能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

鑫铂股份（003038）研究报告：光伏铝边框细分龙头，产能扩张助力高增长.pdf

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2021/12/14
690
中信证券

公司是目前光伏铝边框行业唯一上市公司，与下游组件龙头已实现深度绑定。在未来2-3年内，公司有望借助资金优势实现快速扩产，在提升市场份额的同时优化产品结构，充分受益于光伏行业的高景气周期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.32/2.66/4.35亿元，给予公司2022年38倍PE估值，对应公司目标价为94元，目标市值100亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

标签：光伏光伏铝边框光伏组件鑫铂股份

天齐锂业（002466）研究报告：资源王者，认知兑现.pdf

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2021/12/13
576
信达证券

锂资源龙头，高筑竞争壁垒。公司对锂资源长期战略地位和重要性的认知远远领先同行企业，并积极付诸行动，在锂行业发展早期即着手布局优质锂资源。锂价上一轮周期启动之前，公司收购了全球最优质的锂辉石矿泰利森锂矿、参股中国最优质的盐湖扎布耶盐湖、控制四川雅江措拉锂辉石矿，后于上一轮周期高位收购SQM股权虽然为公司带来了严重的债务危机，但目前危机已经基本解除。从当前锂资源对锂行业发展的制约以及市场疯狂争夺锂资源的情景来看，公司过往的锂资源并购都是公司深刻认知的落地，伴随本轮锂行业超级景气周期，公司进入认知兑现阶段。同时公司以此形成了长期高筑的竞争壁垒。

标签：锂盐锂锂辉石天齐锂业

兖矿能源（600188）研究报告：国内枝繁叶茂，海外独树一帜.pdf

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2021/12/13
261
长江证券

公司总部位于山东省，同时积极布局山东、陕蒙、澳洲三大煤炭基地，是我国唯一一家拥有可观海外资源的煤炭企业。公司的控股股东为山东能源集团有限公司，2020年11月战略重组后母公司实力更加雄厚。截至2020年末，公司煤炭年产能上限逾2亿吨，其中国内煤炭总核定产能接近9000万吨/年，海外煤炭总获准产能超过1.2亿吨/年，近两年公司原煤产量均突破1亿吨大关。今年以来，受益于煤价上行叠加聚焦主业，公司盈利能力显著提升。截至2021年前三季度，公司ROE为18.8%，同比大幅提升9.5个百分点，公司目前ROE已升至主要可比公司首位。

标签：兖矿能源煤炭动力煤煤化工

英维克（002837）研究报告：储能和通信业务高发展，行业与公司发展双景气.pdf

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2021/12/13
518
安信证券

2019年公司机房温控产品市占率10%：我们预测2021年国内IDC温控系统市场规模将达141亿元/年，2025年将达192亿元/年。机房温控领域，公司是国内机房温控龙头，提供从热源侧到冷源侧散热的全链条产品。公司在国内的机房温控设备市场份额从2016年的7.5%提升至2019年的10%，2019年公司市占率全国第二。公司产品先后中标中国移动、阿里巴巴、腾讯、中国电信等数据中心建设项目，Xspace机组可降低PUE至1.13，XStorm系统可实现PUE低于1.1，节能效果显著。

标签：储能新能源车充电桩通信英维克

铂科新材（300811）研究报告：光储与新能源车赋能，全球合金软磁粉芯龙头呼之欲出.pdf

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2021/12/10
319
华鑫证券

合金软磁粉芯主要用于生产电力电子领域中的相关电感元件，得益于其效率高，体积小，低损耗等特性，我们认为合金软磁粉芯在新能源多个环节渗透率有望加速提升。

标签：光伏储能新能源车充电桩铂科新材磁粉芯软磁

国电南瑞（600406）研究报告：迎接智能电网浪潮，发力网外新方向.pdf

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2021/12/10
623
东北证券

业务覆盖发输变配，受益电网投资结构性景气。随着新能源大比例接入电网，对电网的安全稳定性及新能源消纳比例提出了更高要求。“十四五”期间国网计划投入3500亿美元，南网规划投资6700亿用于新型电力系统建设。预计“十四五”期间在输电端特高压、调峰调频领域抽水蓄能、电网信息化数字化改造、智能配电网领域电网投资将呈现结构性景气。公司是电网二次设备和信息化领军企业，拥有四大业务板块：电网自动化及工业控制、继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利环保，业务基本覆盖从发电到用电全产业链，将受益于电网“十四五”期间新型电力系统建设在以上领域投资的爆发增长。

标签：智能电网储能光伏逆变器国电南瑞

云南能投（002053）研究报告：新能源发电业务迎来量价齐升.pdf

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2021/12/09
410
红塔证券

公司大力布局新能源发电业务，奠定未来成长基石。从新能源装机量方面来看，公司目前风电装机量为37万千瓦，在建项目为157万千瓦，预计2022年逐步投产；拟建设项目为5万千瓦。157万千瓦的在建风电项目和拟建的5万千瓦项目由于技术的进步、材料国产化的提高等有利因素的带动下，其成本将会低于原有项目的平均成本，因此项目投产以后其收益将会有所提升。从长期来看，在碳达峰和碳中和的大背景下，我国现有能源结构改变势在必行。云南风光资源丰富，仅十四五新增装机量规划就达到26GW，公司作为云南本土能源领域的重要平台，有望优先受益。

标签：云南能投新能源新能源发电风电

德方纳米（300769）跟踪报告：从专利角度看德方未来长期成长空间.pdf

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2021/12/08
828
中信证券

公司是磷酸铁锂材料龙头，产品和技术领先、成本优势明显，深度绑定优质客户，且产能扩张计划明确。动力、储能电池增长拉动磷酸铁锂材料需求提升，随着公司新型磷酸盐正极产能释放以及新型补锂添加剂等新产品投产，公司业绩有望继续高增长，同时公司关联企业积极布局铁锂电池回收，有望打开公司长期成长曲线。参考行业可比公司估值情况，同时考虑公司新型磷酸盐正极与补锂添加剂两块新业务带来的二次成长，公司未来两年成长确定性高，给予公司2023年45倍PE，对应目标市值为810亿元，对应目标价908元/股，维持“买入”评级，重点推荐。

标签：锂电池动力电池储能电池德方纳米

东方电气（600875）跟踪分析：电源向好，龙头势起.pdf

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2021/12/08
588
中信证券

电能替代背景下，预计2021年用电量增加值创历史峰值，参考历史情况有望推动电源、电网投资在“十四五”期间维持高景气。同时，在新型电力系统建设过程中，泛基荷类电源需要保持安全比例以支撑电力系统稳定运行，看好火电改造、核电稳妥推进、剩余水电资源开发和抽水蓄能电站建设。

标签：东方电气电源装备电网核电

恒润股份（603985）研究报告：塔筒法兰龙头，切入风电轴承再起航.pdf

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2021/12/08
391
广发证券

公司为风电塔筒法兰的龙头企业。随着环锻件大型化演变，辗环锻造正成为主流锻造工艺，公司辗环锻件主要应用于风电塔筒法兰，2020年风电行业收入占公司总收入的61%，公司在大MW法兰上具备领先优势，是全球较少能制造7MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，并具备海上9MW风机法兰的生产能力，为国内塔筒法兰的龙头企业。

标签：恒润股份风电塔筒法兰海上风电风电锻件

美锦能源（000723）研究报告：焦炭业务高成长，延伸布局氢能产业链.pdf

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2021/12/07
942
开源证券

公司作为焦炭龙头企业，目前已经形成“煤-焦-气-化-氢”完整的产业链布局。2021年前三季度受益于行业高景气，焦化主业盈利水平大幅提升。公司未来新建焦化项目将陆续投产，此外依托焦化主业，全面布局氢能产业链，助力公司业绩站上新台阶。我们预计2021/2022/2023年度公司可实现归母净利润27.12/28.39/48.35亿元；公司EPS分别为0.64、0.66、1.13元；当前股价对应PE为24.9、23.7、13.9倍。新布局的氢能产业正在处于业务成长期，在“碳中和”的背景下，氢能是国家政策鼓励的清洁能源，预计国家氢能规划顶层设计文件即将出台，看好其未来成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级...

标签：煤炭焦炭焦煤氢能新能源美锦能源

旗滨集团（601636）研究报告：光伏玻璃领域新巨头.pdf

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2021/12/07
435
中信证券

在“双碳”政策支持力度加大、光伏项目经济性提升、双玻渗透率提升的驱动下，光伏玻璃作为产业链重要环节具备广阔发展前景。随着产能投放，行业双龙头竞争格局有望发生变化。旗滨集团浮法+压延具备竞争优势，未来规模有望迅速上升，具有较大弹性。短期看，浮法玻璃库存拐点显现，期货及现货价格均有提升，前期估值压制因素被解除，且除了光伏、浮法外，公司电子、药玻等业务也迎来发展机遇。维持“买入”评级。

标签：旗滨集团光伏光伏玻璃太阳能电池

晋控煤业（601001）研究报告：高长协盈利稳健，国改深化打开成长空间.pdf

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2021/12/04
446
开源证券

公司作为山西动力煤龙头，煤炭资源储量丰富，通过高比例长协维持稳健盈利，核心竞争力显著。受益于山西国改政策，背靠新组建的“能源航母”晋能控股集团，公司作为其唯一煤炭上市平台，战略定位明确，有望获得进一步优质煤炭资产注入，龙头地位巩固，未来成长空间较大。我们预计2021/2022/2023年归母净利润37.0/39.2/41.5亿元，同比增长323%/5.9%/5.7%；EPS为2.21/2.34/2.48元；对应最新股价PE为3.9/3.7/3.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

标签：煤炭动力煤焦煤焦炭晋控煤业

中天科技（600522）研究报告：海风龙头蓄力起航，新能源护驾破浪前行.pdf

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2021/12/04
246
信达证券

双碳大时代，海上风电发展空间广阔。在双碳政策推动下，2050年全球海风累计装机量有望达2000GW，长期成长空间大。我们认为，我国海风发展具有以下三大推动力：1）政策补贴端：平价政策带来抢装潮，后续省补有望接力国补推动平价过渡；2）供需端：我国东部沿海省份用电负荷大，海风资源丰富，开发潜力大；近期沿海省份出台多项海风规划政策超预期；3）成本端：海风产业链长，降价空间多；风场的规模化和风机的大型化，原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流输电等技术进步，都将有望带来海风建设成本的降低，从而促进平价推进，带动需求端增长。

标签：中天科技新能源海上风电光伏储能铜箔

长高集团（002452）公司深度报告：厚积薄发，扬帆起航.pdf

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2021/12/02
297
长城证券

新型电力系统建设推动电网投资高景气：南网规划“十四五”期间，将投资6700亿元用于电网建设，较十三五期间同比提升超30%，其中3200亿元将用于配电网投资，国网提出十四五计划投入3500亿美元构建新型电力系统。我们认为投资将呈现结构性增长的特点，重点投入的方向包括特高压、智慧变电站、配网升级、电网节能等方向。公司经过前期持续扎根，不断夯实基础，形成涵盖开关、组合电器、配网设备、EPC完整的产业链，在电网投资的高景气下将实现快速发展。

标签：电网长高集团