能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中海油服（601808）研究报告：国内景气延续，海外复苏在即.pdf

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2022/02/11
465
华鑫证券

中海油服隶属于中国海洋石油集团，是国内海上油气服务龙头公司，业务覆盖油田技术服务、钻井服务、船舶服务、物探采集和工程勘察服务四大板块，具备一体化服务链条。受益于原油价格高于舒适区，2022年海外油服市场预计将进入复苏期，国内受益于国家能源安全战略下“三桶油”资本支出确定性稳步增加，公司有望步入盈利弹性释放期。

标签：中海油服油服

能源行业之华能国际（600011）研究报告：乘风破浪，曙光将至.pdf

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2022/02/10
309
华泰证券

截至20年底，公司总装机1133.6GW，系华能集团旗下最大的全国性发电平台。十三五期间，公司新能源发展较快，但由于资产减值等因素，公司业绩波动较大。我们预计公司21-23年归母净利-113.2/83.6/106.5亿元（前值-14.1/58.8/77.5亿元）。分部估值，我们预计公司22年新能源归母净利63.3亿元，因公司新能源资产盈利性优异及成长空间广阔，给予20x22EPE（可比公司Wind一致预期19x），新能源估值1265.7亿元；22年火电归母权益547.6亿元，给予0.8x22EPB（可比公司Wind一致预期0.8x），火电估值438.1亿元；总市值1703.8亿元，股价10.8...

标签：华能国际能源

硅片行业之中环股份（002129）研究报告：硅片龙头引领技术创新，210硅片扩产提速.pdf

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2022/02/10
418
浙商证券

公司是光伏硅片与半导体硅片双龙头，深耕单晶硅材料60余年。2016-2020年，公司4年营收CAGR为29.46%，归母净利润CAGR为28.29%。2021年前三季度，公司实现营业收入290.89亿元，同比增长117.46%；归母净利润27.62亿元，同比增长226.29%。

标签：中环股份硅片

石墨电极龙头方大炭素（600516）深度报告：双碳驱动+产能释放，石墨电极龙头再起航.pdf

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2022/02/09
464
民生证券

公司是国内石墨电极龙头企业，2020年公司石墨电极产品在国内市占率为23.39%。随着合肥炭素5万吨迁建项目，眉山方大5万吨新建项目，成都蓉光2.5万吨迁建项目产能逐步释放，公司石墨电极产能有望达到30万吨，龙头地位将更加稳固。

标签：方大炭素石墨电极

光伏微型逆变器行业之禾迈股份（688032）研究报告：深耕微逆潜力赛道，龙头禾迈大有可为【勘误版】.pdf

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2022/02/07
699
东吴证券

禾迈股份深耕微逆赛道，产品具备高性价比和强品牌力，有望成长为全球微逆龙头。公司成立于2012年，持续深耕微逆细分领域，公司核心高管是研发出身，产品性能领先，率先推出一拖四、一拖六等高性价比产品，快速放量，截至2020年底公司全球市占率7.96%，居全球第三（Enphase市占率77.8%、昱能科技市占率12.2%）。2021年H1公司出货17万台，接近2020年全年水平，我们预计2021年出货量同比翻倍，成为国内最大、全球第二的微逆公司。公司依靠产品力和营销能力享受微逆渗透率提升、出口替代两大红利，我们认为禾迈股份有望成长为全球微逆行业的龙头公司。

标签：光伏微型逆变器逆变器禾迈股份

新能源运营行业之金开新能（600821）研究报告：高速成长中的新能源运营商.pdf

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2022/01/29
632
中信建投证券

新能源运营行业之金开新能（600821）研究报告：高速成长中的新能源运营商。2020年8月，公司完成重大资产重组，将原有百货业务资产置出，并置入国开新能源100%股权，国开新能源成为上市公司全资子公司。2021年6月证券简称由“津劝业”变更为“金开新能”。公司股东结构较好，既有天津地方国资平台，又有以国开金融为代表的大型国资金融机构，还有以金风科技、三峡资本为代表的行业龙头企业。2017-2020年期间，国开新能源营业收入由4.57亿元增长至13.49亿元，年均复合增长率约为43.5%，归母净利润同步由1.29亿元增长至3.03亿元，年均复合增长率约为32.9%。

标签：新能源运营新能源金开新能

亿纬锂能（300014）研究报告：乘用车市场有望加速突破，储能打开长期空间.pdf

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2022/01/28
4275
中信证券

亿纬锂能（300014）研究报告：乘用车市场有望加速突破，储能打开长期空间。公司动力电池业务通过积累确立了技术、产能、客户等优势，加速全球配套，同时公司积极布局上游产业链，已经涵盖锂盐、正极、负极、前驱体、隔膜等各环节，与林洋能源等企业合作在客户端持续发力。公司近期获得国内特定乘用车客户三元与磷酸铁锂电池定点。

标签：亿纬锂能储能乘用车

风电行业之运达股份（300772）研究报告：风力发电机组市占排名稳步提升.pdf

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2022/01/28
667
长城证券

风电行业之运达股份（300772）研究报告：风力发电机组市占排名稳步提升。2020年全球及中国风电装机再创历史新高，风电已经成为我国第三大电源。2021年，中国依旧是全球最大的风电市场，虽然面临抢装潮的褪去和平价时代的挑战，但随着“双碳战略”的全面实施，“十四五”期间对绿色风电的需求仍将十分旺盛，保持更加稳健的增长。我们预计2021-2025年全国风电并网增量分别为45GW、53GW、59GW、64GW和67GW。

标签：风电风力发电运达股份

光伏电池片行业之钧达股份（002865）研究报告：电池业务量利齐升，领先发力TOPCon电池.pdf

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2022/01/26
628
招商证券

公司完成捷泰科技权益收购，并且已披露将会置换出钧达股份原汽车内外饰业务，上市公司未来主业将变更为光伏电池片等业务。捷泰科技过去长期在光伏领域耕耘，2020年完成老旧多晶产线减值，2021年产线从3GW扩产到8.2GW，产能更新，成本优势比较显著。公司过去在N型领域长期布局和投入，近期披露规划投建16GW光伏电池，其中一期8GW将采用TOPCon路线，未来其盈利情况与出货量都将进一步提升。行业方面，过去几年电池片环节扩产相对保守和节制，供需逐步向好，该环节在整个产业链的利润分配开始占据有利位置，光伏电池环节的盈利情况近期已经迎来比较显著的修复。首次覆盖并给予“审慎推荐”与80-87元目标价。

标签：光伏光伏电池片电池电池片钧达股份光伏电池 TOPCon

光伏行业之晶科能源（688223）研究报告：老牌组件龙头迎业绩拐点，回A上市再次腾飞.pdf

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2022/01/26
264
国金证券

公司成立于2006年，2016年成为全球最大组件制造商，并连续4年位居全球组件出货第一名，垂直一体化优势明显。2022年公司率先实现10GW级N型TOPCon电池大规模量产，有望贡献显著超额利润并助力公司市占率提升。回A上市显著提升资金实力，助力公司再次腾飞。

标签：光伏晶科能源

中国海洋石油（0883.HK）研究报告：高油价+低估值+高股息，中海油迎历史机遇.pdf

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2022/01/26
248
信达证券

国际油价回暖，公司直接受益：2021年，随着全球疫苗接种进程加快，经济持续回暖，全球原油需求修复加速，全球供需紧平衡推动油价上行，布伦特原油迈入80美元新时代。2022年1季度由于地缘政治冲突油价预计将高位运行，虽然2季度由于OPEC+大规模增产油价存在一定回调压力，但是从2022年下半年开始，部分OPEC国家预计不能达到预期增产目标，国际油价将迎来上行拐点。中长期来看，考虑全球原油长期资本开支不足，OPEC+国家剩余产能濒临耗尽，传统油气资产开发生产周期较长，美国拜登政府对页岩油支持力度有限，我们认为，2022-2023年往后全球原油供给弹性将下降，而2023-2026年每年全球原油需求增量...

标签：石油

光伏异质结行业之海源复材（002529）研究报告：铸锭单晶+铜电镀解决异质结痛点，赛维王者归来 .pdf

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2022/01/25
739
中泰证券

光伏异质结行业之海源复材（002529）研究报告：铸锭单晶+铜电镀解决异质结痛点，赛维王者归来。公司以压机及整线装备与复合材料制品业务起家，并快速成为行业龙头。2020年昔日光伏龙头江西赛维电力收购公司5720万股股份，成为第一大持股股东，未来有望凭借其光伏领域的多年积淀，为公司打造新的业务增长极。公司与国电投展开深度合作。一方面，国电投研究院拟参与公司2021年年度增发；另一方面，2021年3月国电投与公司达成合作，拟共同开发高效光伏电池、储能储热技术等项目。国电投与其管理企业将在未来三年内向公司采购不低于700MW的光伏组件产品，提升公司业绩。行业层面：异质结面临成本瓶颈，新技术有望助推降...

标签：海源复材光伏电镀

锂电池行业之宁德时代（300750）研究报告：从全球对比角度看宁德时代长期成长.pdf

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2022/01/25
11912
中信证券

锂电池行业：需求景气、空间广阔、格局清晰。目前锂电池的主要应用领域为动力和储能。动力领域，2021年全球新能源汽车动力电池需求约为289GWh，我们预计到2025年，全球新能源汽车动力电池需求有望达到1,380GWh，行业进入TWh时代，中长期增长确定性高、空间大、增速快。储能领域，2021年全球储能电池需求约55GWh，预计到2025年全球储能电池需求约500GWh，行业即将进入爆发增长期。我们预计到2025年，全球动力和储能锂电池合计需求接近1.9TWh，2020-25年CAGR达63%。近年来全球动力电池行业格局清晰，市场集中度进一步提升。根据SNEResearch数据，2021年1-1...

标签：锂电池宁德时代

工业消防行业之国安达（300902）研究报告：工业火灾消防龙头，储能消防有望成第二增长曲线.pdf

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2022/01/22
619
华创证券

公司是国内工业消防领域龙头企业之一。公司成立于2008年，以超细干粉自动灭火装置起家，凭借着在消防领域深厚的技术积累以及科研经验，公司填补了数个行业技术空白。公司先后研发出多款创新性产品，包括电池箱专用自动灭火装置（2015年）、乘客舱固定灭火系统（2018年）、变压器固定自动灭火等高端消防产品（2019年）。目前公司深耕新能源客车和特高压变电站消防，2022年起，公司有望在电化学储能电站的消防产品领域、二轮车集中充电消防领域以及乘用车锂电池消防领持续突破。

标签：储能消防国安达

油服行业之杰瑞股份（002353）研究报告：看好油服行业景气上行，四个维度解读杰瑞股份投资价值.pdf

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2022/01/21
428
东吴证券

宏观层面，当油价稳定于成本线50美金/桶以上时，国内中石油、中石化、中海油为代表的“三桶油”可实现盈利，带动下游资本开支加大，油服行业景气上行。复盘杰瑞历史，油价稳定于50美金/桶以上表现优秀，油价上行则提供更大弹性。中观层面，国内天然气、石油等能源保供政策力度持续，2022年“三桶油”资本开支有望维持10%以上增速。微观来看，杰瑞股份在手订单自2021年下半年已开始回暖，按公司订单收入确认周期平均6个月计算，2022年起公司迎业绩拐点。

标签：油服杰瑞股份