化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

扬农化工：农药拐点将至，优创项目助力成长.pdf

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2026/01/05
201
西南证券

扬农化工：农药拐点将至，优创项目助力成长。农药龙头全品类布局，产能突破10万吨。公司成立于1999年，背靠先正达集团，是国内农化行业头部企业。公司是全球拟除虫菊酯原药核心供应商，产品规模位居国内首位。拟除虫菊酯产品分为卫生用药和大田用药，卫生用药主要用于室内蚊虫趋避消杀，是公司的特色品种。经过多年发展，随着优士、优嘉、优创等项目建成投产，公司目前已经实现杀虫剂、除草剂、杀菌剂、植物生长调节剂等多品类布局，在产原药品种接近70个，总产能超过10万吨。2024年公司原药产、销量分别为96913.34吨、99872.64吨，分别同比6.67%、3.50%。随着优创项目的放量，今年产销情况有望继续向好...

标签：扬农化工化工农药农化

旗滨集团：盈利底部+高端布局，周期与成长共振.pdf

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2026/01/05
176
广发证券

旗滨集团：盈利底部+高端布局，周期与成长共振。浮法玻璃：周期磨底，行业盈利拐点将至，头部弹性显著。需求侧，竣工下滑的影响逐渐减弱，叠加好房子政策驱动玻璃产品升级，玻璃用量显著增长，长期来看需求较稳定。供给侧，行业现金流普遍吃紧，11月冷修加速，叠加环保限制趋严，2026年或将大面积冷修，盈利拐点将至。公司作为头部企业，成本始终处于第一梯队，业绩弹性显著。光伏玻璃：行业寻找供需平衡中，业务重心由量向质切换。2026年光伏玻璃行业寻找平衡中，反内卷持续进行的背景下，供给或将持续优化，预计盈利中枢将同比修复，头部企业弹性更优。光伏玻璃业务2022年开始放量，目前盈利能力位于行业前列，公司成本优势明显...

标签：旗滨集团

科马材料北交所新股申购报告：干式摩擦片隐形冠军，国产破局正当时.pdf

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2026/01/04
245
开源证券

科马材料北交所新股申购报告：干式摩擦片隐形冠军，国产破局正当时。深耕行业二十余年，干式摩擦片“小巨人”科马材料是工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、企业标准“领跑者”，并获得78项国家授权专利，其中发明专利12项，实用新型专利65项，外观设计专利1项，主营业务为干式摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，并致力于新型摩擦材料的开发应用。主要产品为干式摩擦片和湿式纸基摩擦片。根据生产工艺的不同，公司干式摩擦片可以分为T1产品和T2产品。2023年7月，公司T1产品正式停产，专注于T...

标签：北交所

上峰水泥深度报告：主业筑基，新质扬帆，高分红彰显发展底气.pdf

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2026/01/04
116
银河证券

上峰水泥深度报告：主业筑基，新质扬帆，高分红彰显发展底气。夯实建材主业，新质增长蓄势待发。公司总部位于浙江杭州，前身为1978年成立的诸暨县上峰水泥厂，公司经过企业改制、股份制改革及规模化扩张等，在2013年通过重组借壳上市深交所。公司主营业务为水泥、混凝土等，以华东市场为核心，布局长江经济带，并逐渐向西北、南部区域，以及“一带一路”沿线国家和地区发展延伸；近年公司积极投身股权投资，探索半导体、芯片、大数据、高端制造等新质产业，以培育第二增长曲线。自上市以来，公司累计分红比例达33.6%，高分红回馈投资者。反内卷加速水泥供给优化，盈利有望边际修复。水泥产能加速出清，龙头...

标签：上峰水泥水泥

福耀玻璃深度报告：世界汽车玻璃龙头，智能化助推ASP提升.pdf

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2026/01/04
206
东莞证券

福耀玻璃深度报告：世界汽车玻璃龙头，智能化助推ASP提升。专注汽玻主业，全球龙头地位稳固，利润增速显著跑赢营收增速。福耀玻璃作为全球汽车玻璃行业的寡头之一，2025年全球市占率已攀升至约37%，稳居行业第一。与旭硝子、板硝子等竞争对手业务分散或面临转型困境不同，公司始终保持对汽车玻璃主业的深度聚焦，营收占比长期维持在90%以上。这种战略定力带来了卓越的经营韧性，2019-2024年公司营收复合增长率达13.21%，而归母净利润复合增长率高达20.94%，显著跑赢营收增速。在行业波动期公司毛利率始终保持业内领先，展现出穿越周期的强大Alpha属性。智能化浪潮驱动结构升级，ASP上行打开&ldqu...

标签：福耀玻璃汽车玻璃汽车玻璃

沃特股份：聚焦特种高分子材料，平台化建设赋能成长.pdf

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2025/12/31
103
银河证券

沃特股份：聚焦特种高分子材料，平台化建设赋能成长。公司：向世界一流的材料方案提供者迈进。深圳市沃特新材料股份有限公司（以下简称“公司”）是国内领先的材料供应商和材料方案提供者，主要产品包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、含氟高分子材料，广泛运用于5G/6G、低空经济、机器人、新能源、AI、半导体、电子电气、医疗健康等领域。公司通过华南、华东、西南、海外基地布局，全产业链为客户提供最优高分子材料解决方案。特种高分子材料：多点布局，推进平台化战略。特种高分子材料性能优异，应用领域广泛。一方面，随着5G/6G通信、无人机、机器人、AI服务器、半...

标签：沃特股份高分子材料

苑东生物深度研究报告：体系整合，上海超阳打造差异化创新竞争力.pdf

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2025/12/31
45
华创证券

苑东生物深度研究报告：体系整合，上海超阳打造差异化创新竞争力。公司体系内研发的得与失。经过多年持续高强度的研发投入，公司在精麻领域已打造出一条丰富的精麻产品管线，且当前已进入收获阶段，后续有望成为业绩增长的核心驱动。当然，作为一家常年保持20%+研发投入比例的公司而言，公司的追求不会止步于改良型新药，而是创新药的星辰大海。在自主探索创新药研发的十余年期间内也暴露出了一定的不足。近期控股的上海超阳是一个怎么样的创新药平台。上海超阳研发布局专注靶向蛋白降解领域，目前核心产品为HP-001，同时管线中还储备有多款具备全球BIC潜力的分子胶、PROTAC和DAC候选分子。HP-001：全球潜在最佳的I...

标签：苑东生物生物

国光股份深度报告：国内植调剂领军者，全程解决方案助力成长.pdf

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2025/12/30
41
银河证券

国光股份深度报告：国内植调剂领军者，全程解决方案助力成长。国内植物生长调节剂龙头，生产经营稳健向好：国光股份自20世纪90年代开始生产、销售植物生长调节剂，是国内较早进入植物生长调节剂行业的企业，先发优势突出。近年来，公司立足于植物生长调节剂和高端水溶性肥料领域，内生、外延式发展双轮驱动，不断完善公司产品线与营销网络，旗下“国光”、“双丰”、“浩之大”、“国光园林”、“鹤壁全丰”品牌影响力持续扩大。公司营收随之实现稳健增长，盈利能力整体维持在良好水平。2025年前三季度公司实...

标签：国光股份

皖维高新：PVA龙头动能升级切换，价值亟待重估.pdf

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2025/12/30
88
银河证券

皖维高新：PVA龙头动能升级切换，价值亟待重估。PVA全球龙头，“链长面宽”优势凸显：皖维高新作为安徽省国资委下属企业，成立近三十年来持续深耕PVA产业。凭借31万吨PVA产能位居全球首位，并形成“电石—PVA—PVA纤维、膜用PVA—PVA光学薄膜—偏光片、PVA—PVB树脂—PVB胶片、生物质酒精—乙烯—醋酸乙烯—VAE/PVA、VAC—VAE—可再分散性胶粉“等五大产业链，在安徽、广西、内蒙建成三个产业基地。反...

标签：皖维高新 PVA

利柏特：化工模块龙头拓核辟新，卡位核电模块建造趋势.pdf

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2025/12/29
96
国盛证券

利柏特：化工模块龙头拓核辟新，卡位核电模块建造趋势。化工模块制造龙头，盈利质量优异。公司主营化工大型模块制造及EPFCO工程服务，下游围绕精细化工领域，积累巴斯夫、英威达、科思创等多家优质业主资源。2022年受益核心客户加大在华产能投资，公司新签合同额大幅增长（公告大单总额42亿元），带动2023-2024年营收业绩快速扩张，2025Q1-3在高基数上有所回落（同降23%/11%）。从盈利指标看，受益巴斯夫等大型项目结算，公司毛利率近年来持续提升，ROE显著优于同业，2020-2024年净现比均值179%，盈利质量优异。工业模块化渗透率持续提升，化工主业需求稳健。工业模块化建造系“...

标签：利柏特化工核电

安迪苏公司首次覆盖报告：世界动物营养领域专家，双支柱协同并进.pdf

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2025/12/29
38
国泰海通证券

安迪苏公司首次覆盖报告：世界动物营养领域专家，双支柱协同并进。公司深耕动物饲料添加剂行业85余年，业务以及生产销售网络遍及全球。双支柱发展战略，蛋氨酸、特种产品业务协同效应有望进一步增强。蛋氨酸作为公司第一业务支柱，长期保持竞争优势。按照博亚和讯2025年预测数据，全球蛋氨酸市场有望保持6%左右的增长速度，蛋氨酸全球市场规模持续增长。蛋氨酸的合成工艺复杂，技术壁垒高，中小企业难以进入，行业竞争格局较为稳定集中。公司以蛋氨酸业务起步，是全球第二大蛋氨酸供应商及第一大液体蛋氨酸供应商，中国和欧洲均具备生产平台，位列世界上液体蛋氨酸生产成本最低生产商之一。2012-2017年，公司蛋氨酸市场占有率从...

标签：安迪苏

中石化炼化工程首次覆盖报告：中石化旗下高股息能化工程龙头，海外发力加速开拓.pdf

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2025/12/26
71
西部证券

中石化炼化工程首次覆盖报告：中石化旗下高股息能化工程龙头，海外发力加速开拓。行业层面：1）“两桶油”稳居市场龙头，石化行业营收较为稳健，但利润持续承压：2025H1石化行业营收同比略下滑2.6%，利润总额同比下滑10.3%；中国石油、中国石化“两桶油”在石油化工行业市场份额合计36.8%。2）“减油增化”趋势明显，石化产品仍有需求空间：2025M1-11，中国乙烯表观消费量同比+9.94%，进口依赖度7.14%，国产替代需求仍有增长空间；中国化学纤维制造业固投同比增速12.1%，行业景气度较高。3）政策支持煤化工发展：据煤...

标签：中石化炼化化工石化

模塑科技公司深度报告：汽车保险杠龙头企业，开辟人形机器人轻量化新市场.pdf

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2025/12/25
82
华鑫证券

模塑科技公司深度报告：汽车保险杠龙头企业，开辟人形机器人轻量化新市场。深耕保险杠领域三十余载，汽车外饰件核心供应商豪华车保险杠龙头企业，主业稳步增长。前后保险杠总成集安全性、美观度、工程属性于一体，是最为主要的外饰件。主机厂降本增效需求下，保险杠“以塑代钢”成为趋势，减重同时可带动单车ASP提升。汽车前后保险杠总成单车价值在1000-5000元左右，价格主要与客户品牌相关，单品类价值量较高。随消费升级趋势及增换购重心向年轻化群体转移，汽车外饰件消费属性增强，定制化需求提升有望带来单车价值量进一步增加。据测算，2022年全球汽车保险杠市场规模1568亿元，预计2025年将...

标签：模塑科技汽车保险人形机器人

科创新源：高分子业务稳健，热管理上新台阶.pdf

3积分
2025/12/25
77
招商证券

科创新源：高分子业务稳健，热管理上新台阶。公司深耕高分子材料及热管理领域多年，高管行业背景扎实。在高分子领域，公司下游应用场景广泛，并掌握大客户资源，发展比较稳健。新能源热管理领域的高频焊液冷板，已导入麒麟与神行电池，受益于其推广应用，上半年高频焊液冷板实现了高增速发展。公司主要实施数据中心热管理的创源智热仍处于发展初期，目前公司披露拟收购导热材料领先企业东莞兆科，其目前已批量供货数据中心相关企业，收购完成后，有望与创源智热形成协同效应，充分受益于液冷在数据中心渗透率提升的大趋势。公司简介。公司成立于2008年，主营业务包括高分子材料及热管理业务，产品与服务广泛应用于通信、电力、汽车、半导体及...

标签：科创新源热管理

晶华新材深度报告：胶粘材料龙头加速布局电子皮肤，打开成长天花板.pdf

4积分
2025/12/22
112
华西证券

晶华新材深度报告：胶粘材料龙头加速布局电子皮肤，打开成长天花板。公司处于传统主业巩固与新兴产业突破的转型关键期，电子胶粘、工业胶粘等传统业务依托技术与渠道壁垒稳筑基本盘，在高端胶粘材料，包括电子胶粘材料、光学胶膜材料方面逐渐实现国产替代。2025年6月，公司战略布局柔性传感器赛道，以电子皮肤衣切入人形机器人、医疗康养等新兴市场，推动业务向高附加值领域延伸。传统主业：工业、电子胶粘材料稳盘，技术壁垒深厚公司作为国内胶粘材料龙头企业，深耕工业胶粘材料、电子级胶粘材料领域三十余年，其产品应用于建筑装饰、消费电子、新能源汽车、动力电池等多个行业。其中公司的OCA光学胶膜材料在技术上实现多项突破，包括全...

标签：晶华新材电子