聚焦新型煤化工，经营业绩持续向好。公司具备完整的煤化工循环经济产业链，是煤基多联产循环经济示范企业。党彦宝为公司实际控制人，直接及间接持股比例为55.58%。公司经营业绩持续向好，2016年至2023年，公司营业收入CAGR为20.22%，归母净利润CAGR为18.54%。2024年前三季度，公司实现营业收入242.75亿元，同比增长18.99%，归母...

标签：宝丰能源煤化工