能源行业之华能国际（600011）研究报告：乘风破浪，曙光将至.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2022/02/10
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截至 20 年底，公司总装机 1133.6GW，系华能集团旗下最大的全国性发电平台。十三五期间，公司新能源发展较快，但由于资产减值等因素，公司业绩波动较大。我们预计公司 21-23 年归母净利-113.2/83.6/106.5 亿元（前值-14.1/58.8/77.5 亿元）。分部估值，我们预计公司 22 年新能源归母净利 63.3亿元，因公司新能源资产盈利性优异及成长空间广阔，给予 20x 22E PE（可比公司 Wind 一致预期 19x），新能源估值 1265.7 亿元；22 年火电归母权益547.6 亿元，给予 0.8x 22E PB（可比公司 Wind 一致预期 0.8x），火电估值438.1 亿元；总市值 1703.8 亿元，股价 10.85 元，“买入”评级。
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