能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

新能源运营行业之三峡能源（600905）研究报告：三峡系新能源运营平台，海风强势卡位助力高速扩张.pdf

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2022/01/20
575
广发证券

装机奠定公司新能源运营绝对龙头地位，平、竞价项目增多难掩高盈利本质。截至2021H1项目覆盖全国30个省市区，并网规模达16.4GW远超同业，其中海风/陆风/光伏分别为1.49/7.92/6.80GW。风光装机规模扩张带动营收、业绩成长，公司2016~2020年营收/业绩CAGR分别为22/24%，2021前三季度实现营收111亿元（同比+38%）、归母净利润40亿元（同比+42%）。公司近年平、竞价项目增多，而高毛利海风项目投产致公司2021前三季度毛利率为60%，保持高盈利能力。

标签：新能源风力发电光伏发电光伏三峡能源

新能源电力电子及电气传动设备行业之禾望电气（603063）研究报告.pdf

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2022/01/18
432
浙商证券

公司主要产品包括风电变流器、光伏逆变器及电气传动类产品。2016-2020年，公司营业收入由8.08亿元增长至23.39亿元，复合增长率为30.44%；经历了2018-2019年行业低谷期，2020年公司业绩触底回升，归母净利润达到2.67亿元，同比增长301.99%；2021Q1-Q3，公司实现营业总收入12.83亿元，同比增长-17.03%；归母净利润为1.77亿元，同比增长-27.97%。

标签：禾望电气新能源电力新能源电子

电投能源（002128）研究报告：煤电铝一体化夯实资源壁垒，积极布局新能源运营拥抱时代低碳转型.pdf

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2022/01/17
363
华创证券

更名电投能源，传统能源巨头向新能源转型迈出坚实一步。公司原名露天煤业，实际控制人是五大电力集团之一的国家电投集团，主要产能包括4600万吨煤炭、120万千瓦火电和86万吨电解铝。2021年公司更名为电投能源，彰显公司从传统能源企业向新能源转型的决心。公司依托传统业务丰沛的现金流，大力投建光伏和风力电站运营业务。截至2021年底，公司拥有1.6GW并网绿电机组和5.3GW在建或拟投规划，权益产能分别1.4GW和3.8GW。

标签：电投能源煤炭新能源光伏风电

吉电股份（000875）研究报告：背靠国电投优势明显，转型新能源奋勇争先.pdf

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2022/01/13
351
东北证券

吉电股份：背靠国家电投，新能源转型成效显著。公司成立于1993年，深耕电力运营行业近30年，实控人为世界最大新能源开发及运营企业国家电投。公司自2009年起大力发展新能源，目前项目所在地涉及全国30个省市区，截至2021年9月底，新能源装机已达691.1MW，占比超2/3，已成功转型为以新能源为主的清洁能源上市公司。主要受益于装机结构优化，2021年前三季度，公司营收、归母净利润分别达88.57亿元、6.77亿元，同比分别增长31.14%、57.87%，毛利率、净利率连续3年实现同比增长。

标签：新能源电力氢能储能吉电股份

中天科技（600522）研究报告：海风、新能源双轮驱动，中天步入高景气通道.pdf

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2022/01/11
564
兴业证券

中天科技以光通信和电线电缆起家，逐步拓展到新能源领域，形成“光电网联”一体化的产业布局。公司深耕“精”“细”“制”“造”，在涉及的各个业务领域“精益求精”，均处于细分行业前列；追求“细节”完美，产品品质获得国内外客户的广泛认可；民营企业出身，具有灵活的“管理体制”；不断地“创新研发”、“技术改造”，产品推陈出新，收入规模不断扩大。中天科技凭借在光通信和电线电缆领域的快速增长，过去20年公司收入翻近150倍；展望未来，中天科技将继续深耕海洋和新能源领域，迎来新的增长驱动。

标签：中天科技光通信新能源电线电缆海上风电光纤光缆

禾迈股份（688032）研究报告：深耕微逆潜力赛道，龙头禾迈大有可为.pdf

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2022/01/11
382
东吴证券

禾迈股份深耕微逆赛道，产品具备高性价比和强品牌力，有望成长为全球微逆龙头。公司成立于2012年，持续深耕微逆细分领域，公司核心高管是研发出身，产品性能领先，率先推出一拖四、一拖六等高性价比产品，快速放量，截至2020年底公司全球市占率7.96%，居全球第三（Enphase市占率77.8%、昱能科技市占率12.2%）。2021年H1公司出货17万台，接近2020年全年水平，我们预计2021年出货量同比翻倍，成为国内最大、全球第二的微逆公司。公司依靠产品力和营销能力享受微逆渗透率提升、出口替代两大红利，我们认为禾迈股份有望成长为全球微逆行业的龙头公司。

标签：禾迈股份光伏逆变器储能电力

贝特瑞（835185）研究报告：夯实负极材料领先地位，聚焦高镍三元正极迎来新增长级.pdf

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2022/01/06
412
安信证券

最新变化：剥离磷酸铁锂业务，夯实负极材料领先地位+增加高镍三元材料产能。2021年初至今，公司进行了多次对外投资项目，其中包括5万吨高端人造石墨负极材料项目、年产12万吨负极针状焦生产线、年产8万吨高端人造石墨负极一体化产线、年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目等扩产项目。为更加专注于负极材料核心业务，公司于2021年年中出售了磷酸铁锂相关资产和业务（“天津纳米”、“江苏纳米”），交易总价款84443.10万元。此外，2021年第二期股权激励计划共授予2492万份股票期权，共激励390名高管及核心员工，解锁条件为2021年扣非归母净利润较2020年增长35%。整体来看，2021年是增长和蓄势之...

标签：负极材料磷酸铁锂三元正极材料正极材料锂电池

中国电建（601669）研究报告：拥抱新能源，千亿电建再跃进.pdf

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2022/01/06
743
中信建投证券

全球电力工程龙头企业，打造全产业链经营。中国电建是中国乃至全球电力工程领域的巨头，业务涵盖工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁及其他业务，具有规划、勘察、设计、施工、运营、装备制造和投融资等全产业链服务能力，能够为业主提供一站式综合性服务。公司近年大力开拓市场、加快结构调整、加速转型升级、着力提质增效，2016-2020年，公司营业收入及归母净利润复合增长率分别为13.88%及4.21%。

标签：中国电建新能源电力工程抽水蓄能新能源运营

中国能建（601868）研究报告：全球能源建设巨头发力新能源运营，加速氢能储能产业发展.pdf

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2022/01/06
502
广发证券

全球能源建设巨头，吸收合并葛洲坝整体上市。中国能建近期吸收合并葛洲坝实现整体上市，公司是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供整体解决方案、全产业链服务的综合性特大型集团公司。从资质角度看，公司资质齐全，其中全国共有37家公司获得工程设计电力行业甲级资质，公司旗下有15家子公司获得该项资质。从公司的近期经营情况看表现较好，21年前三季度收入同比增长22%，归母净利润同比增长69%，在建筑央企中均较为优异。

标签：新能源运营抽水蓄能氢能中国能建

正泰电器（601877）研究报告：核心竞争力凸显，在成长的道路上阔步前行.pdf

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2022/01/05
1074
中信建投证券

公司是国内低压电器、户用光伏行业龙头，在两大高度分散的分销市场中，市占率遥遥领先，2020年分别达到19%、21.2%，且仍在持续提升中。核心竞争力：“正泰”品牌+渠道是公司成功的关键。当前公司渠道能够实现地市级覆盖率96%以上，区县覆盖率83%以上，构建了业内最健全、最深入的渠道网络，实现渠道网络全国覆盖。低压电器与户用光伏持续发展高度依赖发达的网络和品牌优势，这是牢不可破的“护城河”。

标签：低压电器光伏电站正泰电器

美锦能源（000723）研究报告：转型排头兵，氢能版图持续扩张.pdf

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2022/01/05
514
中泰证券

立足煤焦业务，积极布局氢能源业务。美锦能源是美锦能源集团旗下的上市平台（持股47.48%），实控人为姚氏家族。公司主要从事煤炭及焦化业务，2017年开始积极探索向新能源转型，依托丰富的煤焦资产以及焦炉煤气低成本制氢的先发优势，积极布局氢能产业链上下游。得益于煤炭和焦炭主业的高景气，2021年前三季度盈利大幅增长，实现营业收入157.7亿元（+76%），实现归属于上市公司股东的净利润20.2亿元（+345%）。

标签：氢能煤炭燃料电池美锦能源

国安达（300902）研究报告：电力及电化学消防新龙头，下游应用场景打开.pdf

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2022/01/05
533
长城证券

电力及电化学消防新龙头，公司核心技术优势明显，市场空间逐步打开：电力行业：根据2021年国家电网工作会议披露，预计到2025年，中国将有超过30条新建特高压线路工程迎来相继核准。2019年末，公司成功研制变压器固定自动灭火系统，该产品采用的“压缩空气泡沫灭火技术”被确定为特高压换流站的关键消防配套技术。该产品填补了国产消防装备应对大型充油变压器火灾爆炸后无法有效扑灭的行业难题，突破对进口装备的依赖，产品技术水平国内领先。我们认为随着我国的特高压网络不断完善，行业内的消防需求不断增长，公司技术储备丰厚，业绩未来保持高速增长。截至2021年半年报披露的数据显示，电力电网行业实现营业收入0.53亿元...

标签：电力电化学消防储能电网特高压国安达

派能科技（688063）研究报告：全球家储龙头，盈利能力有望触底回升.pdf

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2021/12/31
547
华创证券

全球家用储能系统领导者。公司于2009年10月成立，是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业，深耕磷酸铁锂电池储能市场数十载，为全球细分市场龙头企业。其发展经历了“垂直一体化布局”、“布局完整储能产品线”、“全方位布局储能解决方案”三个阶段，2017年以来公司把握海外用户侧储能市场机遇，大力拓展境外优质客户，实现快速发展，成长为全球家用储能市场的龙头企业之一。

标签：储能电芯锂电池派能科技

苏文电能（300982）研究报告：全产业链布局配网市场，高速成长进行时.pdf

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2021/12/29
537
华创证券

持续探索电力工程全过程服务，总承包资质开启高增起点。公司成立之初主要承接电力设计院的外包工作，之后逐步承接省市级电力设计院及供电公司的电力设计工作。2016年，公司取得电力工程总承包三级资质，电力工程业务得以迅速发展，2017年搬迁至新生产基地，电力设备制造业务开始大规模扩张。之后，公司又进一步延伸业务链条至企业端用电环节，布局开展“O”端智能用电服务业务，建立起一站式（EPCO）供用电品牌服务模式。2016-2020年，公司营收从3.73亿元增长至13.69亿元，归母净利从0.34亿元增长至2.37亿元，4年CAGR分别为38%和62%。

标签：电力工程电力电网智能电网苏文电能

帝尔激光（300776）研究报告：“帝”造匠心，卓“尔”不凡.pdf

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2021/12/27
212
长江证券

伴随产业链价格中枢回落，明年行业需求有望改善，且双碳目标下，光伏行业中长期成长性明确。同时，在行业技术变革最集中的电池片环节，N型电池技术趋势确立，扩产加速，预计明年新扩产项目N型电池将占据主导，但具体技术路线的选择呈现TOPcon、IBC、HJT电池并行发展态势。

标签：光伏激光光伏激光设备消费电子帝尔激光